أعلنت إدارة ترامب عن سياسة الرسوم الجمركية "يوم التحرير"، مما أدى إلى تقلبات حادة في الأسواق المالية، وانخفاض عام في المؤشرات الاقتصادية الرئيسية، كما لم يسلم سوق الأصول الرقمية من ذلك، حيث شهد تراجعاً شاملاً.
ملخص
· أخبار فرض الولايات المتحدة لرسوم جمركية جديدة تسببت في اضطراب شديد في الأسواق المالية العالمية الرئيسية، حيث شهدت العديد من الأسواق أحد أسوأ أيام التداول منذ مارس 2020.
· تدفق الأموال في الأصول الرقمية يكاد يتوقف، مما يؤدي إلى انكماش كبير في السيولة، مما يسبب ضغطاً هبوطياً قوياً.
· ومع ذلك، من خلال تحليل حركة أسعار البيتكوين والإيثيريوم، يبدو أن حجم الخسائر الناجمة عن الخروج يتناقص تدريجياً مع انخفاض الأسعار، مما قد يشير إلى أن ضغوط البيع في السوق تقترب من النفاد على المدى القصير.
· يشير انخفاض السوق الرقمي للأصول إلى اتساع الانتشار.
· انخفضت قيمة سوق العملات البديلة من تريليون دولار أمريكي في ديسمبر 2024 إلى 583 مليار دولار أمريكي حاليًا.
· التحليل الشامل للنموذج التكنولوجي على السلسلة يظهر أنه لاستعادة زخم الارتفاع، يجب على البيتكوين أن يستعيد المستوى 93,000 دولار.
· المنطقة من 65,000 إلى 71,000 دولار هي مستوى الدعم الرئيسي الذي يجب على الثيران الحفاظ عليه.
السوق شهد انخفاضًا شاملاً
أعلنت إدارة ترامب عن سياسة الرسوم الجمركية "يوم التحرير"، مما أدى إلى تقلبات شديدة في الأسواق المالية، حيث انخفضت المؤشرات الرئيسية بشكل عام. لقد تحول الموقف السياسي الأمريكي نحو دفع الدولار للضعف، وخفض أسعار الفائدة، وانخفاض أسعار النفط، وتقلص الإنفاق المالي. هذه العوامل مجتمعة قد تؤدي إلى تباطؤ ملحوظ في الاقتصاد الأمريكي، مما يسبب انكماشاً كبيراً في السيولة بشكل عام.
أصبح عدم اليقين الناتج عن الرسوم الجمركية شرارة لارتفاع مشاعر «التحوط» في السوق، مما أدى إلى عمليات بيع مكثفة، وسجلت العديد من المؤشرات المالية الرئيسية أسوأ أداء لها منذ مارس 2020.
! المصدر: ياهو المالية
لم يسلم سوق الأصول الرقمية ، الحساس بشكل خاص للتغيرات في السيولة العالمية ، من هذه الجولة من الانخفاضات ، حيث شهدت العديد من أسعار الأصول المشفرة انخفاضات من رقمين.
انخفض سعر البيتكوين، كأصل رئيسي، من 83,500 دولار إلى 74,500 دولار، مما أدى إلى تبخر سوق بقيمة حوالي 150 مليار دولار.
انخفضت Ethereum ، ثاني أكبر أصول التشفير ، بشكل أكثر حدة ، حيث انخفض سعرها من 1،800 دولار إلى 1،380 دولار ، مما قلل من قيمتها السوقية بنحو 40 مليار دولار.
!
منذ بداية العام، انخفض صافي تدفق الأموال إلى الأصول المشفرة الرئيسية بشكل ملحوظ. تظهر هذه الاتجاهات بشكل أساسي في تغير "القيمة السوقية المحققة" على مدى 30 يومًا، وهو مقياس يقيس التغير في تدفق رأس المال الصافي للأصل على مدار الشهر.
· بلغت ذروة تدفقات الأموال الشهرية للبيتكوين 100 مليار دولار، وقد تقلصت الآن إلى حوالي 6 مليارات دولار؛
· بلغت ذروة تدفقات الأموال الشهرية إلى الإيثيريوم 155 مليار دولار، والآن تحولت إلى تدفقات صافية خارجة قدرها 60 مليار دولار.
تدفقات الأموال إلى شبكة البيتكوين راكدة تدريجيا ، مما يشير إلى أن السوق يفتقر إلى أموال إضافية جديدة لدعم ارتفاع الأسعار. ترجع التدفقات الخارجة ل Ethereum بشكل أساسي إلى شراء ETH بسعر مرتفع يتم إنفاقه عند مستوى منخفض ، مما يؤدي إلى خسارة رأس المال. يوضح هذا أيضا أن Ethereum تواجه حاليا مقاومة أكبر من Bitcoin ، وأن أداء السوق أضعف نسبيا.
