Tổng quan

Sự tiến hóa của DeFi đã trải qua ba giai đoạn chính:

• DeFi 1.0 giới thiệu AMM (Automated Market Makers), khai thác thanh khoản, và cho vay quá tài sản. Tuy nhiên, nó đối diện với hiệu suất vốn thấp, phí cao, và thanh khoản không ổn định. Các dự án đại diện bao gồm Uniswap, Aave, và MakerDAO.
• DeFi 2.0 cố gắng tối ưu hóa quản lý thanh khoản thông qua cơ chế Sở Hữu Thanh Khoản của Giao Thức (POL), cơ chế veToken, và cho vay hậu quả trả thu được trong tương lai. Tuy nhiên, mô hình PCV (Giá Trị Được Kiểm Soát Bởi Giao Thức) mang theo những rủi ro, và cơ chế veToken dẫn đến tập trung thanh khoản. Các dự án đáng chú ý bao gồm Olympus DAO, Curve, và Alchemix.
• DeFi 3.0 giới thiệu kiến trúc modular, cầu nối cross-chain, chiến lược dựa trên trí tuệ nhân tạo, mô hình sinh lợi thực, tài sản trên chuỗi và RWAs (Real-World Assets), tăng cường tính linh hoạt và tính kết hợp. Tuy nhiên, nó đi kèm với những rủi ro bảo mật cross-chain cao, tối ưu hóa lợi suất phức tạp và sự phức tạp của chiến lược tăng lên. Các dự án chính bao gồm LayerZero, Pendle, Ethena và GMX.

DeFi 1.0

Khái niệm về DeFi (Tài chính Phi tập trung) và các dự án cơ bản của nó bắt đầu hình thành từ năm 2017 đến 2018:

• Năm 2017, MakerDAO ra mắt DAI, giới thiệu khái niệm về cho vay phi tập trung và stablecoins.
• Năm 2018, Uniswap V1 được phát hành. Nó tiên phong mô hình Automated Market Maker (AMM), đặt nền móng cho sự phát triển tương lai của DeFi.
• Năm 2019, Compound giới thiệu giao protocal cho vay phi tập trung, Synthetix ra mắt tài sản tổng hợp, và Yearn.Finance tối ưu hóa quản lý tài sản DeFi.

Năm 2020 đánh dấu mùa hè của "DeFi", với sự bùng nổ của Yield Farming (Liquidity Mining). Aave, SushiSwap và các dự án khác đã thúc đẩy sự phát triển phi tuyến tính của hệ sinh thái DeFi, dẫn đến sự mở rộng đầy đủ của nó giữa 2019 và 2020, một giai đoạn hiện được gọi là DeFi 1.0.

DeFi 1.0 đại diện cho giai đoạn đầu tiên của sự tiến hóa DeFi, chủ yếu tập trung vào giao dịch phi tập trung, cho vay, stablecoins và khai thác thanh khoản. Ý tưởng cốt lõi là để người dùng kiểm soát trực tiếp tài sản của họ, giảm thiểu các rủi ro tập trung được tìm thấy trong tài chính truyền thống.

Mặc dù đạt được thành công ban đầu, DeFi 1.0 đối mặt với một số thách thức về tăng trưởng. Hạn chế về khả năng mở rộng của blockchain cơ bản dẫn đến sự chia rẽ trong việc áp dụng người dùng, và sự mở rộng của thị trường không đạt được kỳ vọng ban đầu. Hơn nữa, tính thanh khoản của DeFi 1.0 phụ thuộc rất nhiều vào dòng vốn từ bên ngoài, khiến nó không ổn định và không bền vững trong dài hạn.

Ở trung tâm của nó, DeFi 1.0 được thúc đẩy bởi các Nhà tạo lập thị trường tự động (AMMs) và giao protocô cho vay phi tập trung, với Uniswap và Compound là các đại diện chính của nó.

Nguồn:https://docs.uniswap.org/contracts/v1/overview

Các Tính Năng Cốt Lõi của DeFi 1.0

1. Sàn giao dịch phi tập trung (DEXs)

Dự án Đại diện: Uniswap, SushiSwap

Tính năng chính: Thay thế giao dịch dựa trên sổ sách đặt hàng bằng mô hình AMM (Automated Market Maker), cho phép trao đổi tài sản phi tập trung.

