تفسير السياسة: تصريحات رئيس البنك المركزي الأخيرة، هل ستستمر الصين في مكافحة المال الافتراضي؟

المؤلف: ليو تشنغ ياو

رابط النص الأصلي:

بيان: هذه المقالة عبارة عن محتوى مُعاد نشره، يمكن للقراء الحصول على مزيد من المعلومات من خلال الرابط الأصلي. إذا كان لدى المؤلف أي اعتراض على شكل إعادة النشر، يرجى الاتصال بنا، وسنجري التعديلات وفقًا لطلب المؤلف. يُستخدم إعادة النشر فقط لمشاركة المعلومات، ولا يُشكل أي نصيحة استثمارية، ولا يمثل وجهات نظر ومواقف وو شوا.

في 27 أكتوبر، استضافت بكين “المنتدى المالي في شارع المال 2025”، حيث صرح محافظ بنك الشعب الصيني، بان غونغ شينغ، بوضوح في الاجتماع بأنه سيستمر في “مكافحة الأنشطة التجارية والتداول بالعملات الافتراضية في البلاد”. ( انظر: “ممارسات بناء نظام الإدارة الاحترازية الكلية في الصين وتطورها المستقبلي - خطاب المحافظ بان غونغ شينغ في المنتدى المالي في شارع المال 2025” ). أثار هذا التصريح اهتماماً كبيراً في دائرة العملات الرقمية الصينية: من ناحية، قام المستثمرون بتفسير ذلك كإشارة إلى تشديد جديد في التنظيم؛ ومن ناحية أخرى، شهدت العديد من العملات الرقمية، بما في ذلك بيتكوين وإيثريوم، اتجاهاً واضحاً نحو انخفاض الأسعار منذ الليلة الماضية (27 أكتوبر) (على الرغم من أنه لا يمكن تحديد وجود علاقة سببية مباشرة بين تصريحات المحافظ والسوق). في ظل هذا السياق، أصبحت المعنويات في السوق حذرة، مما أثار العديد من التساؤلات: هل ستشهد الصين مرة أخرى حملة صارمة ضد “دائرة العملات”؟ كمحامٍ يراقب باستمرار بناء صناعة Web3، سيتناول الكاتب هذا الموضوع في أربعة أجزاء: أولاً، سنستعرض محتوى خطاب المحافظ، ثم نستعرض تطور السياسة المتعلقة بالعملات الافتراضية في الصين، ثم نحلل الاتجاهات التنظيمية المحتملة في المستقبل، وأخيراً، نستكشف التأثيرات المحتملة على دائرة العملات.

1. لا تزال العملات المستقرة (stablecoins) في مرحلة “التطور المبكر”، ولا تستطيع حاليًا تلبية متطلبات الرقابة الأساسية مثل “تحديد الهوية للعملاء” (KYC) و"مكافحة غسيل الأموال" (AML) بشكل فعال. 2. قد تؤدي الأنشطة المتعلقة بالعملات الافتراضية، بما في ذلك العملات المستقرة، إلى زيادة هشاشة النظام المالي العالمي، وتؤثر على سيادة العملة الوطنية. 3. ستتعاون بنك الشعب مع الجهات المعنية مثل وزارة الأمن العام والهيئة المصرفية والتأمين، لمواصلة مكافحة الأنشطة المرتبطة بتداول العملات الافتراضية والتلاعب والتشغيل داخل البلاد بشدة. 4. ستستمر البنك المركزي في دفع استخدام اليوان الرقمي المركزي (أي “e-CNY”) بشكل أوسع، مما يدل على أن الصين ستركز بشكل أكبر على بناء نظام العملات الرقمية المدعوم من الدولة. كما يجب تحسين نظام إدارة اليوان الرقمي، وتوسيع مشاركة البنوك التجارية، وإنشاء مركز عمليات دولي، من أجل تعزيز بناء النظام البيئي لكل من اليوان الرقمي عبر الحدود والمحلي. باختصار، فإن تصريحات الرئيس بان تحمل ثلاثة إشارات: أولاً، لا تزال هناك موقف صارم من الجهات التنظيمية تجاه تداول العملات الافتراضية والتلاعب والأنشطة التشغيلية داخل البلاد؛ ثانيًا، تزايد اهتمام الرقابة بشأن “العملات المستقرة”، وهي أصول رقمية مرتبطة بالعملات القانونية، والتي قد تتداول عبر الحدود؛ ثالثًا، أصبح اتجاه السياسات في الصين أكثر وضوحًا في بناء اليوان الرقمي واستبدال الأصول المشفرة الخاصة. 2. تحليل سياسات العملات الافتراضية في البر الرئيسي للصين لفهم السياق الرقابي الحالي بشكل أفضل، قمنا بتلخيص التطورات الرئيسية لسياسات العملات الافتراضية في البر الرئيسي للصين بترتيب زمني (يمكن الرجوع إلى “ملخص الوثائق التنظيمية لصناعة web3.0 في البر الرئيسي للصين” للحصول على تفاصيل):

