ماسك يراهن بمليارات الدولارات، والعالم يدخل عصر القوي

مقالة: نوسك، تكنولوجيا ديب تروك فلو

في فجر يوم 7 نوفمبر، صوت مساهمو تسلا بشكل غير مسبوق، حيث تجاوزت نسبة التصويت التي وافقت على خطة رواتب إيلون ماسك التي تصل قيمتها إلى تريليون دولار 75%.

بعد إعلان نتائج التصويت، انفجرت الهتافات الحارة في المكان، ورفع مساهمو تسلا أصواتهم وهم ينادون باسم ماسك.

إذا تم تنفيذ هذه الاتفاقية بالكامل، فإن ماسك سيتحول من أغنى رجل في العالم إلى أول ملياردير تريليونير في العالم.

السير نحو قيمة سوقية تبلغ 8.5 تريليون دولار

كيف يمكن لماسك أن يحصل على راتب تريليون دولار؟

وفقًا للوثائق العامة، ستقسم خطة التحفيز الخاصة بماسك إلى 12 مرحلة، وكل مرحلة لها أهداف واضحة من حيث القيمة السوقية والأداء التشغيلي.

تبدأ الأهداف من قيمة سوقية تبلغ 2 تريليون دولار، وتنتهي عند 8.5 تريليون دولار، ومع إتمام كل مرحلة، سيحصل ماسك على حوالي 35.31 مليون سهم. بعد إتمام جميع المراحل، قد تزيد نسبة ملكيته من حوالي 15% حاليًا إلى 25%.

بالطبع، متطلبات القيمة السوقية ليست مجرد ارتفاع مؤقت إلى الهدف، بل يجب الحفاظ على القيمة السوقية لمدة لا تقل عن 6 أشهر لفتح الترقية.

بالإضافة إلى متطلبات القيمة السوقية، هناك أهداف تشغيلية لكل مرحلة.

على سبيل المثال، المرحلة الأولى تتطلب إكمال واحدة من 12 معلمًا تشغيليًا، بينما المرحلة الثالثة تتطلب إكمال أي ثلاثة من هذه المعالم.

اثنا عشر معلمًا تشغيليًا:

1. EBITDA المعدل: 50 مليار دولار

2. EBITDA المعدل: 80 مليار دولار

3. EBITDA المعدل: 130 مليار دولار

4. EBITDA المعدل: 210 مليار دولار

5. EBITDA المعدل: 300 مليار دولار

6. EBITDA المعدل: 400 مليار دولار

7. EBITDA المعدل: 400 مليار دولار

8. EBITDA المعدل: 400 مليار دولار

9. إجمالي تسليم السيارات: 20 مليون سيارة

10. مستخدمو FSD: 10 ملايين

11. سيارات الأجرة الآلية: 1 مليون سيارة

12. الروبوتات البشرية: إجمالي تسليم 1 مليون روبوت

يجب إتمام هذه الأهداف خلال عشر سنوات، ويشترط بعضها أن يُحافظ على الأداء لفترة مستمرة ليصبح ساريًا.

وفقًا لهذا المعيار، إذا تمكنت تسلا في السنوات القادمة من تحقيق EBITDA معدل يبلغ 130 مليار دولار خلال سنة واحدة، وبلغت القيمة السوقية 3 تريليون دولار، فسيتم فتح المرحلة الأولى والثانية والثالثة، مما يمنحها أسهمًا بقيمة 105 مليون دولار، وذلك لأن EBITDA بمقدار 130 مليار دولار يعني أن الشركة حققت ثلاثة معالم تشغيلية (EBITDA المعدل عند 50 مليار، 80 مليار، و130 مليار دولار).

هل يمكن تحقيق ذلك؟

حتى سبتمبر 2025، خلال تسعة أشهر، حققت تسلا صافي ربح قدره 2.9 مليار دولار، وبلغ EBITDA المعدل 10.8 مليار دولار، ومن المتوقع أن يصل EBITDA المعدل في 2025 إلى 14.4 مليار دولار.

بالاعتماد على هذا المستوى من النمو، والذي يبلغ معدل نمو سنوي مركب قدره 51%، ستصل تسلا إلى قيمة سوقية تبلغ 400 مليار دولار بحلول عام 2033، مع استمرار النمو لمدة عامين آخرين.

هذا يتطلب ارتفاع المبيعات من 93 مليار دولار إلى 2.5 تريليون دولار، وهو أمر يبدو جنونيًا من ناحية التدفقات النقدية، ويصعب تحقيقه.

لكن تقييم تسلا لم يكن أبدًا نتيجة لنموذج التدفقات النقدية، بل هو نتاج “رافعة السرد القصصي”، فالقصة قوية بما يكفي، والسوق يقدرها بناءً على ذلك.