2. Cho vay phi tập trung

Dự án Đại diện: Aave, Compound

Điểm nổi bật: Cho phép người dùng vay vốn bằng cách đặt tài sản đảm bảo, loại bỏ nhu cầu về trung gian tài chính truyền thống như ngân hàng.

3. Stablecoins

Dự án đại diện: DAI (MakerDAO)

Tính năng chính: Sử dụng mô hình đảm bảo quá tài sản để cung cấp một đồng tiền ổn định phi tập trung, trên chuỗi.

4. Khai thác thanh khoản

Điểm nổi bật: Sử dụng cơ chế khuyến khích để thu hút vốn vào các giao protocal DeFi, tăng cường thanh khoản.

Nguồn:https://www.sushi.com/ethereum/swap

Thách thức của DeFi 1.0

1. Sự Thiếu Hụt Thanh Khoản & Sự Bất Ổn

Các dự án DeFi 1.0 phụ thuộc nặng vào APY cao (Tỷ suất lợi nhuận hàng năm) để thu hút thanh khoản, nhưng mô hình này không bền vững trong dài hạn. Nhiều nhà đầu tư ngắn hạn (thường được gọi là "nông dân DeFi") chuyển từ một hồ bơi thanh khoản sinh lợi cao sang hồ bơi khác, đào ra phần thưởng và rút lui nhanh chóng. Điều này dẫn đến dòng vốn lớn đi ra, làm đảo lộn sự ổn định của giao thức trong dài hạn.

Khi các nhà cung cấp thanh khoản (LP) đều hướng đến lợi nhuận cao, thị trường đã bước vào một chu kỳ “trồng trọt, rút tiền và bán”. Khi APY giảm, các nhà cung cấp thanh khoản rút tiền, dẫn đến sụt giảm giá token. Sự mất niềm tin kết quả tiếp tục làm dao động hệ sinh thái.

Mặc dù khai thác thanh khoản đã thu hút dòng vốn lớn, hiệu quả vốn vẫn thấp đối với nhà cung cấp thanh khoản.

2. Incentives Yếu Thế Chính Phủ

DeFi 1.0 thiếu động cơ quản trị mạnh mẽ cho các bên tham gia hệ sinh thái.

Token quản trị đã được phân phối một cách không hiệu quả, không thể thiết lập sự hợp tác của cộng đồng dài hạn.

Người dùng đã tập trung nhiều hơn vào lợi nhuận ngắn hạn hơn là đóng góp vào việc phát triển giao thức, khiến cho tính thanh khoản không ổn định.

3. Ràng buộc về khả năng mở rộng của Blockchain

Ethereum là nền tảng chính cho DeFi 1.0, hưởng lợi từ sự ổn định và sự chấp nhận của người dùng. Tuy nhiên, các phí gas cao và tắc nghẽn mạng đã hạn chế đáng kể khả năng mở rộng của DeFi. Khi sự chấp nhận DeFi tăng lên, các blockchain thay thế như Fantom, Polygon, Solana và BSC đã xuất hiện, đặt nền móng cho DeFi 2.0.

4. Chi phí giao dịch cao

Sự thống trị của Ethereum trong DeFi 1.0 dẫn đến các phí gas cắt cổ, khiến giao dịch trở nên đắt đỏ đối với người dùng.

DeFi 2.0

DeFi 2.0 chủ yếu tập trung vào tối ưu hóa nhược điểm cốt lõi của DeFi 1.0, đặc biệt là trong các lĩnh vực như thanh khoản bền vững, hiệu quả vốn và mô hình quản trị. Các đổi mới chính của nó bao gồm Thanh Khoản Do Giao Thức Sở Hữu (POL), cơ chế khuyến khích thông minh hơn và các giải pháp chéo chuỗi hiệu quả hơn.

Xây dựng trên nền tảng của DeFi 1.0, DeFi 2.0 giải quyết các vấn đề hiệu quả vốn và bền vững giao thức. Nó nhấn mạnh việc sở hữu thanh khoản của giao thức (POL), quản lý thanh khoản thông minh và quản trị không tin cậy.

Các Đổi Mới Chính của DeFi 2.0

1. Thanh khoản sở hữu bởi giao thức (POL)

Vấn đề: DeFi truyền thống 1.0 dựa vào các nhà cung cấp thanh khoản (LPs) bên ngoài, dẫn đến vấn đề “farm-and-dump” khi người dùng rút tiền sau khi nhận thưởng.

