الأصول الرقمية حجم هبوط 27%! CEX شهر حجم 1.6 تريليون خلق أدنى مستوى في نصف عام

انخفض حجم التداول الفوري في البورصة المركزية (CEX) لشهر نوفمبر إلى 1.59 تريليون دولار، أقل من 2.17 تريليون دولار في أكتوبر، بتراجع قدره 26.7%، ليصبح أدنى حجم تداول شهري منذ 1.14 تريليون دولار في يونيو. لا يزال حجم تداول بينانس في نوفمبر في الصدارة، حيث بلغ 599.34 مليار دولار، لكنه انخفض بشكل كبير عن 810.44 مليار دولار في أكتوبر. بينما بلغ حجم تداول Gate 96.75 مليار دولار.

تراجع بينانس يعكس اتجاه التراجع في كامل الصناعة

（المصدر：The Block）

تظل Binance في المقدمة من حيث حجم التداول في شهر نوفمبر، حيث بلغ 5,993.4 مليار دولار. ومع ذلك، فإن هذا الرقم قد انخفض بشكل كبير مقارنة بـ 8,104.4 مليار دولار في شهر أكتوبر، مما يعكس اتجاه التصحيح في الصناعة بأكملها. باعتبارها أكبر تبادل للعملات المشفرة في العالم، فإن تغير حجم التداول في Binance يُعتبر عادةً بمثابة مؤشر على نشاط السوق ككل. من 8,104.4 مليار دولار إلى 5,993.4 مليار دولار، كانت نسبة الانخفاض حوالي 26%، وهي متوافقة تقريباً مع نسبة الانخفاض في سوق CEX الكلي والتي بلغت 26.7%، مما يدل على أن هذه ليست مشكلة فردية لـ Binance، بل هي انكماش نظامي في جميع أنحاء الصناعة.

تأتي Gate في المرتبة الثانية بمبلغ 967.5 مليار دولار، بينما أكبر تبادل عملة متوافق في الولايات المتحدة هو 934.1 مليار دولار. ومن الجدير بالذكر أن تصنيفات هذه التبادلات مستقرة نسبيًا، لكن الحجم المطلق للتداولات شهد انخفاضًا ملحوظًا. تشير هذه النمط المتسق من الانخفاض إلى أن تراجع حجم تداول العملات المشفرة ليس بسبب تغييرات في هيكل المنافسة (مثل انتقال المستخدمين من تبادل إلى آخر)، بل هو نتيجة انخفاض المشاركة العامة في السوق.

ترتيب حجم تبادل CEX لشهر 11

بايننس: 5,993.4 مليار دولار (أكتوبر: 8,104.4 مليار دولار، انخفاض بنسبة 26%)

Gate: 967.5 مليار دولار

أكبر بورصة مشفرة متوافقة في الولايات المتحدة: 934.1 مليار دولار

قال فينسنت ليو، رئيس الاستثمار في Kronos Research، لـ The Block: “مع تحول السوق من حالة الهوس في أكتوبر إلى حالة الاستقرار في نوفمبر، شهدت البورصات المركزية انخفاضًا في الحجم، واختفاء التقلبات، وضعف الزخم. معظم الانخفاضات ناتجة عن جني الأرباح بعد الارتداد وضغط المساحة التجارية، وهذا هو النموذج المعتاد للتجار بعد الارتفاع المزدحم.”

تسلط هذه التحليل الضوء على السبب الجذري لانخفاض حجم تداول العملات المشفرة: كان هناك نشاط تداول مفرط بسبب الهوس في أكتوبر، بينما في نوفمبر كان هناك عودة طبيعية لهذا الهوس. في أكتوبر، تجاوز سعر البيتكوين أعلى مستوى تاريخي له، وكانت مشاعر الخوف من الفوات (FOMO) قوية في السوق، مما أدى إلى تدفق كبير من المستثمرين إلى التبادل. ومع ذلك، عندما دخل السعر في نطاق جانبي أو شهد تصحيحًا، تضاءلت دوافع التداول، واختار العديد من المتداولين قصير الأجل الانتظار أو الخروج.

اختفاء التقلب هو العامل الرئيسي في انخفاض حجم التداول. يعتمد متداولي العملات المشفرة، وخاصة المتداولين على المدى القصير والمراجحين، على تقلبات الأسعار لتحقيق الأرباح. عندما يدخل السوق في نطاق منخفض من التقلبات، تقل فرص التداول، وبالتالي ينخفض حجم التداول بشكل طبيعي. على الرغم من أن سعر البيتكوين في نوفمبر انخفض من حوالي 110,000 دولار في بداية الشهر إلى نحو 81,000 دولار في 21 نوفمبر، إلا أن هذا الانخفاض كان مركزاً بشكل أساسي في عدة أيام من منتصف الشهر، بينما كانت الأسعار مستقرة نسبياً في باقي الوقت.

