OGたちが疲れ果て、新参者たちも壊滅状態だが、ゲームはまだ終わっていない。適応するか死ぬか

これは単なる暗号資産のサイクルではありません。お気に入りの地下ダイブバーが買収されて高級なカクテルラウンジに変わるようなものです。かつてその場を仕切っていたデジェンたちや小売りのギャンブラーたちは傷をなめている一方、ヘッジファンドや主権運用ファンド、TradFiの巨頭たちはテーラードスーツとアルゴリズミックな戦略を持ってテーブルを制す準備が整っています。

暗号資産のOGたち？ 彼らはリアリティTVの再会よりも多くのドラマを見てきました—Mt. Goxのメルトダウン、ICOカジノ、DeFiの夏の恋、そしてNFTのゴールドラッシュがガレージセールに変わった。今、彼らは$120K-$150Kへのビットコインの急上昇を早く見たいと願っており、それが引退したポーカープロのようにキャッシュアウトする時か、別のワイルドな手をプレイする時かを悩んでいます。

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しかし、はっきり言っておきましょう— 暗号資産は死にません；単に企業のメイクオーバーを受けているだけです。ボトルサービスの人々がやってきて、ゲームのルールが変わりつつあります。問題は：あなたは適応していますか、それともまだDogecoinが10ドルになるかどうか尋ねている人ですか？

1. 市場は昔のようではありません

暗号資産は、まるでスターバックスとゾーニング委員会を手に入れたばかりの、荒れ果てた無法の辺境の町のようです。無政府主義は消えつつあり、機関が進出しています。もはや、ミームと夢が一晩でバッグを100倍にする日々は過ぎ去りました。新しいゲーム？スーツ、規制、そしてマクロ経済のチェスです。

ビットコインの新しいボス：ハーフィングの妖精ではなくマクロ経済

もし、あなたがまだビットコインの価格が単に4年周期によって決まると考えているのであれば、あなたはまるでダイヤルアップインターネットの接続を待つベビーブーマーのように、現実とはかけ離れています。ビットコインは今やマクロ資産であり、金利、グローバルな流動性、経済リスクセンチメントに反応し、まるで経験豊富なウォール街トレーダーがアボカドトーストを買う前に債券利回りをチェックしているように動いています。もしマクロ経済を理解していなければ、チェスの試合にフィジェットスピナーを持参しているのと同じです。

小売りは終わり、機関投資家が参入しています

Uberドライバーや理髪師が両方ともオルトコインを宣伝し、イーサリアムのガス手数料について議論していた日を覚えていますか？ そう、その日々は終わりました。 今やBlackRock、主権国家ファンド、TradFiの巨人たちが指揮を執っています。 ETFはこの領域に数十億ドルを投入しましたが、ビットコインを企業資産に変えました。 荒々しい野生の馬のようなものではなく、追加のドラマを伴うテスラ株のようなものとなりました。

リクイディティの分断：BitcoinとETHがVIP待遇を受ける一方、アルトコインは置き去りにされる

機関投資家の資金がBTC、ETH、シャンパンのような一部のブルーチップの代替通貨に流れ込んでいます。その他のすべては？流動性はあなたの新年のジムの決意よりも速く枯渇しています。多くの小さな代替通貨は、過去の急上昇相場の夢や売らないホルダーによって取り残された幽霊チェーンに変わりつつあります。

トランプ効果：ミームマジックまたは流動性の罠？

トランプ氏の新たなプロ暗号資産スタンスは市場に新たな活気をもたらし、米国の戦略的ビットコイン準備金の話やステーブルコイン規制の迅速化につながっています。しかし、ポイントはここにある―彼のメームコインカジノ（$TRUMP、$MELANIA）は流動性のブラックホールとなり、デジェン資金を吸い込み、広範な市場が息をつめさせています。みんなが最後のドルを使って巨大なテディベアを獲得しようとしているカーニバルのようで、ただ、帰りの乗り物を購入する余裕がないことに気づくのです。

2. Web3 Promised a Revolution, But Where’s the Utility?

Web3は世界を変えるはずでしたが、代わりにラスベガスのビュッフェのような感じがします-たくさんの期待、数少ない良い料理、そしてたくさんのジャンクフード。DeFiは銀行を置き換えることを意図しており、NFTは所有権を再定義することを目指していましたし、メタバースは存在するべき場所になる予定でした。しかし、数十億ドルの約束のすべての後、実際に人々が使用する唯一のものはステーブルコインでした。