!
إذا بدأنا من انهيار FTX في نهاية عام 2022، لنراقب التغيرات العامة في "القيمة السوقية المحققة" للبيتكوين والإيثيريوم، يمكننا قياس حجم رأس المال الذي تم امتصاصه من قبل هذين الأصلين منذ أدنى نقطة في هذه الدورة.
نما القيمة السوقية المحققة للبيتكوين من 402 مليار دولار إلى 870 مليار دولار، بزيادة قدرها 468 مليار دولار، أي بنسبة 117٪؛ بينما نما القيمة السوقية المحققة للإيثريوم من 183 مليار دولار إلى 244 مليار دولار، بزيادة قدرها 61 مليار دولار، أي بنسبة 32٪.
تفسر الفجوة في تدفق الأموال بين الأصول جزئيًا التباين في أداء سوقي الأصول منذ عام 2023. جذب الإيثريوم في هذه الدورة التمويل والطلب الجديد بشكل ملحوظ أقل من البيتكوين، مما أدى إلى ضعف زيادة سعره مقارنةً بالبيتكوين الذي تجاوز 100000 دولار في ديسمبر 2024.
!
نسبة MVRV تُستخدم لقياس العلاقة بين الأسعار الفورية والأسعار المحققة، وتعكس متوسط مستوى الربح أو الخسارة غير المحققة لكل حامل أصول. عندما تكون نسبة MVRV أعلى من 1، فهذا يعني أن المتوسط في حالة ربح غير محقق؛ وأقل من 1 يعني أنه في حالة خسارة غير محققة.
منذ بدء هذه السوق الصاعدة في يناير 2023، شهدت نسبة MVRV بين البيتكوين والإيثيريوم تباينًا واضحًا مرة أخرى. يحتفظ مستثمرو البيتكوين بربحية أعلى باستمرار، بينما انخفضت نسبة MVRV للإيثيريوم مرة أخرى تحت 1.0 في مارس من هذا العام، مما يدل على أن معظم حاملي العملات قد دخلوا منطقة الخسارة.
!
من خلال حساب الفرق بين نسبة MVRV للبيتكوين والإيثيريوم، يمكننا تحديد ما إذا كان، في بعض الفترات، العائد المحاسبي لملاك البيتكوين أفضل أو أسوأ من ملاك الإيثيريوم.
تشير الفروق الإيجابية إلى أن متوسط الأرباح غير المحققة لمستثمري البيتكوين أعلى من مستثمري الإيثيريوم؛ بينما تشير الفروق السلبية إلى أن متوسط قدرة الربح لمستثمري الإيثيريوم أقوى.
كما ذُكِر سابقًا، منذ بدء هذه الدورة الصاعدة، كان متوسط مستوى أرباح مستثمري البيتكوين أعلى من مستثمري الإيثيريوم.
حتى الآن، استمرت هذه الاتجاهات لمدة 812 يومًا، مسجلة أطول مدة مستمرة منذ بدء التسجيل.
!
يمكن أن نرى أن أداء الإيثريوم في هذه الجولة كان ضعيفًا نسبيًا، والسبب الرئيسي هو أن حجم تدفق الأموال وطلب الاستثمار واضح أنه أقل بكثير من البيتكوين. يمكن أن يعكس الاتجاه المتباين بين الاثنين من خلال نسبة سعر ETH/BTC.
منذ ترقية "الدمج" في سبتمبر 2022، انخفض سعر صرف ETH/BTC بشكل كبير من 0.080 إلى 0.0196 الحالية، بانخفاض يصل إلى 75%. هذا هو أدنى مستوى لهذا الزوج من العملات منذ يناير 2020، حيث كانت نسبة أقل من المستوى الحالي في 500 يوم فقط من بين 3531 يومًا.
علاوة على ذلك، لم تشهد هذه الجولة الحالية من السوق الصاعدة تقريبًا أي مرحلة من مراحل تفوق الإيثريوم المستمر على البيتكوين، وهذا نادر جدًا في أسواق الصعود السابقة، مما يوضح أيضًا أن هيكل السوق في هذه الدورة قد انحرف بشكل واضح عن الأنماط التاريخية والأداء الذي اعتاد عليه المستثمرون.
!
مراجعة حالة الخسارة
بعد تجربة انخفاض كبير مثل الذي شهدناه هذا الأسبوع، من المهم بشكل خاص فحص ردود فعل المستثمرين، خاصة في سياق غالبًا ما يتم فيه إثارة السوق الهابطة من خلال زيادة مشاعر الذعر والخسائر الكبيرة.
