Puntos clave

• Visa y Mastercard son operadores globales de redes de pago, y no es ninguna exageración decir que prácticamente dominan el mercado global de pagos. Se estima que el volumen total de transacciones globales alcance los $20 billones en 2024. Si en el futuro los pagos con tarjeta se procesan a través de redes blockchain, representaría una gran oportunidad para las industrias de blockchain y stablecoin.
• Si bien la parte frontal de los sistemas de pago de hoy en día ha mejorado considerablemente gracias a varias empresas de tecnología financiera, la parte trasera que realmente procesa las transacciones todavía depende de sistemas obsoletos. Los problemas persisten con la liquidación y los pagos transfronterizos, y la cadena de bloques ofrece una solución prometedora a estos problemas.
• Tanto Visa como Mastercard presentaron sus hojas de ruta para la adopción de blockchain y stablecoin en abril de este año. Ambas compañías están implementando iniciativas en las siguientes áreas: 1) servicios de tarjetas vinculadas a stablecoins, 2) sistemas de liquidación basados en stablecoins, 3) remesas internacionales de persona a persona y 4) plataformas de tokenización institucional. Queda por ver quién tomará la delantera en el mercado de pagos Web3.

Visardilo Crocodilo y Tralalero Mastercara, personajes que simbolizan la locura por el pago, están a punto de librar una guerra por el sistema de pago de próxima generación. Así es. En este punto, para las empresas financieras, adoptar tecnologías relacionadas con blockchain y stablecoin es una obviedad.

1. Antecedentes - ¿Se Puede Utilizar Blockchain para Pagos?

1.1 Los Dos Gigantes de los Pagos Tradicionales

Fuente: Statista y Nilson

Visa y Mastercard son empresas líderes en redes de pago globales. A partir de 2024, Visa posee el 39 por ciento y Mastercard el 24 por ciento del mercado global de pagos. Teniendo en cuenta que UnionPay maneja principalmente transacciones nacionales basadas en el mercado interno de China, no es una exageración decir que Visa y Mastercard dominan esencialmente el panorama de pagos globales.

Generan enormes beneficios al proporcionar redes de pago con tarjeta que procesan transacciones entre consumidores y comerciantes, y median en la liquidación entre emisores y adquirentes mientras cobran pequeñas tarifas. (Exploraremos el proceso de pago con más detalle a continuación). De hecho, Visa y Mastercard informaron márgenes operativos del 67 por ciento y del 57 por ciento respectivamente en 2023. Esto refleja las características de un negocio de red de bajo costo fijo construido sobre un volumen masivo de transacciones.

Según los datos de Puntos mejorados, el volumen de pagos de la red de tarjetas solo en los Estados Unidos se estima en aproximadamente 10.5 billones de dólares en 2024. Cuando se combina con el volumen nacional de UnionPay en China, se proyecta que el volumen de transacciones global sea de alrededor de 20 billones de dólares. Si en el futuro, el procesamiento de pagos con tarjeta se realiza a través de redes blockchain, esto representaría una enorme oportunidad para las industrias de blockchain y stablecoin.

Proceso de pago con tarjeta 1.2

Visa y Mastercard operan ambas redes de pago de tarjetas abiertas. Esto implica un modelo de cuatro partes que incluye emisores, adquirentes, comerciantes y titulares de tarjetas. Visa y Mastercard no emiten tarjetas ni proporcionan préstamos directamente. En cambio, solo ofrecen la red de pago. El proceso básico del modelo de cuatro partes, ampliamente utilizado en los Estados Unidos, es el siguiente:

1. Solicitud de pago (D+0): Cuando el titular de la tarjeta realiza una compra en un comercio, inician el pago utilizando una tarjeta. La información de pago se transmite del comercio al adquirente, a la red de tarjetas y finalmente al emisor.
2. Autorización de pago (D+0): El emisor verifica el límite de crédito, la validez y cualquier signo de actividad fraudulenta del titular de la tarjeta, luego decide si aprueba el pago. La aprobación se transmite de nuevo al comerciante en orden inverso, completando la transacción.
3. Liquidación (D+3): El emisor paga al adquirente después de deducir la tarifa de liquidación. Luego, el adquirente paga al comerciante después de deducir la tarifa del comerciante. La red de tarjetas cobra tarifas de red tanto al emisor como al adquirente por cada transacción.
4. Facturación y Repago (D+30): El titular de la tarjeta recibe un estado de cuenta de facturación del emisor el mes siguiente y devuelve la cantidad adeudada.