唯一の真のキラーアプリ：ステーブルコイン（別名ファンシーインターネットドル）

DeFi革命やNFT帝国を忘れてください。暗号資産が本当に成功しているのは、中間業者が少なく、少しは良い雰囲気のデジタルドルを作ることだけです。Web3がSF映画なら、ステーブルコインは実際に機能している唯一のエイリアンテクノロジーで、それ以外のすべては概念アートとファンの理論に過ぎません。

グリフターエコノミー：スペキュレーションはまだメインイベント

暗号資産はまだ、ミームコイン、インフルエンサーによる価格操作、過大評価された「次世代」のチェーン（TIA、SEI、MONAD、BERACHAIN）が、誰も使用していないのに50億ドル以上の評価額で立ち上がる高リスクのポンジカーニバルのように機能しています。まるで五つ星レストランを開店し、数百万ドルをマーケティングに費やした後、シェフを雇うのを忘れてしまったようなものです。

「ファットプロトコルテーゼィス」が正式に爆発しました

長年、暗号資産のファットプロトコルテーゼは、ブロックチェーンインフラストラクチャの価値はそれに構築されたアプリケーションよりも高くなければならないと主張してきました。結局のところ、それは道路に投資してそれが接続する都市よりも価値が高くなることを期待するようなものでした。実際のビジネスは5〜15倍の価格/売上高で取引されている一方、停滞したL1やL2はゼロの成長にもかかわらず、まだ150〜1000倍の倍率を維持しています。この時点で、これらのチェーンのいくつかは、乗り物のないテーマパークのようなものです—過剰価格の入場券と多くの破られた約束だけです。

VCsはまだ出口流動性が必要です（そして、あなたがそれです）

多くのこれら「革新的な」プロジェクトは、2017年のICO狂時と同様に、早期投資家の撤退戦略として存在しています。プロジェクトが即座にトークンをアンロックし、Coinbaseよりも大きな全株式発行評価額で落ちる場合、おめでとうございます。あなたは投資家ではなく、撤退リクイディティなのです。これは家を買うようなもので、以前の所有者があなたに土地、壁、さらには部屋の中の空気さえ別々に売っていたことに気づくようなものです。

3. 暗号資産の人材流出：開発者はAIに移動しました

暗号資産のトップ開発者たちは、まるで沈む船からネズミのようにAIに逃げているかのようです。あるいは、より正確には、Web3のインフルエンサーが「永遠に分散化」というツイートを削除し、一晩でAIのリーダーとしてブランド変更しているようです。

なぜ開発者は暗号資産をAIに切り替えているのですか？

AIが新しい人気者である一方、暗号資産は2017年のヒット曲に基づいてまだスタジアムを埋めようとしているエイジング・ロックスターです。

• より明確な規制- AIは有望ながら少し恐ろしい天才の子供のようです-政府はそれを育てるべきか監視下に置くべきか迷っています。 暗号資産？ まだ、祖母のクレジットカードで犬コインに限度額いっぱいまで使った反抗的な十代のように扱われています。
• ベター・ファンディング−VCは、それが次のGoogleであるかのようにAIにお金を投入していますが、暗号の創業者たちは、空席だらけの部屋で彼らの12番目の“革命的な”L1を売り込むことに苦労しています。
• 少ないブーム・バストサイクル－人工知能（AI）は安定した、高い成績を収める優等生のような存在です。 暗号資産？科学フェアで優勝するか、実験室を焼き払うか－どちらかしかない子供のような存在です－中間はありません。

偉大なWeb3 → AI移行

世界を非中央集権化すると約束した同じ「先見の明」を持つ人々が、今ではAIモデルを訓練して企業の電子メールを書いたり、疑わしくリアルなディープフェイクを生成したりしています。