من خلال تقييم حالات الخسائر المحققة خلال نافذة 6 ساعات المتدحرجة، يمكننا فهم سلوك وردود فعل المشاركين في السوق في الوقت الحالي بشكل أفضل في سياق الاتجاه النزولي.
حدث "استسلام المستثمرين" في بيتكوين كان كبيرًا، حيث بلغت ذروة الخسائر في نافذة زمنية مدتها 6 ساعات 240 مليون دولار، مما يقترب من أحد أكبر أحداث الخسائر في هذه الدورة.
ومع ذلك، مع كل انخفاض في الأسعار، فإن نطاق الخسائر المحققة يتقلص تدريجياً، مما يشير إلى أن السوق قد يظهر علامات على استنفاد ضغط البيع على المدى القصير ضمن النطاق السعري الحالي.
!
أظهر الإيثريوم أيضًا نمط سلوك مشابه، حيث بلغت ذروة الخسارة المحققة في جولة الانخفاض هذه 564 مليون دولار، مما جعله واحدًا من أكبر أحداث البيع منذ بدء سوق الثور في يناير 2023.
مع تراجع الأسعار تدريجياً، فإن خسائر البيتكوين والإيثريوم المحققة تتناقص، مما قد يشير إلى أن المستثمرين يتكيفون تدريجياً مع نطاق الأسعار المنخفضة والبيئة السوقية المتقلبة الحالية.
!
السوق يشهد انكماشاً كاملاً
تسبب الاستمرار في تشديد السيولة في السوق في انخفاض كبير في قيمة جميع العملات البديلة. الأصول في نهاية منحنى المخاطر الأكثر بعدًا حساسة بشكل خاص للصدمات المتعلقة بالسيولة، وعادة ما تكون مصحوبة بتراجع أكثر حدة في الأسعار.
حتى ديسمبر 2024، بلغت القيمة السوقية الإجمالية للعملات البديلة (باستثناء البيتكوين والإيثيريوم والعملات المستقرة) ذروتها عند 1 تريليون دولار أمريكي في هذه الدورة. بعد ذلك، انخفضت القيمة السوقية بشكل كبير، حيث تراجعت الآن إلى 583 مليار دولار أمريكي، مع انخفاض تجاوز 40% في غضون أشهر قليلة.
!
من الجدير بالذكر أنه في هذه الجولة من التصحيح، لم تظهر العملات البديلة في مختلف الأقسام أي تباين واضح في الأداء. الانخفاض العام كان واسع النطاق، حيث تعرضت جميع الأقسام لتخفيضات كبيرة في القيمة، حتى أن البيتكوين سجلت عوائد سلبية في الأشهر الثلاثة الماضية.
!
حكم الفاصل الزمني
أخيرًا، سنقوم بتقييم استجابة السوق لمؤشرات التقنية الرئيسية ونطاق تكاليف السلسلة، حيث تساعد هذه الأدوات المرجعية المستثمرين في اتخاذ القرارات والأحكام في بيئة سوقية مضطربة وغير مؤكدة.
لقد كانت التحليل الفني أداة مهمة للمستثمرين لفترة طويلة، وغالبًا ما يركز مستثمرو البيتكوين على مجموعة من المتوسطات المتحركة الرئيسية. ومن بين هذه المتوسطات، تُعتبر المتوسطات المتحركة لمدة 111 يومًا، و200 يومًا، و365 يومًا (111DMA، 200DMA، 365DMA) مؤشرات شائعة لقياس زخم سوق البيتكوين.
يمكنك الرجوع إلى الإطار الفني التالي للتحليل:
سقوط البيتكوين لأول مرة تحت المتوسط المتحرك لمدة 111 يومًا (93,000 دولار) يشير إلى أن الزخم في السوق قد تعرض لضربة كبيرة، ومن ثم لم تحدث أي محاولات فعالة للانتعاش.
بعد الانخفاض الأولي، تذبذبت الأسعار حول المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم (87,000 دولار) ، والذي يعتبره معظم محللي التقنية خط الفصل بين الثيران والدببة. أظهر السوق شعورًا واضحًا بالتردد في هذه المنطقة، مما أدى في النهاية إلى انخفاض آخر، مما فتح جولة جديدة من انخفاض الأسعار.
في الآونة الأخيرة، انخفض السعر لأول مرة منذ دورة 2021 تحت متوسط 365 يوم (76,000 دولار). لم يتم فقدان هذه النقطة الرئيسية للدعم الديناميكي بشكل كامل حتى الآن، وإذا لم يتمكن من الثبات، فقد يؤدي ذلك إلى حدوث اتجاه هبوطي إضافي.
!
