Todavía quiero hablar sobre Bitcoin. Si no eres un hablante nativo de chino, te recomiendo encarecidamente que leas este artículo porque quizás sea bastante raro encontrar un discurso así en partes del mundo donde no se habla chino, y podría ayudarte a comprender los desarrollos que están por venir. Si mi juicio resulta correcto, seremos testigos de un claro proceso histórico que se desarrolla.

En 1971, el presidente de los Estados Unidos, Richard Nixon, anunció el "desacoplamiento del dólar estadounidense del oro" (el Shock de Nixon), marcando el colapso del sistema de Bretton Woods. La Reserva Federal podría respaldar la deuda del gobierno imprimiendo dinero para comprar bonos del Tesoro, lo que fue el comienzo de la teoría monetaria moderna. En la década de 1980, el presidente de los Estados Unidos, Ronald Reagan, implementó políticas como recortes de impuestos y una expansión militar a gran escala, lo que provocó un fuerte aumento del déficit fiscal, de 900 mil millones de dólares en 1980 a 3.2 billones de dólares en 1990. En ese momento, los economistas propusieron la idea de "monetización de la deuda", donde los bancos centrales comprarían deuda gubernamental para respaldar el gasto fiscal.

En la década de 1990, la administración Clinton logró un superávit fiscal mediante recortes significativos en gastos e incrementos en impuestos. Fue durante este período que surgió la idea de la “independencia fiscal”, y los economistas sugirieron que las crisis de déficit y deuda podrían resolverse mediante medios monetarios creativos, conocidos como “soberanía monetaria gubernamental”. De 2000 a 2008, la discusión disminuyó, pero empezaron a surgir las semillas de la Teoría Monetaria Moderna (TMM). Después de la crisis hipotecaria subprime de 2008, algunos economistas comenzaron a sugerir el uso de métodos no convencionales para solucionar problemas de deuda, como hacer que la Reserva Federal imprima dinero directamente para respaldar el gasto gubernamental o emitir monedas de denominación extremadamente alta de manera similar al “dinero super”.

Durante este periodo, Estados Unidos fue testigo de la aparición de la 'Teoría del Dinero Súper'. Este concepto se refiere a la idea de resolver problemas fiscales durante una crisis de deuda emitiendo una moneda de un billón de dólares. El núcleo de esta teoría es evitar el bloqueo en el Congreso sobre el aumento del techo de la deuda y proporcionar una fuente de financiamiento para el gobierno, con un valor teórico de la moneda que potencialmente puede ser ilimitado. La teoría fue discutida formalmente en 2011, pero en realidad, un producto técnico basado en esta teoría ya había sido creado en enero de 2009: Bitcoin.

El desarrollo de la sociedad humana a lo largo de un período tan largo, cuando se ve desde perspectivas macro a micro, gira esencialmente en torno a tres factores clave: ciclos financieros, progreso tecnológico y variables demográficas. En la sabiduría tradicional china, esto se puede resumir como '天时地利人和' (el momento adecuado, el lugar adecuado y las personas adecuadas). La razón por la que Bitcoin ha llegado tan lejos es porque estos tres factores estaban en su lugar. Es bien sabido que se hicieron intentos similares antes del nacimiento de Bitcoin, pero ¿por qué fue Bitcoin el que tuvo éxito? La respuesta radica en el hecho de que Bitcoin, desde su inicio, fue diseñado con una referencia completa a una de las teorías más importantes en el desarrollo humano: la onda de Kondratiev, o ciclo económico a largo plazo.

Después de la creación de Bitcoin, se lanzaron muchas otras criptomonedas con ligeras modificaciones a los parámetros, como Litecoin. ¿Pero por qué solo Bitcoin tuvo éxito al final? Es porque el parámetro de reducción a la mitad cada 4 años se estableció teniendo en cuenta el Ciclo de Kitchin desde el principio. ¿No es una coincidencia? El Ciclo de Kitchin, en economía, es una teoría que describe fluctuaciones a corto plazo en los ciclos comerciales, que generalmente duran alrededor de 3-5 años. Está principalmente asociado con la volatilidad económica a corto plazo y también se conoce como el ciclo de inventario. Las variaciones en este ciclo se deben al proceso de desarrollo industrial, donde la cadena de suministro se vuelve gradualmente más eficiente, lo que significa que los costos marginales disminuyen con el tiempo. Sin embargo, dado que los costos marginales nunca pueden disminuir a cero, eventualmente habrá un punto en el que alcancen un límite.

