مع نجاح إطلاق ETF الفوري لبيتكوين في السوق الأمريكية، تم فتح باب العالم المالي التقليدي نحو الأصول الرقمية رسميًا. ومع ذلك، هذه ليست سوى بداية جولة جديدة من الابتكار المالي. يتم الآن إجراء مناقشة عميقة حول كيفية دمج "الأصول الرقمية بأفضل شكل في التيار الرئيسي" في الصناعة. من بين ذلك، يبرز نموذجان: الأول هو ETF المعروف على نطاق واسع، والثاني هو استراتيجية "خزينة الأصول الرقمية" (Digital Asset Treasury, DAT) التي تتصاعد بسرعة.
رئيس مجموعة هاشكي غروب، الدكتور شياو فنغ، قدم بوضوح وجهة نظره "ETF جيد! لكن DAT أفضل!"، بينما قام مؤسس بينانس، تشاو تشانغ بينغ (CZ) بتفسير نموذج DAT من منظور أكثر شمولاً، حيث وضعه ضمن خمس اتجاهات مستقبلية: العملات المستقرة، الأصول الحقيقية (RWA)، التمويل اللامركزي (DeFi) والذكاء الاصطناعي (AI). تتداخل وجهات نظرهم معًا لترسم معًا خريطة مستقبلية للمالية المشفرة.
ظاهرة DAT
قبل الخوض في مناقشة مزايا وعيوب النموذجين، من الضروري أولاً فهم لماذا أصبحت DAT قوة لا يمكن تجاهلها. DAT، وهي استراتيجية تقوم بها الشركات لجعل البيتكوين وغيره من الأصول الرقمية كأصول احتياطية رئيسية في ميزانياتها. لا شك أن مبشر هذه الاستراتيجية وأحد أنجح الممارسين لها هو مؤسس Micro Strategy، مايكل سايلور. منذ عام 2020، قاد الشركة بعزم وجرأة غير مسبوقين لشراء البيتكوين، مما أدى إلى ارتفاع سعر سهمها بأكثر من 3000% خلال خمس سنوات، حيث تجاوزت قيمة الشركة بكثير القيمة الفعلية للبيتكوين الذي تمتلكه.
أدى نجاح سيلر إلى إثارة موجة تقليد عالمية. في الوقت الحالي، من شركات التكنولوجيا الحيوية إلى مصنعي السجائر الإلكترونية، تزداد أعداد الشركات المدرجة، وخاصة تلك التي تعاني من صعوبات في الأعمال الرئيسية أو كانت أسعار أسهمها منخفضة لفترة طويلة، التي بدأت تنظر إلى شراء البيتكوين أو العملات المشفرة كعلاج سحري "لفك قيمة الشركة". على سبيل المثال، بعد بدء استراتيجية البيتكوين، ارتفعت أسعار أسهم شركة Sequans Communications المدرجة في نيويورك بنسبة 160%.
توجد دافعان وراء هذه الحماسة. الأول هو الرغبة في إنقاذ الشركات: بالنسبة للعديد من الشركات التي تواجه صعوبات، أصبح شراء العملات المشفرة طريقًا مختصرًا لجذب انتباه المستثمرين وزيادة أسعار الأسهم. كما قال مؤسس Bluebird Mining Ventures، إذا لم تسلك الشركة هذا الطريق، فسوف يكون من الصعب عليها جمع التمويل في المستقبل، مثل "شركة على وشك الانهيار".
ثانيًا: الطلب غير المباشر من المستثمرين: في العديد من البلدان (مثل المملكة المتحدة واليابان)، بسبب القيود التنظيمية، لا يمكن للمستثمرين شراء ETF العملات المشفرة مباشرة. لذلك، أصبحت شركة DAT بديلاً مثاليًا، حيث توفر لهم وسيلة للوصول غير المباشر إلى الأصول الرقمية من خلال سوق الأسهم المتوافق. بالإضافة إلى ذلك، فإن الفروق الضريبية في بعض البلدان (حيث يكون معدل ضريبة أرباح الأسهم أقل من معدل ضريبة أرباح العملات المشفرة) تجعل الاستثمار في شركة DAT أكثر جاذبية من الاحتفاظ بالعملات مباشرة.