في مرحلة ارتفاع السوق، يكون حاملو الأسهم على المدى القصير (STH) عادةً هم المجموعة التي تتحمل الخسائر الرئيسية في عمليات البيع الناتجة عن الذعر في السوق. يمكن أن تكون تغييرات سلوكهم وعواطفهم مؤشرات مرجعية مهمة لتقييم شدة تصحيح السوق وكيفية استجابة المستثمرين.
يعتبر معيار تكلفة حاملي المدى القصير (STH) تاريخيًا مستوى مرجعيًا رئيسيًا لتقييم زخم السوق خلال فترات السوق الصاعدة. يتم بناء نطاق ±1 انحراف معياري حول هذا المعيار التكلفي، والذي يمكن أن يعمل عادةً كحدود عليا وسفلى لتقلبات الأسعار المحلية.
· معيار تكلفة حاملي المدى القصير +1σ: 131,000 دولار
· معيار تكلفة حاملي المدى القصير: 93,000 دولار
· معيار تكلفة حاملي المدى القصير -1σ: 72,000 دولار
انخفضت عملة البيتكوين لأول مرة تحت معيار تكلفة حاملي الأسهم قصير الأجل (STH-CB) مما يدل على بدء ضعف الزخم في السوق (كما انخفضت أيضًا تحت المتوسط المتحرك لمدة 111 يومًا). ثم ارتفع السعر إلى ما دون خط التكلفة هذا وتعرض لمقاومة، مما أكد تحول مشاعر المستثمرين.
حاليًا، استقر سعر البيتكوين الفوري بين معيار تكلفة STH والانحراف المعياري السالب الأول، مما يشكل الحدود العليا والسفلى لنطاق التداول الحالي، أي من 93,000 دولار إلى 72,000 دولار.
!
سعر التفعيل المحقق (Active Realized Price) والمتوسط السوقي الحقيقي (True Market Mean) هما مجموعة أخرى من نماذج الأسعار، وعادة ما يقعان بالقرب من الموقع المحوري لدورة البيتكوين. يقدّر هذان النموذجان أساس تكلفة المشاركين النشطين في السوق من خلال استبعاد الإمدادات المفقودة أو التي لم تُستخدم لفترة طويلة.
من منظور إحصائي، يتقلب سعر السلع الفورية في حوالي 50% من أيام التداول إما فوق أو تحت هذين النموذجين، لذلك يمكن اعتبارهما مرجعًا مهمًا للعودة إلى المتوسط، كما يُستخدمان لتحديد حدود حالة السوق بين الاتجاه الصاعد والاتجاه الهابط.
· السعر الفعلي النشط (Active Realized Price): 71,000 دولار
· المتوسط الحقيقي للسوق (True Market Mean): 65,000 دولار
تشير توافقات نماذج الأسعار على السلسلة المتعددة إلى أن النطاق من 65,000 إلى 71,000 دولار هو المنطقة الرئيسية التي يبني فيها الثيران دعماً طويل الأجل. إذا انخفض السعر بشكل فعال دون هذا النطاق، فإن ذلك يعني أن الغالبية العظمى من المستثمرين النشطين في حالة خسائر غير محققة، وقد تتأثر معنويات السوق بشكل ملحوظ نتيجة لذلك.
!
الاستنتاج
تحت تأثير تصاعد عدم اليقين بشأن سياسة التعريفات الجمركية الأمريكية، تستمر الضغوط على الأسواق المالية العالمية في الارتفاع. لقد انتشرت هذه الحالة الضعيفة تقريبًا إلى جميع فئات الأصول، كما يتضح من الانخفاض الملحوظ في معظم المؤشرات الكلية.
لم يسلم سوق الأصول الرقمية من هذا، حيث شهدت جميع القطاعات الفرعية انكماشًا شاملًا. انخفض سعر البيتكوين إلى 75,000 دولار، مسجلًا واحدة من أكبر الانخفاضات منذ بدء سوق الثور في يناير 2023. وكانت خسائر الإيثيريوم أكثر حدة، حيث انزلقت العديد من الأصول المشفرة ذات الذيل الطويل حاليًا في اتجاه السوق الهابطة.
من خلال دمج نماذج تحليل الأسعار عبر سلاسل متعددة والتقنيات، يُعتبر النطاق بين 65,000 و71,000 دولار منطقة حيوية لبناء دعم طويل الأمد من قبل الثيران. إذا انخفض سعر البيتكوين دون هذا النطاق، فقد تتعرض المشاعر في السوق لضربة كبيرة، حيث ستكون معظم مراكز المستثمرين النشطين في حالة خسارة.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
تزداد الفوضى في الأسواق المالية العالمية، هل يمكن أن يتحمل مستوى الدعم الرئيسي لبيتكوين الضغط؟
أعلنت إدارة ترامب عن سياسة الرسوم الجمركية "يوم التحرير"، مما أدى إلى تقلبات حادة في الأسواق المالية، وانخفاض عام في المؤشرات الاقتصادية الرئيسية، كما لم يسلم سوق الأصول الرقمية من ذلك، حيث شهد تراجعاً شاملاً.