Si reemplazas el ciclo de reducción a la mitad con el Ciclo Kitchin, parece que puedes entender que usar la liberación de inventario y la cambiante proporción de titulares a largo plazo a titulares a corto plazo para predecir las fluctuaciones del precio de Bitcoin sigue un patrón lógico. Por supuesto, los datos relevantes se pueden rastrear desde @Murphychen888y@0xCryptoChan, ya que han hecho un trabajo excelente y completo en esta área, así que no entraré en detalles aquí. En cuanto a la innovación tecnológica, es la discusión habitual, así que pasaremos por encima de eso. Primero hablemos de la población y luego volvamos al ciclo más tarde.

Cuando el precio de Bitcoin alcanzó su punto máximo en 2013, ¿cuántas personas en todo el mundo crees que estaban involucradas en la inversión en Bitcoin? El número aproximado es de 1.5 millones de personas. Desde una sola persona hasta 1.5 millones, esta etapa vio cómo los precios de Bitcoin subían sin ningún exceso. Luego vino una fuerte corrección, y en septiembre de 2015, en el punto más bajo de ese ciclo, solo quedaban alrededor de 500,000 personas involucradas en la inversión en criptomonedas, y la gran mayoría había abandonado. Este número no volvió a ser de 1.5 millones hasta diciembre de 2016, que coincidió con el auge de las billeteras móviles de Ethereum y el auge de las ICO. A finales de 2017, en el punto más alto de Bitcoin, el número de participantes se disparó a 15 millones, y en enero de 2018, Ethereum alcanzó un máximo de 22 millones de participantes. Después, el mercado se desplomó.

Para finales de 2018 y principios de 2019, el número de participantes globales en el mercado de criptomonedas había aumentado a 30 millones. Para finales de 2021, en el punto más alto de Bitcoin, el número de personas involucradas en el mercado de criptomonedas a nivel mundial alcanzó los 130 millones. Como todos saben, el mercado se desplomó a lo largo de 2022 y, a día de hoy, el número total de cuentas fuera de la cadena a nivel mundial ronda los 500 millones. Debido a las cuentas superpuestas, el número real de usuarios únicos es aproximadamente de 290 millones.

¿Por qué ha seguido creciendo el mercado de criptomonedas? Porque más personas han ingresado al espacio. Esencialmente, cada proyecto gana ingresos al capturar tráfico incremental. Las fluctuaciones en el mercado son impulsadas principalmente por la especulación a corto plazo de los principales actores. A largo plazo, es la combinación de narrativa, tecnología y operaciones lo que impulsa el crecimiento de la población, lo que a su vez conduce a un aumento de los flujos de capital y, en última instancia, proporciona rendimientos excesivos.

¿Es posible que el número de personas que participan en la inversión en criptomonedas se duplique en solo un año para 2025, alcanzando el 7% de la población mundial? Tengo mis dudas. Como todos sabemos, se considera ampliamente que el punto de inflexión para la adopción masiva de Internet fue cuando el número de usuarios globales alcanzó los 1.000 millones. Este hito se alcanzó alrededor de 2005, cuando Internet comenzó a expandirse desde entusiastas de la tecnología hasta consumidores comunes. Este período coincidió con el pico de la fase de prosperidad del ciclo de Kondratieff (Kondratiev) actual. El punto de inflexión para el uso generalizado de Internet móvil también ocurrió cuando el número de usuarios alcanzó los 1.000 millones, alrededor de 2013, justo antes de la caída del ciclo de Kondratieff actual.

En general, las etapas clave del cambio tecnológico que impulsan la afluencia de población (tráfico) generalmente ocurren alrededor de los puntos de inflexión principales de estos ciclos a largo plazo.

Visto desde otra perspectiva, ¿qué causó la interrupción del flujo de población en el pasado? ¿Por qué el mercado de criptomonedas comenzó a colapsar después de alcanzar los 22 millones de participantes en enero de 2018? Porque el esquema Ponzi más grande del mundo, MMM, también tenía 22 millones de usuarios y su principal medio era Bitcoin. Desde 2009 hasta finales de 2018, este período se puede considerar el primer ciclo Juglar de las criptomonedas. Esta década fue tanto el período salvaje y pionero para Bitcoin como la primera curva de su vida, donde fue explotado por el mercado negro. Por lo tanto, muchos élites no pudieron ingresar al mercado temprano porque, en su núcleo, fue un período en el que la industria era inmadura y aún no era completamente comprendida o aceptada por la sociedad mainstream.

