بيتكوين刚刚 هبط تحت 9万！ETF مستثمرين لأول مرة خسروا بالكامل، 32 مليار دولار تبخرت

في 18 نوفمبر، انخفض سعر بيتكوين إلى ما دون 90,000 دولار، وهذه هي المرة الأولى منذ أبريل التي ينخفض فيها دون هذا المستوى النفسي الحاسم، مما أدى أيضًا إلى تعرض المستثمرين في ETF بيتكوين الفوري لخسائر جماعية منذ إطلاق هذه المنتجات. وفقًا لتقرير بلومبرغ، يبلغ متوسط تكلفة التدفق الموزون لجميع تدفقات الأموال إلى ETFs بيتكوين حاليًا حوالي 89,600 دولار، وقد محى هذا الانخفاض جميع الأرباح التي تحققت في عام 2025.

بيتكوين ETF هبوط تاريخي شامل لأول مرة، 32.9 مليار قيمة سوقية تتبخر

! خسائر Bitcoin ETF في جميع المجالات

（المصدر：SoSoValue）

في 18 نوفمبر، انخفض سعر بيتكوين إلى أقل من 90,000 دولار، وهذه هي المرة الأولى التي ينكسر فيها هذا الحاجز النفسي منذ أبريل، مما أدى أيضًا إلى تكبد مستثمري بيتكوين فوري ETF خسائر جماعية لأول مرة منذ إطلاق هذه المنتجات. هذه نقطة تحول كبيرة في أخبار بيتكوين، لأنه منذ إطلاق ETF بيتكوين فوري في الولايات المتحدة في يناير 2024، ورغم تعرضها لعدة تقلبات في الأسعار، إلا أن المستثمرين بشكل عام كانوا في حالة ربح. الآن تم كسر هذا الرقم القياسي، مما يرمز إلى تغيير جذري في بيئة السوق.

وفقًا لتقرير بلومبرغ، يبلغ متوسط تكلفة التدفق المتوازن لجميع تدفقات الأموال إلى ETF البيتكوين حاليًا حوالي 89,600 دولار، وقد تجاوز البيتكوين هذا المستوى خلال جلسة التداول الآسيوية يوم الثلاثاء. متوسط تكلفة التدفق المتوازن هو الطريقة المستخدمة لحساب متوسط تكلفة حيازة جميع مستثمري ETF، مع الأخذ في الاعتبار حجم تدفقات الأموال في نقاط زمنية مختلفة. عندما ينخفض سعر البيتكوين دون هذا المستوى، فهذا يعني أن جميع مستثمري ETF يتحولون من الربح إلى الخسارة.

على الرغم من أن المستثمرين الأوائل (الذين تتراوح استثماراتهم بين 40,000 و 70,000 دولار) لا يزالون يحققون الأرباح، إلا أن مشاعر السوق قد تدهورت على الرغم من تدفق رأس المال المؤسسي. تُظهر هذه الفجوة أنه في النصف الأول من عام 2024، لا يزال المستثمرون الذين اشتروا ETF عندما كانت أسعار البيتكوين تتراوح بين 40,000 و 70,000 دولار في منطقة الأمان، بينما يواجه المستثمرون الذين اشتروا في النصف الثاني من عام 2024 و2025 خسائر. وغالبًا ما يتم جذب الأخيرين إلى السوق من خلال مشاعر السوق الصاعدة، والآن هم عالقون في موقف الخسارة.

تسبب هذا البيع في حدوث ثاني أكبر هبوط لبيتكوين ETF منذ إطلاقه، حيث انخفض إجمالي قيمة المنتجات بمقدار 3.29 مليار دولار مقارنةً بأعلى مستوى له. وقد محى هذا الهبوط جميع العوائد لعام 2025، حيث انخفض بأكثر من 30% مقارنةً بأعلى مستوى تاريخي له والبالغ 126,000 دولار والذي تم تسجيله في بداية أكتوبر. وقد أدى فقدان عدة مليارات من الدولارات من الأرباح غير المحققة إلى الضغط على محافظ المستثمرين الأفراد والمؤسسات. على الرغم من أن 3.29 مليار دولار من القيمة السوقية تبدو كبيرة، إلا أنه بالنظر إلى أن إجمالي حجم بيتكوين ETF يتجاوز 60 مليار دولار، فإن هذا يعادل حوالي 5.5% من الهبوط، مما يشير إلى أن الخسائر تتركز بشكل رئيسي بين المستثمرين الذين اشتروا عند مستويات عالية.

