ملاحظة المحرر: تحلل هذه المقالة تأثير تغييرات سياسة التعريفات الجمركية العالمية الأمريكية على الأسواق المالية، خاصة الأداء الفريد للبيتكوين خلال هذه العملية؛ وتناقش التأثيرات الطويلة الأمد للتعريفات على الاقتصاد، خاصة خيارات تخصيص الأصول خلال فترات الركود التضخمي، وأداء البيتكوين والذهب في هذا السياق؛ وتحلل تأثير الوضع التجاري الحالي المتوتر على الدولار واحتمالية اعتماد البيتكوين، وأخيرًا تستشرف آفاق الاقتصاد في السنوات القادمة، مشيرة إلى أن البيتكوين والذهب وغيرها من الأصول النادرة قد تشهد المزيد من الاهتمام والطلب في بيئة تضخم مرتفع.
!
انخفضت أسعار الأصول العالمية بشكل حاد منذ إعلان الولايات المتحدة عن تعريفات عالمية جديدة في 2 أبريل ، وكان هذا الصباح فقط هو تعليق التعريفات التي أعلنها ترامب (باستثناء الصين) تدريجيا. ومع ذلك ، أثر إعلان التعريفة الأولية على جميع الأصول تقريبا ، وخلال هذا الوقت ، كان انخفاض Bitcoin على معيار معدل المخاطر صغيرا نسبيا. لذلك ، إذا كان ارتباط Bitcoin بعوائد سوق الأسهم هو 1: 1 ، فإن الانخفاض في مؤشر S&P 500 يجب أن يعني انخفاضا بنسبة 36٪ في سعر Bitcoin. ومع ذلك ، فإن الحقيقة هي أن Bitcoin قد انخفض بنسبة 10٪ فقط ، مما يسلط الضوء على فوائد التنويع الكبيرة للاحتفاظ بالبيتكوين كجزء من محفظة ، حتى في أوقات الارتداد العميق للسوق.
!
بعد تعديل المخاطر، كانت نسبة انخفاض سعر البيتكوين صغيرة نسبياً
على المدى القصير، قد تعتمد آفاق السوق العالمية على المفاوضات التجارية بين البيت الأبيض ودول أخرى. على الرغم من أن المفاوضات قد تؤدي إلى خفض الرسوم الجمركية، فإن الإخفاقات في المفاوضات قد تؤدي أيضًا إلى المزيد من الإجراءات الانتقامية. لا تزال التقلبات الفعلية في الأسواق التقليدية والتقلبات الضمنية مرتفعة، مما يجعل من الصعب التنبؤ بكيفية تطور النزاعات التجارية خلال الأسابيع المقبلة. لذلك، يجب على المستثمرين تعديل مراكزهم بحذر في بيئة سوق عالية المخاطر. بالإضافة إلى ذلك، فإن زيادة تقلب أسعار البيتكوين أقل بكثير من تقلبات الأسهم، وتظهر مؤشرات متعددة أن حيازات المتداولين المضاربين في سوق العملات المشفرة منخفضة نسبيًا. إذا انخفضت المخاطر الكلية خلال الأسابيع المقبلة، فيجب أن تتوقع العملات المشفرة انتعاشًا في قيمتها السوقية.
!
تقلبات الأسهم الضمنية تقترب من البيتكوين
بالنسبة لعملة البيتكوين، على الرغم من انخفاض سعرها خلال الأسبوع الماضي، إلا أن التأثيرات الأكثر ارتفاعًا للرسوم الجمركية على البيتكوين ستعتمد على تأثيرها على الاقتصاد وتدفقات رأس المال الدولية على المدى الطويل. قد تؤدي الرسوم الجمركية (مع التغيرات ذات الصلة في الحواجز التجارية غير الجمركية) إلى "ركود التضخم"، وقد تؤدي إلى ضعف هيكلي في الطلب على الدولار، لذلك في هذه الحالة، قد تكون زيادة الرسوم الجمركية والتغيرات في نماذج التجارة العالمية عوامل إيجابية لتبني البيتكوين على المدى المتوسط إلى الطويل.