Giải pháp: DeFi 2.0 giới thiệu khái niệm POL, cho phép các giao thức sở hữu và quản lý thanh khoản của mình.

Ví dụ: OlympusDAO giới thiệu cơ chế trái phiếu, cho phép giao thức tiếp cận thanh khoản trực tiếp, thiết lập mô hình ngân hàng trung ương phi tập trung.

Nguồn:https://app.olympusdao.finance/#/dashboard

2. Khai thác thanh khoản bền vững hơn

Cơ chế veCRV của Curve Finance (vote-escrowed CRV) buộc các LP phải lựa chọn giữa quyền lực quản trị và lợi suất, từ đó ngăn chặn việc đầu cơ ngắn hạn và ổn định luồng vốn.

3. Tối ưu hóa lợi suất tự động

DeFi 2.0 cũng đã tiến xa trong việc phát triển các trình tự tự động hóa lợi suất như Yearn Finance và Convex Finance, sử dụng hợp đồng thông minh để tự động hóa các chiến lược khai thác thanh khoản, giảm chi phí vận hành thủ công và cải thiện hiệu quả vốn.

4. DeFi qua chuỗi

Với sự phát triển của các giải pháp Layer 2 và các hệ sinh thái blockchain khác như Avalanche và Fantom, DeFi 2.0 đã kích hoạt các giải pháp thanh khoản qua chuỗi khác nhau. Các giao thức như Synapse và StarGate.io đã cải thiện tính tương tác đa chuỗi với các giải pháp cầu nối hiệu quả, nâng cao trải nghiệm người dùng.

Nguồn:https://stargate.finance/

Các Tính Năng Cốt Lõi của DeFi 2.0

1. Nước vốn sở hữu giao thức (POL)

Dự án đại diện: OlympusDAO

Mô hình: Mô hình gắn kết, trong đó giao thức sở hữu và quản lý thanh khoản của mình, thay vì phụ thuộc vào các nhà cung cấp thanh khoản bên ngoài.

2. Quản lý Thanh khoản thông minh

Dự án Đại diện: Tokemak

Chức năng: Cung cấp quản lý thanh khoản bền vững, nâng cao hiệu quả vốn và giảm thiểu vấn đề di dời thanh khoản.

3. Quản trị không tin cậy & Tối ưu hóa Tokenomics

Dự án đại diện: Curve Finance (cơ chế khóa CRV)

Cơ chế: Tokenomics bỏ phiếu kỳ hạn (veTokenomics) khuyến khích việc giữ lâu dài, giảm thiểu việc đầu cơ ngắn hạn.

OlympusDAO: Giới thiệu mô hình POL, trong đó việc đặt cược OHM cho phép tham gia quản trị, giải quyết các vấn đề khan hiếm thanh khoản của DeFi 1.0.

Curve Finance: Mô hình quản trị được tối ưu hóa của veCRV đã khơi nguồn cho "chiến tranh thanh khoản", thu hút một hệ sinh thái DeFi 2.0 đáng kể.

Abracadabra Money: Cho phép tài sản sinh lợi (yvUSDC, stETH) được sử dụng làm tài sản thế chấp, từ đó tăng cường hiệu suất vốn.

Convex Finance: Sử dụng mô hình veCRV để thu hút thanh khoản và tối ưu hóa phân phối phần thưởng hệ sinh thái Curve.

Nguồn:https://www.convexfinance.com/

Thách thức của DeFi 2.0

1. Bền vững của Mô hình POL

Mô hình kết hợp được sử dụng bởi OlympusDAO hoạt động tốt trong thị trường tăng trưởng, nhưng có thể dẫn đến sự bán rời rạc lớn trong thời kỳ suy thoái.

2. Độ phức tạp tăng cao

Thiết kế của DeFi 2.0 phức tạp hơn, yêu cầu người dùng có kiến thức cao hơn, điều này làm trở ngại đối với việc áp dụng rộng rãi.

3. Rủi ro an ninh Cross-Chain

Các giao thức cầu vẫn chứa đựng những lỗ hổng hợp đồng thông minh, dẫn đến thiệt hại tài chính đáng kể.