El Ciclo Juglar, también conocido como ciclo de inversión, consta de tres Ciclos Kitchin y dura entre 10 y 10,5 años. Este ciclo se centra en las inversiones de capital a largo plazo en la industria de las criptomonedas (protocolos y mecanismos de consenso), incluidas las inversiones en equipos (plataformas de minería de criptomonedas), la expansión de la producción y las actualizaciones de aplicaciones. Por lo general, se acompaña de auges y caídas macroeconómicas. Esta es la razón por la que, en el pasado, muchos sintieron que los grandes operadores mineros dominaban los ciclos de las criptomonedas. Este ciclo refleja plenamente la primera etapa de Bitcoin y las criptomonedas, abriendo los ojos del público a la privacidad, el cifrado y el mercado negro. Incluso hoy en día, muchas personas que poseen grandes cantidades de Bitcoin provienen de los primeros grupos involucrados en esquemas Ponzi. Por ejemplo, en 2023, una mujer china en el Reino Unido que poseía una cantidad significativa de Bitcoin fue rastreada por el gobierno en relación con tales actividades. "A los héroes no se les pregunta por sus orígenes" es una frase que también se aplica a Bitcoin.

El período de 2018 a 2019 fue el punto de inflexión clave en el que Bitcoin y las criptomonedas pasaron de la oscuridad a la luz. A finales de 2018, los gobiernos y las instituciones comenzaron las primeras etapas de la pesca de fondo, y el aumento de Bitcoin en la primera mitad de 2019 fue impulsado por la compra institucional. El período de 2019 a 2029 representa el segundo ciclo de Juglar para Bitcoin. La característica definitoria de este ciclo es la creciente institucionalización, legalización y soberanía nacional en torno a Bitcoin. Actualmente, podemos observar que las principales fuerzas que impulsan Bitcoin han pasado de los mineros a los grandes jugadores institucionales en Wall Street.

El Ciclo de Juglar tiene claras fases de prosperidad, recesión y depresión, por lo que cada 10 a 10.5 años, siempre termina con la disminución de los precios de los activos desde su pico. Dos ciclos de Juglar conforman un Ciclo de Kuznets, también conocido como ciclo inmobiliario o ciclo de inversión en infraestructura. El Ciclo de Kuznets ahora generalmente se considera que abarca desde 2020 hasta 2021. Esto también es la fuente de los indicadores comerciales MA20/MA21 (secuencia de Fibonacci). El MA20/MA21 en el gráfico anual a menudo se conoce como la "línea de fortuna nacional". Estados Unidos solo ha caído brevemente por debajo de esta línea dos veces en los últimos cincuenta años, y se considera un indicador fundamental del desarrollo de un país. Cuando se aplica a Bitcoin y a la industria de las criptomonedas, esto se refiere al anclaje de las aplicaciones del ecosistema y el consenso. Ahora, con esta comprensión, podrías darte cuenta de que los eventos de los últimos 15 años fueron parte de una inevitabilidad histórica.

El Ciclo Kuznets es una teoría de fluctuación económica a medio plazo centrada en la dinámica de la población, la urbanización y la inversión en infraestructura. En el contexto de la industria de Bitcoin y criptomonedas, se puede utilizar para medir la transformación de la estructura económica dentro de todo el mercado de criptomonedas (ecosistemas de aplicaciones), el proceso de urbanización (la segmentación y escalado de blockchains públicos) y las inversiones en activos fijos (las 50 principales criptomonedas por capitalización de mercado en CMC). Estas ideas son de un valor significativo para comprender las transiciones de fase en los ciclos a largo plazo.

¿Realmente crees que los últimos tres ciclos de Bitcoin han estado acompañados de un ciclo de reducción a la mitad de 4 años? De hecho, lo que hemos visto es la iteración de tres ciclos Kitchin. Desde 2009 hasta finales de 2013, la industria era inmadura, lo que llevó a un ciclo Kitchin de 5 años. Desde 2014 hasta finales de 2017, los operadores mineros dominaron, creando un ciclo Kitchin de 4 años. Sin embargo, desde 2018 hasta finales de 2021, claramente vimos un ciclo Kitchin de 3.5 años, durante el cual el grupo de mineros comenzó a retirarse en 2021. En la segunda mitad de 2021, el mercado fue impulsado en gran medida por la batalla entre instituciones e inversores minoristas que impulsaron los precios al alza. Por lo tanto, desde una perspectiva numérica, 2021 se formó esencialmente un doble techo, una conclusión que sigue siendo consistente con la predicción que hice en mi artículo en enero de 2021.