تخصيص الأصول في ظل الركود التضخمي
يشير الركود التضخمي إلى حالة اقتصادية يكون فيها النمو الاقتصادي بطيئا / متباطئا بينما يكون التضخم مرتفعا / متسارعا. ترفع التعريفات الجمركية أسعار السلع المستوردة وبالتالي (على الأقل في المدى القصير) تؤدي إلى ارتفاع التضخم. وفي الوقت نفسه، قد تؤدي التعريفات أيضا إلى إبطاء النمو الاقتصادي من خلال خفض الدخول الحقيقية للمقيمين وتكاليف التكيف التي تواجهها الشركات. وعلى المدى الطويل، من المرجح أن يتم تعويض التأثير جزئيا من خلال زيادة الاستثمار في التصنيع المحلي، حيث يتوقع معظم الاقتصاديين أن تظل هذه التعريفات الجديدة عبئا على الاقتصاد لمدة عام على الأقل.
من منظور تاريخي، فإن عائد الأصول في السبعينيات من القرن العشرين يعرض بشكل واضح تأثير الركود التضخمي على الأسواق المالية (لم يكن هناك وقت كافٍ لاختبار أداء البيتكوين). في ذلك العقد، كان العائد السنوي للأسهم الأمريكية والسندات الطويلة الأجل حوالي 6%، وهو أقل من متوسط معدل التضخم البالغ 7.4% في ذلك الوقت، بينما ارتفع سعر الذهب بمعدل سنوي يبلغ حوالي 30%، وهو ما يتجاوز بكثير معدل التضخم.
!
العائد الحقيقي للأصول التقليدية في السبعينيات كان سلبياً
عادةً ما تكون الحالات القصوى خلال فترات الركود التضخمي نادرة، لكن تأثيرها على عوائد الأصول يميل إلى الثبات مع مرور الوقت. يوضح الشكل أدناه العوائد السنوية المتوسطة للأسهم الأمريكية والسندات الحكومية والذهب في مختلف دورات النمو الاقتصادي والتضخم من 1900 إلى 2024.
!
انخفاض التضخم يؤدي إلى تقليل عوائد الأسهم وزيادة عوائد الذهب
تكشف البيانات التاريخية عن ثلاثة نقاط:
عندما يكون الناتج المحلي الإجمالي مرتفعًا أو ينمو بسرعة بينما يكون التضخم منخفضًا أو يتباطأ، عادة ما ترتفع عوائد سوق الأسهم. لذلك، في فترات الركود التضخمي، من المتوقع أن تنخفض عوائد سوق الأسهم، وقد يحتاج المستثمرون إلى تقليل تخصيص الأسهم؛
عندما تكون هناك ركود في النمو الاقتصادي وارتفاع في التضخم، غالبًا ما يظهر الذهب أداءً جيدًا، خاصة خلال فترات الركود التضخمي، حيث يصبح الذهب أداة رئيسية للتحوط ضد التضخم. وهذا يشير إلى أنه في مثل هذا البيئة، غالبًا ما يكون الذهب خيار استثماري أكثر جاذبية؛
أداء السندات مرتبط ارتباطًا وثيقًا بتغيرات التضخم. عندما يكون التضخم منخفضًا، عادة ما تكون عوائد السندات جيدة، بينما عندما يرتفع التضخم، عادة ما يكون أداء السندات ضعيفًا. لذلك، في فترات ارتفاع التضخم، قد يواجه مستثمرو السندات خطر انخفاض العوائد.
باختصار، تختلف أداء الأصول المختلفة في الدورة الاقتصادية، ويجب على المستثمرين تعديل تخصيص الأصول وفقًا للبيئة الاقتصادية الكلية. فترة الركود التضخمي مهمة بشكل خاص، لأنها غالبًا ما تؤثر سلبًا على الأسهم، بينما قد تشهد الذهب نموًا.
