Vue d'ensemble

Ces dernières années, l'avancement rapide de la technologie blockchain et de la finance décentralisée (DeFi) a fait des stablecoins une partie vitale du marché des crypto-monnaies, reliant la finance traditionnelle et l'économie numérique.

Cependant, alors que les stablecoins traditionnels comme USDT et USDC excellent dans le maintien de la stabilité de la valeur, ils ne fournissent souvent pas de rendements supplémentaires à leurs détenteurs, ce qui limite leur attrait pour les investisseurs.

Le protocole Pi a été développé pour s'attaquer à ce problème, en introduisant le premier jeton stable générateur de rendement au monde, USP. Ce jeton stable vise à offrir aux utilisateurs un moyen fiable de stocker de la valeur tout en permettant à leurs actifs de croître. Cet article détaillera les principes de conception, les mécanismes opérationnels et les impacts potentiels du protocole Pi et de son produit principal, USP.

Source : https://piprotocol.com/

Aperçu du protocole Pi

Le protocole Pi est un protocole de stablecoin décentralisé conçu pour surmonter les limitations des stablecoins conventionnels, qui servent généralement uniquement de moyen d'échange ou d'ancrage de valeur. En incorporant des propriétés génératrices de rendement, ce protocole combine stabilité et potentiel d'investissement. Son principal produit, USP (Unified Stablecoin Protocol), est ancré à 1:1 sur le dollar américain et présente un mécanisme de distribution de rendement qui offre aux détenteurs des rendements supplémentaires. Contrairement aux stablecoins traditionnels où l'émetteur bénéficie principalement des rendements, le protocole Pi restitue ces rendements directement aux détenteurs de l'USP, augmentant ainsi l'engagement des utilisateurs et l'attrait global du protocole.

Double Mécanisme des Jetons Stables:

USP: Maintient la valeur en dollars et peut être utilisé ou échangé dans divers contextes.

USI: Améliore les rendements et génère des retours en silence.

À travers des contrats intelligents et des stratégies d'optimisation du rendement DeFi, Pi Protocol garantit la valeur stable de l'USP tout en gérant efficacement les fonds, créant ainsi un nouvel écosystème de stablecoin décentralisé.

Source : https://piprotocol.com/

Mécanisme de fonctionnement de l'USP

En tant que produit phare du protocole Pi, l'USP utilise un mécanisme distinctif qui maintient la stabilité de la valeur et fournit un revenu passif continu à ses détenteurs.

1. Mécanisme d'émission et de garantie

Les utilisateurs peuvent générer des USP en misant des actifs populaires comme ETH, BTC et USDC au sein du protocole Pi. Contrairement aux stablecoins traditionnels, le protocole Pi investit ces actifs de garantie dans des plateformes DeFi comme Aave et Curve, générant des rendements supplémentaires et améliorant l'efficacité du capital.

2. Mécanisme de distribution des rendements

Le protocole Pi distribue automatiquement les rendements de l'écosystème DeFi aux détenteurs de USP grâce à des contrats intelligents. Les utilisateurs n'ont pas besoin d'effectuer manuellement des actions; leur solde USP augmente automatiquement, de manière similaire aux effets de l'intérêt composé.

3. Rédemption et Liquidité

Les détenteurs de USP peuvent récupérer leurs actifs de garantie à tout moment, garantissant que les fonds restent liquides et récupérables, répondant ainsi aux demandes du marché en matière de flexibilité.

Mécanismes Innovants

1. Sur-collatéralisation et sauvegardes de contrat intelligent

USP utilise une approche de sur-collatéralisation (similaire à DAI), permettant aux utilisateurs de déposer des actifs comme ETH et BTC pour émettre USP. Les contrats intelligents sont responsables de :

Surveiller en continu la valeur des actifs de garantie pour garantir que le ratio de garantie reste supérieur à 100 %;

Activer automatiquement des processus de liquidation pendant les fluctuations du marché pour maintenir la solvabilité du système;

Réduire l'opacité et les problèmes de confiance généralement associés aux stablecoins centralisés.