La reducción del ciclo Kitchin, impulsada por la madurez de la cadena de la industria, se ha observado en varios sectores. Actualmente, después de que el costo marginal de cada industria alcanza su límite, el ciclo Kitchin promedio se estabiliza en alrededor de 40 meses, o 3,3 años. ¿Sientes que este ciclo de Bitcoin ha sido particularmente difícil de entender, como si no pudieras entender cómo se originó esta tendencia? Esencialmente, esto se debe a un cambio en la base de inventario del ciclo Kitchin, que se desplaza de los mineros a los ETF. Entonces, puedes ver este ciclo de Bitcoin como un ciclo extendido o, más pragmáticamente, como dos ciclos Kitchin diferentes con diferentes bases de inventario que se superponen entre sí.

¿Por qué este ciclo produjo ciclos Kitchin superpuestos para Bitcoin? Hasta hoy, se han minado aproximadamente 19,37 millones de Bitcoins, lo que representa aproximadamente el 92,2% del suministro total. Para el momento del próximo halving en 2028, se habrán minado aproximadamente 19,9 millones de Bitcoins, alrededor del 95% del suministro total. Con esta proporción, la retirada a gran escala de los mineros se convierte en un resultado inevitable. A medida que se minan más Bitcoins, la recompensa por la minería se reduce con el tiempo, lo que lleva a un rendimiento decreciente para los mineros. Con menos nuevas monedas en creación, el mercado está pasando de un modelo impulsado por los mineros a uno dominado por otros actores, como los inversores institucionales y los ETF. Este cambio explica por qué el ciclo actual involucra ciclos Kitchin superpuestos, ya que la estructura del mercado está cambiando significativamente.

Si mi juicio es correcto, entonces en este ciclo actual, o más bien este ciclo largo extendido, no veremos los picos de precios habituales de Bitcoin predichos por varios modelos de datos típicamente asociados con ciclos pasados. Puedes entender esto como resultado de la superposición de ciclos largos. Entonces, basado en ciclos cortos, este ciclo debería ser claramente un ciclo de 3,5 años. Esto significa que, a partir de la cima en noviembre de 2021, la cima de este ciclo para Bitcoin debería ocurrir alrededor de abril de 2025.

Creo que en los próximos años, Bitcoin ya no replicará el tipo de aumento visto en 2023-2024. En los últimos dos años, la separación de Bitcoin del aumento general del mercado de criptomonedas se debió en gran parte a la intervención de los ETF de Wall Street. En solo un año, completó el flujo de fondos que llevó al Gold ETF 20 años acumular. En este punto, ya ha superado sus objetivos iniciales. Como discutí en mi extenso artículo en 2018, el propósito de Bitcoin desde su inicio fue servir como un fuerte complemento al sistema del dólar estadounidense, canalizando varios activos y monedas en el ecosistema basado en el dólar. Esto significa que inevitablemente creará un efecto de canalización conjunto sostenido y poderoso entre Bitcoin y el dólar. En tal sistema, Bitcoin solo tiene un resultado potencial: algún día, se convertirá en “oro digital”, reemplazando al petróleo como el ancla del dólar estadounidense.

Lo que estamos presenciando hoy, con el gobierno de EE. UU. promoviendo en gran medida el desarrollo de la industria de la criptomoneda, es esencialmente un esfuerzo por establecer un sistema criptofinanciero a través de una alianza entre el gobierno y Wall Street. Esto reemplazaría el antiguo modelo del gobierno profundo y, con un enfoque integral, evitaría los sistemas financieros tradicionales de otros países bajo supervisión oficial de EE. UU. Su objetivo es crear un cortafuegos que pudiera drenar la riqueza privada global a través de la creación de mercados alcistas de criptomonedas. Las stablecoins, con bonos del Tesoro de EE. UU. como activos subyacentes, son una herramienta clave en este proceso, y USDT (Tether) es una de las principales fuerzas de compra. Esto significa que el aumento del precio de Bitcoin impulsará la demanda global de stablecoins respaldados por dólares, lo que a su vez aumentará la demanda de dólares estadounidenses y bonos del Tesoro de EE. UU. Al mismo tiempo, las monedas no estadounidenses seguirán siendo vendidas.