البيتكوين والدولار
قد تدفع التوترات الجمركية والتجارية إلى تبني البيتكوين على المدى المتوسط، وذلك جزئيًا بسبب ضغط الطلب على الدولار الأمريكي. بشكل أكثر تحديدًا، إذا انخفض الحجم الإجمالي للتجارة مع الولايات المتحدة، حيث يتم تسعير معظم حركة التجارة بالدولار، فسوف يتناقص الطلب على تداول الدولار. علاوة على ذلك، إذا أدت التعريفات الجمركية إلى صراعات مع دول رئيسية أخرى، فقد تؤدي إلى تقليل الطلب على الدولار كوسيلة للاحتفاظ بالقيمة.
تشكل الدولار نسبة كبيرة من احتياطيات النقد الأجنبي العالمية تفوق بكثير نسبة الولايات المتحدة في الناتج الاقتصادي العالمي. هناك العديد من الأسباب وراء هذه الحالة، لكن تأثير الشبكة لعب دورًا مهمًا: تقوم الدول بالتجارة مع الولايات المتحدة، وتستعير في سوق الدولار، وغالبًا ما تصدر السلع الأساسية بالدولار. إذا أدت التوترات التجارية إلى ضعف الروابط مع الاقتصاد الأمريكي / والأسواق المالية القائمة على الدولار، فقد تسارع الدول في تنويع احتياطياتها من النقد الأجنبي.
!
نسبة الدولار في الاحتياطيات العالمية تفوق بكثير نسبة الولايات المتحدة في الاقتصاد العالمي
لقد عززت العديد من البنوك المركزية شراء الذهب بعد أن واجهت روسيا عقوبات من الغرب. ومن المعروف أنه، باستثناء إيران، لا يوجد أي بنك مركزي آخر في الدول الأخرى يمتلك البيتكوين في ميزانيته العمومية. ومع ذلك، بدأت البنك الوطني التشيكي في استكشاف هذا الخيار، كما أن الولايات المتحدة قد أنشأت احتياطي استراتيجي من البيتكوين، وقد أعلنت بعض صناديق الثروة السيادية علنًا عن استثمارها في البيتكوين. من وجهة نظرنا، قد تؤدي الاضطرابات في نظام التجارة والمالية الدولي القائم على الدولار إلى مزيد من تنويع احتياطيات البنوك المركزية، بما في ذلك الاستثمار في البيتكوين.
قد تكون اللحظة الأكثر تشابهًا مع إعلان «يوم التحرير» للرئيس ترامب في تاريخ الولايات المتحدة هي «صدمة نيكسون» في 15 أغسطس 1971. في تلك الليلة، أعلن الرئيس نيكسون عن فرض رسوم جمركية شاملة بنسبة 10% وإنهاء نظام تحويل الدولار إلى الذهب - وهو النظام الذي دعم التجارة العالمية والنظام المالي منذ نهاية الحرب العالمية الثانية. أثار هذا الإجراء نشاطًا دبلوماسيًا بين الولايات المتحدة ودول أخرى، مما أدى في النهاية إلى التوصل إلى اتفاق سميثسوني في ديسمبر 1971، حيث وافقت الدول الأخرى على رفع قيمة عملاتها بالنسبة للدولار. في النهاية، انخفضت قيمة الدولار بنسبة 27% بين الربع الثاني من عام 1971 والربع الثالث من عام 1978. على مدى الخمسين عامًا الماضية، حدثت عدة جولات من التوترات التجارية تلاها (جزئيًا من خلال المفاوضات) ضعف الدولار.
!