2. Jeton de rendement USI

Le mécanisme de distribution des rendements de l'USP renforce encore son attrait. Lorsque les utilisateurs émettent de l'USP, ils reçoivent également de l'USI (Intérêt de Jeton Stable Unifié), un jeton qui représente leur droit aux rendements des actifs sous-jacents. Par exemple, si le protocole génère un rendement annuel de 5% grâce à des investissements dans des obligations gouvernementales ou DeFi, ces rendements seront distribués de manière proportionnelle aux détenteurs d'USI.

Les utilisateurs peuvent détenir USI pour accumuler des rendements ou le négocier sur le marché secondaire pour de la liquidité. Ce mécanisme augmente non seulement la valeur à long terme de la détention de USP, mais introduit également un nouvel outil pour capturer des rendements sur le marché.

3. Jeton de gouvernance USPi

Le protocole Pi permet une gouvernance décentralisée grâce au jeton de gouvernance USPi, permettant aux détenteurs de voter sur :

• Paramètres de risque (comme les ratios de garantie et les règles de liquidation);
• Les types d'actifs de garantie qui peuvent être utilisés;
• Ajustements des ratios de distribution des rendements et autres décisions clés.

Selon des sources officielles, l'équipe et les conseillers recevront 25% des jetons USPi, tandis que les jetons restants seront progressivement mis en circulation par le biais d'incitations communautaires et de préventes pour équilibrer la motivation au développement avec une gouvernance communautaire équitable.

Source : https://x.com/piprotocol/status/1892879513618375079

Antécédents de l'équipe

Reeve Collins est le fondateur et président du protocole Pi et un entrepreneur en série dans l'industrie de la cryptomonnaie.

Co-fondateur de Tether: En 2013, il a dirigé la création de l'USDT, pionnier de la tokenisation du dollar américain et établissant la stablecoin la plus réussie au monde. Au 18 mars 2025, l'USDT affiche une capitalisation boursière de 143,42 milliards de dollars.

Co-fondateur de BlockV : En 2017, il a levé 22 millions de dollars grâce à une ICO pour lancer la première plateforme de création de NFT, posant les bases de l'écosystème Web3.

Fondateur de SmartMedia Technologies: a développé une plateforme Web3 de qualité entreprise qui fournit des solutions technologiques NFT pour les marques.

Autres entreprises : Plus tôt dans sa carrière, il a fondé plusieurs sociétés dans le domaine du marketing numérique, y compris Traffic Marketplace et Pala Interactive.

Source : https://coinmarketcap.com/currencies/tether/ (18 mars 2025)

Bundeep Singh Rangar, le PDG de Pi Protocol, est un entrepreneur fintech chevronné avec plus de 21 ans d'expérience dans la finance, la technologie et les médias.

Fondateur de PremFina: a fondé une entreprise insurtech à Londres en 2015, défiant le duopole du marché de l'assurance au Royaume-Uni et sécurisant 27 millions de livres sterling de financement de la part d'investisseurs tels que Rakuten et Draper Esprit.

PDG de Fineqia : Dirige une société d'investissement dans les actifs numériques (CSE: FNQ), favorisant l'adoption de la blockchain et lançant le tout premier produit négocié en bourse (ETP) DeFi.

Expertise en collecte de fonds : a levé plus de 500 millions de dollars en capitaux propres et en dette au Royaume-Uni, en Europe, au Canada et en Inde.

Formation académique : Possède une maîtrise en journalisme de l'Université Columbia, un baccalauréat de l'Université Laval et un diplôme en Internet et Publicité de l'Université de Californie, Berkeley.

Autres contributions : Fournit régulièrement des commentaires d'experts sur les tendances fintech pour des médias comme Bloomberg et la BBC, investit dans plusieurs startups fintech et agit en tant qu'ambassadeur de l'égalité dans le sport.

Source: https://piprotocol.com/

Feuille de route

Q1 2025 - Test bêta

Le protocole Pi commence les tests bêta avec une approche sur invitation uniquement pour garantir la stabilité de ses fonctionnalités de base tout en recueillant les commentaires des utilisateurs pour affiner le protocole.