Esta es la esencia de lo que está sucediendo ahora. Bitcoin es el nuevo medio del dólar estadounidense, y el impacto real es sobre otras monedas y sistemas financieros no estadounidenses. En el futuro, un gran número de monedas no estadounidenses seguirán perdiendo su competitividad. En los próximos años, muchas monedas de economías pequeñas y medianas serán completamente marginadas por Bitcoin y stablecoins respaldados por el dólar. Por lo tanto, China no debería involucrarse en la industria de las criptomonedas en este momento. El futuro de las acciones A es convertirse en MEME durante mucho tiempo, lo que puede completar esencialmente lo que hace el mercado de criptomonedas sin afectar la internacionalización del RMB. Entonces, en esta etapa, China solo necesita tener Bitcoin y Ethereum en secreto sin llamar la atención. Mucha gente ha argumentado que el gobierno chino ha renunciado al mercado de máquinas mineras. De hecho, ya sea que China lo haya renunciado o no, el ciclo de Bitcoin seguiría hacia el final de la era impulsada por los mineros. El que realmente toma medidas fuertes es el gobierno de EE. UU., y China solo está jugando junto con la marea.

La escala de Bitcoin ha alcanzado cierto límite en el que la lógica de acumulación rápida de primas excesivas ha disminuido y casi desaparecido. Para las personas comunes, la inversión a menudo requiere ganancias explosivas, pero para las instituciones, esta lógica claramente no es sostenible. ¿Las instituciones están impulsando el mercado solo para hacer que los inversores minoristas inexpertos se enriquezcan, como si fuera una trama de una serie dramática de un CEO corto? El sentimiento actual es que el mercado de valores de EE. UU. se acerca a un máximo de un siglo, con inversores minoristas avanzando mientras los grandes jugadores gritan en voz alta "TODO ADENTRO" pero al mismo tiempo retrocediendo a gran escala.

El aumento de 7 veces en el precio de Bitcoin en los últimos dos años claramente no fue impulsado por ideales, sino por la estrategia de llevar las posiciones de contraparte a un nivel institucional grande. La lógica es que después de un posible colapso en el mercado de valores de EE. UU., habrá un mercado de reemplazo para los fondos, con Bitcoin y las criptomonedas desempeñando ese papel. En esencia, la historia para los próximos años será "No te vayas, juguemos una ronda más." En este punto, seguir empujando el precio hacia arriba se vuelve menos factible. Una razón es que el flujo de capital ha comenzado a disminuir, y otra razón es que incluso una fluctuación de precio del 5-10% en Bitcoin podría desencadenar liquidaciones que superen el volumen combinado de eventos como el colapso de marzo de 2020 o los colapsos de LUNA y FTX de 2022. Esto hace que la tendencia unidireccional sea menos relevante; en cambio, las fluctuaciones de gran amplitud podrían lograr el mismo resultado sin necesidad de depender de una única tendencia alcista.

Las grandes instituciones y ejecutivos corporativos no son inocentes, son jugadores experimentados, los "zorros milenarios". Por un lado, está el cultivo a largo plazo de los inversores minoristas, y ahora en la cima, deben ser cosechados. Cada oportunidad de beneficio debe ser aprovechada, sin piedad. Por otro lado, preguntas: "¿No te vayas, juguemos una ronda más?" Cuando el lado alcista ya no funciona, es hora del lado bajista. Los capitalistas sedientos de sangre siempre persiguen el beneficio, y solo empapando las fichas en sangre pueden calmar sus ansias inquietas de rendimiento. El ciclo es implacable: cuando dejar de ser rentable empujar los precios al alza, la presión a la baja tomará el control.

De hecho, este ciclo comparte similitudes con los dos ciclos anteriores de Bitcoin cuando alcanzaron sus picos. La esencia de la inversión es comprar cuando nadie presta atención y vender cuando la multitud está entusiasmada. ¿Cómo identificamos el momento en que la atención global se centra en el mercado? En diciembre de 2017, el CEO de una de las mayores instituciones creadoras de mercado en el mundo cripto, Zhou Shuoji, apareció en la portada de la revista Time. Este momento simbolizó el pico de la fiebre del oro de Bitcoin, atrayendo la atención mundial, y al mismo tiempo, Bitcoin alcanzó la cima de ese ciclo. En noviembre de 2021, Sam Bankman-Fried (SBF) de FTX apareció en la portada de la revista Time, simbolizando la participación de la élite financiera en Bitcoin capturando una vez más la atención global. De manera similar, Bitcoin alcanzó el pico de ese ciclo. Estos momentos sirven como indicadores de cuándo Bitcoin ha atraído un reconocimiento e interés generalizados, a menudo coincidiendo con los máximos del mercado.