• 暗号資産は銀行を取って代わりたかった。
• AIはあなたを置き換えたいだけです。

このペースで、暗号資産に残っている開発者は、真の信者かLinkedInを更新するのが面倒な人々だけです。

4. OGたちは現金化していますが、ゲームは終わっていません

暗号資産のベテランたち―Mt. Gox、ICOブーム、DeFiラグプル、そして「うっかりポートフォリオ全額を間違ったアドレスに送ってしまった」フェーズを生き延びた人たち―がついにキャッシュインしています。BlackRockがビットコインを購入し始めるとき、指数関数的な利益の日々は終わりますということを長い間ここにいた彼らはよく知っています。

彼らはどこに行くのですか？

• AI＆テクノロジー-なぜmemecoinsに賭ける必要があるのか、金融アナリストを置き換えるアルゴリズムを構築できるからですか？
• 不動産-ステーキング、収量農業、およびマージン取引を数年間行った後、真の100倍のプレイは、たぶん...マイアミの家です。
• セミリタイアメント–一部のOGは、2時にCoinGeckoをチェックするのにうんざりして、南国の島に移住し、今はビットコインのマキシスピークでしか話さないという。

しかし、機関が引き継いでいます

OGたちが去っても、暗号資産が終わったわけではありません。代わりに、ウォール街の兄弟たちがDeFiサマーを2年遅れで発見しているように、大手機関が動いています。

暗号資産はもはやディージェンやギャンブラーのための遊び場ではありません。進化しています。カジノはまだ営業中ですが、今やゴールドマン・サックスがスロットマシンを所有しています。

だから、問題は次の章に備えているか、それとも次のミームコインにFOMOしているだけか、ということですか？

5. ブルケース：新しい暗号資産ブームは...異なる

暗号資産の次のブームは、昔は派手にパーティーをしていた友達のようなもので、今ではブレザーを着てブランチに現れ、テキーラショットではなく実際にサラダを注文します。混乱が収まり、荒れたティーンエイジャーが行儀正しい投資適格の大人に変わった―まあ、多少。

規制はついに形を取り始めています

暗号資産はメイクオーバーされています。まるでクラスの道化師が突然生徒会長になったようです。まだいたずらっぽいですが、今は新しい輝くスーツと「ルールに従いましょう」と書かれたバッジを身に着けています。

• ついにSECは、すべての暗号資産取引所を007の映画の悪役のように扱うのをやめることに決めました。彼らは、バイナンス、コインベース、クラーケン、ユニスワップなどに対する訴訟を取り下げ、まるで彼らがついに暗号資産がどこにも行かないことに気づいたかのようです。まるで、お父さんがあなたの「疑わしい」タトゥーについて争うのをやめたときのようです。
• DeFiブローカールール？IRSはおそらくみんなの楽しみを壊そうとするのをやめるように迫られるかもしれません。おじさんに「パーティーを続けてもいいけど、何も壊さないでね」と言うのを想像してみてください。
• 上院銀行委員会はステーブルコイン法案について投票する予定であり、GENIUS法案も注目されています。まるで暗号資産が公式の親の承認書を取得するかのようです。

機関の採用が加速しています

大手機関は、金融界のバージョンである「クールな子供たち」がついにあなたに彼らの昼食のテーブルに座ることを許可することを決定したかのように、暗号資産に飛び込んでいます。

• BlackRock、JPMorgan、そして主権運用ファンドがここにいます。彼らは単に「つま先を浸す」だけでなく、重いポートフォリオで底にぶつからないことを願いつつ、深いプールに飛び込んでいます。
• UAEのMubadalaファンドは今やトップのBitcoin ETF保有者であり、これにより、暗号資産はついに家族の中でクールなおじさんを手に入れました（まだ冗談を言いますが、バケーション代も支払えます）。
• ソラナ、XRP、および他のETFはすでに進行中であり、この仮想通貨パーティは、単なるフリップフロップを履いたランダムな人々ではなく、スーツを着た人々が集まるブラックタイガラに近い雰囲気を醸し出しています。

暗号資産のIPOがやってきています

暗号資産が整って公開されると、Kraken、Gemini、BitGoのIPOが見られます。これにより、かつては暗い地下室で行われるハイステークスのポーカーゲームの魅力があった空間に透明性と信頼性がもたらされています。

• 公開募集は、暗号資産の卒業式のようなものであり、ついに卒業証書と何を実際に行うのかを心配した親に説明する機会が与えられます。

政府は暗号資産に温かくなっています

政府はかつて、家族のイベントにモンシャン酒を飲んで酔っ払って現れたクレイジーないとこと考えていた暗号資産が、今ではバーまでタクシーを共有することを提案しています。暗号資産は、自分が常に受けるべきだと考えていた尊敬を得ています。

