تعظيم العوائد مع العملات المستقرة في 2025: دليل كامل لزراعة الإيرادات في DeFi

باختصار

بحلول عام 2025، تطورت العملات المستقرة من أدوات بسيطة للتحوط والتحويلات إلى أصول تحمل عوائد، مما يمكّن مستخدمي التمويل اللامركزي من تحقيق عوائد متعددة من خلال التحصيص، وتوفير السيولة، وبرامج الحوافز مع إدارة المخاطر.

لم يكن بعيدًا عن الأذهان، كانت العملات المستقرة تخدم أساسًا كوسيلة للحماية من تقلبات سوق العملات الرقمية ولتسهيل نقل الأموال بين منصات الأصول الرقمية. بينما تواصل أداء هذه الوظائف بفعالية، إلى جانب دعم تطبيقات إضافية مثل المدفوعات والإقراض، بحلول عام 2025، تولت دورًا جديدًا: المشاركة في زراعة العائد. لقد أدخل صعود العملات المستقرة ذات العائد الجديد إمكانيات جديدة لمستخدمي التمويل اللامركزي (DeFi)، مما يسمح لهم بكسب نسبة سنوية من العائد (APY) مباشرة على عملاتهم المستقرة بينما يقومون أيضًا بنشر تلك الأصول نفسها ضمن بروتوكولات خارجية لتوليد عوائد إضافية. تمكّن هذه الطريقة من تراكم طبقات متعددة من العائد، وهو مفهوم أصبح شائعًا بشكل متزايد بين المشاركين في التمويل اللامركزي في عام 2025.

لقد كانت هناك فرص لتحقيق العوائد في التمويل اللامركزي (DeFi) لبعض الوقت، حتى لحاملي العملات المستقرة مثل USDT و USDC. على سبيل المثال، يمكن أن يوفر إيداع USDC في بروتوكول مثل Aave عائدًا سنويًا على العرض (APY) يبلغ حوالي 3.85% اعتبارًا من أكتوبر 2025. على الرغم من أن هذا يقدم عائدًا معتدلًا، إلا أنه يأتي مع بعض القيود: عادةً ما يكون العائد أقل مقارنة بالأنشطة مثل تخزين ETH، ومتى ما تم قفل العملات المستقرة داخل البروتوكول، يتم تقييد استخدامها.

تقدم العملات المستقرة ذات العائد نموذجًا بديلاً. يتم تضمين العائد الرئيسي مباشرة في العملة المستقرة نفسها، مما يتطلب الحد الأدنى من الإجراءات من المستخدم بخلاف إمكانية الرهان ضمن بروتوكول إصدارها. تميل العوائد إلى تجاوز تلك المتاحة من خلال طرق تقليدية مثل رهان ETH أو الإقراض على Aave. علاوة على ذلك، تعمل العديد من هذه العملات المستقرة على إطار رهانات سائلة، مما يسمح لحامليها باستخدام الرمز المشتق المرتبط في بروتوكولات أخرى لكسب عائد إضافي.

تثير هذه التطورات تساؤلات حول كيفية بقاء العملات المستقرة التقليدية تنافسية. إن جاذبية البدائل التي تدر عائدات واضحة، مما يفسر لماذا توسع هذا القطاع ليصل إلى تقييم يقارب $15 مليار في عام 2025. ومع ذلك، على الرغم من استقرارها الظاهر، إلا أن هذه الأصول ليست خالية من المخاطر، حيث يمكن أن تؤثر عوامل متعددة على العائد الفعلي المحقق. ستستكشف الأقسام التالية هذه الاعتبارات وتقدم فحصًا أقرب لكيفية عمل زراعة العائد في العملات المستقرة في الممارسة العملية.