• Ví dụ: Vào tháng 8 năm 2021, Poly Network đã trải qua một vụ hack trị giá 611 triệu đô la, nơi kẻ tấn công lợi dụng các lỗ hổng hợp đồng thông minh để đánh cắp tài sản đa chuỗi từ ví Ethereum, BNB Chain và Polygon.

4. Thử Nghiệm Cao Rủi

Mô hình Bonding của OlympusDAO đã gây ra một cơn sốt thị trường, cuối cùng đã sụt giảm mạnh.

5. Tăng sự phức tạp về quản trị

Cơ chế veTokenomics có thể dẫn đến sự chiếm ưu thế của cá voi, nơi một số ít người nắm giữ lớn kiểm soát quản trị giao thức.

6. Độ nhạy cảm cao với chu kỳ thị trường

Trong thị trường gấu, sự hấp dẫn của các dự án DeFi 2.0 giảm đi, làm cho các giao thức khó duy trì lợi nhuận cao.

Nguồn:https://www.reuters.com/technology/how-hackers-stole-613-million-crypto-tokens-poly-network-2021-08-12/

DeFi 3.0

DeFi 3.0 chủ yếu tập trung vào tài chính theo mô-đun, quản lý tài sản trên chuỗi và phân bổ thanh khoản hiệu quả hơn, giúp DeFi trở nên tự động hóa và thông minh hơn.

DeFi 3.0 cố gắng vượt qua các hạn chế của DeFi 2.0, đồng thời tích hợp DeFi vào một hệ sinh thái blockchain rộng lớn hơn, bao gồm trí tuệ nhân tạo, nền tảng xã hội Web3, GameFi và Tài sản Thế giới Thực (RWA).

Các tính năng chính của DeFi 3.0

1. Hệ sinh thái DeFi modul

LRT (Liquidity Restaking, ví dụ, EigenLayer) cho phép quỹ khai thác thanh khoản được tái sử dụng, cải thiện hiệu quả vốn.

DeFi có thể kết hợp đang nổi lên, thúc đẩy tính tích hợp mượt mà giữa các giao protoc DeFi, như UniswapX và Tài chính Dựa trên Ý định.

2. Quản lý Tài sản trên Chuỗi Khối

Hợp đồng thông minh quản lý tài sản DeFi, cho phép người dùng kiếm được lợi nhuận ổn định mà không cần can thiệp thủ công.

Các giao thức như Chiến lược Gamma và Yearn V3 cung cấp các chiến lược đầu tư DeFi tiên tiến hơn.

3. Chiến lược thông minh AI + DeFi

Các chiến lược giao dịch dựa trên trí tuệ nhân tạo tối ưu hóa hoạt động DeFi, bao gồm thị trường dự đoán và tối ưu hóa trình tạo thị trường tự động (AMM).

Ví dụ: Moralis Money cung cấp phân tích dữ liệu dựa trên trí tuệ nhân tạo, giúp người dùng nhận biết cơ hội DeFi chất lượng cao.

Nguồn:https://moralis.com/

Các Tính Năng Cốt Lõi của DeFi 3.0

1. Tích hợp Thông lưu lượng Omnichain

Dự án đại diện: LayerZero, StarGate.io

Chức năng: Các hồ bơi thanh khoản cross-chain cho phép chuyển đổi tài sản một cách liền mạch qua nhiều chuỗi khối, loại bỏ các vấn đề về thanh khoản phân mảnh.

2. Tích hợp RWAs (Tài sản thực) với DeFi

Các Dự án Đại diện: Maple Finance, Goldfinch

Chức năng: Đưa các tài sản tài chính truyền thống như trái phiếu trên chuỗi và cổ phiếu token hóa vào DeFi.

Nguồn:https://maple.finance/

3. AI + DeFi

Dự án đại diện: Numerai, Autonolas

Chức năng: Trí tuệ nhân tạo quản lý chiến lược giao dịch, tối ưu hóa phân bổ quỹ và nâng cao khả năng giao dịch tự động.

4. Web3 Xã hội & GameFi tích hợp với DeFi

Dự án đại diện: Friend.tech, Galxe

Chức năng: Mở rộng DeFi vượt ra ngoài các công cụ tài chính, tích hợp các nền tảng xã hội Web3 và ứng dụng GameFi để tạo ra các trường hợp sử dụng mới.