1.3 ¿Se Puede Utilizar Blockchain para Pagos?

En las últimas décadas han surgido una amplia variedad de servicios fintech relacionados con los pagos, comenzando con PayPal, seguidos por Stripe, Square, Apple Pay y Google Pay. Estos servicios han aportado innovación al frontend, permitiendo a los usuarios completar los pagos de forma mucho más fácil y rápida que en el pasado. Sin embargo, de manera interesante, los procesos internos que ejecutan los pagos han permanecido en gran medida sin cambios. Como resultado, todavía existen varios problemas con los sistemas de pago existentes.

El primero es el tiempo de liquidación. En los procesos de pago tradicionales, la mayoría de los comerciantes y adquirentes manejan las transacciones en lotes diarios. Este procesamiento por lotes generalmente ocurre una vez al día. Además, los pagos suelen procesarse solo en días laborables, por lo que si hay días festivos o fines de semana involucrados, el tiempo de liquidación total puede prolongarse.

El segundo problema son las altas tarifas asociadas con las transacciones internacionales. Cuando el país del emisor de la tarjeta difiere del del comerciante, se requieren transferencias de fondos transfronterizas durante la autorización y liquidación. Esto agrega tarifas como las tarifas de transacción transfronteriza de alrededor del 1 por ciento y las tarifas de cambio de divisas de otro 1 por ciento, lo que hace que los pagos internacionales sean más caros que los nacionales.

Existe un sistema que puede resolver ambos problemas y ese es blockchain. Debido a que blockchain es una red descentralizada que opera las 24 horas del día, los siete días de la semana y no está restringida por las fronteras nacionales, permite liquidaciones rápidas y tarifas más bajas incluso para transacciones internacionales. Gracias a estas ventajas, Visa y Mastercard se han vuelto muy activos recientemente en el aprovechamiento de stablecoins y blockchain en sus redes de pago. ¿Cómo están utilizando exactamente blockchain?

2. Conclusiones - La guerra ha comenzado

2.1 Las Cuatro Estrategias de Visa

Fuente: Visa

Visa opera una de las redes de pago globales más grandes del mundo, VisaNet, que puede procesar hasta 65,000 transacciones por segundo y admite pagos en más de 150 millones de comerciantes en más de 200 países. Visa considera que las monedas estables son un componente clave de los futuros sistemas de pago digitales y en abril de este año anunció cuatro iniciativas estratégicas concretasintegrarlos en las redes de pago existentes.

El primero es la modernización de la infraestructura de liquidación. Desde 2021, Visa ha llevado a cabo un programa piloto para liquidar pagos en USDC a través de su VisaNet existente. Hasta la fecha, se han liquidado más de 225 millones de dólares. Tradicionalmente, los emisores debían remitir los fondos de liquidación a Visa en dólares estadounidenses. Ahora,pueden liquidar directamente en USDCasí como. Esto resulta en una mayor eficiencia en la liquidación y en una reducción de las comisiones por transacciones transfronterizas.

Crypto.com, por ejemplo, ofrece Crypto.comLas tarjetas Visa que permiten a los usuarios pagar utilizando sus cuentas de criptomonedas. En el pasado, estas empresas nativas de criptomonedas tenían que convertir sus activos digitales en monedas fiduciarias como el dólar para procesar pagos, lo que era lento y costoso. Ahora pueden utilizar USDC directamente para el pago. En colaboración con Anchorage, Visa ha creado cuentas de custodia para almacenar de forma segura las stablecoins. Emisores de tarjetas como Crypto.compuede transferir stablecoins a estas cuentas en la red Ethereum para completar los pagos.