زراعة العائدات على العملات المستقرة

تتضمن العمليات الأساسية وراء زراعة العائدات بالعملة المستقرة تبادل أو سك العملات المستقرة، وتخزينها لإنتاج رموز توليد العائد، وفي بعض الحالات، تخصيص هذه الرموز إلى برك السيولة أو الخزائن للحصول على مكافآت إضافية. كل مرحلة تعتمد على المرحلة السابقة، مما يتيح إنشاء طبقات متعددة من توليد العائد مع الحاجة إلى إدارة مخاطر دقيقة. بسبب هذه التركيبية - القدرة على دمج مكونات DeFi المختلفة - يمكن للمشاركين كسب العوائد من عدة مصادر في آن واحد. ومع ذلك، لا توجد حاجة للمشاركة في كل مرحلة؛ تتيح زراعة العائدات بالعملات المستقرة استراتيجيات مرنة تتراوح بين الحذر إلى الأكثر طموحًا، اعتمادًا على تحمل المخاطر الفردية. عادةً ما يؤدي زيادة عدد الخطوات في العملية إلى زيادة التعرض المحتمل للمخاطر. لا يعني ذلك بطبيعة الحال أن استراتيجيات زراعة العائدات الشاملة خطيرة بشكل مفرط؛ بل يشير إلى فرصة أكبر لفشل أو عدم أداء بعض المكونات. من خلال فهم واضح لكيفية عمل كل بروتوكول، جنبًا إلى جنب مع الفوائد والمخاطر المرتبطة به، يمكن للمشاركين اتخاذ قرارات مستنيرة حول كيفية تخصيص عملاتهم المستقرة بفعالية وتحقيق العوائد المحتملة.

تبادل أو سك العملات المستقرة

للبدء في الزراعة باستخدام العملات المستقرة، الشرط الأول هو الحصول عليها. يمكن تحقيق ذلك إما عن طريق تبادل الأصول الحالية مثل ETH مقابل العملات المستقرة من خلال التبادلات اللامركزية مثل Uniswap أو Curve، أو من خلال سكها مباشرة من بروتوكول عملة مستقرة. عادةً ما يتضمن السك إيداع العملات المشفرة كضمان لتوليد عملات مستقرة ذات قيمة أقل، مما يقلل من خطر التصفية إذا انخفض سعر الضمان. لقد أصبحت العملية أكثر كفاءة من حيث رأس المال، خاصة عندما يمكن إيداع عملات مستقرة مثل USDC لسك نسخ تحمل عائدات دون القلق بشأن التصفية.

هذه العملات المستقرة ذات العائد، والتي يُشار إليها غالبًا بالعملات المستقرة الاصطناعية أو الدولارات الاصطناعية، تعكس العملات المستقرة التقليدية في الحفاظ على ربطها بالدولار الأمريكي ولكنها بالإضافة إلى ذلك تولد عائدًا، مما يجعلها مفيدة عبر أنظمة التمويل اللامركزية. تشمل منصات السك الشائعة Ethena (USDe) وSky (DAI) وFalcon Finance (USDf)، حيث تدعم كل منها أشكالًا مختلفة من الضمانات مثل ETH وBTC أو عملات مستقرة أخرى. تتضمن الإجراءات العامة الحصول على أصل الضمان، وتوصيل محفظة متوافقة، وإيداع الضمان فوق النسبة المطلوبة، وسك العملات المستقرة الاصطناعية، ومراقبة قيمة الضمان للحفاظ على الاستقرار. بعد إنشاء العملات المستقرة ذات العائد، يمكن نشرها لبدء توليد العوائد.

رهن العملات المستقرة لكسب العائد

للوصول إلى العوائد الأصلية من البروتوكولات مثل Ethena و Falcon، يجب أن يتم رهن العملات المستقرة المُصنَّعة حديثًا داخل أنظمتها المعنية. تتضمن هذه العملية إيداع الرموز للحصول على نظائر تحمل العائد مثل sUSDe من Ethena أو sUSDf من Falcon، والتي تتراكم منها العوائد المشتقة من إيرادات البروتوكول ومصادر الدخل الأخرى. الآلية مشابهة لـ aUSDC من Aave، والتي تُنتج عائدًا سنويًا متغيرًا اعتمادًا على طلب الإقراض.