السرد يدفع السعر للارتفاع، والسعر بدوره يثبت صحة السرد.

دائمًا ما كانت توقعات السوق في تقييم تسلا مبنية على “الاختيارية” (Optionality)، حيث يمكن لأي من الأعمال الجانبية (الذكاء الاصطناعي، الروبوتات، الطاقة) أن تصبح محرك نمو جديد.

لذلك، فإن الهدف الحقيقي من خطة التحفيز هذه ربما ليس في مبلغ المكافأة، بل في ربطها باتجاهات استراتيجية مستقبلية لعقد من الزمن:

يجب على تسلا أن تتفوق في مجالات الذكاء الاصطناعي، والطاقة، والقيادة الذاتية، والتصنيع، لكي تتحقق “تجربة اقتصاد الرؤية” هذه.

من هذا المنظور، فإن الهدف من القيمة السوقية هو الجزء الأسهل في التنفيذ.

عصر القوي

في هذه التصويت، لم يحصل ماسك على مجرد حوافز مالية.

إذا تم تنفيذ الخطة بالكامل، فإن حصته ستزيد من 15% إلى حوالي 25%، مما يعني تركيزًا أكبر للسلطة الإدارية.

ثقة السوق في ماسك تكاد تكون بمثابة دين.

أكثر من 75% من المساهمين صوتوا لدعم الخطة، حتى لو أدى ذلك إلى تآكل حصصهم وتقليل توازن مجلس الإدارة، إلا أنهم يفضلون أن يظل ماسك هو من يقود تسلا.

وبذلك، تحولت تسلا من شركة عامة تقليدية إلى “منصة سرد قصصي” تركز حول مؤسسها، حيث يتم ربط تقييمها واستراتيجيتها وعلامتها التجارية وسرعة تطوير تقنياتها بإرادته.

مشاهد مماثلة تتكرر في صناعات مختلفة، والعالم يدخل عصر القوي.

في مجال الذكاء الاصطناعي، تركز شركات مثل OpenAI وAnthropic على تعزيز السيطرة طويلة الأمد للمؤسسين من خلال آليات الأسهم والتصويت؛

وفي عالم العملات المشفرة، تعتمد العديد من البروتوكولات على “المؤسس المركزي + سرد الرموز” للحفاظ على السيطرة.

المؤسسون يقدمون القصص والاتجاهات، ورؤوس الأموال توفر الموارد والوقت، وتُمنح السلطة بشكل واعٍ مقابل استمرار السرد والتوسع.

جوهر عصر القوي هو نوع من التفويض الطوعي الجماعي.

المستثمرون والموظفون والمنظمون وحتى المجتمع، يعيدون توزيع المزيد من السلطة إلى قلة من الأشخاص باسم “النمو” و"الابتكار".

ما يمكن أن نتعلمه من Web3

حوافز تسلا على الأسهم تعتبر نوعًا من تجارب Tokenomics.

في عالم التشفير، تقوم العديد من المشاريع بإطلاق كميات كبيرة من الرموز للمؤسسين والفريق بعد إصدار الرموز (TGE) مباشرة.

السرد يأتي قبل التنفيذ، والتنفيذ يتأخر، وهو خلل هيكلي شائع، حيث ينجح الفريق في تحقيق أرباح مبكرة من خلال سرد قصص ضخمة، بينما يتأخر التنفيذ والمنتجات والأرباح.

نموذج “التحقيق قبل البناء” هذا يجذب رأس المال المضارب على المدى القصير، لكنه يصعب دعم الابتكار والثقة على المدى الطويل.

بالمقابل، خطة مكافآت تسلا تشبه نموذج تحفيزي طويل الأمد منظم.

التحفيز عبر الأسهم لا يُمنح في البداية، بل يُفتح بعد وصول القيمة السوقية إلى مستوى معين واستمرارها لفترة، ويجب أن يكون مرتبطًا بنتائج ملموسة مثل الإيرادات، والأرباح، والمستخدمين، أو المنتجات؛ ويقرر المساهمون في النهاية ما إذا تم الموافقة.

إذا أراد المؤسسون والفريق تحقيق عوائد عالية، عليهم دفع النمو في القيمة السوقية والتدفقات النقدية والمنتجات بشكل مستمر.

لو استطاع قطاع التشفير أن يدمج هيكلًا مشابهًا، بحيث يكون إصدار الرموز مرتبطًا بأداء القيمة السوقية والنتائج، ربما يمكن اختيار المشاريع التي تخلق تدفقات نقدية وقيمة استخدام حقيقية.

ليدخل Web3 مرحلة “المنتج” بدلًا من مجرد “السرد”.

لكن، من يدري، كم عدد الأشخاص الذين سيبدأون في مشاريع Web3؟