Al eliminar la necesidad de convertir cripto a moneda fiduciaria y enviar transferencias transfronterizas, Crypto.com pudo reducir el tiempo promedio de financiamiento previo de 8 días a 4 días y reducir las tarifas de cambio a 20 a 30 puntos básicos.

Visa no solo permitió a los emisores liquidar en USDC sino que también introdujouna característica que permite a los adquirientes liquidar directamente en USDCEn septiembre de 2023, Visa construyó infraestructura de liquidación para adquirentes como Worldpay y Nuvei, permitiéndoles recibir USDC a través de las redes de Ethereum y Solana. Los adquirentes pueden transferir USDC a los comerciantes o convertirlo a fiat según sea necesario.

En resumen, Visa ha construido con éxito un canal que permite a los emisores liquidar con adquirentes en USDC en lugar de dólares a través de la red de Visa. En el futuro, Visa planea expandir este sistema de liquidación de stablecoins a más socios y regiones, implementar liquidación en tiempo real las 24 horas del día, los 7 días de la semana, y admitir varias blockchains y stablecoins.

El segundo es fortalecer la infraestructura global de remesas. Visa ya admite transacciones transfronterizas a gran escala utilizando la infraestructura de VisaNet. Uno de sus servicios, Visa Direct, permite transferencias de dinero de persona a persona entre amigos, empresas y clientes que utilizan tarjetas, billeteras y números de cuenta a través de VisaNet. Visa planea mejorar la eficiencia de las remesas globales integrando stablecoins en Visa Direct. Además, Visa recientemente invertido en BVNKuna startup que desarrolla infraestructura de stablecoin para empresas, para expandir sus capacidades de stablecoin no solo en el comercio minorista sino en todo el ecosistema empresarial.

El tercero es la implementación de dinero digital programable. Una de las principales ventajas de las stablecoins en comparación con el efectivo tradicional es su capacidad para aprovechar los contratos inteligentes en la cadena de bloques. Visa está prestando mucha atención al potencial de los servicios financieros automatizados basados en contratos inteligentes y está liderando el camino al anunciar la “Plataforma de Activos Tokenizados de Visa (VTAP)” en octubre de 2024.

VTAP es una infraestructura financiera basada en blockchain que permite a los bancos e instituciones financieras emitir y gestionar tokens digitales basados en moneda fiduciaria (como stablecoins y depósitos tokenizados). Dado que estas funciones se proporcionan a través de las API de Visa, la integración con los sistemas financieros existentes es fácil. Los tokens emitidos a través de VTAP pueden utilizarse con contratos inteligentes, lo que permite automatizar procesos complejos como pagos condicionales o préstamos a los clientes.

VTAP aún no ha sido lanzado públicamente y actualmente está operando en un entorno de pruebas. Inicialmente, se probó con el banco español BBVA para la emisión, transferencia y funciones de redención de tokens. Según la hoja de ruta, Visa planea lanzar un programa piloto utilizando la cadena de bloques pública de Ethereum para clientes reales a partir de 2025.

El cuarto es el desarrollo de tarjetas de entrada y salida de moneda estable. Visa está permitiendo a los emisores de tarjetas ofrecer servicios de entrada y salida a través de tarjetas vinculadas a monedas estables. Hasta ahora, Visa ha procesado más de 100 mil millones de dólares en compras de criptomonedas y 25 mil millones de dólares en gastos de criptomonedas a través de sus tarjetas. Para expandir este ecosistema, Visa está colaborando con empresas de infraestructura de tarjetas de monedas estables como Bridge, Baanx y Rain.