من المتوقع أن تؤدي التوترات التجارية في الفترة القريبة إلى استمرار ضعف الدولار. وفقًا للمؤشرات ذات الصلة، تم تقييم الدولار الأمريكي بشكل مفرط، ولدى الاحتياطي الفيدرالي مساحة لتخفيض أسعار الفائدة، بينما تأمل الإدارة البيضاء في تقليص العجز التجاري الأمريكي. على الرغم من أن التعريفات ستغير الأسعار الفعالة للصادرات والواردات، إلا أن انخفاض الدولار قد يحقق إعادة توازن التدفقات التجارية تدريجيًا من خلال آليات السوق، وبالتالي تحقيق الأثر المتوقع.
أبناء العصر - بيتكوين
إن التحولات المفاجئة في سياسة التجارة الأمريكية تؤدي إلى تعديل الأسواق المالية، مما سيكون له تأثير سلبي على الاقتصاد على المدى القصير. ومع ذلك، فإن ظروف السوق خلال الأسبوع الماضي من غير المرجح أن تصبح هي القاعدة خلال السنوات الأربع القادمة. تقوم إدارة ترامب بتنفيذ مجموعة من السياسات التي سيكون لها تأثيرات مختلفة على نمو الناتج المحلي الإجمالي، والتضخم، والعجز التجاري. على سبيل المثال، في حين أن التعريفات الجمركية قد تقلل من النمو الاقتصادي وتزيد من التضخم (أي تسبب الركود التضخمي)، فإن بعض أنواع تخفيف القيود قد تعزز النمو وتقلل من التضخم (أي تقلل من الركود التضخمي). ستعتمد النتيجة النهائية على مدى تنفيذ البيت الأبيض لأجندة السياسات في هذه المجالات.
!
ستؤثر السياسة الاقتصادية الكلية الأمريكية على النمو والتضخم بطرق متعددة.
على الرغم من عدم اليقين في التوقعات ، فإن أفضل تخمين هو أن سياسات الحكومة الأمريكية ستؤدي إلى استمرار ضعف الدولار والتضخم الإجمالي فوق المستهدف على مدى السنوات 1 إلى 3 القادمة. وقد تؤدي التعريفات ذاتها إلى إبطاء النمو، ولكن التأثير قد يقابله جزئيا التخفيضات الضريبية، وإلغاء القيود التنظيمية، وانخفاض قيمة الدولار. وإذا اتبع البيت الأبيض بقوة سياسات أخرى لتعزيز النمو، فمن المرجح أن يظل نمو الناتج المحلي الإجمالي جيدا نسبيا على الرغم من صدمة التعريفة الأولية. بغض النظر عما إذا كان النمو الحقيقي قويا أم لا ، يشير التاريخ إلى أن الضغوط التضخمية المستمرة على مدى فترة من الزمن يمكن أن تكون إيجابية للسلع النادرة مثل البيتكوين والذهب.
علاوة على ذلك، تمامًا مثل الذهب في السبعينيات، تمتلك البيتكوين الآن هيكل سوق يتطور بسرعة - وهو ما تم دعمه من خلال تغييرات في سياسة الحكومة الأمريكية. منذ بداية هذا العام، نفذت البيت الأبيض مجموعة واسعة من تغييرات السياسة التي ينبغي أن تدعم الاستثمار في صناعة الأصول الرقمية، بما في ذلك سحب مجموعة من الدعاوى القضائية، وضمان ملاءمة الأصول للبنوك التجارية التقليدية، والسماح للمؤسسات الخاضعة للتنظيم (مثل الوصاة) بتقديم خدمات العملات المشفرة. وهذا بدوره أدى إلى موجة من أنشطة الاستحواذ واستثمارات استراتيجية أخرى. تعتبر التعريفات الجديدة عاملًا سلبيًا على تقييم الأصول الرقمية مثل البيتكوين على المدى القصير، لكن سياسات الحكومة الأمريكية المتعلقة بالعملات المشفرة كانت دائمًا تدعم هذه الصناعة. بشكل عام، فإن الارتفاع في الطلب على الأصول الكبيرة النادرة في الاقتصاد الكلي وتحسن بيئة الأعمال للمستثمرين قد يكونان تركيبة قوية لاعتماد البيتكوين على نطاق واسع في السنوات القادمة.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