T2 2025 - Lancement officiel & Intégration de DEX

Le protocole Pi s'ouvre au public, avec sa jeton stable USP devenant disponible sur les échanges décentralisés (DEX), améliorant la liquidité et l'accessibilité pour les utilisateurs.

T3 2025 - Lancement de la gouvernance & Inscription du jeton USPi

L'introduction du cadre de gouvernance du protocole Pi donne à la communauté des capacités de prise de décision. En même temps, le jeton USPi est répertorié sur les échanges pour soutenir la gouvernance de l'écosystème et l'incitation.

T4 2025 - Croissance de l'écosystème et intégration d'actifs du monde réel

Le protocole Pi étend son écosystème en incorporant plus d'actifs du monde réel (RWA), permettant des cas d'utilisation plus larges pour sa stablecoin et favorisant une plus grande synergie entre la finance décentralisée et la finance traditionnelle.

Source :https://piprotocol.com/

Avantages

1. Innovations technologiques

Création décentralisée via des contrats intelligents: Les stablecoins USP sont créés via un processus entièrement décentralisé alimenté par des contrats intelligents. Les utilisateurs peuvent déposer des garanties, telles que des bons du Trésor, pour recevoir des USP, et le système évalue automatiquement la qualité des actifs et garantit une sur-collatéralisation. Cette approche améliore à la fois l'efficacité et la transparence.

Support multi-chaînes : Déployé initialement sur Ethereum (avec ~2,3 secondes de confirmation de transaction) et Solana (~0,4 secondes), le protocole Pi tire parti de la vitesse et de la scalabilité de ces réseaux, prenant en charge plus de 1,5 million de transactions quotidiennes et améliorant la convivialité de l'USP.

Actifs du monde réel tokenisés : En reliant la finance traditionnelle et la blockchain en tokenisant des actifs tels que des obligations du Trésor, le protocole Pi offre une stabilité et une conformité accrues par rapport aux stablecoins traditionnels comme l'USDT.

2. Modèle économique

Des rendements stables avec un potentiel de croissance

Contrairement aux stablecoins conventionnels, USP offre des rendements supplémentaires grâce au jeton USI, ce qui en fait un outil de paiement et de stockage fiable et une option d'investissement attrayante pour ceux qui recherchent stabilité et croissance.

Gestion optimisée du rendement et sécurité

1. Optimisation intelligente du rendement : Le protocole Pi utilise des stratégies de rendement avancées pour maximiser les rendements en réallouant automatiquement les actifs sur des plateformes DeFi comme Aave et Curve.

2. Gestion sécurisée et transparente des fonds :

Audits professionnels de contrats intelligents : Tous les contrats font l'objet d'audits rigoureux pour garantir la sécurité et prévenir les vulnérabilités.

Transparence on-chain : Les utilisateurs peuvent suivre tous les retours et mouvements d'actifs on-chain, garantissant une transparence totale et une confiance.

USP est bien plus qu'un stablecoin, c'est un instrument financier innovant offrant des rendements, une sécurité et une gouvernance décentralisée.

Source :https://piprotocol.com/

3. Cadre de gouvernance

Gouvernance décentralisée :

Le protocole Pi donne du pouvoir à sa communauté grâce au jeton de gouvernance USPi, permettant aux détenteurs de participer à la prise de décision. Cela favorise la confiance et un sentiment de propriété, réalisant une véritable décentralisation.

Mécanismes transparents et sécurisés:

Sur-collatéralisation: Maintient la stabilité de la valeur de l'USP tout en réduisant les risques de volatilité du marché.

Automatisation des contrats intelligents : Élimine les risques de centralisation et garantit la sécurité des actifs.

Transparence on-chain : Tous les flux de fonds sont accessibles publiquement, renforçant la confiance et la responsabilité.

Risques

Le protocole Pi fait face à plusieurs risques, notamment :

Risques technologiques : Vulnérabilités dans les ponts inter-chaînes et contrats intelligents.

Risques du marché : volatilité des actifs de garantie, concurrence sur le marché et concentration des jetons.

Risques de conformité : Les changements réglementaires qui peuvent avoir un impact sur les opérations.