Puentees una plataforma de infraestructura de stablecoin adquirida por Stripe. Recientemente, Bridge colaboró con Visa para anunciar una solución de emisión de tarjetas que permite pagos en el mundo real utilizando stablecoinsLas empresas de tecnología financiera pueden utilizar la solución API simple de Bridge para ofrecer a los clientes servicios de tarjetas vinculadas a stablecoins. Los titulares de tarjetas pueden pagar con sus saldos de stablecoins, y Bridge convierte los stablecoins en efectivo y paga a los comerciantes. Inicialmente, este servicio está disponible en Argentina, Colombia, Ecuador, México, Perú y Chile, con planes de expandirse gradualmente a Europa, África y Asia.

BaanxBaanx es una empresa de tecnología financiera con sede en Londres, fundada en 2018, que ofrece varios servicios relacionados con criptomonedas que conectan las finanzas tradicionales con activos digitales. En abril de 2025, Baanx anunció una asociación con Visa para lanzar una tarjeta de pago establecoin que permite a los usuarios pagar directamente con USDC desde sus billeteras de criptomonedas auto-custodiadas. Durante el proceso de pago, USDC se envía en tiempo real a Baanx a través de contratos inteligentes, y Baanx lo convierte a moneda fiduciaria para el acuerdo con el comerciante.

Lluviaes una empresa de tecnología financiera con sede en Nueva York fundada en 2021 que opera una plataforma global de emisión de tarjetas utilizando stablecoins. Rain también proporciona APIs para emitir fácilmente tarjetas Visa vinculadas a stablecoins y ofrece varios servicios financieros como liquidación de pagos las 24 horas del día, los 7 días de la semana utilizando USDC, tokenización de cuentas por cobrar de tarjetas de crédito y automatización de procesos de liquidación a través de contratos inteligentes.

Solución integral de Mastercard 2.2

Fuente: Mastercard

Mastercard, al igual que Visa, es una de las principales empresas en el espacio global de redes de pago. A diferencia de VisaNet de Visa, que presume de una gran capacidad de procesamiento a través de una red centralizada, Mastercard procesa pagos a través de Banknet, una estructura robusta respaldada por más de 1,000 centros de datos distribuidos en todo el mundo. El 28 de abril de 2025, Mastercard anunció que había construido infraestructura de extremo a extremoque abarca todo el ecosistema de pagos basado en stablecoins, desde billeteras hasta puntos de pago.

La primera es la emisión de tarjetas y el soporte de pago vinculado a monederos criptográficos. Mastercard colabora con monederos criptográficos como MetaMask, intercambios criptográficos como Kraken, Gemini, Bybit,Crypto.com, Binance y OKX, y startups de tecnología financiera como Monavate y Bleap para proporcionar estos servicios.

• MetaMask se asoció con Mastercard y Baanx para lanzar el Tarjeta MetaMask, que permite a los usuarios realizar pagos con tarjeta utilizando activos de cifrado almacenados en MetaMask. La liquidación en el backend utiliza la solución de Monavate, que conecta la red Ethereum con Banknet de Mastercard mediante la conversión de cifrado en moneda fiat. La Tarjeta MetaMask será compatible inicialmente en Argentina, Brasil, Colombia, México, Suiza, el Reino Unido y los Estados Unidos.
• Mastercard también trabaja con los intercambios de criptomonedas mencionados anteriormente para respaldar tarjetas que permiten a los usuarios realizar pagos utilizando stablecoins almacenadas en sus cuentas.

El segundo es el soporte de liquidación en USDC para comerciantes. Incluso en pagos basados en stablecoins, los comerciantes suelen preferir que se les liquide en moneda fiduciaria. Sin embargo, si el comerciante lo desea, Mastercard permite la liquidación en USDC a través de asociaciones con Nuvei y Circle. Además de USDC, Mastercard también admite la liquidación de stablecoins emitidas por Paxos, mediante colaboración con Paxos.

La tercera es el soporte de remesas en cadena. Enviar stablecoins a través de la cadena de bloques es simple, rápido y económico. Sin embargo, aplicarlo a la vida real plantea problemas relacionados con la experiencia del usuario, la seguridad y el cumplimiento normativo. Para abordar esto, Mastercard apoya el Credencial criptográfica de Mastercardservicio que permite a los usuarios de intercambio de criptomonedas crear alias a través de un proceso de verificación y enviar stablecoins de forma conveniente utilizando esos alias.

