إثيريوم (ETH) شهدت ارتفاعًا تاريخيًا في الأسعار في أغسطس، حيث وصلت ETH في 24 أغسطس إلى 4,957 دولار، مما يمثل زيادة تراكمية بنسبة 240% منذ أبريل. ومع ذلك، فإن الانخفاض الحاد في إيرادات الشبكة يبرز بشكل واضح مقارنة بارتفاع الأسعار - وفقًا لبيانات Token Terminal، كانت إيرادات أغسطس فقط 14.1 مليون دولار، بانخفاض قدره 44% عن 25.6 مليون دولار في يوليو، مما أثار مناقشات حادة في السوق حول استدامة نموذج ربح إثيريوم.
انخفاض كل من الإيرادات والنفقات
(مصدر: محطة الرمز المميز)
بلغت التكلفة الإجمالية لشبكة إثيريوم في أغسطس حوالي 39.7 مليون دولار، بانخفاض قدره 20% عن 49.6 مليون دولار في يوليو.
منذ ترقية Dencun في مارس 2024، انخفضت تكاليف المعاملات في شبكة التوسع من الطبقة الثانية بشكل ملحوظ، على الرغم من أنها حسنت تجربة المستخدم، إلا أنها ضغطت بشكل مباشر على إيرادات رسوم المعاملات من الطبقة الأولى (L1).
زيادة الجدل حول نماذج الربح
الانخفاض المستمر في التكاليف والإيرادات جعل بعض النقاد يشككون في الجدوى الاقتصادية لإثيريوم كمنصة عقود ذكية من المستوى الأول، معتبرين أن أساسياتها غير مستدامة.
يدافع المؤيدون بالقول إن إيثيريوم أصبحت تدريجياً عموداً أساسياً للبنية التحتية المالية العالمية، وأن تقلبات الدخل على المدى القصير لن تغير قيمتها على المدى الطويل.
اهتمام المستثمرين المؤسسيين يزداد
（المصدر：CMC）
على الرغم من تراجع الإيرادات، لا تزال إثيريوم تجذب اهتمامًا كبيرًا من وول ستريت والمستثمرين المؤسساتيين في عام 2025.
شركة العلاقات العامة Etherealize أكملت في سبتمبر تمويلًا بقيمة 40 مليون دولار، تركز على ترويج تطبيقات شبكة إثيريوم للشركات المدرجة.
قال مات هوغان، كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise، إن المستثمرين المؤسسات يجذبهم "خصائص العائد" لـ ETH - من خلال رهن (Staking) ETH وتقديم خدمات التحقق، يمكنهم حماية أمان الشبكة والحصول على عائد ثابت.
الرهان أصبح مفتاح تخطيط المؤسسات
بالنسبة للمؤسسات الاستثمارية الكبيرة، فإن رهن ETH يشبه امتلاك حصة في شركة قادرة على توليد تدفق نقدي.
Hougan يفسر: "إذا قمت بإخراج 1 مليار دولار من ETH للتخزين، يمكنك الربح مثل الشركات. المستثمرون معتادون على هذا النموذج، لذلك من الأسهل قبول إثيريوم كجزء من تخصيص الأصول."