1. Risques techniques

Risques des contrats intelligents

Les vulnérabilités des contrats intelligents : Le protocole Pi repose sur des contrats intelligents pour émettre des USP sur Ethereum et Solana. Si ces contrats contiennent des vulnérabilités, les pirates informatiques pourraient les exploiter, entraînant le vol de fonds ou des perturbations du système. Par exemple, les ponts inter-chaînes Poly Network et Wormhole ont perdu des centaines de millions de dollars en raison de problèmes similaires.

Préoccupations en matière de sécurité inter-chaînes : Étant donné que USP fonctionne sur Ethereum et Solana, toute vulnérabilité dans les ponts inter-chaînes ou les pannes sur Solana pourraient compromettre la sécurité des fonds et avoir un impact négatif sur l'expérience utilisateur.

2. Risques du marché

Risques des actifs de garantie (RWA)

Volatilité des actifs de garantie : USP est soutenu par des actifs du monde réel (RWAs) tels que des bons du Trésor américain, des fonds du marché monétaire et des produits d'assurance. Cependant, la hausse des taux d'intérêt pourrait déprécier ces actifs, réduisant le ratio de garantie et menaçant la stabilité de l'ancrage 1:1.

Crise de liquidité: Une perte de confiance du marché pourrait entraîner des rachats massifs, épuisant la liquidité et créant des risques systémiques, similaire à l'effondrement de TerraUSD (UST) en 2022.

La dépendance aux Oracles: USP dépend des oracles pour évaluer son collatéral RWA. Si les données de l'oracle sont inexactes, retardées ou compromises, cela pourrait entraîner des calculs de garantie incorrects, déclenchant des liquidations injustifiées ou des risques systémiques plus larges.

Source: https://x.com/piprotocol/status/1897061075381813304

Concurrence sur le marché et risques d'adoption

Dominance du marché de l'USDT : Au 18 mars 2025, Tether (USDT) détient une part de marché de 62,77 %, consolidant ainsi sa position en tant que norme de l'industrie. L'USP est confronté à des défis majeurs pour surpasser des concurrents tels que l'USDC, le DAI et l'USDe en ce qui concerne la confiance et la liquidité.

La croissance rapide de l'USDC : la part de marché de l'USDC est passée de 20,2 % en novembre 2024 à 25 %, portée par des réglementations transparentes et la législation MiCA, ce qui constitue une menace pour la position sur le marché de l'USP.

Problèmes de confiance et de transparence : le protocole Pi pourrait avoir du mal à gagner la confiance des utilisateurs sans preuve claire des réserves et des audits réguliers, ce qui entrave son adoption.

Source: https://defillama.com/stablecoins

Risques de durabilité du rendement

Durabilité des rendements élevés : USP distribue des rendements via des jetons USI ou des NFT USPi. Si les revenus des actifs RWA ou des opérations de plateforme ne peuvent pas soutenir ces rendements élevés, le système pourrait faire face à une épuisement des fonds, ressemblant à l'effondrement des schémas de Ponzi.

Impact des conditions du marché : Les tendances macroéconomiques et les politiques de la Réserve fédérale influencent fortement la génération de rendement de l'USP. Une baisse des taux d'intérêt pourrait affaiblir sa capacité à générer des rendements, érodant ainsi la confiance des utilisateurs.

Risques de gouvernance et de centralisation

Gouvernance centralisée : Les droits de gouvernance sont liés aux NFT USPi, mais si l'équipe contrôle plus de 25 % des jetons, la prise de décision pourrait favoriser les parties prenantes principales au détriment des utilisateurs réguliers.

Par exemple, au 22 mars 2025, les 10 principaux détenteurs de tokens MKR de MakerDAO détenaient collectivement 47,75 % de l’offre, ce qui leur donne une influence disproportionnée sur les décisions de gouvernance. Cette centralisation pourrait conduire à une prise de décision opaque, à une manipulation de la gouvernance et à des conflits d’intérêts, ce qui nuirait à la nature décentralisée du protocole.

Risques de gestion d'équipe : le protocole Pi est soutenu par Reeve Collins, co-fondateur de Tether, ce qui lui confère initialement une crédibilité. Cependant, une mauvaise gestion ou des conflits internes - comme ceux observés aux débuts de Tether - pourraient déstabiliser le projet.

