Якщо ви витратили 8-9 цифр на зріст і не бачите, що дохід принаймні лінійно зростає, викуп акцій - не погана річ.

Одним з ключових факторів цього зсуву стала перемога Дональда Трампа на виборах, що призвела до більш дружнього регуляторного середовища для DeFi

Ось розбір останніх оновлень токеноміки для Aave, Athena, Jupiter та Hyperliquid, включаючи їх плани викупу та зміни в комісіях.

AAVE

Aave тільки що запустив велике оновлення токеноміки, зосереджуючись на викупі, розподілі комісій та кращих стимулах для власників токенів. За словами засновника Aave Chan Initiative (ACI) Марка Зеллера, це один із найбільших пропозицій в історії Aave.

Викупи та перемикач комісій

• Aave розпочав шестимісячну програму викупу, виділивши $1M на тиждень (~$4M щомісяця), щоб допомогти покрити викиди AAVE та зробити протокол більш стійким.
• Після шести місяців пул викупу може досягти $100M (~3% в обігу), і DAO вирішує, наскільки швидко його використовувати.

Мета? Утримати викиди під контролем, підсилюючи скарбницю Aave.

Нові рухи скарбниці та управління

• Aave створює Комітет фінансів Aave (AFC) для управління казначейськими коштами та стратегіями ліквідності.
• План також завершує перехід від LEND, відновлюючи 320 000 AAVE (~$65M) для можливого майбутнього використання.

Парасолька: Нова система управління ризиками від Aave

• Aave витрачає $27M на рік на витрати на ліквідність, тому вони вводять Umbrella, систему оптимізації капіталу для зменшення ризиків.
• Він буде інтегрований на кількох блокчейнах, включаючи Ethereum, Avalanche, Arbitrum, Gnosis та Base.

Anti-GHO: Нові винагороди для власників стейблкоінов

• Анти-GHO, новий механізм винагороди, замінить стару модель знижки для власників GHO.
• Токени можуть бути спалені 1:1 проти боргу GHO або конвертовані в StkGHO, безпосередньо пов'язуючи стимули з доходами Aave.
• Це все ще знаходиться в розробці і може бути частиною майбутнього оновлення “Aavenomics Part Two”.

Що далі?

З Aave v4, більше розгортань ланцюгів та додаткові джерела доходу від SVR Chainlink, це оновлення лає фундамент для більших та більш стійких викупів у майбутньому.

Юпітер

Юпітер почав використовувати 50% зборів протоколу для викупу та блокування токенів JUP на три роки з 17 лютого 2025 року.

• Ця ініціатива спрямована на зменшення обігового обсягу, підвищення довгострокової стабільності та підвищення залученості до екосистеми Solana.
• У лютому Юпітер вперше здійснив викуп, придбавши 4,88$JUPна $3.33 млн.
• На даний момент програма викупу Trust Litterbox Jupiter перевищила 10 мільйонів$JUP(~$6M).

Що далі?

Річна, число в $3.33M означає обсяг річних викупів у понад $35M. Беручи більш агресивне число, Юпітердохід на 2024 рік становить $102M, що означає, що це буде перекладено в обсяг викупу понад $50 млн.

Гіперрідина

Hyperliquid’s $HYPEмає постачання токенів у розмірі 1 млрд. і відсутність збору коштів, що означає відсутність розподілу для інвесторів. Розподіл виглядає наступним чином:

• 31.0%: Роздача раннім користувачам (повністю ліквідна).
• 38.888%: Зарезервовано для майбутніх емісій та винагород спільноті.
• 23,8%: Розподіл команди, заблокований на 1 рік, з найбільшим виділенням між 2027-2028 роками.
• 6.0%: Гіпер Фонд.
• 0.3%: Гранти спільноти.
• 0.012%: HIP-2.

Співвідношення команди до спільноти становить 3:7, а найбільшим невиконавчим власником є Фонд допомоги (AF), який володіє 1,16% від загального обсягу та 3,74% обігового обсягу.

Модель доходів та викупи

Основний дохід Hyperliquid отримується в основному з торгових комісій (spot та похідних) та комісій за аукціон HIP-1. Оскільки Hyperliquid L1 ще не стягує комісії за газ, дохід, пов'язаний з газом, виключено.

Розподіл доходів:

• 46% від збору постійної торгівлі йдуть на користь власників HLP (нагороди за сторону постачання).
• 54% використовується для викупу HYPE через Фонд Допомоги (AF).

Додаткові джерела доходу включають плату за аукціон HIP-1 та комісію за Spot-торгівлю (частина в USDC), обидва наразі призначені для викупу HYPE.

Коротко кажучи, Hyperliquid реалізує подвійну дефляційну стратегію для HYPE:

• Відкупівля — Фонд допомоги (AF) використовує частину доходу для викупу токенів HYPE з ринку, токени утримуються AF, а не спалюються
• Всі комісії за торгівлю місцями, сплачені в HYPE (наприклад, пари HYPE-USDC), будуть спалюватися + всі комісії за газ на HyperEVM (після повного запуску на основі мережі) будуть сплачуватися в HYPE та спалюватися

Вплив викупу & Утримання

• Існує багато загальнодоступних джерел даних про комісію Hyperliquid, але використовуючи оцінку даних на березень 2025 року, ми можемо передбачити обсяг щомісячного викупу на рівні приблизно 2,5 млн HYPE або приблизно 35 млн доларів США, який зумовлений AF з використанням 54% обсягу постійних контрактів.
• Стейкинг HYPE був запущений 30 грудня 2024 року, пропонуючи щорічний дохід приблизно 2.5% на основі винагород PoS, схожих на систему Ethereum.
• Наразі зареєстровано 30 млн токенів, які належать користувачам (окрім 300 млн токенів команди/фонду), які були зареєстровані.

