فريق Curve يعود من جديد: هل ستقوم YieldBasis بإنهاء خسارة مؤقتة بشكل نهائي؟

العنوان الأصلي: هل سيصبح YieldBasis التطبيق الظاهرة التالي في التمويل اللامركزي بعد إعادة تأسيس فريق Curve؟

المؤلف الأصلي: Saint

المصدر الأصلي:

إعادة نشر: دايزي، أخبار المريخ

سوق التشفير يظهر بين الحين والآخر منتجًا ضخمًا في التمويل اللامركزي.

Pumpfun تجعل إصدار الرموز سهلاً، بينما Kaito تغير توزيع المحتوى.

الآن، ستعيد YieldBasis تعريف طريقة ربح مزودي السيولة: من خلال تحويل التقلبات إلى عائدات، وإزالة خسائر عدم الاستقرار.

في هذه المقالة، سنستكشف الأساسيات، ونحلل كيفية عمل YieldBasis، وسنركز على الفرص الاستثمارية ذات الصلة.

نظرة عامة

إذا كنت قد قدمت السيولة في بركة ذات أصول مزدوجة من قبل، فقد تكون قد اختبرت الخسارة غير الدائمة شخصيًا.

لكن بالنسبة للأشخاص غير المألوفين بهذا المفهوم، إليك لمحة سريعة:

الخسارة غير الدائمة هي نوع من فقدان القيمة المؤقتة، والتي تحدث عند تقديم السيولة إلى تجمع يحتوي على نوعين من الأصول.

عندما يتداول المستخدمون بين هذه الأصول، سيعاد توازن صندوق الأموال تلقائيًا، مما يؤدي عادةً إلى احتفاظ مزودي السيولة بمزيد من الأصول المباعة.

على سبيل المثال، في حوض الأموال BTC/USDT، إذا ارتفع سعر BTC، سيقوم المتداولون ببيع BTC إلى حوض الأموال لتحقيق الأرباح، بينما في النهاية سيحتفظ مقدمو السيولة بمزيد من USDT وأقل من BTC.

عند سحب الأموال، تكون القيمة الإجمالية للمركز عادةً أقل من حالة الاحتفاظ ببساطة ب BTC.

في عام 2021، كانت العوائد السنوية المرتفعة وحوافز السيولة كافية لتعويض ذلك.

لكن مع نضوج التمويل اللامركزي، أصبحت الخسارة غير الدائمة عيبًا حقيقيًا.

تم إدخال تدابير تصحيحية بواسطة بروتوكولات مختلفة، مثل السيولة المركزة، ومزودي السيولة المحايدين دلتا، وحمامات التمويل أحادية الجانب، ولكن لكل طريقة مزاياها وعيوبها الخاصة.

تستخدم YieldBasis طريقة جديدة تهدف إلى تحقيق الأرباح من التقلبات، مع القضاء تمامًا على خسائر الانزلاق، مما يجعل توفير السيولة مربحًا مرة أخرى.

ما هو YieldBasis؟

باختصار، YieldBasis هي منصة مبنية على Curve، تستخدم تجمعات Curve لتوليد العائد من تقلبات الأسعار، بينما تحمي مراكز مقدمي السيولة من خسائر غير دائمة.

عند الإطلاق، كانت البيتكوين هي الأصل الرئيسي. يقوم المستخدمون بإيداع BTC في YieldBasis، حيث تقوم YieldBasis بتوزيعها على تجمع BTC في Curve، وتستفيد من هيكلها الفريد على السلسلة لتطبيق الرافعة المالية، وبالتالي تحييد الخسائر غير الدائمة.

تأسس من قبل نفس الفريق وراء Curve بما في ذلك @newmichwill.

لقد حققت YieldBasis إنجازًا كبيرًا:

• جمع أكثر من 50 مليون دولار من مؤسسين ومستثمرين بارزين

• تم تسجيل أكثر من 150 مليون دولار من المبلغ الملتزم في مبيعات Legion

• ملأ صندوق BTC الخاص به خلال دقائق قليلة بعد الإطلاق

إذًا، كيف تعمل هذه الآلية فعليًا؟

فهم سير عمل YieldBasis

تعمل YieldBasis من خلال عملية من ثلاث خطوات تهدف إلى الحفاظ على مركز برافعة مالية تبلغ 2x، مع حماية مزودي السيولة من مخاطر الهبوط.

إيداع

الخطوة الأولى للمستخدم هي إيداع BTC في YieldBasis لصياغة ybBTC، وهو رمز استلام يمثل حصته في مجموعة التمويل. تشمل الأصول المدعومة حالياً cbBTC و tBTC و WBTC.

قرض البرق وإعداد الرافعة المالية

تقدم الاتفاقية قرضًا سريعًا يعادل القيمة الدولارية لـ BTC المدفوعة والمودعة crvUSD.

تم اقتران BTC و crvUSD المستعار، وتم تقديمهما كسيولة لمجمع BTC/crvUSD Curve.

تُودع رموز LP الناتجة كضمان في Curve CDP (مركز الدين المضمون) للحصول على قرض crvUSD آخر، لسداد قرض الوميض، مما يجعل المركز مُعززًا بالكامل.

هذا أنشأ مركزًا برافعة مالية تبلغ ضعفًا مع نسبة دين ثابتة تبلغ 50%.

إعادة توازن الرافعة

مع تغير سعر BTC، يقوم النظام بإعادة التوازن تلقائيًا للحفاظ على نسبة الدين إلى حقوق الملكية بنسبة 50%:

إذا ارتفع BTC: تزيد قيمة LP → يقترض البروتوكول المزيد من crvUSD → يتم إعادة تعيين التعرض للمخاطر إلى الضعف

إذا انخفض BTC: قيمة LP تنخفض → استرداد جزء من LP → سداد الديون → استعادة النسبة إلى 50%

هذا يحافظ على تعرض BTC للمخاطر ثابتًا، حتى مع تقلب الأسعار، لن تخسر BTC.