Thách thức của DeFi 3.0

1. Vấn đề Tuân thủ Quy định

Khi vốn institutional nhập cuộc vào DeFi, ngành này phải cân bằng giữa phân quyền và tuân thủ pháp luật. Ví dụ, vào tháng 8 năm 2022, Bộ Tài chính Mỹ cáo buộc Tornado Cash hỗ trợ rửa tiền bất hợp pháp và đưa nó vào danh sách trừng phạt. Một số nhà phát triển đã bị bắt giữ, gây ra các cuộc thảo luận về rủi ro pháp lý cho các nhà phát triển phi tập trung. Nhiều dự án DeFi đã bắt đầu khám phá các giải pháp tuân thủ, như Chainalysis cung cấp các giải pháp KYC trên chuỗi và Aave ra mắt Aave Arc, chỉ mở cho các tổ chức được quy định.

Nguồn:https://home.treasury.gov/news/press-releases/jy0916

2. Bền vững của Hệ sinh thái LRT (Liquidity Restaking)

Đòn bẩy quá mức có thể tăng nguy cơ biến động thị trường. Ví dụ, vào năm 2022, UST đã duy trì sự ràng buộc của nó thông qua sự thế chấp quá mức của LUNA, nhưng khi niềm tin thị trường sụp đổ, giá của LUNA sụt giảm, làm cho UST mất sự ràng buộc của nó. Các dự án LRT cần thiết kế các mô hình kinh tế bền vững hơn để ngăn chặn các điểm lỗi đơn lẻ từ việc làm sụp đổ toàn bộ hệ sinh thái.

Nguồn:https://coinmotion.com/terra-luna-and-ust-what-happened/

3. Cross-Chain DeFi Vẫn Đang Ở Giai Đoạn Đầu

Tương tác đa chuỗi vẫn cần cải thiện để ngăn chặn các vấn đề phân mảnh thanh khoản. Ví dụ, Curve Finance hoạt động trên nhiều chuỗi, bao gồm Ethereum, Arbitrum, Optimism và Polygon. Tuy nhiên, các hồ bơi thanh khoản của nó không được kết nối với nhau, dẫn đến thanh khoản không đủ trong một số hồ bơi và giảm hiệu suất giao dịch.

DeFi trên nhiều chuỗi cần các cơ chế tổng hợp thanh khoản tốt hơn, như mô hình Token Fungible Omnichain (OFT) của LayerZero hoặc mô hình Shared Sequencer của Ethereum Layer 2.

Nguồn:https://docs.layerzero.network/v2/home/token-standards/oft-standard

4. Rủi ro an ninh Cross-Chain

Các lỗ hổng hợp đồng cầu nối có thể dẫn đến các tổn thất tài chính đáng kể. Ví dụ, vào năm 2022, Ronin Bridge đã bị hack mất 624 triệu đô la khi các hacker khai thác quyền truy cập khóa riêng để kiểm soát các nút xác nhận, đánh cắp ETH và USDC. An ninh cầu nối qua chuỗi cũng vẫn là một vấn đề quan trọng, thúc đẩy sự phát triển của LayerZero, Axelar, và các giao thức chuỗi chéo thế hệ tiếp theo khác. Ngoài ra, có một nhu cầu tăng về các công nghệ cầu nối an toàn hơn như chứng minh không cần biết (ZK) proofs.

Nguồn:https://www.elliptic.co/blog/analysis/over-1-billion-stolen-from-bridges-so-far-in-2022-as-harmony-s-horizon-bridge-becomes-latest-victim-in-100-million-hack/hss_channeltw-1344645140

5. Thách thức tuân thủ tài sản thế giới thực (Real-World Assets - RWA)

Việc đtoken hóa tài sản tài chính truyền thống phải tuân thủ các yêu cầu điều tiết. Ví dụ, vào năm 2022, MakerDAO tích hợp các tài sản RWA, như trái phiếu Trésor Mỹ, để tăng cường tính ổn định của DAI, nhưng Ủy ban giao dịch chứng khoán Mỹ có thể phân loại chúng như chứng khoán. Để giải quyết các lo ngại về tuân thủ, một số tổ chức đang áp dụng các phương pháp được điều tiết, như quỹ token hóa BUIDL của BlackRock, theo một phương pháp hoàn toàn tuân theo để đưa lợi suất trái phiếu Trésor Mỹ lên chuỗi.

