تتأرجح مجتمع التشفير مؤخرًا حول سؤال يبدو "غبيًا ولكنه حقيقي": إذا كان من الممكن الإغراق على الفور ببيع 2 مليار دولار من بيتكوين (BTC)، فلماذا لم يتمكن مايكل سايلور وجيوش ETF من دفع سعر BTC إلى القمر من خلال شراء 83 مليار دولار على مدى العام الماضي؟ تم طرح هذا السؤال من قبل مؤثر بيتكوين Crypto Tea على X (تويتر سابقًا)، مما أثار نقاشًا كبيرًا. قدم محلل بيتكوين Plan C تفسيرًا على الفور - الجواب لا يكمن في المبلغ، بل في السرعة وطريقة التنفيذ وبنية السوق.
السرعة تحدد الصدمة: سقوط البيانو مقابل غلي الماء على نار هادئة
وجهة نظر Plan C الأساسية بسيطة جداً:
البيع الضخم لمرة واحدة (مثل 2 مليار دولار) = إفراغ دفتر الطلبات في瞬ة، انخفاض السعر بشكل حاد، مثل بيانو يسقط من الطابق العاشر.
الشراء التدريجي على المدى الطويل (على سبيل المثال 83 مليار دولار في السنة) = توزيع الأوامر عبر الخوارزمية، لدمج السيولة في السوق، وتجنب رفع الأسعار بسرعة كبيرة.
بعبارة أخرى، السعر يستجيب بشكل أكثر حدة لـ "التداول الهامشي"، وليس استجابة خطية لـ "الإجمالي السنوي".
ETF واستراتيجية "أوامر الشراء غير المرئية" للمؤسسات
في عام 2025 ، ستكون طريقة تخصيص BTC من قبل ETF والمستثمرين المؤسسيين موزعة بشكل كبير:
البورصة + التداول خارج البورصة (OTC) تنفيذ مزدوج القناة
أمر الخوارزمية: تقسيم الطلبات الكبيرة تلقائيًا لتقليل تأثير السوق
تحسين السيولة: اختر الفترات الزمنية ذات الحجم العالي للتداول، وتجنب دفع الأسعار لأعلى.
تستهدف هذه المشتريات "التي تبني القاع ببطء" بشكل أكبر لتحقيق استقرار تكلفة الاحتفاظ، بدلاً من خلق ارتفاعات قصيرة الأجل في الأسعار.
بيتكوين الورقية: التخفيف غير المرئي المحتمل
سأل كريبتو تي مجددًا: "وماذا عن بيتكوين الورقي (Paper BTC)؟"
اعترف Plan C بأن هناك عامل X غير معروف: إذا كان هناك كميات كبيرة من IOU أو BTC الاصطناعية (مثل الشهادات الداخلية للبورصات) تتداول في السوق، فإن "حجم الشراء" المبلغ عنه قد يكون مجرد رقم على الورق، ولم يتم فعليًا إزالة BTC الحقيقي من السوق. هذا سيخفف من الضغط الشرائي الحقيقي، مما يجعل ردود فعل الأسعار أكثر اعتدالًا.
لماذا يعتبر البيع أكثر عرضة لإثارة الذعر؟
مركز وفجأة: الإغراق يحدث عادة في فترة قصيرة، ويخترق بشكل مباشر عدة مستويات دعم.
فراغ السيولة: خاصة في عطلات نهاية الأسبوع أو في أوقات التداول الهادئ، لا يكفي الطلب لدعم ضغط البيع.
رد فعل سلسلة من الذعر: تفعيل وقف الخسارة وتصفيات الرافعة المالية، مما يزيد من الانخفاض.
بالمقارنة، إذا كانت الطلبات متركزة بشكل مفرط، فسيتم امتصاصها من قبل البائعين "من خلال الطلبات المعروضة"، مما يشكل مقاومة سعرية.
الاستنتاج: الحجم ليس المتغير الوحيد
تتوقف حركة سعر BTC ليس فقط على حجم رأس المال، ولكن أيضًا على:
إيقاع التداول (مرة واحدة مقابل دفعات طويلة الأجل)
طريقة التنفيذ (أمر السوق مقابل أمر الخوارزمية)
هيكل السوق (بيتكوين الحقيقي مقابل بيتكوين الورقي)
بيئة السيولة (فترات الذروة مقابل الفترات الهادئة)
لذا، عندما ترى الأخبار "بيع بقيمة 2 مليار دولار يسبب انهياراً"، لا تتسرع في إجراء مقارنة بسيطة مع "830 مليار دولار من الطلب لا يمكن تحريكه" - لأن أحدهما هو صدمة مفاجئة والآخر هو غليان ببطء، والنتيجة طبعاً ستكون مختلفة تماماً.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
لماذا يمكن أن يؤدي الإغراق بقيمة 2 مليار دولار إلى هبوط BTC بينما لا يمكن أن تدفعه طلبات الشراء بقيمة 83 مليار دولار إلى السماء؟
تتأرجح مجتمع التشفير مؤخرًا حول سؤال يبدو "غبيًا ولكنه حقيقي": إذا كان من الممكن الإغراق على الفور ببيع 2 مليار دولار من بيتكوين (BTC)، فلماذا لم يتمكن مايكل سايلور وجيوش ETF من دفع سعر BTC إلى القمر من خلال شراء 83 مليار دولار على مدى العام الماضي؟ تم طرح هذا السؤال من قبل مؤثر بيتكوين Crypto Tea على X (تويتر سابقًا)، مما أثار نقاشًا كبيرًا. قدم محلل بيتكوين Plan C تفسيرًا على الفور - الجواب لا يكمن في المبلغ، بل في السرعة وطريقة التنفيذ وبنية السوق.