التاريخ يعيد نفسه: تقرير Grayscale يكشف منطق التحوط الجديد تحت عاصفة الرسوم الجمركية
ملاحظة المحرر: تحلل هذه المقالة تأثير تغييرات سياسة التعريفات الجمركية العالمية الأمريكية على الأسواق المالية، خاصة الأداء الفريد للبيتكوين خلال هذه العملية؛ وتناقش التأثيرات الطويلة الأمد للتعريفات على الاقتصاد، خاصة خيارات تخصيص الأصول خلال فترات الركود التضخمي، وأداء البيتكوين والذهب في هذا السياق؛ وتحلل تأثير الوضع التجاري الحالي المتوتر على الدولار واحتمالية اعتماد البيتكوين، وأخيرًا تستشرف آفاق الاقتصاد في السنوات القادمة، مشيرة إلى أن البيتكوين والذهب وغيرها من الأصول النادرة قد تشهد المزيد من الاهتمام والطلب في بيئة تضخم مرتفع.
!
انخفضت أسعار الأصول العالمية بشكل حاد منذ إعلان الولايات المتحدة عن تعريفات عالمية جديدة في 2 أبريل ، وكان هذا الصباح فقط هو تعليق التعريفات التي أعلنها ترامب (باستثناء الصين) تدريجيا. ومع ذلك ، أثر إعلان التعريفة الأولية على جميع الأصول تقريبا ، وخلال هذا الوقت ، كان انخفاض Bitcoin على معيار معدل المخاطر صغيرا نسبيا. لذلك ، إذا كان ارتباط Bitcoin بعوائد سوق الأسهم هو 1: 1 ، فإن الانخفاض في مؤشر S&P 500 يجب أن يعني انخفاضا بنسبة 36٪ في سعر Bitcoin. ومع ذلك ، فإن الحقيقة هي أن Bitcoin قد انخفض بنسبة 10٪ فقط ، مما يسلط الضوء على فوائد التنويع الكبيرة للاحتفاظ بالبيتكوين كجزء من محفظة ، حتى في أوقات الارتداد العميق للسوق.
!
على المدى القصير، قد تعتمد آفاق السوق العالمية على المفاوضات التجارية بين البيت الأبيض ودول أخرى. على الرغم من أن المفاوضات قد تؤدي إلى خفض الرسوم الجمركية، فإن الإخفاقات في المفاوضات قد تؤدي أيضًا إلى المزيد من الإجراءات الانتقامية. لا تزال التقلبات الفعلية في الأسواق التقليدية والتقلبات الضمنية مرتفعة، مما يجعل من الصعب التنبؤ بكيفية تطور النزاعات التجارية خلال الأسابيع المقبلة. لذلك، يجب على المستثمرين تعديل مراكزهم بحذر في بيئة سوق عالية المخاطر. بالإضافة إلى ذلك، فإن زيادة تقلب أسعار البيتكوين أقل بكثير من تقلبات الأسهم، وتظهر مؤشرات متعددة أن حيازات المتداولين المضاربين في سوق العملات المشفرة منخفضة نسبيًا. إذا انخفضت المخاطر الكلية خلال الأسابيع المقبلة، فيجب أن تتوقع العملات المشفرة انتعاشًا في قيمتها السوقية.
!
بالنسبة لعملة البيتكوين، على الرغم من انخفاض سعرها خلال الأسبوع الماضي، إلا أن التأثيرات الأكثر ارتفاعًا للرسوم الجمركية على البيتكوين ستعتمد على تأثيرها على الاقتصاد وتدفقات رأس المال الدولية على المدى الطويل. قد تؤدي الرسوم الجمركية (مع التغيرات ذات الصلة في الحواجز التجارية غير الجمركية) إلى "ركود التضخم"، وقد تؤدي إلى ضعف هيكلي في الطلب على الدولار، لذلك في هذه الحالة، قد تكون زيادة الرسوم الجمركية والتغيرات في نماذج التجارة العالمية عوامل إيجابية لتبني البيتكوين على المدى المتوسط إلى الطويل.