Що далі?

Hyperliquid може впровадити модель спільного розподілу комісій, де частина комісій за транзакції на ланцюжку надходить безпосередньо до $HYPEтримачі, що створюють більш стійку та винагороджувальну екосистему — хоча можна стверджувати, що поточна модель створює більше кінетичного механізму як на зростанні, так і на спаді.

Hyperliquid заробляє комісії з торгівлі та аукціонів HIP-1, з майбутніми джерелами доходу, такими як транзакції HyperEVM. Замість використання всіх комісій на викупи або стимули, частину можна було б:

• Розподілено до$HYPEвласників на основі їх утримання або заручених сум.
• Винагороджування довгострокових стейкерів, сприяння глибшій участі.
• Зберігається в скарбниці спільноти, дозволяючи управлінню вирішувати його використання.

Можливі моделі дистрибуції:

• Прямий розподіл комісій — частина торговельних комісій конвертується в USDC (або залишається в HYPE) і періодично розподіляється, подібно до дивідендів.
• Підвищені винагороди за участь — лише стейкнуті $HYPEзаробляє частку, винагороджуючи довгострокове зобов'язання.
• Гібридна модель — комбінація перерозподілу винагород та викупів HYPE для забезпечення підтримки ціни та стимулів.

Ethena

Ethena Labs тепер є одним з топ-5 DeFi протоколів за TVL, забезпечуючи понад $300M доходу. З цим зростанням пропозиція щодо перемикання комісії Wintermute була затверджена Ризиковим Комітетом Ethena.

Зараз застосовано 824M ENA ($324M), що становить 5.5% від загального обсягу, але стейкери отримують лише бонусні бали та невикористані роздачі ENA — вони не отримують частку в доході Ethena.

Увімкнення перемикача комісії надасть стейкерам прямий доступ до доходів і зміцнить управління DAO, вирівнюючи стимули з власниками ENA.

Ethena заробляє гроші головним чином, захоплюючи ставки на фінансування ринку перпетуум. Зараз 100% прибутку йде на стейки USDe та резервний фонд. За останні три місяці середній щомісячний дохід склав $50 млн.

Що повинно трапитися перед перемиканням платежів?

Комітет з ризиків встановив п'ять ключових показників, щоб переконатися, що Ethena знаходиться в стійкому становищі перед розподілом доходів.

Поточний прогрес за цими показниками:

1. Ціль поставок USDe: 6 млрд ❌ - Лише на 9% від мети.
2. Накопичений дохід: $250M+ ✅ – Пройшов цю позначку у січні, зараз $330M.
3. Інтеграція біржі: Binance/OKX ❌ – Ще немає графіка, але Binance вже має 4 млн доларів США.
4. Резервний фонд відношення ≥ 1% від поставок USDe ✅ - З резервами у розмірі $61 млн, Ethena може підтримувати 6.1B USDe.
5. sUSDe проти sUSDS APY Spread ≥ 5% ❌ – Різниця зменшилася через спад ринку, але може знову розширитися.

Що далі?

Ethena майже досягає своїх цілей, але перемикач комісій залишиться на утриманні, доки не будуть виконані всі критерії. Тим часом команда зосереджена на збільшенні обсягів USDe, забезпеченні більшої кількості інтеграцій з обмінниками та моніторингу ринкових умов.

Як тільки все буде на своїх місцях, учасники ENA зможуть почати отримувати вигоди від розділування доходів.

Заключні думки:

Перехід до накопичення вартості для власників токенів набирає обертів у крупних протоколах DeFi. Aave, Ethena, Hyperliquid та Jupiter впроваджують програми викупу, перемикачі комісій та нові структури стимулювання, щоб зробити свої токени ціннішими поза спекуляціями.

Цей тренд відображає широкий рух галузі в напрямку стійкої токеноміки, де проекти акцентують увагу на реальному розподілі доходів замість інфляційних стимулів.

Aave використовує свої глибокі резерви для підтримки викупу та покращення управління, Ethena працює над можливістю безпосереднього розподілу доходів для стейкерів, Hyperliquid оптимізує свої моделі викупу та розподілу комісій, а Jupiter блокує викуплені токени для стабілізації обсягу.

При сприятливих регуляторних умовах із зростанням DeFi протоколів, які успішно вирівнюють інцентиви з їхніми спільнотами, будуть процвітати.

Відмова від відповідальності:

1. Цю статтю перепечатано з [ Марко Маноппо]. Усі авторські права належать оригінальному авторові [Марко Маноппо]. Якщо є заперечення стосовно цього повторного надруку, будь ласка, зв'яжіться з Ворота Навчітьсякоманда, і вони оперативно з цим впораються.
2. Відповідальність за відмову: Погляди та думки, висловлені в цій статті, є виключно тими, хто автор і не становлять жодної інвестиційної поради.
3. Команда Gate Learn перекладає статті на інші мови. Копіювання, поширення або плагіатування перекладених статей заборонено, якщо не зазначено інше.