Nguồn:https://securitize.io/learn/press/blackrock-launches-first-tokenized-fund-buidl-on-the-ethereum-network

Cách giao thức DeFi mới nổi cải thiện hiệu suất vốn

Khi hệ sinh thái DeFi tiếp tục phát triển, các giao protocals DeFi mới nổi cải thiện hiệu suất vốn, tối ưu hóa trải nghiệm người dùng, và thúc đẩy tích hợp tài chính tiền điện tử với tài chính truyền thống thông qua cơ chế đổi mới.

Cơ chế restaking, như EigenLayer, cho phép người stake ETH cung cấp bảo mật cho nhiều giao thức, cải thiện việc sử dụng vốn. Các giải pháp tokenization yield, như Pendle, cho phép người dùng giao dịch yield tương lai, tăng cường tính thanh khoản của tài sản một cách tự do.

Trong lĩnh vực cho vay, Morpho tối ưu hóa lãi suất thông qua kết hợp ngang hàng (P2P), trong khi Prisma Finance tận dụng tài sản LSD để cung cấp dịch vụ cho vay có rủi ro thanh lý thấp. Đối với các đổi mới về AMM (Người tạo thị trường tự động), Maverick Protocol và Ambient Finance triển khai quản lý thanh khoản động để giảm thiểu tổn thất không cố định và tăng sâu hơn trong giao dịch.

Ngoài ra, Sommelier Finance sử dụng trí tuệ nhân tạo để tối ưu hóa các chiến lược sinh lời tự động, Giao thức Gearbox cho phép giao dịch đòn bẩy phi tập trung, và Kamino Finance tăng cường quản lý thanh khoản trong hệ sinh thái Solana. Các giao thức mới nổi này nâng cao tính bền vững và hiệu quả vốn của DeFi và khám phá hướng phát triển DeFi tuân thủ mới.

1. EigenLayer: Cơ chế Restaking

EigenLayer cải thiện hiệu quả vốn bằng cách cho phép các tài sản được đặt cọc Ethereum được tái sử dụng. Điều này cho phép những người đặt cọc ETH bảo mật nhiều giao thức phi tập trung trong khi vẫn duy trì tính bảo mật của Ethereum.

Phần thưởng kép: Người stake ETH nhận phần thưởng staking ETH gốc và phần thưởng restaking bổ sung.

Chi phí khóa vốn thấp hơn: Người dùng có thể cung cấp bảo mật cho nhiều giao thức mà không cần cung cấp vốn bổ sung, cải thiện hiệu quả vốn tổng thể.

Mở rộng an ninh kinh tế của Ethereum: EigenLayer cho phép các giao thức mới tận dụng an ninh của Ethereum thay vì xây dựng các cơ chế tin cậy độc lập, giảm đáng kể chi phí khởi nghiệp cho các dự án mới nổi.

Nguồn: https://www.eigenlayer.xyz/

2. Pendle: Yield Tokenization và Yield Trading

Pendle cho phép người dùng chia nhỏ vốn và lợi suất tương lai của tài sản DeFi và giao dịch chúng một cách riêng lẻ, tối ưu hóa quản lý vốn và tăng lợi nhuận.

Phân chia tài sản: Khi người dùng gửi tài sản sinh lợi (ví dụ: stETH, aUSDC) vào Pendle, hệ thống tạo ra OT (Ownership Token) đại diện cho vốn và YT (Yield Token) đại diện cho lợi suất tương lai.

Cách để cải thiện hiệu suất vốn:

• Khóa Lãi Suất Cố Định: Nhà đầu tư có thể mua OT để đảm bảo lợi suất ổn định, lâu dài, tránh được sự biến động của lãi suất.
• Tận dụng lợi suất: Người dùng có thể giao dịch YT, giúp họ đạt được lợi suất cao hơn với vốn ít hơn, tối đa hóa việc sử dụng vốn.
• Tăng cường thanh khoản: Bằng cách tách lợi suất trong tương lai, các tài sản này có thể được giao dịch tự do trên thị trường thứ cấp, tăng tính thanh khoản.

Nguồn:https://www.pendle.finance/

3. Morpho: Tối ưu hóa cho vay hiệu quả

Morpho cải thiện việc cho vay DeFi bằng cách tối ưu hóa quá trình khớp lệnh giữa người cho vay và người vay, tăng lợi suất cho người gửi tiền trong khi giảm chi phí vốn.