تزامن حجم تداول DEX مع تقلص النشاط السوقي نحو CEX

وفقًا لبيانات DefiLlama، انخفض حجم التداول في البورصات المركزية (DEX) في نوفمبر إلى 3,977.8 مليار دولار، وهو أقل من 5,684.3 مليار دولار في أكتوبر. وهذا هو أقل حجم تداول شهري للعملات المشفرة في DEX منذ يونيو. في البورصات المركزية، كان حجم التداول في Uniswap في نوفمبر هو الأعلى، حيث بلغ 799.8 مليار دولار، منخفضًا من 1,238.8 مليار دولار في أكتوبر. تلتها PancakeSwap، مع حجم تداول قدره 705.7 مليار دولار، وهو أقل من 1,020.2 مليار دولار في الشهر السابق.

انخفض حجم DEX بنسبة حوالي 30% ، وهو أعلى قليلاً من CEX (26.7%) ، تكشف هذه الفجوة عن أنماط سلوك أنواع مختلفة من المتداولين. عادةً ما يكون مستخدمو DEX متداولين أصليين للعملات المشفرة أكثر احترافًا ، وهم أكثر حساسية لاتجاهات السوق وفرص عائدات DeFi. عندما يضعف الزخم في السوق ، غالبًا ما يقوم هؤلاء المتداولون بتقليل تكرار نشاطهم بشكل أسرع أو يتوجهون إلى استراتيجيات أخرى.

وفقًا لبيانات The Block، انخفضت نسبة حجم التداول بين DEX و CEX في نوفمبر إلى 15.73%، أقل من 17.56% في أكتوبر، مما يدل على أن النشاط في السوق ينتقل بشكل أكبر نحو البورصة المركزية. قال ليو من Kronos: “انخفاض نسبة DEX إلى CEX لا يرجع إلى مشاعر السوق بقدر ما يتأثر بالعوامل الهيكلية. كانت نطاقات التداول في نوفمبر أضيق، مما يفيد CEX، لأن CEX لديها سيولة أقوى، وفروق أسعار أقل، وكفاءة تنفيذ أعلى. في الوقت نفسه، أدت تقليص تدفق الأموال المضاربة وضعف معدلات الحوافز DeFi إلى تعزيز آلية تبديل DEX، مما زاد من تفاقم هذه الاتجاه.”

تشير الفجوة الضيقة في التداول إلى تقلبات الأسعار المحدودة، وفي هذا النوع من البيئة، يفضل المتداولون المحترفون إجراء معاملاتهم في البورصات المركزية ذات السيولة الأفضل. على الرغم من أن DEX توفر مزايا اللامركزية وعدم الحاجة إلى KYC، إلا أنها عادةً ما تكون أقل في السيولة والفرق في الأسعار مقارنةً بالبورصات المركزية الكبيرة. عندما تنخفض تقلبات السوق، تزداد أهمية الفرق في الأسعار، حيث يتم ضغط هوامش الربح من التداول، وكل نقطة أساس من الفرق في الأسعار تؤثر على العائد النهائي.

تعتبر ضعف معدلات الحوافز في DeFi عاملًا مهمًا آخر. العديد من DEX تجذب المستخدمين من خلال تعدين السيولة ومكافآت التداول، ولكن مع نضوج نماذج الاقتصاد الرمزي وانخفاض العائدات الإجمالية في السوق، تضعف جاذبية هذه الحوافز. عندما تنخفض العائدات السنوية لتعدين السيولة من ثلاثة أرقام إلى رقم واحد، يختار العديد من مستخدمي DeFi تقليل وتيرة النشاط أو سحب الأموال.

سعر البيتكوين يتراجع مع تدفق الأموال من ETF

انخفض سوق العملات المشفرة بشكل عام في نوفمبر، حيث انخفض سعر البيتكوين من حوالي 110,000 دولار في بداية الشهر إلى حوالي 81,000 دولار في 21 نوفمبر. وفقًا لصفحة الأسعار الخاصة بـ The Block، اعتبارًا من الساعة 11:20 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة يوم الأحد، انخفض أكبر عملة مشفرة في العالم، البيتكوين، بنسبة 4.6% خلال الـ 24 ساعة الماضية، ليصل إلى 86,500 دولار. أثر هذا التراجع السعري بشكل مباشر على معنويات السوق وحجم تداول العملات المشفرة.