¿Qué "señal" similar ha aparecido esta vez? Es la primera vez que Donald Trump aparece en la portada de la revista Time con una imagen positiva. Trump siempre había aparecido negativamente en la portada, y Time nunca ofreció una reseña positiva. En diciembre del año pasado, sin embargo, finalmente apareció una descripción positiva de Trump, lo que indica un cambio significativo en el que el mayor medio de comunicación de izquierda pareció "rendirse" a la derecha. Este movimiento marca la entrada formal de Bitcoin y las criptomonedas en el escenario mundial, alineado con la imagen de Trump. Poco después de que se conociera esta noticia, Cai Wensheng, presidente de Meitu Inc., vendió todas sus tenencias de Bitcoin en la parte superior, asegurando ganancias sustanciales. Desde la perspectiva de los grandes fondos, no hay necesidad de preocuparse por más aumentos de precios; Lo más importante es mantener la fuerza en la posición correcta.

Esta ronda del ciclo extendido de Bitcoin es esencialmente la carta de triunfo de América. Los inversores minoristas y los participantes no directos apenas se consideran parte del juego. El objetivo final son las monedas de los estados soberanos no estadounidenses. Cada ciclo de reestructuración de Bitcoin es un proceso de expansión de la capacidad de financiamiento, eliminando sistemáticamente las posiciones asimétricas de las contrapartes anteriores. Este ciclo es el resultado inevitable de la estructura de poder centralizada de Trump. Si me preguntas sobre el punto máximo para Bitcoin en este ciclo, no creo que supere los $123,000. En otras palabras, es probable que los puntos de precio final predichos por datos anteriores y métricas en cadena no se materialicen. Esto no significa que los datos sean incorrectos; más bien, este ciclo es fundamentalmente diferente, combinando dos ciclos distintos de Bitcoin Kitchin en uno extendido.

Cuando volvemos al tema de Ethereum y altcoins, muchas personas sienten un sentimiento de desesperación acerca del precio de Ethereum. Pero retrocedamos y abordemos una pregunta más fundamental: ¿Crees que las grandes instituciones y ejecutivos de empresas listadas querrán jugar PVP y apostar con inversores minoristas (los 'perros apostadores' o 'chives') en monedas MEME como estrategia futura? La respuesta es claramente no. Ethereum no ha experimentado un rally significativo hasta ahora porque los 'jugadores grandes' no han terminado de acumular. Inicialmente, la Fundación Ethereum apoyó el ecosistema, creando múltiples narrativas para que los inversores participen, lavando a los inversores minoristas. En 2017 eran las ICOs, en 2021 fueron DeFi, GameFi, NFTs y el Metaverso. Sin embargo, este ciclo es diferente. Después de la introducción de los ETFs, los nuevos 'jugadores grandes' no han acumulado suficientes tokens, por lo que los jugadores antiguos se ven obligados a salir y descargar sus posiciones. Este cambio en la dinámica significa que la trayectoria del precio de Ethereum podría verse afectada por estas nuevas estructuras de poder.

Para evaluar esta situación, podemos observar datos recientes que indican que todavía hay demanda de Ethereum ETF, pero las tenencias de BlackRock no son suficientes para satisfacer esa demanda, con solo aproximadamente el 50% de la cantidad requerida. En este escenario, es poco probable que veamos la formación de una prima; en cambio, es probable que haya presión para obligar a los antiguos jugadores a vender sus tokens. Esto sugiere que el cambio de manos en Ethereum aún no se ha completado por completo. Dado en qué punto estamos en el ciclo, creo que esta ronda de Ethereum no completará su movimiento completo. Sin embargo, a mediados de año podríamos ver desarrollos relacionados con la legalización de DeFi y RWA (Activos del Mundo Real), lo cual debería respaldar el aumento del precio de Ethereum. El pico para Ethereum probablemente llegará un mes después de Bitcoin, alrededor de mayo, pero su potencial al alza será más limitado.

La temporada de altcoins seguramente llegará, pero no será igual que antes con "todas las monedas subiendo juntas". Esto es similar a lo que sucedió a finales de julio de 2021: la primera mitad del ciclo no vio un pico para muchas monedas, por lo que aquellas que no han subido deberían ser abandonadas. Los próximos meses traerán una nueva ola de agentes de inteligencia artificial en cadena, al igual que GameFi surgió en la segunda mitad de 2021. La inteligencia artificial combinada con el Metaverso y el concepto de DeFi+AI (DeFAI) están en el horizonte. La aparición de estas nuevas narrativas desencadenará una nueva ola de hype, y debido a que todas están en cadena, las altcoins tradicionales habrán pasado por una fase de refinamiento. Solo los proyectos de primer nivel seguirán siendo relevantes, y los fondos ya no se apresurarán hacia monedas de menor capitalización, sino que se centrarán en los líderes. Los próximos meses presenciarán una nueva temporada de altcoins, y puedes consultar lo que sucedió en la segunda mitad de 2021 para hacer una comparación. La pregunta clave es cuándo sucederá esto: simplemente observa que los indicadores de la temporada de altcoins alcancen su punto máximo.

