Valor Extraíble de Oracle (OEV): El ingreso oculto y la nueva frontera de DeFi, análisis detallado

Oracle Extractable Value (OEV) es una subcategoría de Maximal Extractable Value (MEV): el OEV representa el valor que puede extraerse cuando los protocolos reciben actualizaciones de oráculos de precios, lo que está planteando nuevos desafíos y grandes oportunidades en el ecosistema DeFi.

1. Comprender el OEV

Definición

El OEV es un tipo de MEV que surge específicamente cuando los protocolos reciben actualizaciones de precios desde oráculos. Se da principalmente en eventos de liquidación en plataformas de préstamos y en oportunidades de arbitraje en DEXes. Los oráculos blockchain permiten que los protocolos DeFi calculen el valor de garantías, activos prestados o actividades en pools de liquidez, enviando actualizaciones de precios que pueden activar umbrales de eventos.

Cómo funciona el OEV

La secuencia general de extracción OEV es:

1. Actualización de precio: Un oráculo (Chainlink, Pyth,…) envía una actualización de precio a un protocolo DeFi.
2. Activador: La actualización provoca que el evento alcance su umbral: ocurre una liquidación o surge una oportunidad de arbitraje.
3. Proceso: Los liquidadores pagan la deuda y reclaman la garantía con descuento (bonificación de liquidación), mientras que el bot de arbitraje intercambia tokens para aprovechar la diferencia de precios.
4. Extracción MEV: Los searchers compiten ofreciendo grandes “pujas” a los constructores de bloques para incluir la transacción.

Desafíos y oportunidades del OEV

El OEV afronta varias cuestiones clave en el ecosistema DeFi:

• Fugas de valor: Protocolos principales como Aave y Compound han perdido más de 100 millones de dólares cada uno por la acción de extractores MEV.
• Sobrepago por ejecución: Protocolos de préstamo pagan porcentajes fijos para incentivar liquidaciones rápidas, pero terminan sobrepagando cuando los préstamos quedan expuestos.
• Arbitraje por latencia de oráculo: Las plataformas de swaps perpetuos sufren discrepancias de precio por el tiempo de bloque y las comisiones de gas.
• Extracción de valor de los LP: Los proveedores de liquidez pierden beneficios potenciales de arbitraje que podrían redistribuirse.

Capturar el OEV implica ventajas importantes:

• Nuevas vías de ingresos: Genera rentabilidad estable para los protocolos que antes perdían valor por MEV.
• Menos penalizaciones: Los protocolos pueden reducir la penalización por liquidación entre el 5 % y el 10 %, ahorrando gasto a los usuarios.
• Menores comisiones: Los protocolos perpetuos pueden devolver el valor de arbitraje a los LPs, permitiendo bajar comisiones.
• Mejor rendimiento del oráculo: Las subastas orientadas a OEV reducen los efectos de la latencia.
• Sostenibilidad DeFi: El valor recuperado refuerza la operatividad y mejora los incentivos de los usuarios.

Pese a los beneficios, el OEV enfrenta aún retos relevantes:

• Retardo del oráculo: Las subastas pueden provocar demoras en las actualizaciones, por lo que hace falta ajustar las bonificaciones de liquidación.
• Cuestiones de seguridad: La implementación no debe amenazar la infraestructura del oráculo.
• Complejidad: El diseño para capturar MEV es exigente, especialmente en nuevos sistemas como Non-EVM.
• Optimización: Los protocolos deben equilibrar la recuperación MEV con el riesgo de deuda incobrable y los ataques de bots.

2. Panorama de soluciones OEV

El ecosistema Oracle Extractable Value (OEV) evoluciona rápido, con varias soluciones innovadoras para que los protocolos recapturen valor. Cada propuesta ofrece enfoques, arquitecturas técnicas y ventajas diferenciadas. Analicemos las principales:

UMA’s Oval: pionero en subastas OEV

Fuente: Uma Project

Arquitectura principal

• Diseño wrapper: Oval envuelve los feeds de precios Chainlink, interceptando actualizaciones antes de que lleguen al protocolo.
• Integración MEV-Share: Utiliza la infraestructura Flashbots MEV-Share para subastas selladas de derechos ejecutivos.
• Framework de smart contracts: Sistema de dos fases donde los ganadores ejecutan el evento y devuelven los ingresos.

Características técnicas únicas

• Parámetros configurables: Los protocolos ajustan la duración de la subasta (entre 1 y 2 bloques normalmente) para equilibrar la captura MEV y el riesgo de latencia.
• Reparto dinámico: Modelo en el que el 90 % de los ingresos vuelve al protocolo y el 10 % a la infraestructura.
• Fallback automático: Mecanismo de respaldo si la subasta queda desierta, garantizando la continuidad de las actualizaciones.