ملخص
· أخبار فرض الولايات المتحدة لرسوم جمركية جديدة تسببت في اضطراب شديد في الأسواق المالية العالمية الرئيسية، حيث شهدت العديد من الأسواق أحد أسوأ أيام التداول منذ مارس 2020.
· تدفق الأموال في الأصول الرقمية يكاد يتوقف، مما يؤدي إلى انكماش كبير في السيولة، مما يسبب ضغطاً هبوطياً قوياً.
· ومع ذلك، من خلال تحليل حركة أسعار البيتكوين والإيثيريوم، يبدو أن حجم الخسائر الناجمة عن الخروج يتناقص تدريجياً مع انخفاض الأسعار، مما قد يشير إلى أن ضغوط البيع في السوق تقترب من النفاد على المدى القصير.
· يشير انخفاض السوق الرقمي للأصول إلى اتساع الانتشار.
· انخفضت قيمة سوق العملات البديلة من تريليون دولار أمريكي في ديسمبر 2024 إلى 583 مليار دولار أمريكي حاليًا.
· التحليل الشامل للنموذج التكنولوجي على السلسلة يظهر أنه لاستعادة زخم الارتفاع، يجب على البيتكوين أن يستعيد المستوى 93,000 دولار.
· المنطقة من 65,000 إلى 71,000 دولار هي مستوى الدعم الرئيسي الذي يجب على الثيران الحفاظ عليه.
السوق شهد انخفاضًا شاملاً
أعلنت إدارة ترامب عن سياسة الرسوم الجمركية "يوم التحرير"، مما أدى إلى تقلبات شديدة في الأسواق المالية، حيث انخفضت المؤشرات الرئيسية بشكل عام. لقد تحول الموقف السياسي الأمريكي نحو دفع الدولار للضعف، وخفض أسعار الفائدة، وانخفاض أسعار النفط، وتقلص الإنفاق المالي. هذه العوامل مجتمعة قد تؤدي إلى تباطؤ ملحوظ في الاقتصاد الأمريكي، مما يسبب انكماشاً كبيراً في السيولة بشكل عام.
أصبح عدم اليقين الناتج عن الرسوم الجمركية شرارة لارتفاع مشاعر «التحوط» في السوق، مما أدى إلى عمليات بيع مكثفة، وسجلت العديد من المؤشرات المالية الرئيسية أسوأ أداء لها منذ مارس 2020.
لم يسلم سوق الأصول الرقمية ، الحساس بشكل خاص للتغيرات في السيولة العالمية ، من هذه الجولة من الانخفاضات ، حيث شهدت العديد من أسعار الأصول المشفرة انخفاضات من رقمين.
انخفض سعر البيتكوين، كأصل رئيسي، من 83,500 دولار إلى 74,500 دولار، مما أدى إلى تبخر سوق بقيمة حوالي 150 مليار دولار.
انخفضت Ethereum ، ثاني أكبر أصول التشفير ، بشكل أكثر حدة ، حيث انخفض سعرها من 1،800 دولار إلى 1،380 دولار ، مما قلل من قيمتها السوقية بنحو 40 مليار دولار.
!
منذ بداية العام، انخفض صافي تدفق الأموال إلى الأصول المشفرة الرئيسية بشكل ملحوظ. تظهر هذه الاتجاهات بشكل أساسي في تغير "القيمة السوقية المحققة" على مدى 30 يومًا، وهو مقياس يقيس التغير في تدفق رأس المال الصافي للأصل على مدار الشهر.
· بلغت ذروة تدفقات الأموال الشهرية للبيتكوين 100 مليار دولار، وقد تقلصت الآن إلى حوالي 6 مليارات دولار؛
· بلغت ذروة تدفقات الأموال الشهرية إلى الإيثيريوم 155 مليار دولار، والآن تحولت إلى تدفقات صافية خارجة قدرها 60 مليار دولار.
تدفقات الأموال إلى شبكة البيتكوين راكدة تدريجيا ، مما يشير إلى أن السوق يفتقر إلى أموال إضافية جديدة لدعم ارتفاع الأسعار. ترجع التدفقات الخارجة ل Ethereum بشكل أساسي إلى شراء ETH بسعر مرتفع يتم إنفاقه عند مستوى منخفض ، مما يؤدي إلى خسارة رأس المال. يوضح هذا أيضا أن Ethereum تواجه حاليا مقاومة أكبر من Bitcoin ، وأن أداء السوق أضعف نسبيا.