تخصيص الأصول في ظل الركود التضخمي
يشير الركود التضخمي إلى حالة اقتصادية يكون فيها النمو الاقتصادي بطيئا / متباطئا بينما يكون التضخم مرتفعا / متسارعا. ترفع التعريفات الجمركية أسعار السلع المستوردة وبالتالي (على الأقل في المدى القصير) تؤدي إلى ارتفاع التضخم. وفي الوقت نفسه، قد تؤدي التعريفات أيضا إلى إبطاء النمو الاقتصادي من خلال خفض الدخول الحقيقية للمقيمين وتكاليف التكيف التي تواجهها الشركات. وعلى المدى الطويل، من المرجح أن يتم تعويض التأثير جزئيا من خلال زيادة الاستثمار في التصنيع المحلي، حيث يتوقع معظم الاقتصاديين أن تظل هذه التعريفات الجديدة عبئا على الاقتصاد لمدة عام على الأقل.
من منظور تاريخي، فإن عائد الأصول في السبعينيات من القرن العشرين يعرض بشكل واضح تأثير الركود التضخمي على الأسواق المالية (لم يكن هناك وقت كافٍ لاختبار أداء البيتكوين). في ذلك العقد، كان العائد السنوي للأسهم الأمريكية والسندات الطويلة الأجل حوالي 6%، وهو أقل من متوسط معدل التضخم البالغ 7.4% في ذلك الوقت، بينما ارتفع سعر الذهب بمعدل سنوي يبلغ حوالي 30%، وهو ما يتجاوز بكثير معدل التضخم.
!
عادةً ما تكون الحالات القصوى خلال فترات الركود التضخمي نادرة، لكن تأثيرها على عوائد الأصول يميل إلى الثبات مع مرور الوقت. يوضح الشكل أدناه العوائد السنوية المتوسطة للأسهم الأمريكية والسندات الحكومية والذهب في مختلف دورات النمو الاقتصادي والتضخم من 1900 إلى 2024.
!
تكشف البيانات التاريخية عن ثلاثة نقاط:
عندما يكون الناتج المحلي الإجمالي مرتفعًا أو ينمو بسرعة بينما يكون التضخم منخفضًا أو يتباطأ، عادة ما ترتفع عوائد سوق الأسهم. لذلك، في فترات الركود التضخمي، من المتوقع أن تنخفض عوائد سوق الأسهم، وقد يحتاج المستثمرون إلى تقليل تخصيص الأسهم؛
عندما تكون هناك ركود في النمو الاقتصادي وارتفاع في التضخم، غالبًا ما يظهر الذهب أداءً جيدًا، خاصة خلال فترات الركود التضخمي، حيث يصبح الذهب أداة رئيسية للتحوط ضد التضخم. وهذا يشير إلى أنه في مثل هذا البيئة، غالبًا ما يكون الذهب خيار استثماري أكثر جاذبية؛
أداء السندات مرتبط ارتباطًا وثيقًا بتغيرات التضخم. عندما يكون التضخم منخفضًا، عادة ما تكون عوائد السندات جيدة، بينما عندما يرتفع التضخم، عادة ما يكون أداء السندات ضعيفًا. لذلك، في فترات ارتفاع التضخم، قد يواجه مستثمرو السندات خطر انخفاض العوائد.
باختصار، تختلف أداء الأصول المختلفة في الدورة الاقتصادية، ويجب على المستثمرين تعديل تخصيص الأصول وفقًا للبيئة الاقتصادية الكلية. فترة الركود التضخمي مهمة بشكل خاص، لأنها غالبًا ما تؤثر سلبًا على الأسهم، بينما قد تشهد الذهب نموًا.