يمكن أن نرى أن المنطق التنظيمي في البر الرئيسي للصين كان دائمًا “ثابتًا على الأسس”. من خلال السيطرة على المخاطر، ومنع تدفق رأس المال إلى الخارج، والحفاظ على الاستقرار المالي، وحماية السيادة النقدية، تم تعزيز التحكم في الأصول المشفرة تدريجياً. في الوقت نفسه، لا تنكر الصين “تكنولوجيا blockchain” بشكل قاطع، بل كانت دائمًا تقوم بتطوير سياسات مختلفة بشأن “تداول الأصول المشفرة على السلاسل العامة” و"العملات الرقمية التي تقودها الدولة". ولكن من المهم أن نوضح أن خطاب محافظ البنك المركزي يمكن فهمه فقط على أنه تعبير عن موقف، ويعتبر تأكيدًا على السياسات السابقة، وليس هناك أي سياسات جديدة تم إصدارها لتنظيم العملات الرقمية في البلاد. ثالثًا، كيف ستقوم الصين بمكافحة الأنشطة المتعلقة بالعملات الرقمية؟ استنادًا إلى التحليل المذكور أعلاه، يعتقد المؤلف أن البر الرئيسي للصين من المحتمل أن يستمر في زيادة جهود مكافحة الأنشطة المتعلقة بسوق العملات الرقمية في المجالات التالية: (1) زيادة力度 في تنظيم منصات التداول والمضاربة المحلية. إن ما يسمى بـ"استمرار مكافحة الأنشطة التجارية والمضاربة بالعملات الرقمية المحلية" من قبل البنك المركزي يوضح أن الجهات التنظيمية لا ترغب فقط في الحفاظ على الوضع الراهن، بل قد تتخذ خطوات استباقية. إذا كانت هناك منصات تستخدم الأموال المحلية والمستخدمين المحليين للمشاركة في تداول الأصول المشفرة عبر منصات خارجية (مثل بورصات العملات الرقمية، وأنواع مختلفة من الخطط الاستثمارية، إلخ)، فمن المحتمل أن تزيد الجهات الرقابية من جهود التحقيق والعقوبات. من خلال التجارب السابقة، كان كل تصريح تنظيمي في السوق يؤثر على أسعار العملات المشفرة بشكل مؤقت حتى يؤدي إلى انخفاض كبير. وبالتالي، قد تؤدي الإشارات التي أُطلقت في هذه المداخلة إلى تحفيز المشاركين في السوق على الانسحاب بحذر أو تجنب المخاطر. (2) مراقبة مخاطر العملات المستقرة والتداول عبر الحدود. تم الإشارة إلى العملات المستقرة بشكل خاص في خطاب محافظ البنك المركزي: حيث تم توضيح أنها لا تزال “في مرحلة التطوير المبكرة” وتم التأكيد على وجود ثغرات في “تحديد العملاء” و"مكافحة غسل الأموال". بالنسبة للصين، فإن العملات المستقرة ليست مجرد قضية تنظيم مالي، بل تتعلق أيضًا بالسيادة النقدية وتدفق رأس المال عبر الحدود. لذلك، قد تعزز الصين في المستقبل مراقبتها وعملياتها ضد إصدار العملات المستقرة، وانتشارها خارج البلاد، والارتباط باليوان (يجب على الجميع، وخاصة مجموعات U، الانتباه إلى المخاطر القانونية الجنائية المتعلقة بتحويل العملات بشكل غير قانوني باستخدام العملات المستقرة). (3) تعزيز اليوان الرقمي لتعزيز الهيمنة الرسمية. في سياق التأكيد على مكافحة “مضاربة العملات الرقمية”، اقترح محافظ البنك المركزي أيضًا تسريع دفع اليوان الرقمي المدعوم من الدولة. من المنظور التنظيمي، عندما توجد علاقة تنافسية أو بديلة بين “العملة الرقمية