تتم معالجة إعادة التوازن من خلال عنصرين رئيسيين: صانع السوق الآلي لإعادة التوازن وحوض الأموال الافتراضي.

تتبع مزود السيولة LP ورقة الدين crvUSD من خلال إعادة توازن صانع السوق الآلي وضبط الأسعار لتشجيع المتداولين على تحقيق التوازن.

في الوقت نفسه، ستجمع خزانات الأموال الافتراضية جميع خطوات القرض الفوري، وصك / إتلاف رموز LP، وسداد CDP في صفقة ذرية واحدة.

تعمل هذه الآلية على منع أحداث التصفية من خلال الحفاظ على استقرار الرفع المالي، بينما تقدم حوافز صغيرة للمضاربين للحفاظ على التوازن.

نتيجة لذلك هو نظام متوازن ذاتيًا، يستمر في التحوط ضد خسائر التقلب.

الرسوم وتوزيع الرموز

YieldBasis لديها أربعة رموز رئيسية، تحدد نظام الحوافز الخاص بها:

ybBTC: حق المطالبة على 2x رافعة مالية من BTC/crvUSD LP

النسخة المرهونة من ybBTC: كسب الرموز المميزة من خلال المراهنة على النسخة المرهونة

YB: رموز بروتوكول الأصلية

veYB: YB المقيد في التصويت، يمنح حقوق الحوكمة ويعزز المكافآت.

جميع رسوم التداول الناتجة عن تجمع BTC/crvUSD يتم توزيعها بالتساوي:

50% للمستخدمين (تشارك بين حاملي ybBTC و veYB غير المرهونة)

نظام عائد بنسبة 50% ، لتوفير تمويل لآلية إعادة التوازن

إعادة توازن 50% من صندوق السيولة يضمن عدم حدوث استدعاء تصفية بسبب نقص المتداولين الذين يوازنون صندوق السيولة؛ لذلك تستخدم البروتوكول 50% من رسوم البروتوكول لإكمال ذلك بنفسها.

أما الـ 50% المتبقية المخصصة للمستخدمين فتُوزّع بين ybBTC غير المرهونة و veYB من خلال توزيع ديناميكي.

باختصار، تتبع البروتوكول كمية ybBTC المرهونة، ويستخدم الصيغة التالية لضبط الرسوم التي يمكن لكل حامل (ybBTC غير المرهون و veYB) كسبها:

عندما لا يكون هناك رهن (s = 0)

لذلك، 𝑓ₐ = 𝑓𝑚𝑖𝑛 = 10%، يحصل حاملو veYB فقط على جزء صغير (10%)، بينما يحصل حاملو ybBTC غير المرهونة على الباقي (90%).

عندما يراهن الجميع (s = T)

لذلك، 𝑓ₐ = 100٪، يحصل حاملو veYB على جميع رسوم جانب المستخدم، لأنه لا يوجد أحد يبقى لكسب رسوم المعاملات.

عندما يتم رهن نصف الكمية المعروضة (s = 0.5T)، تزيد رسوم الإدارة (≈ 36.4%)، يحصل veYB على 36.4%، ويشارك حاملو الأصول غير المرهونة 63.6%.

بالنسبة لحاملي ybBTC المرهونة، فإنهم يتلقون انبعاثات YB، ويمكن قفل هذه الانبعاثات على شكل veYB، لمدة لا تقل عن أسبوع واحد ولا تزيد عن 4 سنوات.

يمكن لحاملي ybBTC المرهونة قفل الانبعاثات التي تلقوها للاستمتاع في الوقت نفسه بالرسوم والانبعاثات كحاملي veYB، مما يخلق تأثيرًا طائرًا يمكنهم من كسب أقصى رسوم من البروتوكول، كما هو موضح في الرسم البياني أدناه.

منذ إطلاقها، كان لدى yieldbasis بعض الإحصائيات المثيرة للاهتمام:

إجمالي حجم المعاملات بلغ 28.9 مليون دولار أمريكي

أكثر من 6 ملايين دولار لإعادة التوازن

توليد رسوم تفوق 200,000 دولار.

أفكار شخصية

تمثل YieldBasis واحدة من أكثر التصاميم ابتكارًا في توفير السيولة منذ نموذج التبادل المستقر الأصلي لـ Curve.

إنه يجمع بين الآليات المثبتة؛ اقتصاديات توكنات التصويت المدارة، وإعادة التوازن التلقائي، وتوفير السيولة المربوطة، في إطار جديد قد يحدد المعيار التالي لاستراتيجيات العائدات بكفاءة رأس المال.

نظرًا لأنه تم بناؤه من قبل نفس المجموعة وراء Curve، فإن التفاؤل في السوق ليس مفاجئًا. مع تمويل يزيد عن 50 مليون دولار وامتلاء صندوق التمويل في لحظة، من الواضح أن المستثمرين يراهنون على إصدار توكناته المستقبلية.

على الرغم من ذلك، لا يزال هذا المنتج في مرحلة مبكرة. إن الطبيعة المستقرة نسبيًا لـ BTC تجعلها أصل اختبار مثالي، ولكن إذا تم إدخال أزواج تداول عالية التقلب في وقت مبكر جدًا، فقد يتحدى ذلك آلية إعادة التوازن.

ومع ذلك، يبدو أن الأساس متين، وإذا كان بإمكان هذا النموذج التوسع بأمان، فقد يفتح أمام مزودي السيولة في التمويل اللامركزي آفاق جديدة من العائد.