الخاتمة
إثيريوم تواجه تحديين مزدوجين يتمثلان في انخفاض الإيرادات ووجود جدل حول نموذج الربح، في الوقت الذي تسجل فيه أسعارها مستويات قياسية جديدة. على المدى القصير، قد يستمر انخفاض التكاليف في الضغط على الإيرادات الشبكية، ولكن مع دخول الأموال المؤسسية عبر المراهنة، بالإضافة إلى الإمكانيات الكبيرة للنمو على المدى الطويل الناتجة عن توسع Layer 2، ربما تستطيع إثيريوم إيجاد توازن جديد بين الربحية وقابلية التوسع.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
إثيريوم حقق أعلى مستوى تاريخي لكنه شهد هبوطًا في الإيرادات بنسبة 44%! إثيريوم يواجه جدلًا حول الأرباح
إثيريوم (ETH) شهدت ارتفاعًا تاريخيًا في الأسعار في أغسطس، حيث وصلت ETH في 24 أغسطس إلى 4,957 دولار، مما يمثل زيادة تراكمية بنسبة 240% منذ أبريل. ومع ذلك، فإن الانخفاض الحاد في إيرادات الشبكة يبرز بشكل واضح مقارنة بارتفاع الأسعار - وفقًا لبيانات Token Terminal، كانت إيرادات أغسطس فقط 14.1 مليون دولار، بانخفاض قدره 44% عن 25.6 مليون دولار في يوليو، مما أثار مناقشات حادة في السوق حول استدامة نموذج ربح إثيريوم.
انخفاض كل من الإيرادات والنفقات
(مصدر: محطة الرمز المميز)
بلغت التكلفة الإجمالية لشبكة إثيريوم في أغسطس حوالي 39.7 مليون دولار، بانخفاض قدره 20% عن 49.6 مليون دولار في يوليو.
منذ ترقية Dencun في مارس 2024، انخفضت تكاليف المعاملات في شبكة التوسع من الطبقة الثانية بشكل ملحوظ، على الرغم من أنها حسنت تجربة المستخدم، إلا أنها ضغطت بشكل مباشر على إيرادات رسوم المعاملات من الطبقة الأولى (L1).
زيادة الجدل حول نماذج الربح
الانخفاض المستمر في التكاليف والإيرادات جعل بعض النقاد يشككون في الجدوى الاقتصادية لإثيريوم كمنصة عقود ذكية من المستوى الأول، معتبرين أن أساسياتها غير مستدامة.
يدافع المؤيدون بالقول إن إيثيريوم أصبحت تدريجياً عموداً أساسياً للبنية التحتية المالية العالمية، وأن تقلبات الدخل على المدى القصير لن تغير قيمتها على المدى الطويل.
اهتمام المستثمرين المؤسسيين يزداد
（المصدر：CMC）
على الرغم من تراجع الإيرادات، لا تزال إثيريوم تجذب اهتمامًا كبيرًا من وول ستريت والمستثمرين المؤسساتيين في عام 2025.
شركة العلاقات العامة Etherealize أكملت في سبتمبر تمويلًا بقيمة 40 مليون دولار، تركز على ترويج تطبيقات شبكة إثيريوم للشركات المدرجة.
قال مات هوغان، كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise، إن المستثمرين المؤسسات يجذبهم "خصائص العائد" لـ ETH - من خلال رهن (Staking) ETH وتقديم خدمات التحقق، يمكنهم حماية أمان الشبكة والحصول على عائد ثابت.
الرهان أصبح مفتاح تخطيط المؤسسات
بالنسبة للمؤسسات الاستثمارية الكبيرة، فإن رهن ETH يشبه امتلاك حصة في شركة قادرة على توليد تدفق نقدي.
Hougan يفسر: "إذا قمت بإخراج 1 مليار دولار من ETH للتخزين، يمكنك الربح مثل الشركات. المستثمرون معتادون على هذا النموذج، لذلك من الأسهل قبول إثيريوم كجزء من تخصيص الأصول."
الخاتمة
إثيريوم تواجه تحديين مزدوجين يتمثلان في انخفاض الإيرادات ووجود جدل حول نموذج الربح، في الوقت الذي تسجل فيه أسعارها مستويات قياسية جديدة. على المدى القصير، قد يستمر انخفاض التكاليف في الضغط على الإيرادات الشبكية، ولكن مع دخول الأموال المؤسسية عبر المراهنة، بالإضافة إلى الإمكانيات الكبيرة للنمو على المدى الطويل الناتجة عن توسع Layer 2، ربما تستطيع إثيريوم إيجاد توازن جديد بين الربحية وقابلية التوسع.