Esto elimina la necesidad de que los usuarios ingresen direcciones de billetera criptográfica complejas, mejorando la experiencia general del usuario. Además, si la billetera del destinatario no admite la criptomoneda o blockchain específicos antes de la transferencia, la transacción se bloquea de antemano para evitar la pérdida de activos. En el lado regulatorio, Mastercard intercambia automáticamente los datos de la Regla de Viaje requeridos para las remesas internacionales, cumpliendo con los requisitos de cumplimiento y garantizando transparencia. Los intercambios que actualmente admiten la Credencial Criptográfica de Mastercard incluyen Wirex, Bit2Me y Mercado Bitcoin. El servicio está disponible en países latinoamericanos como Argentina, Brasil, Chile, México y Perú, así como en países europeos como España, Suiza y Francia.

La cuarta es la provisión de una plataforma de tokenización para empresas. La Red Multi-Token (MTN) de Mastercard es un servicio privado basado en blockchain que permite a las instituciones financieras y empresas emitir, quemar y gestionar tokens mientras facilita transacciones sin fronteras en tiempo real. A continuación se presentan ejemplos de cómo se está integrando MTN.

• Ondo Finance tokenizó su fondo de bonos a corto plazo (OUSG), que se basa en los Tesoros de EE.UU., e integró en MTN. Esto permite a las empresas comprar y canjear OUSG en tiempo real las 24 horas del día sin depender de la infraestructura financiera tradicional, al tiempo que obtienen rendimientos estables.
• JP Morgan integró Kinexys, su propio sistema de pago basado en blockchain, con MTN para soportar pagos corporativos en tiempo real.
• En mayo de 2024, Standard Chartered llevó a caboun proyecto piloto que utiliza MTN para tokenizar y comerciar créditos de carbonocomo una prueba de concepto.

2.3 El momento de aprovechar la dominancia del pago en Web3

Recientemente, debido a la postura procripto de la administración de EE. UU., ha habido un impulso creciente en múltiples industrias para adoptar blockchain y stablecoins. Dado que una de las funciones principales de las redes blockchain es la infraestructura financiera, la tecnología blockchain atrae naturalmente a empresas de redes de pago como Visa y Mastercard. Estas empresas están desarrollando iniciativas activamente para construir infraestructura de pagos de próxima generación.

Lo interesante es que tanto Visa como Mastercard publicaron artículos de iniciativa sobre sistemas de pagos basados en blockchain y stablecoin alrededor de abril de 2025 (El papel de Visa en las stablecoins - 30 de abr. de 2025 / Mastercard revela capacidades de extremo a extremo para impulsar transacciones de monedas estables- 28 de abril de 2025). Ambas empresas enfatizaron las mismas cuatro áreas 1) servicios de tarjetas vinculadas a stablecoins, 2) plataformas de tokenización institucional, 3) sistemas de liquidación de stablecoins y 4) remesas P2P. Esto sugiere que las dos empresas están compitiendo por la dominancia en el mercado de pagos Web3.

¿Entonces la adopción de sistemas de pago basados en blockchain puede provocar una importante disrupción en la cuota de mercado actual y en la dinámica competitiva? Creo que el sistema de próxima generación traerá cambios significativos a la infraestructura de pago en sí misma, pero no alterará en gran medida la cuota de mercado o la estructura competitiva. Los sistemas de pago basados en blockchain mejorarán la eficiencia en liquidaciones y transacciones internacionales, lo que ayudará a las empresas con modelos de ingresos y competitividad. Sin embargo, lo que finalmente determina la cuota de mercado en la industria de pagos son las relaciones comerciales y de marketing con comerciantes, adquirentes y emisores. Estas relaciones han estado arraigadas durante décadas, por lo que no creo que la adopción de blockchain cambie significativamente el panorama competitivo.

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