Source : https://etherscan.io/token/tokenholderchart/0x9f8f72aa9304c8b593d555f12ef6589cc3a579a2?range=10

Risques du modèle économique

Inflation et dilution de la valeur : des récompenses USI excessives pourraient entraîner une inflation, réduisant la valeur du stablecoin et ayant un impact négatif sur les détenteurs à long terme.

Risques économiques externes : Les ralentissements économiques mondiaux ou les crises obligataires peuvent déstabiliser les actifs adossés à la RWA, perturbant potentiellement les opérations de USP.

L'USP du protocole Pi est un stablecoin générateur de rendement qui se distingue par sa distribution de rendement innovante et son intégration des RWAs. Cependant, il est également confronté à divers risques, notamment les vulnérabilités des contrats intelligents, les fluctuations des actifs de garantie, les défis réglementaires et la concurrence sur le marché. Avant de s'engager avec l'USP, les utilisateurs devraient prendre en compte les éléments suivants :

Transparence : Assurer que l'équipe du projet fournit des preuves de réserves en temps réel et des rapports d'audit.

Diversifier les risques : Évitez de concentrer trop d'investissements dans un seul jeton stable.

Suivi du développement : Surveiller les performances du testnet du protocole Pi et le lancement du mainnet, prévu au T2 2025.

Source :https://piprotocol.com/

3. Risques de conformité

Défis réglementaires

Défis réglementaires: Pi Protocol doit se conformer à la réglementation de Gate.io dans plusieurs juridictions, y compris les lois sur les valeurs mobilières aux États-Unis et les réglementations de l'UE MiCA. Le non-respect pourrait entraîner des pénalités ou des gels d'actifs.

Des réglementations plus strictes sur les stablecoins : Les nouvelles lois américaines et les réglementations mondiales plus strictes exercent une pression croissante sur des stablecoins comme Tether, critiqué pour un manque de réserves transparentes et d'audits. D'ici fin 2024, Tether a quitté le marché de l'UE après avoir échoué à se conformer aux exigences de la MiCA.

Source: https://lawandtech.ie/the-end-for-now-of-tether-in-europe-assessing-the-impact-of-the-markets-in-crypto-assets-regulation/

Comparaison des stablecoins

Au 18 mars 2025, le marché des stablecoins est dominé par l'USDT de Tether, l'USDC de Circle, l'USDe d'Ethena et le DAI de MakerDAO, avec une capitalisation boursière combinée dépassant 236 milliards de dollars. L'entrée du protocole Pi intensifiera encore la concurrence.

Les stablecoins se répartissent en quatre grandes catégories:

Stablecoins centralisés (USDT, USDC) : Soutenus par des réserves fiduciaires, offrant une liquidité importante mais dépendant d'entités centralisées.

Stablecoins sur-collatéralisés décentralisés (DAI) : Soutenus par des actifs cryptographiques, offrant une décentralisation mais moins efficace dans l'utilisation du capital.

Stablecoins générant des rendements (USP) : Combinaison de la stabilité avec la distribution des rendements DeFi pour générer des profits pour les détenteurs.

Stablecoins algorithmiques (FRAX) : ajustement de l'offre de manière algorithmique pour une efficacité en capital élevée mais avec une stabilité plus faible.

L'USP du protocole Pi introduit une combinaison unique de mécanismes de garantie décentralisés et de distribution de rendement, créant un actif stable et générateur de rendement.

Source : https://www.coingecko.com/fr/categories/stablecoins

L'USP du protocole Pi : Avantages uniques par rapport aux autres stablecoins

1. Au-delà de la centralisation : Contrairement à USDT et USDC, USP utilise un mécanisme de garantie décentralisé, réduisant les risques de centralisation tout en offrant une distribution de rendement pour améliorer la valeur de l'actif.
2. Gestion avancée du rendement : Comparé à DAI, USP automatise la distribution des rendements DeFi, éliminant l'intervention manuelle et améliorant l'efficacité du capital.
3. Des rendements stables et fiables : Contrairement aux stablecoins algorithmiques qui dépendent fortement du sentiment du marché, USP est soutenu par des rendements d'actifs réels, assurant ainsi la stabilité et réduisant la volatilité.
4. Scalabilité future: Le protocole Pi vise à intégrer des actifs du monde réel (RWAs), comblant potentiellement l'écart entre la finance décentralisée (DeFi) et la finance traditionnelle (TradFi).