!
إذا بدأنا من انهيار FTX في نهاية عام 2022، لنراقب التغيرات العامة في "القيمة السوقية المحققة" للبيتكوين والإيثيريوم، يمكننا قياس حجم رأس المال الذي تم امتصاصه من قبل هذين الأصلين منذ أدنى نقطة في هذه الدورة.
نما القيمة السوقية المحققة للبيتكوين من 402 مليار دولار إلى 870 مليار دولار، بزيادة قدرها 468 مليار دولار، أي بنسبة 117٪؛ بينما نما القيمة السوقية المحققة للإيثريوم من 183 مليار دولار إلى 244 مليار دولار، بزيادة قدرها 61 مليار دولار، أي بنسبة 32٪.
تفسر الفجوة في تدفق الأموال بين الأصول جزئيًا التباين في أداء سوقي الأصول منذ عام 2023. جذب الإيثريوم في هذه الدورة التمويل والطلب الجديد بشكل ملحوظ أقل من البيتكوين، مما أدى إلى ضعف زيادة سعره مقارنةً بالبيتكوين الذي تجاوز 100000 دولار في ديسمبر 2024.
!
نسبة MVRV تُستخدم لقياس العلاقة بين الأسعار الفورية والأسعار المحققة، وتعكس متوسط مستوى الربح أو الخسارة غير المحققة لكل حامل أصول. عندما تكون نسبة MVRV أعلى من 1، فهذا يعني أن المتوسط في حالة ربح غير محقق؛ وأقل من 1 يعني أنه في حالة خسارة غير محققة.
منذ بدء هذه السوق الصاعدة في يناير 2023، شهدت نسبة MVRV بين البيتكوين والإيثيريوم تباينًا واضحًا مرة أخرى. يحتفظ مستثمرو البيتكوين بربحية أعلى باستمرار، بينما انخفضت نسبة MVRV للإيثيريوم مرة أخرى تحت 1.0 في مارس من هذا العام، مما يدل على أن معظم حاملي العملات قد دخلوا منطقة الخسارة.
!
من خلال حساب الفرق بين نسبة MVRV للبيتكوين والإيثيريوم، يمكننا تحديد ما إذا كان، في بعض الفترات، العائد المحاسبي لملاك البيتكوين أفضل أو أسوأ من ملاك الإيثيريوم.
تشير الفروق الإيجابية إلى أن متوسط الأرباح غير المحققة لمستثمري البيتكوين أعلى من مستثمري الإيثيريوم؛ بينما تشير الفروق السلبية إلى أن متوسط قدرة الربح لمستثمري الإيثيريوم أقوى.
كما ذُكِر سابقًا، منذ بدء هذه الدورة الصاعدة، كان متوسط مستوى أرباح مستثمري البيتكوين أعلى من مستثمري الإيثيريوم.
حتى الآن، استمرت هذه الاتجاهات لمدة 812 يومًا، مسجلة أطول مدة مستمرة منذ بدء التسجيل.
!
يمكن أن نرى أن أداء الإيثريوم في هذه الجولة كان ضعيفًا نسبيًا، والسبب الرئيسي هو أن حجم تدفق الأموال وطلب الاستثمار واضح أنه أقل بكثير من البيتكوين. يمكن أن يعكس الاتجاه المتباين بين الاثنين من خلال نسبة سعر ETH/BTC.
منذ ترقية "الدمج" في سبتمبر 2022، انخفض سعر صرف ETH/BTC بشكل كبير من 0.080 إلى 0.0196 الحالية، بانخفاض يصل إلى 75%. هذا هو أدنى مستوى لهذا الزوج من العملات منذ يناير 2020، حيث كانت نسبة أقل من المستوى الحالي في 500 يوم فقط من بين 3531 يومًا.
علاوة على ذلك، لم تشهد هذه الجولة الحالية من السوق الصاعدة تقريبًا أي مرحلة من مراحل تفوق الإيثريوم المستمر على البيتكوين، وهذا نادر جدًا في أسواق الصعود السابقة، مما يوضح أيضًا أن هيكل السوق في هذه الدورة قد انحرف بشكل واضح عن الأنماط التاريخية والأداء الذي اعتاد عليه المستثمرون.
!
مراجعة حالة الخسارة
بعد تجربة انخفاض كبير مثل الذي شهدناه هذا الأسبوع، من المهم بشكل خاص فحص ردود فعل المستثمرين، خاصة في سياق غالبًا ما يتم فيه إثارة السوق الهابطة من خلال زيادة مشاعر الذعر والخسائر الكبيرة.