البيتكوين والدولار
قد تدفع التوترات الجمركية والتجارية إلى تبني البيتكوين على المدى المتوسط، وذلك جزئيًا بسبب ضغط الطلب على الدولار الأمريكي. بشكل أكثر تحديدًا، إذا انخفض الحجم الإجمالي للتجارة مع الولايات المتحدة، حيث يتم تسعير معظم حركة التجارة بالدولار، فسوف يتناقص الطلب على تداول الدولار. علاوة على ذلك، إذا أدت التعريفات الجمركية إلى صراعات مع دول رئيسية أخرى، فقد تؤدي إلى تقليل الطلب على الدولار كوسيلة للاحتفاظ بالقيمة.
تشكل الدولار نسبة كبيرة من احتياطيات النقد الأجنبي العالمية تفوق بكثير نسبة الولايات المتحدة في الناتج الاقتصادي العالمي. هناك العديد من الأسباب وراء هذه الحالة، لكن تأثير الشبكة لعب دورًا مهمًا: تقوم الدول بالتجارة مع الولايات المتحدة، وتستعير في سوق الدولار، وغالبًا ما تصدر السلع الأساسية بالدولار. إذا أدت التوترات التجارية إلى ضعف الروابط مع الاقتصاد الأمريكي / والأسواق المالية القائمة على الدولار، فقد تسارع الدول في تنويع احتياطياتها من النقد الأجنبي.
!
لقد عززت العديد من البنوك المركزية شراء الذهب بعد أن واجهت روسيا عقوبات من الغرب. ومن المعروف أنه، باستثناء إيران، لا يوجد أي بنك مركزي آخر في الدول الأخرى يمتلك البيتكوين في ميزانيته العمومية. ومع ذلك، بدأت البنك الوطني التشيكي في استكشاف هذا الخيار، كما أن الولايات المتحدة قد أنشأت احتياطي استراتيجي من البيتكوين، وقد أعلنت بعض صناديق الثروة السيادية علنًا عن استثمارها في البيتكوين. من وجهة نظرنا، قد تؤدي الاضطرابات في نظام التجارة والمالية الدولي القائم على الدولار إلى مزيد من تنويع احتياطيات البنوك المركزية، بما في ذلك الاستثمار في البيتكوين.
قد تكون اللحظة الأكثر تشابهًا مع إعلان «يوم التحرير» للرئيس ترامب في تاريخ الولايات المتحدة هي «صدمة نيكسون» في 15 أغسطس 1971. في تلك الليلة، أعلن الرئيس نيكسون عن فرض رسوم جمركية شاملة بنسبة 10% وإنهاء نظام تحويل الدولار إلى الذهب - وهو النظام الذي دعم التجارة العالمية والنظام المالي منذ نهاية الحرب العالمية الثانية. أثار هذا الإجراء نشاطًا دبلوماسيًا بين الولايات المتحدة ودول أخرى، مما أدى في النهاية إلى التوصل إلى اتفاق سميثسوني في ديسمبر 1971، حيث وافقت الدول الأخرى على رفع قيمة عملاتها بالنسبة للدولار. في النهاية، انخفضت قيمة الدولار بنسبة 27% بين الربع الثاني من عام 1971 والربع الثالث من عام 1978. على مدى الخمسين عامًا الماضية، حدثت عدة جولات من التوترات التجارية تلاها (جزئيًا من خلال المفاوضات) ضعف الدولار.
!
