تحولت شركة البرمجيات الأمريكية Strategy (MSTR) في السنوات الأخيرة إلى عملاق إدارة أموال بيتكوين على مستوى المؤسسات، حيث تمتلك أكثر من 638,000 عملة BTC، والقيمة السوقية تتجاوز 94 مليار دولار. ومع ذلك، في أحدث تعديل ربع سنوي لمؤشر ستاندرد آند بورز 500، على الرغم من استيفاء Strategy لجميع المعايير المالية ومعايير القيمة السوقية، إلا أنها استُبعدت، مما أثار نقاشات بين المحللين حول "تحيز بيتكوين"، وتم مقارنتها بتجارب تيسلا (TSL) وفيسبوك (Meta) في تلك السنوات.
يتوافق مع المعايير لكنه مرفوض: بيتكوين حيازة تركز الضوء
!
（المصدر: The Block）
أشار محللو المؤشر إلى أن MSTR حقق المعايير من حيث المالية والقيمة السوقية والسيولة، لكن حيازته الضخمة من البيتكوين وتقلب الأرباح والخسائر المرتفع للغاية قد يجعل لجنة المؤشر تتردد.
حساسية بيتكوين: حالة أرباح MSTR حساسة بشكل "استثنائي" لتقلبات سعر BTC، مما قد يؤدي إلى تقلبات بمليارات الدولارات في GAAP.
مصدر التمويل: 92% من أحدث تمويل الاستحواذ يأتي من إصدار الأسهم العادية، و 8% فقط يأتي من الأسهم الممتازة
تأثير السوق: عدم الدخول في المؤشر يعني عدم القدرة على الاستفادة من تدفقات الأموال السلبية على المدى القصير
سابقات تاريخية: تسلا وFacebook "الدخول المتأخر"
قام المحللون بمقارنة هذا الحدث مع عدة حالات معروفة في الماضي:
TSL: تم استبعاده بشكل غير متوقع في سبتمبر 2020، وتم إدخاله بعد شهرين.
فيسبوك (ميتا): أصبحت عملاق القيمة السوقية بعد الطرح العام الأولي في عام 2012، ولكن بسبب مشاكل في الحوكمة وهيكل حقوق التصويت، لم يتم اختيارها حتى ديسمبر 2013.
روبنهوود: استُبعدت أيضًا في الصيف الماضي
يعتقد Benchmark أن هذه الحالات تظهر أن الرفض في المرحلة المبكرة غالبًا ما يكون مرتبطًا بالتقلبات أو الحوكمة أو تحديد موقع الصناعة، وليس الإلغاء الدائم للأهلية.
وجهة نظر المحللين: مشكلة التكيف مع نمط البيتكوين
أشار محلل TD Cowen إلى أن MSTR تزيد من حيازتها لبيتكوين بوتيرة أسرع بكثير من زيادة ديونها، وأن بيتكوين يتكامل بشكل متزايد في النظام المالي العالمي.
ذكر المحلل: "نعتقد أن سعر تداول Strategy يجب أن يكون أعلى من القيمة الأساسية لبيتكوين، وهذا تحيز واضح بالنسبة لنا."
قاموا بتصنيف MSTR على أنه "شراء"، مع سعر مستهدف يبلغ 640 دولارًا، وأكدوا أن إدراج المؤشر لم يكن أبدًا نقطة التركيز في الحجج الاستثمارية.
تشير Benchmark إلى أن اللجنة قد لا تزال "تقوم بضبط" نماذج الأعمال المتعلقة بالتشفير التي تناسب الإدراج في المعايير على المدى الطويل.
الخاتمة
استراتيجية تم رفضها، مما يبرز الحذر الذي تتبعه المؤشرات المالية التقليدية تجاه نموذج بيتكوين كأصل أساسي. التاريخ يظهر أن تيسلا وفيسبوك دخلتا في النهاية إلى S&P 500، ومن المحتمل أن MSTR ليست سوى مسألة وقت. قبل ذلك، ستواصل الشركة التركيز على استراتيجيتها في تجميع بيتكوين، والحفاظ على موقعها الفريد بين المستثمرين المؤسسيين وسوق العملات المشفرة.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
استراتيجية لم تدخل مؤشر ستاندرد آند بورز 500! محلل: تواجه مشابهة مع تيسلا وفيسبوك في ذلك الوقت.