من خلال تقييم حالات الخسائر المحققة خلال نافذة 6 ساعات المتدحرجة، يمكننا فهم سلوك وردود فعل المشاركين في السوق في الوقت الحالي بشكل أفضل في سياق الاتجاه النزولي.
حدث "استسلام المستثمرين" في بيتكوين كان كبيرًا، حيث بلغت ذروة الخسائر في نافذة زمنية مدتها 6 ساعات 240 مليون دولار، مما يقترب من أحد أكبر أحداث الخسائر في هذه الدورة.
ومع ذلك، مع كل انخفاض في الأسعار، فإن نطاق الخسائر المحققة يتقلص تدريجياً، مما يشير إلى أن السوق قد يظهر علامات على استنفاد ضغط البيع على المدى القصير ضمن النطاق السعري الحالي.
!
أظهر الإيثريوم أيضًا نمط سلوك مشابه، حيث بلغت ذروة الخسارة المحققة في جولة الانخفاض هذه 564 مليون دولار، مما جعله واحدًا من أكبر أحداث البيع منذ بدء سوق الثور في يناير 2023.
مع تراجع الأسعار تدريجياً، فإن خسائر البيتكوين والإيثريوم المحققة تتناقص، مما قد يشير إلى أن المستثمرين يتكيفون تدريجياً مع نطاق الأسعار المنخفضة والبيئة السوقية المتقلبة الحالية.
!
السوق يشهد انكماشاً كاملاً
تسبب الاستمرار في تشديد السيولة في السوق في انخفاض كبير في قيمة جميع العملات البديلة. الأصول في نهاية منحنى المخاطر الأكثر بعدًا حساسة بشكل خاص للصدمات المتعلقة بالسيولة، وعادة ما تكون مصحوبة بتراجع أكثر حدة في الأسعار.
حتى ديسمبر 2024، بلغت القيمة السوقية الإجمالية للعملات البديلة (باستثناء البيتكوين والإيثيريوم والعملات المستقرة) ذروتها عند 1 تريليون دولار أمريكي في هذه الدورة. بعد ذلك، انخفضت القيمة السوقية بشكل كبير، حيث تراجعت الآن إلى 583 مليار دولار أمريكي، مع انخفاض تجاوز 40% في غضون أشهر قليلة.
!
من الجدير بالذكر أنه في هذه الجولة من التصحيح، لم تظهر العملات البديلة في مختلف الأقسام أي تباين واضح في الأداء. الانخفاض العام كان واسع النطاق، حيث تعرضت جميع الأقسام لتخفيضات كبيرة في القيمة، حتى أن البيتكوين سجلت عوائد سلبية في الأشهر الثلاثة الماضية.
!
حكم الفاصل الزمني
أخيرًا، سنقوم بتقييم استجابة السوق لمؤشرات التقنية الرئيسية ونطاق تكاليف السلسلة، حيث تساعد هذه الأدوات المرجعية المستثمرين في اتخاذ القرارات والأحكام في بيئة سوقية مضطربة وغير مؤكدة.
لقد كانت التحليل الفني أداة مهمة للمستثمرين لفترة طويلة، وغالبًا ما يركز مستثمرو البيتكوين على مجموعة من المتوسطات المتحركة الرئيسية. ومن بين هذه المتوسطات، تُعتبر المتوسطات المتحركة لمدة 111 يومًا، و200 يومًا، و365 يومًا (111DMA، 200DMA، 365DMA) مؤشرات شائعة لقياس زخم سوق البيتكوين.
يمكنك الرجوع إلى الإطار الفني التالي للتحليل:
سقوط البيتكوين لأول مرة تحت المتوسط المتحرك لمدة 111 يومًا (93,000 دولار) يشير إلى أن الزخم في السوق قد تعرض لضربة كبيرة، ومن ثم لم تحدث أي محاولات فعالة للانتعاش.
بعد الانخفاض الأولي، تذبذبت الأسعار حول المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم (87,000 دولار) ، والذي يعتبره معظم محللي التقنية خط الفصل بين الثيران والدببة. أظهر السوق شعورًا واضحًا بالتردد في هذه المنطقة، مما أدى في النهاية إلى انخفاض آخر، مما فتح جولة جديدة من انخفاض الأسعار.
في الآونة الأخيرة، انخفض السعر لأول مرة منذ دورة 2021 تحت متوسط 365 يوم (76,000 دولار). لم يتم فقدان هذه النقطة الرئيسية للدعم الديناميكي بشكل كامل حتى الآن، وإذا لم يتمكن من الثبات، فقد يؤدي ذلك إلى حدوث اتجاه هبوطي إضافي.
