هل تدخل الشركات المملوكة للدولة في الصين السوق من خلال "ارتباط العملات بالأسهم"؟ هونغ كونغ تكثف استثماراتها في الصناديق، وقد يصبح نموذج DAT مسارًا جديدًا لرأس المال.
في 8 سبتمبر، كشف العديد من العاملين في السوق لوسائل الإعلام أن هناك صناديق حصلت على استثمارات من شركات صينية مملوكة للدولة في هونغ كونغ تخطط بنشاط لمشروع "ترابط العملات والأسهم". على الرغم من أن أموال الشركات الصينية المملوكة للدولة لا يمكنها الاستثمار مباشرة في صناديق الأصول الرقمية، إلا أنه يمكنها المشاركة في السوق بشكل غير مباشر من خلال شراء أسهم الشركات المدرجة التي تحتفظ بأصول رقمية مثل بيتكوين - هذه النموذج المعروف باسم Digital Asset Treasury (DAT) أصبح جسرًا جديدًا لرأس المال بين سوق هونغ كونغ وعالم العملات الرقمية.
ما هو "ربط العملات بالأسهم" ونموذج DAT؟
DAT (خزينة الأصول الرقمية): تشير إلى قيام الشركات المدرجة بإدراج بيتكوين، إيثريوم، سولانا وغيرها من الرموز في ميزانيتها العمومية كأصول احتياطية أساسية.
منطق تفاعل العملات والأسهم: سعر سهم الشركة يتقلب مع سعر العملة، وعندما يرتفع سعر العملة، يحصل سعر السهم على علاوة، ويمكن أيضًا إصدار ديون جديدة أو زيادة التمويل لشراء العملات، مما يشكل "أثر العجلة الطائرة".
طرق مشاركة الشركات المملوكة للدولة في الصين: شراء أسهم الشركات المدرجة التي تمتلك عملات رقمية من خلال السوق الثانوية، والاحتفاظ بالأصول الرقمية بشكل غير مباشر.
تبدأ حمى تخزين العملات في سوق الأسهم هونغ كونغ
الشركات الممثلة: بويا هودونغ (تمتلك 3,670 بيتكوين)، هوا جيان للطب، هوا شين كابيتال، يوانغ فنغ المالية، كول باي، مي تو وغيرها
التحديثات الأخيرة:
اشترت يوانفنج المالية 10,000 قطعة من ETH (حوالي 44 مليون دولار) كأصل احتياطي.
أطلقت شركة شين هوي تكنولوجيا خطة "تجميع العملات" بقيمة 500 مليون دولار، وقد تجاوزت قيمة الاشتراكات من المستثمرين الهدف.
حالات معيارية عالمية: نموذج الاستراتيجية في سوق الأسهم الأمريكية
استراتيجية الرئيس التنفيذي مايكل سايلور (Michael Saylor) بدأت في عام 2020 بتنفيذ دورة "إصدار الديون / زيادة الإصدار → شراء بيتكوين → علاوة سعر السهم → إعادة التمويل".
النتائج: حيازة 630,000 عملة بِت، بقيمة سوقية تقترب من 100 مليار دولار، وارتفع سعر السهم بنحو 30 مرة منذ عام 2022
نسخة مكررة: في النصف الأول من عام 2025، تخطط 61 شركة مدرجة في سوق الأسهم الأمريكية لجمع 30.6 مليار دولار لشراء العملات.
الفروق والتحديات بين هونغ كونغ والأسواق الأمريكية
مرونة أدوات التمويل: يمكن استخدام PIPE وATM كأدوات جمع الأموال السريعة في سوق الأسهم الأمريكية، بينما يعتمد سوق الأسهم في هونغ كونغ على الزيادة في رأس المال والتخصيص، ويتطلب إصدار الأسهم الجديدة عملية الموافقة الكاملة.