Ahora mismo, los más preocupados son Binance y BNB, y todavía siguen dirigiéndose hacia su propio pico. Lógicamente, este pico llegará aproximadamente un mes después que el de Ethereum. Esto marca la última ola de frenesí de las altcoins de los exchanges centralizados. La última moneda en alcanzar su pico será Sol, no porque vaya a reemplazar al ecosistema de Ethereum, sino porque la historia relacionada con los ETF creará ilusiones para los inversores minoristas. Básicamente, pretende ocultar la retirada de la gran ola y ofrecer una ilusión de un casino brillante. Cuando la historia termine, varios tokens MEME se utilizarán para drenar los fondos dentro del mercado hasta que finalmente se transforme en un aumento de entropía irreparable, que será la anotación final de este ciclo. De hecho, Trump necesita un exchange importante que esté verdaderamente bajo su control, y la renovada atención de Musk hacia CZ claramente no es sin motivo. ¿Acaso Trump señalará a Musk para que busque una mayor colaboración con CZ, ya sea abierta o secretamente? En cuanto a cómo se desarrolla la historia, no entraré en detalles aquí.

En la segunda mitad del año, pueden surgir protocolos relacionados con DePin, o incluso AI + DePin + RWA. Observando estos nuevos proyectos, en esencia, no hay necesidad de pagar por ellos en esta ronda porque después de la fase de eliminación, no será demasiado tarde para apostar una vez que entren en las etapas finales. En última instancia, las criptomonedas necesitan avanzar hacia aplicaciones fuera de línea del mundo real, y el núcleo que no se puede evitar es el concepto de verificación de tiempo y espacio. Lo que realmente atraerá a Wall Street y a las grandes instituciones es una narrativa más allá de Bitcoin. Solo los escenarios que son a la vez imaginativos y tienen aplicaciones prácticas y reales pueden cautivar a los inversores más perspicaces. Esto también servirá como nota al pie para la próxima ronda de protocolos de nivel Ethereum.

Al final, ¿Ethereum subirá drásticamente? Definitivamente lo hará. La segunda mitad de este largo ciclo de Bitcoin, o el próximo ciclo, será la era del dominio de Ethereum. Muchos sectores se están moviendo hacia datos reales y aplicaciones en el mundo real. Esto es como el año 2000 para la IA; Después de 2001, los proyectos verdaderamente líderes introdujeron productos innovadores, marcando el comienzo de una nueva era. También espero que la caída final de este ciclo incluya el Restaking, que es el resultado de la naturaleza financiera altamente evolucionada del mercado de criptomonedas, lo que lleva a una crisis similar a la crisis de las hipotecas de alto riesgo de 2008.

De manera similar, tiendo a creer que el pico principal del ciclo ultralargo del mercado de valores de EE. UU. ocurrirá a mediados de este año, alineándose con el ciclo de las criptomonedas. Para entender este pico, todo lo que necesitas hacer es observar si Nvidia comienza a declinar primero y luego si Tesla alcanza el pico al final. Esencialmente, esta es una situación de concentración de capital extremadamente alta. Desde BATMAAN hasta Tesla, una razón es que Musk está fuertemente vinculado a Trump y al nuevo gobierno, mientras que el mayor MEME no es DOGE, sino Musk mismo. Por lo tanto, Tesla es el MEME que emerge al final de este gran festín.

Basándome en el juicio anterior, tiendo a creer que para finales de 2025 no veremos un aumento de Bitcoin. Por el contrario, es probable que forme una continuación de la tendencia bajista en un punto más bajo. El punto más bajo de este ciclo de Bitcoin, que también marcará el comienzo del próximo ciclo, ocurrirá alrededor de mediados de 2026. Este punto bajo no será demasiado bajo, y mi estimación preliminar es alrededor de $49,000, con ideas más específicas que se obtendrán de los indicadores de diversos expertos en datos en ese momento. ¿Por qué este momento? Después de que el mercado de valores de EE. UU. alcance su punto máximo, habrá una fiebre prolongada de salida de capital hasta que se alcance un nivel de soporte clave. Este nivel de soporte ocurrirá cuando todos crean que el mercado ha tocado fondo, pero en realidad será una continuación de la tendencia a la baja. En este punto, veremos que las acciones estadounidenses continúan disminuyendo, mientras que Bitcoin y el mercado general de criptomonedas comenzarán a divergir y moverse al alza.