!
في مرحلة ارتفاع السوق، يكون حاملو الأسهم على المدى القصير (STH) عادةً هم المجموعة التي تتحمل الخسائر الرئيسية في عمليات البيع الناتجة عن الذعر في السوق. يمكن أن تكون تغييرات سلوكهم وعواطفهم مؤشرات مرجعية مهمة لتقييم شدة تصحيح السوق وكيفية استجابة المستثمرين.
يعتبر معيار تكلفة حاملي المدى القصير (STH) تاريخيًا مستوى مرجعيًا رئيسيًا لتقييم زخم السوق خلال فترات السوق الصاعدة. يتم بناء نطاق ±1 انحراف معياري حول هذا المعيار التكلفي، والذي يمكن أن يعمل عادةً كحدود عليا وسفلى لتقلبات الأسعار المحلية.
· معيار تكلفة حاملي المدى القصير +1σ: 131,000 دولار
· معيار تكلفة حاملي المدى القصير: 93,000 دولار
· معيار تكلفة حاملي المدى القصير -1σ: 72,000 دولار
انخفضت عملة البيتكوين لأول مرة تحت معيار تكلفة حاملي الأسهم قصير الأجل (STH-CB) مما يدل على بدء ضعف الزخم في السوق (كما انخفضت أيضًا تحت المتوسط المتحرك لمدة 111 يومًا). ثم ارتفع السعر إلى ما دون خط التكلفة هذا وتعرض لمقاومة، مما أكد تحول مشاعر المستثمرين.
حاليًا، استقر سعر البيتكوين الفوري بين معيار تكلفة STH والانحراف المعياري السالب الأول، مما يشكل الحدود العليا والسفلى لنطاق التداول الحالي، أي من 93,000 دولار إلى 72,000 دولار.
!
سعر التفعيل المحقق (Active Realized Price) والمتوسط السوقي الحقيقي (True Market Mean) هما مجموعة أخرى من نماذج الأسعار، وعادة ما يقعان بالقرب من الموقع المحوري لدورة البيتكوين. يقدّر هذان النموذجان أساس تكلفة المشاركين النشطين في السوق من خلال استبعاد الإمدادات المفقودة أو التي لم تُستخدم لفترة طويلة.
من منظور إحصائي، يتقلب سعر السلع الفورية في حوالي 50% من أيام التداول إما فوق أو تحت هذين النموذجين، لذلك يمكن اعتبارهما مرجعًا مهمًا للعودة إلى المتوسط، كما يُستخدمان لتحديد حدود حالة السوق بين الاتجاه الصاعد والاتجاه الهابط.
· السعر الفعلي النشط (Active Realized Price): 71,000 دولار
· المتوسط الحقيقي للسوق (True Market Mean): 65,000 دولار
تشير توافقات نماذج الأسعار على السلسلة المتعددة إلى أن النطاق من 65,000 إلى 71,000 دولار هو المنطقة الرئيسية التي يبني فيها الثيران دعماً طويل الأجل. إذا انخفض السعر بشكل فعال دون هذا النطاق، فإن ذلك يعني أن الغالبية العظمى من المستثمرين النشطين في حالة خسائر غير محققة، وقد تتأثر معنويات السوق بشكل ملحوظ نتيجة لذلك.
!
الاستنتاج
تحت تأثير تصاعد عدم اليقين بشأن سياسة التعريفات الجمركية الأمريكية، تستمر الضغوط على الأسواق المالية العالمية في الارتفاع. لقد انتشرت هذه الحالة الضعيفة تقريبًا إلى جميع فئات الأصول، كما يتضح من الانخفاض الملحوظ في معظم المؤشرات الكلية.
لم يسلم سوق الأصول الرقمية من هذا، حيث شهدت جميع القطاعات الفرعية انكماشًا شاملًا. انخفض سعر البيتكوين إلى 75,000 دولار، مسجلًا واحدة من أكبر الانخفاضات منذ بدء سوق الثور في يناير 2023. وكانت خسائر الإيثيريوم أكثر حدة، حيث انزلقت العديد من الأصول المشفرة ذات الذيل الطويل حاليًا في اتجاه السوق الهابطة.
من خلال دمج نماذج تحليل الأسعار عبر سلاسل متعددة والتقنيات، يُعتبر النطاق بين 65,000 و71,000 دولار منطقة حيوية لبناء دعم طويل الأمد من قبل الثيران. إذا انخفض سعر البيتكوين دون هذا النطاق، فقد تتعرض المشاعر في السوق لضربة كبيرة، حيث ستكون معظم مراكز المستثمرين النشطين في حالة خسارة.
رابط النص الأصلي
：