تحولت شركة البرمجيات الأمريكية Strategy (MSTR) في السنوات الأخيرة إلى عملاق إدارة أموال بيتكوين على مستوى المؤسسات، حيث تمتلك أكثر من 638,000 عملة BTC، والقيمة السوقية تتجاوز 94 مليار دولار. ومع ذلك، في أحدث تعديل ربع سنوي لمؤشر ستاندرد آند بورز 500، على الرغم من استيفاء Strategy لجميع المعايير المالية ومعايير القيمة السوقية، إلا أنها استُبعدت، مما أثار نقاشات بين المحللين حول "تحيز بيتكوين"، وتم مقارنتها بتجارب تيسلا (TSL) وفيسبوك (Meta) في تلك السنوات.
يتوافق مع المعايير لكنه مرفوض: بيتكوين حيازة تركز الضوء
!
（المصدر: The Block）
أشار محللو المؤشر إلى أن MSTR حقق المعايير من حيث المالية والقيمة السوقية والسيولة، لكن حيازته الضخمة من البيتكوين وتقلب الأرباح والخسائر المرتفع للغاية قد يجعل لجنة المؤشر تتردد.
حساسية بيتكوين: حالة أرباح MSTR حساسة بشكل "استثنائي" لتقلبات سعر BTC، مما قد يؤدي إلى تقلبات بمليارات الدولارات في GAAP.
مصدر التمويل: 92% من أحدث تمويل الاستحواذ يأتي من إصدار الأسهم العادية، و 8% فقط يأتي من الأسهم الممتازة
تأثير السوق: عدم الدخول في المؤشر يعني عدم القدرة على الاستفادة من تدفقات الأموال السلبية على المدى القصير
سابقات تاريخية: تسلا وFacebook "الدخول المتأخر"
قام المحللون بمقارنة هذا الحدث مع عدة حالات معروفة في الماضي:
TSL: تم استبعاده بشكل غير متوقع في سبتمبر 2020، وتم إدخاله بعد شهرين.
فيسبوك (ميتا): أصبحت عملاق القيمة السوقية بعد الطرح العام الأولي في عام 2012، ولكن بسبب مشاكل في الحوكمة وهيكل حقوق التصويت، لم يتم اختيارها حتى ديسمبر 2013.
روبنهوود: استُبعدت أيضًا في الصيف الماضي
يعتقد Benchmark أن هذه الحالات تظهر أن الرفض في المرحلة المبكرة غالبًا ما يكون مرتبطًا بالتقلبات أو الحوكمة أو تحديد موقع الصناعة، وليس الإلغاء الدائم للأهلية.
وجهة نظر المحللين: مشكلة التكيف مع نمط البيتكوين
أشار محلل TD Cowen إلى أن MSTR تزيد من حيازتها لبيتكوين بوتيرة أسرع بكثير من زيادة ديونها، وأن بيتكوين يتكامل بشكل متزايد في النظام المالي العالمي.
ذكر المحلل: "نعتقد أن سعر تداول Strategy يجب أن يكون أعلى من القيمة الأساسية لبيتكوين، وهذا تحيز واضح بالنسبة لنا."
قاموا بتصنيف MSTR على أنه "شراء"، مع سعر مستهدف يبلغ 640 دولارًا، وأكدوا أن إدراج المؤشر لم يكن أبدًا نقطة التركيز في الحجج الاستثمارية.
تشير Benchmark إلى أن اللجنة قد لا تزال "تقوم بضبط" نماذج الأعمال المتعلقة بالتشفير التي تناسب الإدراج في المعايير على المدى الطويل.
الخاتمة
استراتيجية تم رفضها، مما يبرز الحذر الذي تتبعه المؤشرات المالية التقليدية تجاه نموذج بيتكوين كأصل أساسي. التاريخ يظهر أن تيسلا وفيسبوك دخلتا في النهاية إلى S&P 500، ومن المحتمل أن MSTR ليست سوى مسألة وقت. قبل ذلك، ستواصل الشركة التركيز على استراتيجيتها في تجميع بيتكوين، والحفاظ على موقعها الفريد بين المستثمرين المؤسسيين وسوق العملات المشفرة.