في يوم واحد فقط، 17 نوفمبر، بلغ تدفق الأموال من ETF البيتكوين 254.51 مليون دولار، حيث بلغ تدفق الأموال من IBIT الخاص بـ بلاك روك 145.57 مليون دولار، كما شهدت GBTC الخاصة بـ غراي سكال و ARKB الخاصة بـ آرك عمليات استرداد كبيرة. كان التدفق الخارجي البالغ 254.51 مليون دولار في يوم واحد هو ثاني أعلى مستوى تاريخي، بعد أعلى تدفق خارجي في يوم سابق. كان تدفق 145.57 مليون دولار من IBIT الخاص بـ بلاك روك ملحوظًا بشكل خاص، لأن هذا ETF كان دائمًا القوة الدافعة لتدفق الأموال، والآن تحول إلى تدفق خارجي، مما يشير إلى تراجع ثقة المؤسسات.

بيتكوين ETF البيانات الأساسية

تكلفة متوسط ​​الوزن حسب الحجم: 89,600 دولار (قد انخفضت، خسائر إجمالية للمستثمرين)

تراجع القيمة السوقية الإجمالية للمنتج: انخفضت بمقدار 32.9 مليار دولار عن الذروة

11 نوفمبر 17 تدفق الأموال: 2.5451 مليار دولار، ثاني أعلى مستوى تاريخيًا

تدفق بيتكوين IBIT من بلاك روك: 145.57 مليون دولار، ثقة المؤسسات تتزعزع

جني الأرباح والمخاوف الاقتصادية تسبب عاصفة مثالية

يرجع محللو السوق هذا الانخفاض الاقتصادي إلى مجموعة من العوامل التي تعمل معًا، مما تسبب في ضغط بيع غير مسبوق. قام حاملو البيتكوين على المدى الطويل، الذين تجمعوا على مدار العقد الماضي، بتحقيق أرباح بعد الوصول إلى الهدف النفسي البالغ 100,000 دولار، بينما حاول المتداولون الذين يؤمنون بنظرية الدورة الرباعية استغلال الفرصة للخروج. إن تحقيق الأرباح من قبل حاملي المدى الطويل أمر بالغ الأهمية في أخبار البيتكوين، لأن هؤلاء “أصحاب الماس” إذا بدأوا في البيع، فإن ذلك غالبًا ما يشير إلى وصول ذروة الدورة.

أشار فارزام إهساني، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة VALR، في مقابلة مع Cryptonews إلى أن القلق في الأسواق التقليدية هو السبب وراء الهبوط. “السبب الرئيسي في هبوط سوق العملات المشفرة هو تزايد قلق المستثمرين بشأن الأسواق التقليدية،” كما أوضح إهساني. “تواجه أسهم التكنولوجيا، وخاصة تلك المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، ضغوطًا هبوطية، حيث بدأ المستثمرون في جني الأرباح، معتقدين أن مضاعفات التقييم الحالية مرتفعة للغاية.”

يزداد قلق الناس من أن الاحتياطي الفيدرالي قد يتخلى عن خفض أسعار الفائدة في ديسمبر، حيث انخفضت احتمالية خفض أسعار الفائدة إلى أقل من 50%، مما زاد من كبح الميل نحو المخاطر في الأصول الرقمية. عندما تضعف التوقعات بشأن خفض أسعار الفائدة، فهذا يعني أن أسعار الفائدة ستظل عند مستويات مرتفعة لفترة أطول، مما يشكل ضغطًا على الأصول التي لا تولد تدفقات نقدية (مثل بيتكوين). بالإضافة إلى ذلك، انخفضت حصة بيتكوين في السوق لأقل من 60% لأول مرة منذ أكثر من شهر، وانخفض سعر إيثريوم إلى ما دون 3000 دولار، بينما انخفضت أسعار الرموز الرئيسية بما في ذلك XRP وBNB وSolana بنسبة 3% إلى 5.6%.

