La decisión de la SEC de retirar su demanda contra Coinbase plantea preguntas. ¿Es este un punto de inflexión para la regulación de las criptomonedas o una recompensa política por donaciones de la industria?

Tras el regreso del presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, Coinbase vio a la Comisión de Valores y Bolsaabandonar su demanda de 2023, junto aCierre de la investigación de Robinhood Crypto. El 25 de febrero, la SEC tambiénfinalizó su investigación federal sobre Uniswap Labs, desencadenando caídas en el mercado con Coinbase y Bitcoin, este último de los cuales cayó desde su pico de $109,114 a $87,000, marcando un notable retroceso del 20%. No hay una razón aparente a la vista, pero la lógica general de la reacción de los inversores es comprensible: no les gusta la imprevisibilidad y generalmente se preocupan mucho más por el mercado que por empresas específicas.

La razón por la que la SEC desestimó todos estos casos es menos importante que la respuesta a lo que esto nos dice sobre la presidencia de Trump y las criptomonedas. El hecho de que la administración de Trump haya recibido donaciones en criptomonedas no ayuda. Recordemos cómo Coinbase y Robinhood handonado a Trump, con Uniswap también participando en un súper PAC de criptomonedas, Fairshake, valorado en $116 millones.

¿El mensaje anterior indica a los inversores que las donaciones fueron aceptadas, o es solo una coincidencia? ¿Es esta una cálida bienvenida de Washington para las criptomonedas en general? Afortunadamente, hay una prueba de fuego para determinar dónde se sitúa la presidencia de Trump en relación a las criptomonedas que la industria podría apreciar mucho. Si su administración da tres pasos, podría ser evidencia de que valoran las criptomonedas y se preocupan por el mercado.

Designación de la CFTC por el regulador o un cambio en la posición de la SEC sobre los valores de tokens

La posición de la SEC sobre los valores token es clave, con la comisión indicando su intención de designar la mayoría de los tokens como valores bajo el liderazgo anterior. Esta designación significa que podrías estar en riesgo: incluso si no estás emitiendo directamente tokens tú mismo, sino que estás desarrollando una solución técnica que interactúa o negocia con tokens, podrían surgir complicaciones — riesgos legales persistentes relacionados con la posible participación en valores no registrados. Esto sigue siendo una barrera significativa para las criptomonedas.

También podría ser modificada por la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC). El éxito de una empresa ha sido históricamente un factor significativo en el precio de un token, y la clasificación del token como un valor no estaba realmente en manos de la empresa. Sin embargo, si la CFTC debilita las regulaciones, podría haber implicaciones significativas para las empresas en los EE. UU., que podrían estar más dispuestas a involucrarse con criptomonedas. Se mantendrá una estrecha vigilancia sobre cualquier medida tomada por la CFTC.

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Actualmente, la CFTC no regula las criptomonedas ni tiene tal poder. La transferencia de jurisdicción sobre las criptomonedas a la CFTC servirá como una fuerte señal de la amplia postura pro criptográfica de la nueva administración. Como regulador pequeño y menos agresivo, es significativamente menos probable que la CFTC busque regulaciones a través de la aplicación y es probable que adopte una postura más colaborativa hacia la industria. Como resultado de cualquiera de estos dos desarrollos, se eliminará un gran riesgo al que se enfrentan las empresas de criptomonedas de EE. UU., desbloqueando así una avalancha de innovadoras empresas criptográficas que ingresarán al lucrativo mercado estadounidense.

Adopción de stablecoins

Se espera que la adopción de stablecoins también impulse el crecimiento de los pagos con criptomonedas, beneficiando a las pequeñas y medianas empresas (PYMEs). Las PYMEs que comienzan a utilizar pagos con criptomonedas tienden a recurrir primero a las stablecoins, por lo que estas empresas deben comprender claramente el marco legal con respecto a las stablecoins. No es suficiente utilizar una legislación vaga que no estaba destinada a las stablecoins. En su lugar, necesitan un marco bien definido para aportar claridad a la regulación.

¿Cuál es el resultado de un enfoque regulatorio mejor? Más confianza. Las empresas disfrutarán de una mayor certeza en la transición de la moneda estable a la criptomoneda. Y, crucialmente, a medida que más negocios integren pagos con criptomonedas, surgirán más oportunidades para las empresas de criptomonedas de EE. UU. Para facilitar este ciclo positivo, se necesita un marco legislativo dedicado que reconozca las monedas estables como un medio legítimo de pago. La supervisión regulatoria directa, garantizando la confianza en las reservas y gestionando los riesgos para los emisores de monedas estables también aumentará la confianza.

El papel de FinCEN en la banca de activos criptográficos

Otro punto de fricción son los problemas que enfrentan las empresas de criptomonedas al abrir cuentas bancarias. Incluso cuando lo logran, enfrentan mayores costos de servicio y tarifas, ya que los bancos perciben riesgos significativos de lavado de dinero en el sector de las criptomonedas. Esta renuencia a atender a las criptomonedas es irónica: la industria busca establecer un sistema de pago alternativo pero sigue dependiendo de la banca tradicional.

Para que el ecosistema cripto se expanda, las instituciones financieras deben comenzar a proporcionar servicios a entidades relacionadas con cripto. Es igualmente claro que el progreso seguirá siendo limitado sin la participación de bancos tradicionales. La clave del cambio podría estar en la Red de Control de Delitos Financieros (FinCEN). Si esta oficina toma medidas para revisar su evaluación de riesgos para negocios cripto, los bancos ajustarán sus evaluaciones en consecuencia. Las instituciones financieras estarán más dispuestas a trabajar con empresas cripto.

El camino cripto por delante

Cómo se desarrollará la criptomoneda en los EE. UU. está lejos de ser obvio: la administración de Trump ha aceptado algunas donaciones de cripto, pero la incertidumbre continua se siente en los mercados. Al mantenerse al tanto de las actividades de la CFTC y FinCEN, así como de cambios positivos en la regulación de la criptomoneda, podría surgir una mejor visión de la actitud de este gobierno hacia el sector. Siempre es difícil discernir, estas tres esferas podrían brindarnos una idea de las verdaderas intenciones de la presidencia de Trump hacia la regulación de la criptomoneda en los Estados Unidos.

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