Cơ chế:

Morpho hoạt động như một lớp tăng cường cho Aave và Compound, tự động điều chỉnh giữa cho vay dựa trên nguyên tắc ngang hàng (P2P) và cho vay từ hồ chứa thanh khoản để đảm bảo lãi suất tối ưu.

Nó trực tiếp phù hợp với người cho vay và người vay (cho vay P2P), cung cấp lãi suất vay thấp hơn và lợi suất gửi cao hơn so với các mô hình gom nhóm truyền thống như Aave/Compound.

Cách để Nâng cao Hiệu suất Vốn:

• Giảm Khoảng Cách Lãi Suất: Morpho tối ưu hóa các cặp cho vay, giảm khoảng cách lãi suất và tăng lợi nhuận cho cả người cho vay và người vay.
• Tăng Tính Thụ Động Sử Dụng Vốn: Bằng cách giảm thiểu vốn không hoạt động, Morpho tối ưu hóa hiệu quả của vốn được triển khai.
• Chuyển đổi Mượt mà: Hoàn toàn tương thích với Aave và Compound, cho phép người dùng chuyển đổi bất cứ lúc nào mà không mất mát, đảm bảo an toàn vốn lưu động.

Nguồn:https://morpho.org/

4. Tài chính Môi trường: DEX được tối ưu hóa về Mất Mát Tạm Thời

Cơ chế:

Thực hiện thanh khoản tập trung và thiết kế thanh khoản hai chiều để tăng cường hiệu quả LP (Nhà cung cấp thanh khoản) và giảm thiểu mất mát không cố định (IL).

Cho phép cung cấp thanh khoản một mặt, loại bỏ nhu cầu gửi hai tài sản cùng một lúc.

Cách để Nâng cao Hiệu quả Vốn:

• Tối Ưu Hóa Lãng Phí Vốn LP: Tập trung thanh khoản vào các phạm vi giá hoạt động nhất cải thiện độ sâu giao dịch.
• Tối Ưu Hóa Phân Phối Thanh Khoản: Giảm độ trượt và cải thiện hiệu suất thực hiện giao dịch.

Nguồn:https://ambient.finance/

5. Sommelier Finance: Quản lý lợi suất tự động được điều khiển bởi trí tuệ nhân tạo

Cơ chế:

Kết hợp trí tuệ nhân tạo và hợp đồng thông minh để tạo ra các két DeFi chiến lược được quản lý một cách chủ động, tự động tối ưu hóa lợi nhuận trên số tiền gửi.

Cho phép người dùng truy cập vào các chiến lược sinh lợi phục tạp mà không cần quản lý thẻ tay.

Cách để Nâng cao Hiệu quả Vốn:

• Phân bổ Tài sản được tối ưu hóa bằng Trí tuệ nhân tạo: Tự động điều chỉnh lại tài sản để đảm bảo lợi nhuận tốt nhất.
• Tối Ưu Hóa Vốn Đang Chờ: Đảm bảo rằng các khoản tiền luôn được sử dụng một cách hiệu quả.

Nguồn:https://www.sommelier.finance/

6. Prisma Finance: Giao protocột cho vay được LSD-Staked trên Ethereum

Cơ chế:

Cho phép người dùng thế chấp tài sản LSD (ví dụ, stETH, cbETH, rETH) để đúc stablecoin mkUSD.

Sử dụng mô hình đảm bảo quá tài sản + phí ổn định để tăng cường sự ổn định và phân quyền hóa.

Cách để cải thiện hiệu quả vốn:

• Mở khóa Thanh khoản: Người dùng có thể truy cập vốn mà không cần bán stETH.
• Cho vay rủi ro thấp: Giảm chi phí vay vốn cho người dùng.

Nguồn:https://docs.prismafinance.com/

7. Giao thức Hộp số: Giao dịch Đòn bẩy phi tập trung

Cơ chế:

Nó cho phép người dùng tận dụng qua các giao protocal DeFi như Uniswap, Aave và Curve, mở khóa chiến lược sinh lợi cao hơn.

Sử dụng Tài khoản Tín dụng tối thiểu đáng tin cậy, cho phép giao dịch đòn bẩy không cần tin cậy.

Cách để cải thiện hiệu quả vốn:

• Giao dịch DeFi đòn bẩy: Tăng cường tiềm năng sinh lời bằng cách cho phép đòn bẩy hiệu quả vốn.
• Đòn bẩy thấp vốn: Giảm thiểu sự khóa vốn và cải thiện sử dụng vốn.