الموقف التنظيمي: وفقًا لتقرير فاينانشال نيوز، لا يزال مستوى قبول الهيئات التنظيمية في هونغ كونغ لنموذج DAT في سوق الأسهم محدودًا، ويحتاج المشاركون في السوق إلى الاستمرار في الضغط.
فجوة السيولة: سيولة سوق الأسهم الأمريكية وقدرتها على الاستيعاب أفضل بوضوح من سوق الأسهم في هونغ كونغ
المخاطر والتنبيهات
مخاطر انخفاض سعر العملة: إذا دخلت البيتكوين في سوق دب، ستتعرض أسعار أسهم الشركات الحائزة على العملة لضغوط متزامنة.
حدود الحجم: يرى العديد من المتخصصين في الصناعة أن مشاريع تجميع العملات يجب أن تصل إلى مستوى 1 مليار دولار لتكون قادرة على دخول المراكز الثلاثة الأولى من حيث القيمة السوقية، وإلا ستكون التأثيرات محدودة.
تحذير من الحالة: انخفض سعر سهم Metaplanet اليابانية بأكثر من 50% من ذروته، مما يدل على أن نسخ النموذج ليس مضمونا للربح.
خاتمة
على الرغم من أن حمى "ربط الأسهم بالعملات" في هونغ كونغ قد بدأت للتو، إلا أنها جذبت انتباه أموال الشركات المملوكة للدولة الصينية والشركات المدرجة في البورصة وقادة عالم العملات الرقمية. قد يصبح نموذج DAT جسراً يربط بين المالية التقليدية والأصول الرقمية، ولكن في مجالات التنظيم وأدوات التمويل والسيولة السوقية، لا يزال سوق الأسهم في هونغ كونغ بحاجة إلى تحسين. في المستقبل، سيتحدد ما إذا كان هذا الدمج بين رأس المال والتشفير يمكن أن يترسخ ويتوسع في هونغ كونغ بناءً على مستوى الانفتاح التنظيمي وقدرة السوق الدولية على استيعاب ذلك.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
هل تدخل الشركات المملوكة للدولة في الصين السوق من خلال "ارتباط العملات بالأسهم"؟ هونغ كونغ تكثف استثماراتها في الصناديق، وقد يصبح نموذج DAT مسارًا جديدًا لرأس المال.
في 8 سبتمبر، كشف العديد من العاملين في السوق لوسائل الإعلام أن هناك صناديق حصلت على استثمارات من شركات صينية مملوكة للدولة في هونغ كونغ تخطط بنشاط لمشروع "ترابط العملات والأسهم". على الرغم من أن أموال الشركات الصينية المملوكة للدولة لا يمكنها الاستثمار مباشرة في صناديق الأصول الرقمية، إلا أنه يمكنها المشاركة في السوق بشكل غير مباشر من خلال شراء أسهم الشركات المدرجة التي تحتفظ بأصول رقمية مثل بيتكوين - هذه النموذج المعروف باسم Digital Asset Treasury (DAT) أصبح جسرًا جديدًا لرأس المال بين سوق هونغ كونغ وعالم العملات الرقمية.
ما هو "ربط العملات بالأسهم" ونموذج DAT؟
DAT (خزينة الأصول الرقمية): تشير إلى قيام الشركات المدرجة بإدراج بيتكوين، إيثريوم، سولانا وغيرها من الرموز في ميزانيتها العمومية كأصول احتياطية أساسية.
منطق تفاعل العملات والأسهم: سعر سهم الشركة يتقلب مع سعر العملة، وعندما يرتفع سعر العملة، يحصل سعر السهم على علاوة، ويمكن أيضًا إصدار ديون جديدة أو زيادة التمويل لشراء العملات، مما يشكل "أثر العجلة الطائرة".
طرق مشاركة الشركات المملوكة للدولة في الصين: شراء أسهم الشركات المدرجة التي تمتلك عملات رقمية من خلال السوق الثانوية، والاحتفاظ بالأصول الرقمية بشكل غير مباشر.
