جلاس نود: انخفاض البيتكوين بنسبة 18% لا يعني شتاءً للعملات الرقمية، أموال المؤسسات وصناديق المؤشرات المتداولة تدعم السوق

خلال الأشهر الثلاثة الماضية، انخفض سعر البيتكوين بنحو 18%، مما أثار مخاوف في السوق بشأن “شتاء” العملات الرقمية. شهدت أسهم شركات البيتكوين الأمريكية يوم الثلاثاء انخفاضاً حاداً بنحو 40%، مما تسبب في حالة من الذعر بين بعض المستثمرين. ومع ذلك، أظهر أحدث تقرير صادر عن Glassnode وFasanara Digital أن مؤشرات هيكل السوق تشير إلى أن هذا الانخفاض هو أقرب إلى تصحيح دوري، وليس تراجعاً كاملاً.

وأشار التقرير إلى أنه منذ أدنى مستوى للدورة في عام 2022، اجتذب البيتكوين أكثر من 732 مليار دولار من الأموال الجديدة، وبلغت القيمة السوقية المحققة حوالي 1.1 تريليون دولار، وارتفع السعر الفوري من 16,000 دولار إلى حوالي 126,000 دولار. عادةً ما تكون القيمة السوقية المحققة من أوائل المؤشرات التي تنكمش خلال فترات الشتاء، إلا أنه حتى الآن لم يلاحظ أي تقلص كبير. في الوقت نفسه، انخفض التقلب المحقق لمدة عام من 84% إلى حوالي 43%، مما يشير إلى زيادة السيولة، ونشاط قوي في تداول صناديق المؤشرات المتداولة (ETF) ومنتجات المشتقات المضمونة نقداً، مما حدّ من تقلبات الأسعار.

كما أن نشاط صناديق المؤشرات المتداولة (ETF) لا يتماشى مع نمط الشتاء التقليدي. حالياً، تمتلك صناديق المؤشرات الفورية حوالي 1.36 مليون بيتكوين، أي ما يعادل 6.9% من المعروض المتداول، وساهمت منذ إطلاقها بنحو 5.2% من صافي التدفقات الداخلة. وخلال فترات الشتاء التاريخية، عادة ما تكون تدفقات صناديق المؤشرات سلبية وطويلة الأمد، بينما الوضع الحالي معاكس تماماً. كما أظهر قطاع التعدين أداءً قوياً، حيث ارتفع صندوق CoinShares لتعدين البيتكوين بأكثر من 35% خلال فترة الانخفاض، مما يدل على أن مشكلات بعض الشركات لا تعكس ضعف القطاع بالكامل.

وأكد التقرير أن هذا التراجع يشبه أكثر التصحيح الطبيعي في منتصف الدورة التاريخية، كما حدث في 2017 و2020 و2023، وغالباً ما يظهر خلال فترات انخفاض الرافعة المالية أو تشديد السياسات الكلية، ويترافق مع أحداث تقليص الرافعة المالية قصيرة الأجل. حالياً، سعر البيتكوين أقرب إلى أعلى مستوى سنوي عند 124,000 دولار، وليس إلى أدنى مستوى عند 76,000 دولار، مما يشير إلى أن السوق لم يدخل بعد منطقة الشتاء التقليدية.

وخَلُصت Glassnode إلى أن السقف القياسي لحجم التعاملات المحققة، وانخفاض التقلبات، واستمرار الطلب على صناديق المؤشرات، كلها تشير إلى أن السوق في مرحلة تماسك واستقرار، وليس في بدايات شتاء العملات الرقمية. الدعم المستمر من المؤسسات وصناديق المؤشرات يعزز مرونة البيتكوين على المدى الطويل. (CoinDesk)