محللو Cryptoquant يشيرون إلى تحول هيكلي في خطط استراتيجية تجميع البيتكوين

اعتمدت Strategy إطارًا جديدًا للخزانة مزدوجة الاحتياطي، وفقًا لتحليل شامل من cryptoquant.com، مما يمثل تحولًا ملحوظًا في كيفية إدارة الشركة للتعرض للبيتكوين مع دخولها فيما يصفه المحللون بفترة ركود محتملة طويلة الأمد.

Strategy تعدل استراتيجيتها تجاه البيتكوين

يوضح تقرير جديد من فريق أبحاث Cryptoquant إعادة هيكلة كبيرة في تصميم خزانة Strategy، حيث يسلط الضوء على انتقال الشركة لإنشاء احتياطي مخصص بالدولار الأميركي إلى جانب احتياطياتها الطويلة الأمد من البيتكوين ( BTC).

يشير باحثو Cryptoquant إلى أن Strategy جمعت أكثر من 1.44 مليار دولار من خلال إصدار أسهم في السوق (ATM) لتمويل هذا الاحتياطي الجديد، وهو صندوق يهدف إلى تغطية توزيعات أرباح الأسهم الممتازة، ومدفوعات الفائدة على السندات القابلة للتحويل، واحتياجات السيولة على المدى القريب. هذه هي المرة الأولى التي تنظم فيها Strategy ميزانيتها إلى احتياطيين واضحين: احتياطي بيتكوين طويل الأجل واحتياطي دولار أميركي قصير الأجل.

وفقًا للتقرير المنشور يوم الأربعاء، يمثل هذا التحول خروجًا عن نهج Strategy من 2020 إلى نوفمبر 2025، والذي اعتمد بشكل كبير على إصدار الأسهم أو الديون القابلة للتحويل لتوسيع موقعها في البيتكوين. الآن تضع الشركة البيتكوين في صميم أطروحتها طويلة الأجل مع الاعتراف بأن الحفاظ على هذا الموقع يتطلب مرونة، بما في ذلك أدوات التحوط وإمكانية البيع الانتقائي للأصول خلال فترات الضغط.

تُظهر بيانات الشركة التحليلية تباطؤًا مستمرًا في وتيرة استحواذ Strategy على البيتكوين. انخفضت المشتريات الشهرية من 134,000 BTC في نوفمبر 2024 إلى 59,700 BTC في ديسمبر 2024، ثم إلى 31,500 BTC بحلول يوليو 2025، وأخيرًا إلى 9,100 BTC في نوفمبر 2025، مع تراكم 135 BTC فقط حتى الآن في ديسمبر. يفسر الباحثون ذلك على أنه إعادة معايرة تكتيكية وليس تخليًا عن هوية Strategy المرتكزة على البيتكوين.

اقرأ المزيد: صناديق البيتكوين المتداولة تستعيد الزخم بينما تتفوق صناديق سولانا على الإيثر

يؤكد التقرير أن Strategy يبدو أنها تدرك احتمال حدوث انخفاض عميق أو مطول. يسلط المحللون الضوء على أن هذا التحول يتزامن مع أكبر تراجع للبيتكوين في 2025 وانخفاض نادر في مؤشر Cryptoquant Bull Score إلى الصفر — قراءة لم تُسجّل سوى مرة واحدة منذ يناير 2022، عندما بدأ السوق الهابط السابق.

يخلص الباحثون إلى أن إنشاء احتياطي سيولة لمدة 24 شهرًا يشير إلى توقعات بضعف محتمل في 2026 وزيادة الحذر بشأن الوصول إلى أسواق رأس المال في المستقبل. ومع ذلك، يشيرون إلى أن تقليل احتمالية بيع البيتكوين تحت الضغط قد يدعم استقرار السوق على المدى الطويل حتى مع تراجع الطلب على المدى القريب.

الأسئلة الشائعة ❓

• ما هو التغيير الذي حددته Cryptoquant في نموذج خزانة Strategy؟ تشير Cryptoquant إلى أن Strategy اعتمدت هيكلًا مزدوج الاحتياطي يعتمد على البيتكوين والسيولة بالدولار الأميركي.
• لماذا تبني Strategy احتياطيًا كبيرًا بالدولار الأميركي؟ يقول الباحثون إن الاحتياطي سيمول التوزيعات، ويغطي الالتزامات بفوائد، ويوفر السيولة خلال ظروف السوق الضيقة.
• كيف تغير سلوك Strategy في شراء البيتكوين؟ تلاحظ Cryptoquant انخفاضًا حادًا في التراكم طوال 2025 مع سعي الشركة إلى ملف مخاطر أكثر مرونة.
• ما هو مؤشر السوق الذي سلطت Cryptoquant الضوء عليه في تحليلها؟ تشير الشركة إلى انخفاض مؤشر Bull Score إلى الصفر، ما يدل على ظروف هبوطية مشابهة لما شوهد في أوائل 2022.