من المتوقع أن تؤدي التوترات التجارية في الفترة القريبة إلى استمرار ضعف الدولار. وفقًا للمؤشرات ذات الصلة، تم تقييم الدولار الأمريكي بشكل مفرط، ولدى الاحتياطي الفيدرالي مساحة لتخفيض أسعار الفائدة، بينما تأمل الإدارة البيضاء في تقليص العجز التجاري الأمريكي. على الرغم من أن التعريفات ستغير الأسعار الفعالة للصادرات والواردات، إلا أن انخفاض الدولار قد يحقق إعادة توازن التدفقات التجارية تدريجيًا من خلال آليات السوق، وبالتالي تحقيق الأثر المتوقع.
أبناء العصر - بيتكوين
إن التحولات المفاجئة في سياسة التجارة الأمريكية تؤدي إلى تعديل الأسواق المالية، مما سيكون له تأثير سلبي على الاقتصاد على المدى القصير. ومع ذلك، فإن ظروف السوق خلال الأسبوع الماضي من غير المرجح أن تصبح هي القاعدة خلال السنوات الأربع القادمة. تقوم إدارة ترامب بتنفيذ مجموعة من السياسات التي سيكون لها تأثيرات مختلفة على نمو الناتج المحلي الإجمالي، والتضخم، والعجز التجاري. على سبيل المثال، في حين أن التعريفات الجمركية قد تقلل من النمو الاقتصادي وتزيد من التضخم (أي تسبب الركود التضخمي)، فإن بعض أنواع تخفيف القيود قد تعزز النمو وتقلل من التضخم (أي تقلل من الركود التضخمي). ستعتمد النتيجة النهائية على مدى تنفيذ البيت الأبيض لأجندة السياسات في هذه المجالات.
!
على الرغم من عدم اليقين في التوقعات ، فإن أفضل تخمين هو أن سياسات الحكومة الأمريكية ستؤدي إلى استمرار ضعف الدولار والتضخم الإجمالي فوق المستهدف على مدى السنوات 1 إلى 3 القادمة. وقد تؤدي التعريفات ذاتها إلى إبطاء النمو، ولكن التأثير قد يقابله جزئيا التخفيضات الضريبية، وإلغاء القيود التنظيمية، وانخفاض قيمة الدولار. وإذا اتبع البيت الأبيض بقوة سياسات أخرى لتعزيز النمو، فمن المرجح أن يظل نمو الناتج المحلي الإجمالي جيدا نسبيا على الرغم من صدمة التعريفة الأولية. بغض النظر عما إذا كان النمو الحقيقي قويا أم لا ، يشير التاريخ إلى أن الضغوط التضخمية المستمرة على مدى فترة من الزمن يمكن أن تكون إيجابية للسلع النادرة مثل البيتكوين والذهب.
علاوة على ذلك، تمامًا مثل الذهب في السبعينيات، تمتلك البيتكوين الآن هيكل سوق يتطور بسرعة - وهو ما تم دعمه من خلال تغييرات في سياسة الحكومة الأمريكية. منذ بداية هذا العام، نفذت البيت الأبيض مجموعة واسعة من تغييرات السياسة التي ينبغي أن تدعم الاستثمار في صناعة الأصول الرقمية، بما في ذلك سحب مجموعة من الدعاوى القضائية، وضمان ملاءمة الأصول للبنوك التجارية التقليدية، والسماح للمؤسسات الخاضعة للتنظيم (مثل الوصاة) بتقديم خدمات العملات المشفرة. وهذا بدوره أدى إلى موجة من أنشطة الاستحواذ واستثمارات استراتيجية أخرى. تعتبر التعريفات الجديدة عاملًا سلبيًا على تقييم الأصول الرقمية مثل البيتكوين على المدى القصير، لكن سياسات الحكومة الأمريكية المتعلقة بالعملات المشفرة كانت دائمًا تدعم هذه الصناعة. بشكل عام، فإن الارتفاع في الطلب على الأصول الكبيرة النادرة في الاقتصاد الكلي وتحسن بيئة الأعمال للمستثمرين قد يكونان تركيبة قوية لاعتماد البيتكوين على نطاق واسع في السنوات القادمة.
رابط النص الأصلي
：