• 複数の米国の州がビットコインの準備金を保有することを検討しています。これはまるで州がバランスシートにいくつかの「クールポイント」を置くようなものです。
• 香港はスポットビットコインとイーサリアムETFを承認しました。基本的には、「問題ないから、何も壊さないでね」と言っているということです。
• UAE、ブラジル、オーストラリアは、暗号資産に対応した規制を作成しており、それにより彼らは暗号資産の新しいトレンディな拠点となっています。
• 欧州連合のMiCAフレームワークは、暗号資産の一年生の先生が行儀が良い証明書を配るようなもので、「少し荒れていましたが、他の子供たちと遊ばせてあげることにします」と言っています。

最終的な考え: 適応して繁栄する

市場は変わった、OGたちは疲れてボカラトンでの引退を考えている、そしてグリフターたちはまだ周りにいる、インスタグラムであなたに「魔法の」ダイエット薬を売ろうとするような人たちのように。でもね、すべてのサイクルは新しい勝者をもたらす―まるで競技者が交代し続け、誰もがルールを本当に知らないリアリティTVショーのようなものです。

• 2013年、ビットコイン愛好者たちは基本的に西部の荒野の狂気じみた先駆者であり、彼らは他の誰もがまだPayPalの使い方を理解しようとしている間に自分たちが金鉱に座っていると主張していました。
• 2017年、ICOの創設者たちが白書を見て、「10億ドルを調達して一気にリッチになろう。後で実際に何をするか考える」と考えたのは彼らだった。砂漠でレモネードを売る子供たちのようだが、銀行口座にはもっと多くのゼロがあった。
• 2020年、それはDeFiビルダーたちが、あなたのおじさんが最新の「非常に投機的な」株の選択について語るよりも速く新しいプロトコルを立ち上げた年でした。彼らは基本的には暗号資産の「狂気の科学者」であり、分散型の通貨を作りながら自分たちの実験室を爆発させないように努力していました。
• 2021年、NFTのフリッパーたちが、猿の画像を黄金のチケットのように扱い、ウィリー・ウォンカのチョコレート工場への入場券のように扱いました。しかし、お菓子の代わりに現金の袋でした。彼らはJPEG世界のウォール街証券会社員であり、私たちが「ミント」が一体何なのかを理解しようとしている間に銀行口座を作っていました。
• 2024年、私たちは機関投資家によるETFの支配と、memecoinマニアの台頭を目撃しました。両者は手を取り合いながら進んでいきましたが、やがてmemcoinの守りがスーツやウォール街の銀行による支配が彼らの想像をはるかに超えていることに気づいた時、全体的には、反逆的なティーンエイジャーから一変し、まるでビジネス会議にきちんとしたスーツとネクタイを着て現れ、それでもこぼさずにコーヒーをこぼすことができるようになった暗号資産シーンを目撃しました。
• 2025 and Beyond
  • 機関が引き継いだ。そのゲームに適応し、学ぶか、死ぬか
  • BTCはキングであり、ゴールドのようなマクロ資産です。マクロを学び、ウォール街がどのように考え、取引するかを学びます
  • 新しい管理体制は、暗号資産から資金を絞り出し続ける異常事態であり、その同盟者と共に。FTX、Luna、3AC、または過去のVCコインのような、ただの別のプレイヤーです。あなたは適応し、ゲーマーたちをゲームできるように学びます。ただ諦めるわけにはいかないのです
  • オルトコインに関しては、過去10年間に莫大な投資があったにもかかわらず、それに見合う実世界の価値はほとんどありません。イーサリアムやソラナを含むほとんどのオルトコインは、依然として投機的であり、その製品への需要は最小限です。イーサリアムを見てください、彼らは問題が何であるかさえわからないまま、解決策を見つけようとしていません。ソラナは今やほぼ投機的なチェーンです。機関投資家が実際のファンダメンタルズに基づいてこれらのトークンを評価し始めると、多くのものが大幅に過大評価されていることが明らかになるでしょう。その点で、私の意見ではBTCがさらに支配的になります。

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