تبدأ حمى تخزين العملات في سوق الأسهم هونغ كونغ
الشركات الممثلة: بويا هودونغ (تمتلك 3,670 بيتكوين)، هوا جيان للطب، هوا شين كابيتال، يوانغ فنغ المالية، كول باي، مي تو وغيرها
التحديثات الأخيرة:
اشترت يوانفنج المالية 10,000 قطعة من ETH (حوالي 44 مليون دولار) كأصل احتياطي.
أطلقت شركة شين هوي تكنولوجيا خطة "تجميع العملات" بقيمة 500 مليون دولار، وقد تجاوزت قيمة الاشتراكات من المستثمرين الهدف.
حالات معيارية عالمية: نموذج الاستراتيجية في سوق الأسهم الأمريكية
استراتيجية الرئيس التنفيذي مايكل سايلور (Michael Saylor) بدأت في عام 2020 بتنفيذ دورة "إصدار الديون / زيادة الإصدار → شراء بيتكوين → علاوة سعر السهم → إعادة التمويل".
النتائج: حيازة 630,000 عملة بِت، بقيمة سوقية تقترب من 100 مليار دولار، وارتفع سعر السهم بنحو 30 مرة منذ عام 2022
نسخة مكررة: في النصف الأول من عام 2025، تخطط 61 شركة مدرجة في سوق الأسهم الأمريكية لجمع 30.6 مليار دولار لشراء العملات.
الفروق والتحديات بين هونغ كونغ والأسواق الأمريكية
مرونة أدوات التمويل: يمكن استخدام PIPE وATM كأدوات جمع الأموال السريعة في سوق الأسهم الأمريكية، بينما يعتمد سوق الأسهم في هونغ كونغ على الزيادة في رأس المال والتخصيص، ويتطلب إصدار الأسهم الجديدة عملية الموافقة الكاملة.
الموقف التنظيمي: وفقًا لتقرير فاينانشال نيوز، لا يزال مستوى قبول الهيئات التنظيمية في هونغ كونغ لنموذج DAT في سوق الأسهم محدودًا، ويحتاج المشاركون في السوق إلى الاستمرار في الضغط.
فجوة السيولة: سيولة سوق الأسهم الأمريكية وقدرتها على الاستيعاب أفضل بوضوح من سوق الأسهم في هونغ كونغ
المخاطر والتنبيهات
مخاطر انخفاض سعر العملة: إذا دخلت البيتكوين في سوق دب، ستتعرض أسعار أسهم الشركات الحائزة على العملة لضغوط متزامنة.
حدود الحجم: يرى العديد من المتخصصين في الصناعة أن مشاريع تجميع العملات يجب أن تصل إلى مستوى 1 مليار دولار لتكون قادرة على دخول المراكز الثلاثة الأولى من حيث القيمة السوقية، وإلا ستكون التأثيرات محدودة.
تحذير من الحالة: انخفض سعر سهم Metaplanet اليابانية بأكثر من 50% من ذروته، مما يدل على أن نسخ النموذج ليس مضمونا للربح.
خاتمة
على الرغم من أن حمى "ربط الأسهم بالعملات" في هونغ كونغ قد بدأت للتو، إلا أنها جذبت انتباه أموال الشركات المملوكة للدولة الصينية والشركات المدرجة في البورصة وقادة عالم العملات الرقمية. قد يصبح نموذج DAT جسراً يربط بين المالية التقليدية والأصول الرقمية، ولكن في مجالات التنظيم وأدوات التمويل والسيولة السوقية، لا يزال سوق الأسهم في هونغ كونغ بحاجة إلى تحسين. في المستقبل، سيتحدد ما إذا كان هذا الدمج بين رأس المال والتشفير يمكن أن يترسخ ويتوسع في هونغ كونغ بناءً على مستوى الانفتاح التنظيمي وقدرة السوق الدولية على استيعاب ذلك.