حاملو المدى الطويل يشترون في الاتجاه المعاكس 345,000 بيتكوين سجل رقماً قياسياً

! تغييرات الطلب على البيتكوين

（المصدر：CryptoQuant）

على الرغم من أن السوق يبدو هابطًا بشكل عام، إلا أن البيانات على السلسلة تُظهر نمطًا غير عادي، والذي غالبًا ما ينبئ بتقلبات كبيرة في السوق عبر التاريخ. تُظهر تحليلات CryptoQuant أن الطلب على حائزي البيتكوين طويل الأجل الذين لا يتأثرون بالسعر قد ارتفع من 159,000 BTC إلى 345,000 BTC منذ 6 أكتوبر، وهو أكبر حجم تراكم تم تسجيله في عدة دورات سابقة.

عادةً ما يؤدي سلوك الشراء النشط من قبل حاملي العملات لفترة طويلة إلى حدوث ضغط في العرض وارتفاع قصير الأمد في الأسعار؛ ومع ذلك، هذه المرة، انخفض السعر بشكل كبير. وصف Ki Young Ju من CryptoQuant هذا الاتجاه بأنه تبادل بين حاملي العملات لفترة طويلة. قال Ju: “هذا الهبوط هو مجرد تبادل بين حاملي العملات لفترة طويلة. حاملو البيتكوين القدامى يبيعون للمتداولين، والذين سيحتفظون أيضاً لفترة طويلة.”

أشار إلى أنه مع تدفق السيولة الجديدة باستمرار من ETF بيتكوين وMicroStrategy وقنوات أخرى، فقد حدث تغيير جذري في هيكل السوق، وأن الصناديق السيادية وصناديق التقاعد وأقسام المالية في الشركات تقوم الآن بإنشاء قنوات سيولة أكبر. يعني هذا التغيير الهيكلي أن الهبوط الحالي في الأسعار قد لا يكون سوقًا هابطة بالمعنى التقليدي، بل هو إعادة هيكلة لحاملي العملات.

يعتقد محلل السوق الشهير Plan C أن المسار الطويل الأجل لبيتكوين لم يتغير بشكل جذري. “ما زلت أعتقد أن عام 2026 سيكون سوق صاعدة لبيتكوين،” كتب Plan C. “أعتقد أن هذا مجرد تصحيح مؤقت ذو مدة قصيرة نسبيًا، حوالي 1 إلى 3 أشهر، مشابه لما حدث في بداية العام عندما انخفضت الأسعار إلى 75,000 دولار.” وأكد أن القيمة السوقية لبيتكوين قد تجاوزت بسهولة 1 تريليون دولار، لذا لم يعد هذا الأصل يحمل خطر “الانخفاض إلى الصفر” كما كان في الأسواق الهابطة السابقة.

أعرب العملاق السوقي كاميرون وينكلفوس عن تفاؤله وسط تقلبات السوق، حيث أعلن “ستكون هذه آخر مرة يمكنك فيها شراء بيتكوين بسعر أقل من 90000 دولار.”

المستويات الفنية الرئيسية: 92,000 و 105,000 دولار تحدد المستقبل

! Bitcoin USD

（المصدر: Trading View）

قدّم إهساني لمحة عن العوائق التقنية الرئيسية التي ستحدد مسار تطوير بيتكوين. “للتأكد من نهاية هذه الجولة من الارتفاعات، يجب أن ينكسر السوق دون منطقة 92,000 دولار، وهذا سيكون الإشارة النهائية للاختراق الهيكلي،” كما قال. “الاختراق فوق مستوى 105,000 دولار هو شرط أساسي للعودة إلى نمط النمو المستدام.”

حالياً، إذا كانت الظروف الاقتصادية الكلية مستقرة، لا يزال هناك أمل متفائل. “إذا استمر الطلب على بيتكوين ETF قوياً، وتحسنت البيئة الكلية، فإن بيتكوين قد يعود في نهاية العام إلى نطاق 111,000 دولار إلى 116,000 دولار، وقد يصل إلى هدف سعر 130,000 دولار إلى 140,000 دولار في الربع الأول من 2026،” كما توقع إهساني. هذا التوقع يعتمد على استعادة تدفقات الأموال إلى ETF وتحسن البيئة الكلية.