Limitaciones

• Especificidad del oráculo: Actualmente solo compatible con feeds de Chainlink.
• Restricción por tiempo de bloque: La eficiencia depende del bloque Ethereum, lo que genera latencia.
• Complejidad de integración: Requiere cambios significativos en el protocolo.

Chainlink Smart Value Recapture (SVR): enfoque ajustado al riesgo

Fuente: Chainlink & Gate Ventures

Arquitectura principal

• Doble agregador: Arquitectura de contratos con agregador primario y secundario para mayor seguridad.
• Value-at-Risk: Cálculos VaR avanzados para ajustar parámetros de liquidación.
• Integración nativa: Directamente en la infraestructura Chainlink, facilita la integración.

Características técnicas únicas

• Umbrales ajustados al riesgo: Las bonificaciones por liquidación se calibran según la volatilidad y el tamaño de la posición.
• Subastas escalonadas: Múltiples fases con restricciones relajadas si las subastas iniciales fallan.
• Optimización multi-activo: Coordina liquidaciones en distintos activos para mayor eficiencia.
• Red de validadores: Los nodos Chainlink pueden validar resultados de subasta.

Limitaciones

• Dependencia de Chainlink: Requiere usar este oráculo exclusivamente.
• Sobrecarga computacional: Los cálculos VaR generan costes adicionales.
• Gobernanza exigente: Muchos parámetros configurables, más carga de gobernanza.

API3’s OEV-Share: enfoque centrado en el oráculo

Fuente: Silo Finance

Arquitectura principal

• Sidecar: Funciona junto a las actualizaciones del oráculo, no las reemplaza.
• Oráculo de primera parte: Optimizado para el sistema propio API3.
• Derechos exclusivos de actualización: El ganador de la subasta activa la actualización del oráculo.

Características técnicas únicas

• Optimización de latencia: Reduce los retrasos hasta un 40 % versus subastas tradicionales.
• Participación de proveedores: Los proveedores de datos pueden acceder a los beneficios de la subasta.
• Airnode: Utiliza la infraestructura descentralizada Airnode.
• Capacidad cross-chain: Pensado desde el inicio para operar multichain.

Limitaciones

• Especificidad de oráculo: Optimizado para API3.
• Poca adopción: Menos extendido que Chainlink.
• Complejidad en la subasta: Mecanismo más difícil de optimizar.

RedStone OEV: solución híbrida flexible

Fuente: Redstone & Gate Ventures

Arquitectura principal

• Modelo push-pull: Combina actualizaciones push del oráculo con subastas pull.
• Flexibilidad en la entrega: No requiere almacenar todos los precios on-chain.
• Integración abierta: Cualquier protocolo puede integrarse.

Características técnicas únicas

• Comisiones adaptativas: Modelos de comisiones dinámicos según condiciones de mercado y liquidaciones.
• Redistribución directa: Puede redistribuir el OEV capturado directamente a los usuarios.
• Agregación multi-feed: Combina múltiples fuentes de datos para afinar los precios.
• Optimización: Especialmente eficiente en L2 y Non-EVM.

Limitaciones

• Adopción limitada: Menos asentado que Chainlink como oráculo.
• Madurez técnica: Sistema más nuevo, menos probado.
• Adaptación: Los protocolos deben adaptarse al modelo RedStone.

Pyth Network’s Oracle OFA: enfoque agregador centralizado

Fuente: Multicoin Capital

Arquitectura principal

• Global Orderflow Auction (GOFA): Pyth usa su alta frecuencia de actualizaciones para organizar una subasta centralizada que agrega orderflow de múltiples apps.
• Integración por oráculo: Como fuente de datos fiable, Pyth concentra blockspace valioso en torno a sus actualizaciones y facilita el sistema unificado de subastas.
• Orderflow agrupado: Al consolidar orderflows de distintos protocolos, Pyth crea pools profundos de liquidez y mejora la probabilidad de extraer MEV.

Características técnicas únicas

• Liquidez agregada: Combina orderflow de diferentes aplicaciones para subastas más competitivas.
• Economía de escala: El modelo fomenta la participación de bots MEV por la composabilidad atómica, transformando liquidez fragmentada en ventaja competitiva.
• Menos carga operativa: Externaliza la subasta, evitando que cada protocolo tenga que crear sistemas propios.
• Optimización de ingresos: El sistema permite recuperar y redistribuir MEV de forma eficiente.

Limitaciones

• Exclusividad de oráculo: Depende del uso de datos Pyth, lo que puede limitar su adopción.
• Escalabilidad: Las subastas centralizadas y de alta frecuencia pueden generar retos técnicos según crecen la participación y el flujo de órdenes.
• Adopción: Es clave la participación de todo el ecosistema; la escasa adhesión podría reducir los beneficios del modelo.