السرعة تحدد الصدمة: سقوط البيانو مقابل غلي الماء على نار هادئة
وجهة نظر Plan C الأساسية بسيطة جداً:
البيع الضخم لمرة واحدة (مثل 2 مليار دولار) = إفراغ دفتر الطلبات في瞬ة، انخفاض السعر بشكل حاد، مثل بيانو يسقط من الطابق العاشر.
الشراء التدريجي على المدى الطويل (على سبيل المثال 83 مليار دولار في السنة) = توزيع الأوامر عبر الخوارزمية، لدمج السيولة في السوق، وتجنب رفع الأسعار بسرعة كبيرة.
بعبارة أخرى، السعر يستجيب بشكل أكثر حدة لـ "التداول الهامشي"، وليس استجابة خطية لـ "الإجمالي السنوي".
ETF واستراتيجية "أوامر الشراء غير المرئية" للمؤسسات
في عام 2025 ، ستكون طريقة تخصيص BTC من قبل ETF والمستثمرين المؤسسيين موزعة بشكل كبير:
البورصة + التداول خارج البورصة (OTC) تنفيذ مزدوج القناة
أمر الخوارزمية: تقسيم الطلبات الكبيرة تلقائيًا لتقليل تأثير السوق
تحسين السيولة: اختر الفترات الزمنية ذات الحجم العالي للتداول، وتجنب دفع الأسعار لأعلى.
تستهدف هذه المشتريات "التي تبني القاع ببطء" بشكل أكبر لتحقيق استقرار تكلفة الاحتفاظ، بدلاً من خلق ارتفاعات قصيرة الأجل في الأسعار.
بيتكوين الورقية: التخفيف غير المرئي المحتمل
سأل كريبتو تي مجددًا: "وماذا عن بيتكوين الورقي (Paper BTC)؟"
اعترف Plan C بأن هناك عامل X غير معروف: إذا كان هناك كميات كبيرة من IOU أو BTC الاصطناعية (مثل الشهادات الداخلية للبورصات) تتداول في السوق، فإن "حجم الشراء" المبلغ عنه قد يكون مجرد رقم على الورق، ولم يتم فعليًا إزالة BTC الحقيقي من السوق. هذا سيخفف من الضغط الشرائي الحقيقي، مما يجعل ردود فعل الأسعار أكثر اعتدالًا.
لماذا يعتبر البيع أكثر عرضة لإثارة الذعر؟
مركز وفجأة: الإغراق يحدث عادة في فترة قصيرة، ويخترق بشكل مباشر عدة مستويات دعم.
فراغ السيولة: خاصة في عطلات نهاية الأسبوع أو في أوقات التداول الهادئ، لا يكفي الطلب لدعم ضغط البيع.
رد فعل سلسلة من الذعر: تفعيل وقف الخسارة وتصفيات الرافعة المالية، مما يزيد من الانخفاض.
بالمقارنة، إذا كانت الطلبات متركزة بشكل مفرط، فسيتم امتصاصها من قبل البائعين "من خلال الطلبات المعروضة"، مما يشكل مقاومة سعرية.
الاستنتاج: الحجم ليس المتغير الوحيد
تتوقف حركة سعر BTC ليس فقط على حجم رأس المال، ولكن أيضًا على:
إيقاع التداول (مرة واحدة مقابل دفعات طويلة الأجل)
طريقة التنفيذ (أمر السوق مقابل أمر الخوارزمية)
هيكل السوق (بيتكوين الحقيقي مقابل بيتكوين الورقي)
بيئة السيولة (فترات الذروة مقابل الفترات الهادئة)
لذا، عندما ترى الأخبار "بيع بقيمة 2 مليار دولار يسبب انهياراً"، لا تتسرع في إجراء مقارنة بسيطة مع "830 مليار دولار من الطلب لا يمكن تحريكه" - لأن أحدهما هو صدمة مفاجئة والآخر هو غليان ببطء، والنتيجة طبعاً ستكون مختلفة تماماً.