Nguồn:https://gearbox.fi/

8. Kamino Finance: Tối ưu hóa lợi suất tự động trên Solana

Cơ chế:

Sử dụng các hầm quản lý tài sản động để tự động hóa quản lý thanh khoản.

Chủ yếu phục vụ hệ sinh thái Solana, cải thiện lợi nhuận cho các nhà cung cấp thanh khoản (LPs).

Cách để Nâng cao Hiệu quả Vốn:

• Tự động cân bằng vị thế LP: Giảm thiểu thiệt hại không cố định cho LP.
• Tận dụng Phí Gas Thấp của Solana: Tiếp tục tối ưu hóa chi phí giao dịch DeFi.

Nguồn:https://app.kamino.finance/

9. Giao thức Maverick: AMM Thích nghi (Người tạo thị trường tự động)

Cơ chế:

Sử dụng cơ chế AMM thanh khoản động, cho phép vị thế LP điều chỉnh theo biến động giá thị trường, cải thiện hiệu quả vốn tự động.

Cho phép người cung cấp thanh khoản đặt khoảng giá và điều chỉnh phân bổ tài sản một cách linh hoạt.

Cách để Nâng cao Hiệu quả Vốn:

• Tối Ưu Hóa Lãng Phí Thanh Khoản: Đảm bảo vốn giữ ở những vùng giá tối ưu nhất.
• Các điều chỉnh vị thế LP tự động: Loại bỏ nhu cầu cân đối thủ công.

Nguồn:https://www.mav.xyz/?panels=solutions,ecosystem,about,community

Xu hướng Phát triển Tương lai

DeFi 3.0 sẽ tiếp tục tiến triển về sự an toàn, tuân thủ và thông minh hơn, thúc đẩy sự tích hợp giữa DeFi và tài chính truyền thống (TradFi).

Các xu hướng chính bao gồm DeFi được quy định, tích hợp cơ chế KYC và token hóa RWA để đáp ứng yêu cầu cơ quan và quy định; mở rộng các hệ sinh thái Ethereum L2, giảm chi phí giao dịch và cải thiện khả năng tương tác giữa các chuỗi khối; sự phát triển của LRT & LSDfi, giới thiệu các mô hình sinh lợi mới từ việc đặt cược để tăng cường hiệu quả vốn; sự hội tụ của trí tuệ nhân tạo và DeFi, cho phép giao dịch thông minh, quản lý tài sản tự động và thị trường dự đoán được điều hành bởi trí tuệ nhân tạo; và token hóa RWA, giúp tăng tốc việc áp dụng trên chuỗi của các tài sản tài chính truyền thống, tạo điều kiện cho DeFi tiến vào tài chính chính thống.

Kết luận

Là một sáng kiến đột phá trong tài chính phi tập trung, DeFi đã tiến triển từ DeFi 1.0 đến DeFi 3.0, với mỗi giai đoạn điều chỉnh cơ chế thanh khoản, mô hình sinh lời, cấu trúc quản trị và khả năng tương tác qua chuỗi.

• DeFi 1.0 giới thiệu AMM và giao protocôl cho vay, đánh dấu sự bắt đầu của tài chính trên chuỗi.
• DeFi 2.0 cải thiện hiệu quả vốn và bền vững thông qua thanh khoản sở hữu bởi giao thức (POL) và veTokenomics.
• DeFi 3.0 tích hợp trí tuệ nhân tạo, tái đặt lại thanh khoản (LRT), và kiến trúc module, thúc đẩy quản lý tài sản thông minh và hiệu quả hơn.

Mặc dù DeFi tiếp tục phát triển, ngành công nghiệp vẫn đối mặt với những thách thức về tuân thủ quy định, bảo mật và hiệu quả vốn. DeFi có thể sẽ chuyển hướng vào các khung pháp lý tuân thủ mạnh mẽ hơn, cơ chế quản trị thông minh hơn và tích hợp sâu hơn với tài sản thế giới thực (RWA). Khi công nghệ tiến bộ và thị trường trưởng thành, DeFi có tiềm năng cách mạng hóa hệ thống tài chính toàn cầu, cuối cùng thực hiện được tầm nhìn về tài chính hoàn toàn phi tập trung.