Solo de esta manera, los grupos listados y las grandes instituciones de capital comenzarán a buscar mercados alternativos al mercado de valores de EE. UU. y a realizar apuestas sustanciales. Esta lógica se alineará con el momento del auge del mercado de acciones A. Básicamente, ambos son alternativas a los mercados de capital existentes, y para el dólar estadounidense, la mejor solución es la criptomoneda. Por lo tanto, mi juicio preliminar es que el pico del próximo ciclo de Bitcoin ocurrirá a finales de 2027. Esto difiere del entendimiento de la mayoría de las personas, ya que se basa en un ciclo de Kitchin de cuatro años a partir del lanzamiento del ETF en 2024. Por lo tanto, este ciclo se puede ver como un ciclo súper largo de seis años, que combina el ciclo de inventario minero que comenzó a principios de 2022 y el ciclo de inventario del ETF que comenzó a principios de 2024, terminando a finales de 2027. Actualmente, estamos en las últimas etapas de la primera mitad. Si separamos las dos mitades, la segunda mitad será la quinta ola del ciclo completo de Kuznets de Bitcoin y criptomonedas de 20 años. Será la ola final que las personas comunes pueden disfrutar, y naturalmente, también será la más frenética e intensa. Esta ola final tendrá lugar dentro de los ecosistemas de Ethereum y criptomonedas.

Bitcoin no durará para siempre. Desde su nacimiento hasta su muerte, o desde un período de auge hasta uno de declive, es probable que siga como máximo un ciclo completo de Kondratieff. Esto está relacionado con el desarrollo general del mundo; la historia se acelera, no se reemplaza a sí misma. Espero que a más tardar en 2029 se introduzca legislación para anclar el dólar estadounidense a Bitcoin, marcando la víspera del renacimiento del próximo ciclo de Kondratieff. Tanto las criptomonedas como la inteligencia artificial se fusionarán en última instancia en la próxima ola, que será la más grande de la historia humana.

Las elecciones presidenciales de EE. UU. de 2028 no serán el momento en que los mercados suban hasta finales de año. Esto se debe a que, en su núcleo, el mercado de Bitcoin y criptomonedas sirve como alternativa al conjunto de capital del dólar estadounidense. En última instancia, Bitcoin está diseñado para 'recolectar' monedas soberanas no estadounidenses a nivel nacional, mientras que Ethereum y otras criptomonedas están destinadas a absorber el capital que huye. La narrativa en cadena es el proceso histórico de reemplazar verdaderamente la centralización por la descentralización. Se espera que el mercado de valores de EE. UU. alcance su punto máximo y comience a declinar para 2027, alcanzando su punto más bajo en aproximadamente dos años y medio. Esta línea de tiempo está casi completa, ya que estamos a punto de entrar en el punto de inflexión de la recuperación, lo que significa que no habrá una depresión prolongada. Esto, a su vez, significa que la caída será inevitablemente intensa y destructiva.

Cuando el mercado de valores de EE. UU. comience a aumentar nuevamente a principios de 2028, la IA ya habrá superado la burbuja de las acciones tecnológicas de 2000 y comenzado a avanzar hacia aplicaciones prácticas. Las criptomonedas habrán superado la crisis de las hipotecas de alto riesgo de 2008 y entrado en la era monetaria posterior al crédito. Además, después de tres años de colapso histórico, si Trump puede replicar la revitalización económica de Reagan, su reelección probablemente ayudaría a impulsar el mercado de valores de EE. UU., en lugar de las altas posiciones de las criptomonedas en ese momento. Si no puede, entonces el capital de Wall Street no necesitaría apostar por su reelección, y la marea seguiría retirándose del mercado de criptomonedas. Por lo tanto, el fondo del próximo ciclo de Bitcoin debería ocurrir a finales de 2028, lo que coincide con el próximo momento histórico en el que el dólar estadounidense se anclará a Bitcoin.

Con este artículo, he expuesto mis predicciones para el futuro. La historia es una acumulación de innumerables efectos mariposa, y las tendencias macro no se ven afectadas por la voluntad individual. 'No vayas dócilmente hacia esa buena noche'. Creo que en 2025, presenciaremos muchos eventos históricos juntos.

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