ت stem القدرة على منصات العملات المستقرة الاصطناعية مثل Ethena على الحفاظ على عوائد ثابتة، حتى في ظل الأسواق المتقلبة، من استراتيجيات محايدة دلتا التي توازن بين التعرض الطويل والقصير. تستخدم Ethena، على سبيل المثال، ضمانات لفتح عقود مستقبلية قصيرة دائمة على بورصات مركزية، مما يكسب معدلات تمويل إيجابية من المتداولين الطويلين خلال الظروف الصاعدة مع إعادة تخصيص الضمانات لفرص عائد أخرى. يتيح هذا النموذج لمستثمري USDe كسب حوالي 5% اعتبارًا من أكتوبر 2025. تتبع Falcon نهجًا مشابهًا يعتمد على محايدة دلتا والتحكيم، مما يلتقط عدم كفاءة السوق وفروق التمويل بينما تخطط لدمج الأصول الواقعية مثل الذهب وسندات الخزينة الأمريكية. يكسب مستثمروها حاليًا عوائد تتجاوز 9%.

تتطلب عملية تكديس العملات المستقرة الاصطناعية عادةً توصيل محفظة، واختيار عملة مستقرة، وإيداعها في البروتوكول المختار للحصول على نسختها التي تحقق العائد. تظل العملة المستقرة الأساسية مرتبطة بـ $1، بينما تزداد قيمة النسخة التي تحقق العائد تدريجياً مع تراكم العوائد—على سبيل المثال، تداول sUSDe بالقرب من $1.20 و sUSDf حوالي $1.07 في أواخر عام 2025. نظرًا لأن العوائد تتقلب بناءً على عوامل السوق، فإن مراقبة الأداء من خلال لوحة معلومات البروتوكول أو أدوات مثل Zapper أمر ضروري لتتبع العوائد المستمرة.

تقديم الرموز المكدسة إلى برك و خزائن DeeFi

تتضمن المرحلة النهائية من زراعة العائدات على العملات المستقرة استخدام الأصول المرهونة مثل sUSDe أو sUSDf لتوليد عوائد إضافية من خلال توفير السيولة. يمكن إيداع هذه الرموز في منصات DeFi الأخرى التي تقدم مكافآت لتوريد السيولة. تساعد أدوات مثل DefiLlama في تحديد الفرص المناسبة من خلال مقارنة العوائد، وتتبع القيمة الإجمالية المقفلة، ورصد اتجاهات الأداء. تشير العوائد الثابتة على مدى الأسابيع الأخيرة عمومًا إلى الاستقرار، بينما قد تشير المعدلات المتناقصة إلى الحاجة للبحث عن بدائل. نظرًا لأن APY يتم قياسه سنويًا، فإن العوائد الكاملة تتطلب الحفاظ على السيولة لفترة ممتدة، على الرغم من أن السحوبات المبكرة ممكنة مع مكافآت أصغر نسبيًا.

بديل لتوفير السيولة اليدوية هو إيداع الرموز المميزة المرهونة في خزائن آلية تدير استراتيجيات العائد نيابة عن المستخدمين. تقدم بروتوكولات مثل Yearn و Beefy خزائن مستقرة العملة تعمل على تحسين العوائد مع عرض مقاييس المخاطر للمساعدة في اتخاذ القرار. يوفر Pendle نهجًا آخر من خلال خزائن ديناميكية تقوم بتوكنة العائد المستقبلي إلى أصول قابلة للتداول تعرف برموز PT، والتي يتم دمجها عبر أنظمة DeFi متعددة. على سبيل المثال، يدعم Morpho PT-sUSDf، مما يمكّن مستخدمي Falcon Finance من استخدام sUSDf كضمان مع الاستمرار في كسب العائد من موقفهم الأصلي في الرهان.