USP redéfinit les stablecoins en combinant stabilité, sécurité et génération de rendement, les transformant de simples outils de paiement en actifs d'investissement précieux.

Perspectives futures

Le protocole Pi prévoit de lancer l'USP dans la seconde moitié de 2025 officiellement. Les premiers tests pilotes vérifieront la stabilité du système et peaufineront l'expérience utilisateur. La feuille de route du protocole comprend les objectifs clés suivants :

Lancement du jeton et déploiement du Mainnet : À la suite de tests réussis, les jetons USP et USPi seront entièrement lancés pour stimuler l'adoption par les utilisateurs et renforcer la liquidité du marché.

Croissance de l'écosystème: Les collaborations avec les protocoles DeFi et les institutions financières traditionnelles élargiront les cas d'utilisation de USP, tels que servir de garantie, un moyen de trading ou un outil de génération de rendement.

Expansion mondiale : le protocole Pi vise à promouvoir USP dans le monde entier, garantissant la conformité lors de l'entrée sur de nouveaux marchés.

Reeve Collins, le fondateur du protocole Pi, l'a décrit comme « l'évolution des stablecoins ». Cette déclaration reflète la confiance de l'équipe en USP et leur perspective visionnaire sur le marché des crypto-monnaies. Les stablecoins générant des rendements comme USP ont le potentiel de révolutionner les stablecoins en les transformant d'outils de stockage en actifs d'investissement, offrant une plus grande valeur aux utilisateurs.

Source: https://piprotocol.com/vision/

Impact sur le marché des cryptomonnaies

1. Innovating Stablecoins: USP combine la stabilité avec un potentiel de croissance, attirant les investisseurs en quête de rendement.
2. Promouvoir l'adoption de la finance décentralisée : En soutenant les applications DeFi telles que le prêt et le staking, USP favorise la croissance de l'écosystème DeFi.
3. Construire la confiance et la transparence : les contrats intelligents décentralisés et transparents favorisent une plus grande confiance des utilisateurs et éliminent l'ingérence humaine.
4. Stabilité Diversifiée: USP utilise un portefeuille d'actifs diversifié pour maintenir la stabilité, atténuant les risques liés à la volatilité d'un actif unique.
5. Attirer de nouveaux participants : Offrir des opportunités de rendement encourage davantage d'utilisateurs à entrer sur le marché de la cryptomonnaie, stimulant ainsi la croissance globale.
6. Alignement réglementaire : la conception du protocole Pi renforce la stabilité et pourrait servir de modèle pour le développement de crypto-monnaies conforme à la réglementation.

Le protocole Pi améliore la maturité du marché, attire de nouveaux investisseurs et améliore la transparence et la stabilité de l'espace crypto en introduisant une stablecoin innovante générant des rendements et un cadre décentralisé.

Conclusion

L'USP du protocole Pi apporte une énergie nouvelle sur le marché des stablecoins avec son modèle innovant de génération de rendement. Son mécanisme de sur-collatéralisation, sa distribution automatisée de rendement et sa gouvernance décentralisée mettent en valeur le potentiel transformateur de la blockchain dans la finance. Cependant, le protocole Pi doit prouver sa valeur dans un paysage concurrentiel en tant que nouveau projet.

Le succès de USP dépendra de sa mise en œuvre technique, de l'engagement de la communauté et de sa capacité à relever les défis réglementaires de Gate.io. Indépendamment du résultat, les efforts du protocole Pi fournissent des informations précieuses sur l'évolution de l'économie crypto et valent la peine d'être suivis de près.

USP offre une solution de gestion d'actifs convaincante avec sa capacité à générer des rendements automatiques tout en maintenant la stabilité des prix. Alors que la DeFi continue d'évoluer, Pi Protocol et son USP pourraient jouer un rôle crucial dans la formation de l'avenir des stablecoins.