Comparativa de soluciones

Para elegir una solución OEV, los protocolos deben considerar:

• Dependencia de oráculos: Qué proveedor usan y el coste de migrar.
• Tolerancia al riesgo: Equilibrio entre capturar OEV y evitar latencia en el oráculo.
• Recursos técnicos: Capacidad de desarrollo para la integración.
• Economía del protocolo: Cómo se distribuirá el OEV capturado (fondo de reserva, usuarios, LPs).
• Estrategia multichain: Requisitos para operar en varias redes.

Cada solución aborda el reto OEV con diferente especialización, eficiencia e integración. La mejor opción depende de las necesidades del protocolo, la infraestructura actual y las prioridades estratégicas en el entorno DeFi.

Gate Ventures

OEV optimizado para cada protocolo DeFi

Cada solución está optimizada según cada protocolo para capturar OEV de forma efectiva y generar nuevas fuentes de ingresos. Repaso de las arquitecturas OEV compatibles:

Aave, como protocolo de préstamo, requiere optimizar la eficiencia del capital y extraer valor de los feeds de precios de oráculo, especialmente en liquidaciones. Chainlink SVR, con su “Dual Aggregator” y Flashbots MEV-Share, permite a Aave recapturar gran parte del valor en liquidaciones. Este valor puede redistribuirse para mejorar el fondo de reserva, elevar el APY y fortalecer la sostenibilidad y competitividad.

Uniswap V3 (AMM tradicional): al ser un AMM de liquidez concentrada, el OEV genera oportunidades de arbitraje por discrepancias de precios en actualizaciones de oráculos. API3 OEV-Share es ideal para el entorno de trading ágil de Uniswap V3, operando como una subasta sidecar que permite actualizaciones rápidas y eficientes de feeds con menor latencia.

Uniswap V4 (con Hook System y Flash Accounting): V4 permite insertar lógica personalizada en los swaps. Necesita una solución que se integre como hook para ajustar dinámicamente las comisiones. RedStone OEV encaja con la arquitectura de V4, minimizando latencia y permitiendo lógica nativa y personalizada de trading.

Aerodrome ve(3,3): Modelo que emplea tokens vote-escrow y teoría de juegos para alinear incentivos. Chainlink SVR, con “Dual Aggregator” y Flashbots MEV-Share, puede recapturar entre un 20 % y un 50 % de OEV para el protocolo, subiendo la APY y atrayendo más participantes.

Las DEXes perpetuas dependen de oráculos para calcular tasas y precios índice, quedando expuestas a cascadas de liquidación. UMA Oval ejecuta subastas para recuperar MEV envolviendo feeds de Chainlink, devolviendo cerca del 90 % del OEV al protocolo. Es idóneo en estas DEXes donde la estabilidad de precio y el control de riesgos son fundamentales.

Las DEXes agregadoras, que concentran orderflow de múltiples fuentes, necesitan actualizaciones de precios en tiempo real y baja latencia para trading rápido y aprovechar MEV. Pyth OFAs ofrece feeds continuos y rápidos integrándose sin fricciones, siendo ideal para protocolos que requieren agregación y procesamiento eficiente.

Resumen de soluciones recomendadas para cada arquitectura:

• Aave: Chainlink Smart Value Recapture (SVR)
• Uniswap V3: API3 OEV-Share
• Uniswap V4: RedStone OEV
• Aerodrome: Chainlink Smart Value Recapture (SVR)
• DEX perpetua: UMA Oval
• DEX agregadora: Pyth OFAs

Conclusión

El OEV ha dejado de ser un simple “bug” en DeFi y se está consolidando como funcionalidad estratégica para la sostenibilidad de los protocolos. Al adoptar estas soluciones, los protocolos pueden convertir el MEV de una tasa oculta a un motor de ingresos, lo que puede marcar el próximo salto de crecimiento en DeFi.

Para una tesis inversora, abordar los riesgos y aprovechar las oportunidades convierte el desafío OEV en catalizador de eficiencia y retención de valor en el ecosistema. Los protocolos que prioricen la recaptura de MEV mostrarán modelos económicos más sólidos y sostenibles a largo plazo.

Referencias

• What is Oracle Extractable Value (OEV)?
• DeFi Oracles are Broken
• Oracles and the New Frontier for Application-Owned Orderflow Auctions
• Announcing Oval: Earn Protocol Revenue by Capturing Oracle MEV
• Uma rolls out Oval to capture oracle extractable value in DeFi protocols
• Understanding MEV and the Opportunity for Oracle Extractable Value
• Introducing Smart Value Recapture (SVR): A Chainlink-Powered MEV Recapture Solution For DeFi
• Chainlink SVR Analysis: How DeFi Protocols Can Obtain Efficient, Risk-Adjusted Recapture of Liquidation MEV_ratios)
• Blockchain oracle Extractable Value in DeFi [Part 1]
  What Is OEV And How Does It Work?
• API3 OEV Private Launch
• Uniswap v4
• API3’s OEV Network Transforms Lending Protocols with Next-Generation Oracle Solution

Sobre Gate Ventures

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