الرسمية” و"الأصول المشفرة الخاصة"، تميل الجهات الرسمية إلى تعزيز القيود المفروضة على الأخيرة وتوسيع استخدام الأولى. لذلك، إذا اعتُبر سوق العملات الرقمية تحديًا لاستراتيجية العملة الرقمية الوطنية أو استقرار النظام المالي، فإن احتمال قمعه سيكون أكبر. قد تزداد تفاعلات الأقسام. أشار المدير بان إلى أنه سيعمل بالتعاون مع الأجهزة الأمنية والجهات الرقابية المالية لمكافحة الأنشطة غير المشروعة. بناءً على مسار تطور السياسات السابقة وتجربة الكاتب كمحامي في مجال Web3، فإن هذا يعني أن التنظيم في المستقبل لن يعتمد فقط على الأوامر الإدارية أو الإشعارات، بل قد يتم من خلال التعاون بين الشرطة والهيئات الرقابية المالية وإدارة السوق والرقابة على الشبكة، مما يشكل سلسلة مغلقة من الإجراءات. سيزيد هذا من احتمالية تحول مجال العملات الرقمية من “الرمادي” إلى “محظور بشكل واضح أو عالي المخاطر”. بالاستناد إلى البيانات الحالية وتوجهات السياسات: من المحتمل جدًا أن تستمر الصين القارية في تكثيف تنظيم ومكافحة الأنشطة المتعلقة بمجال العملات الرقمية (مثل المضاربة على العملات الافتراضية، قنوات تبادل العملات الافتراضية مع العملات القانونية، استخدام العملات المستقرة وRWA لتنفيذ الأنشطة غير القانونية، وغيرها). لكن من المحتمل أن تكون أساليب المكافحة “موجهة + مؤسسية” بدلاً من “هجوم شامل”. في الختام: الإلهام والتوصيات لمجال العملات الرقمية بالنسبة لمجال العملات الرقمية (خاصةً بين الجالية الصينية)، نقدم بعض الإشارات التي تستحق الانتباه: 1. عدم اليقين في بيئة التنظيم (يمكن القول أيضًا هو اليقين في مكافحة مجال العملات الرقمية) يزداد حدة. من التصريحات السياسية إلى تقلبات الأسعار في السوق، غالبًا ما تنعكس توقعات التنظيم على الفور في السوق. يجب أن يكون المستثمرون حذرين من مخاطر السياسات، وأن يكونوا حذرين في شراء وبيع واستثمار العملات الافتراضية ومشاريعها المشتقة؛ 2. بالنسبة للمشاركين في الداخل، فإن الاعتماد على المستخدمين المحليين، القنوات المحلية، ومنصات التداول المحلية يزيد من مستوى المخاطر. ستصبح الأنشطة “الرمادية” مثل العملات المستقرة، والقنوات العابرة للحدود، والتداولات خارج السلسلة محور التركيز الرقابي. تزداد احتمالية تعرض المشاريع لمخاطر جنائية؛ 3. من منظور استراتيجي، تتمسك الصين بحظر انتشار الأصول المشفرة الخاصة، بينما تدفع بنشاط نحو نظام العملة الرقمية الذي تقوده الدولة. بالنسبة لأولئك الذين يعملون في البنية التحتية للبلوكشين وخدمات الأصول الرقمية المتوافقة، قد تكون هناك فرص متزايدة للانتقال من “السرية” إلى “الشرعية”. باختصار، لم تكن كلمة المدير بان مجرد “تحذير روتيني”، بل هي إشارة مهمة في النظام المالي الرقمي في الصين، حول التنافس بين “العملات الافتراضية” و"العملات الرقمية الوطنية". يجب على مشاريع مجال العملات الرقمية والمشاركين العاديين أن يقوموا بتقييم دقيق وأن يتعاملوا بحذر.