استغلال برامج نقاط الحوافز

المصادر العائدة التي تم مناقشتها حتى الآن تعتبر عمومًا مستدامة، مما يعني أنها يمكن أن توفر عوائد متسقة بمرور الوقت، حتى خلال الفترات الهادئة في السوق، على الرغم من أنها naturally perform better عندما تكون أحجام التداول والسيولة مرتفعة. طريقة أخرى، عادةً ما تكون قصيرة الأجل، لكسب العائد هي من خلال برامج حوافز البروتوكول، التي تكافئ المستخدمين على إجراءات مثل سك العملات المستقرة أو توفير السيولة. غالبًا ما توزع هذه البرامج نقاطًا يمكن تحويلها لاحقًا إلى رموز أو توزيعها كجوائز. على سبيل المثال، خصصت Falcon جزءًا من رموز الحوكمة $FF لمشاركين في برنامج نقاط Miles الخاص بها. البروتوكولات المعروفة مثل Compound و Aave توزع أيضًا رموز الحوكمة مثل COMP أو CRV لتشجيع السيولة، مما يؤدي أحيانًا إلى إنشاء APYs مرتفعة مؤقتًا للمشاركين الأوائل. يمكن أن تساعد أدوات مثل DeFi Llama في تتبع مقدار عائد عملة مستقرة يأتي من مثل هذه الحوافز الرمزية.

تظل إدارة المخاطر أمرًا أساسيًا. إن تمرير الأصول عبر بروتوكولات متعددة يزيد من التعرض، على الرغم من أن استخدام المنصات المدققة والمستخدمة على نطاق واسع يحافظ على المخاطر منخفضة نسبيًا. ومع ذلك، لا توجد بروتوكولات محصنة تمامًا ضد الاستغلال، حيث تستهدف قراصنة DeFi باستمرار. تشمل المجالات الرئيسية التي يجب مراقبتها الخسارة المؤقتة عند تجمع العملات المستقرة مع الأصول المتقلبة، والتأخيرات والرسوم الأعلى خلال الازدحام في الشبكة، والحفاظ على نسب ضمان كافية لمنع التصفية. يمكن أن تساعد المراقبة المنتظمة وتوفر أموال إضافية لتعبئة الضمان في التخفيف من هذه المخاطر.

استرداد العملات المستقرة الاصطناعية هو عملية بسيطة. أولاً، قم بسحب الرموز المرهونة من أي تجمع أو خزينة. ثم، أعدها إلى البروتوكول المصدِر للمطالبة بالعملة المستقرة الأساسية. ابدأ عملية الاسترداد، والتي قد تشمل فترة تبريد، وأخيرًا اسحب الضمان الأصلي للعملة المشفرة. بدلاً من ذلك، يمكن شراء العملات المستقرة الاصطناعية على بورصة لامركزية لسداد قرض بشكل أسرع إذا لزم الأمر، مما يكمل دورة زراعة العائد من العملات المستقرة.

تقدم زراعة العائدات من العملات المستقرة طريقة عملية لكسب عوائد منخفضة المخاطر نسبياً في مجال التمويل اللامركزي (DeFi). على الرغم من أنها ليست خالية تماماً من المخاطر، فإن البحث الدقيق وتجنب برك العائدات بناءً فقط على أعلى نسبة عائد سنوي (APY) يمكن أن يسمح للمستخدمين بتراكم العائدات بشكل آمن مع الاستفادة من استقرار الأصول المرتبطة. يُنصح بالبدء بمبالغ صغيرة ونشر الاستثمارات عبر بروتوكولات أو خزائن متعددة لتقليل التعرض. مع توسيع فرص العائدات من خلال تدفقات الإيرادات الإضافية مثل الأصول الملموسة المرمزة والنمو السريع للقطاع، تبقى زراعة العملات المستقرة استراتيجية قوية لتوليد عوائد مستقرة.