من 110,000 دولار إلى 81,000 دولار، انخفض سعر البيتكوين بحوالي 26%. على الرغم من أن هذه الدرجة من التراجع ليست نادرة في سوق العملات المشفرة، إلا أن تأثيرها النفسي كان أكثر وضوحًا نظرًا لأن البيتكوين قد تجاوز للتو أعلى مستوى تاريخي وسجل علامة 110,000 دولار. يواجه العديد من المستثمرين الذين اشتروا عند القمة خسائر، كما أن جني الأرباح قد زاد من ضغط البيع. على الرغم من أن التقلبات الحادة في الأسعار ينبغي نظريًا أن تحفز نشاط التداول، إلا أنه عندما تستمر الأسعار في الانخفاض، يختار العديد من المستثمرين الانتظار بدلاً من التداول، مما يؤدي إلى انكماش حجم التداول.

شهدت صناديق تداول العملات المشفرة (ETF) الخاصة بالبيتكوين الفوري تدفقات مالية خارجة أكثر من الداخلة في نوفمبر. وفقًا لبيانات SoSoValue، سجلت صناديق البيتكوين الفوري في الولايات المتحدة تدفقًا صافياً للخارج بقيمة 3.48 مليار دولار خلال الشهر، بعد أن سجلت تدفقًا داخليًا بقيمة 3.42 مليار دولار في أكتوبر. وهذا هو أكبر تدفق مالي خارجي شهري منذ فبراير. هذه البيانات لها دلالة مؤشِّرة كبيرة، لأن صناديق البيتكوين تمثل موقف المؤسسات والمستثمرين التقليديين.

من التدفق الصافي 34.2 مليار دولار إلى التدفق الصافي 34.8 مليار دولار، هذه عكس تدفق مالي يقارب 70 مليار دولار. قد يكون هذا العكس ناتجًا عن عوامل متعددة: جني الأرباح (المستثمرون الذين اشتروا في أكتوبر خرجوا بأرباح بالقرب من 11 مليون دولار)، انخفاض الميل للمخاطر (زيادة عدم اليقين الاقتصادي الكلي أدت إلى تقليل المستثمرين لتخصيص الأصول عالية المخاطر)، والتوقعات الحذرة بشأن السوق المستقبلية (القلق من مزيد من تصحيح أسعار البيتكوين).

فترة صمت السوق بعد جني الأرباح

أشار تحليل فينسنت ليو إلى أن “معظم الانخفاضات ناتجة عن جني الأرباح بعد الارتفاع وضغط مساحة التداول، وهو نموذج نموذجي للمتداولين الذين يعودون بعد سوق صاعدة مزدحمة.” تكشف هذه العبارة عن طبيعة التقلبات الدورية في حجم تداول العملات المشفرة. لقد أدى جنون أكتوبر إلى تداول مفرط، بينما كانت هدوء نوفمبر تصحيحًا طبيعيًا للسوق.

إن جني الأرباح هو السبب الرئيسي لانخفاض حجم تداول العملات المشفرة. في موجة الارتفاع في أكتوبر، حقق العديد من المستثمرين أرباحاً ضخمة. عندما وصلت الأسعار إلى 110,000 دولار، اختار العديد من المستثمرين جني الأرباح والخروج. هذه الأنشطة المركزة للبيع رفعت حجم التداول على المدى القصير، لكن السوق دخل لاحقاً فترة ترقب، مما أدى إلى انكماش حجم التداول بشكل طبيعي. يشير ضغط مساحة التداول إلى تضييق نطاق تقلبات الأسعار، مما يقلل من فرص التداول.

هذه حالة نموذجية للتجار الذين يخرجون بعد سوق صاعدة مزدحمة. “المزدحمة” تعني أن هناك عددًا كبيرًا من المتداولين يتبعون نفس الاستراتيجية (الشراء)، وعندما يتغير الاتجاه أو يتوقف، تتركز هذه التداولات وتخرج، مما يؤدي إلى تقلبات حادة على المدى القصير. بعد ذلك، يدخل السوق في فترة صمت، في انتظار محفزات جديدة أو تشكيل اتجاه. هذه التقلبات الدورية في الحجم شائعة في سوق العملات المشفرة.

من منظور تاريخي، فإن فترات الركود في حجم تداول العملات المشفرة عادةً لا تستمر طويلاً. عندما تستقر الأسعار وتظهر روايات جديدة أو محفزات، فإن نشاط التداول يعود بسرعة. ديسمبر عادةً ما يكون شهرًا مهمًا في سوق العملات المشفرة، حيث يمكن أن تحفز إعادة تخصيص الأصول في نهاية العام، والاعتبارات الضريبية، وتوقعات سوق رأس السنة حجم التداول على الارتفاع.