في الوقت نفسه، في Bitcoin Asia 2025، ألقى الدكتور شياو فنغ خطابًا بعنوان "ETF جيد! DAT أفضل!"، حيث استعرض بشكل منهجي من جوهر الأدوات المالية لماذا يعتقد أن DAT هو النموذج الأكثر ملاءمة للأصل الرقمي مقارنة بـ ETF. وأشار إلى أن ETF في الأسواق التقليدية مناسب جدًا لاستراتيجيات الاستثمار في المؤشرات أو سلة من الأسهم، ولكن بالنسبة لعملة مثل بيتكوين ذات التقلب العالي، فإن DAT يظهر أربع ميزات أساسية:
سيولة أفضل: يعتمد نمو حجم ETF على عمليات الشراء والاسترداد، وهذه العملية تتطلب مشاركة وسطاء متعددين، وعادة ما تستغرق من 1 إلى 2 يوم. بينما شركة DAT هي شركة مدرجة بالفعل، وأسهمها تتداول بحرية في البورصة، مما يجعل تحويل السيولة سريعًا للغاية. والأهم من ذلك، يمكن لشركة DAT جمع الأموال مباشرة لشراء الأصول الرقمية من خلال إصدار أدوات مالية متعددة مثل السندات القابلة للتحويل، وهذا النموذج المدفوع بـ "التداول" أكثر سلاسة وكفاءة بكثير من نموذج "الشراء والاسترداد" الخاص بـ ETF. مرونة سعرية أفضل: يتم تقييم ETF استنادًا إلى صافي قيمة الأصول (NAV) التي تمتلكها، مما يجعل تقلباتها نسبياً سلسة. بينما يعتمد تقييم شركة DAT على القيمة السوقية لأسهمها، والقيمة السوقية لا تعكس فقط قيمة الأصول الرقمية التي تمتلكها، بل تتضمن أيضًا توقعات السوق بشأن قدرتها على الإدارة، واستراتيجيات التمويل، وإمكانات النمو المستقبلية، مما يجعل التقلبات أكبر. هذه المرونة العالية هي ما يفضله المستثمرون البديلون وصناديق التحوط، حيث يمكنهم تقسيم الأسهم والسندات، واستغلال التقلبات لتصميم منتجات هيكلية أكثر تعقيدًا وتحقيق أرباح. نسبة الرفع المناسبة: توفر DAT للمستثمرين خيارًا مثاليًا بين "امتلاك الأصول الفورية" و"تداول العقود الآجلة". يحتاج المستثمرون فقط إلى امتلاك أسهم شركة DAT للاستفادة من تأثير الرفع الناتج عن الهيكل المالي الاحترافي للشركة (مثل إصدار السندات القابلة للتحويل)، مما قد يؤدي إلى تحقيق عوائد أعلى من تلك التي تحققها العملات الرقمية نفسها. آلية حماية مدمجة ضد الانخفاض: نظرًا لأن سعر سهم شركة DAT يتقلب حول صافي قيمة الأصول التي تمتلكها، عندما تؤدي حالة الذعر في السوق إلى انخفاض سعر السهم بأكثر من صافي قيمة الأصول، فإن شراء أسهمها يعد بمثابة "شراء بيتكوين بخصم". هذا الخصم الملحوظ سيجذب بسرعة المتداولين للاستفادة من الفروقات، مما يجعل الأسعار تعود إلى طبيعتها، مما يشكل نوعًا من الحماية التلقائية ضد الانخفاض.
خلاصة شياو فنغ، أن DAT قد تكون الأداة الاستثمارية الجديدة الأكثر نموًا في السنوات 3 إلى 5 المقبلة، حيث توفر وسيلة أكثر ملاءمة من ETF لدخول الأسواق الرأسمالية التقليدية للأصول الرقمية ذات التقلبات العالية.
من الجدير بالذكر أن خطاب تشاو تشانغ بينغ (CZ) في منتدى التشفير المالي في هونغ كونغ قد وفر سياقًا أوسع وتصنيفًا أكثر تفصيلًا لنموذج DAT، حيث اعتبر أن DAT هو أحد الاتجاهات الأساسية الخمسة في تطور التشفير المالي في المستقبل.
تطور العملات المستقرة: يرى CZ أن العملات المستقرة ليست مجرد "ملاذ آمن" أثناء تقلبات السوق، بل هي "أداة" تساعد العملات السيادية على تحقيق العولمة. وأشار إلى أن الحكومة الأمريكية قد أدركت القيمة الاستراتيجية للعملات المستقرة مثل USDT في تعزيز الوضع العالمي للدولار. في المستقبل، سيكون من الاتجاه العام أن تصدر الدول عملاتها المستقرة الخاصة. تحديات توكيناز الأصول الواقعية (RWA): على الرغم من أن آفاق RWA واسعة، لكن CZ أشار بشكل واقعي إلى التحديات الثلاثة المتمثلة في السيولة والتنظيم وآلية المنتج. ويرى أنه بخلاف العملات المستقرة (التي تكون أصولها الأساسية مثل سندات الخزينة الأمريكية وغيرها من RWA) والتي نجحت في إثبات جدواها، فإن توكيناز RWA الأخرى (مثل العقارات) لا تزال تواجه عقبات أساسية مثل ضيق دفتر الطلبات وضعف التداول. مستقبل البورصات اللامركزية (DEX): يتنبأ CZ بأنه على المدى الطويل (خلال 5 إلى 10 سنوات)، ستتجاوز أحجام DEX البورصات المركزية (CEX). على الرغم من أن DEX لا تزال تعاني من نقص في تجربة المستخدم والتكاليف، إلا أن خصائصها التي لا تحتاج إلى إذن وشفافيتها العالية تمثل الاتجاه المستقبلي. استراتيجية خزينة الأصول الرقمية (DAT): يعتبر CZ DAT "جسرًا للمستثمرين التقليديين للدخول إلى عالم التشفير"، وينقسم حاليًا إلى أربعة نماذج رئيسية: نموذج بسيط واستراتيجي مع تكاليف إدارة منخفضة لشركات الاحتفاظ بأصول فردية سلبية (مثل نموذج MicroStrategy)؛ شركة تداول نشطة بأصل فردي تختبر قدرة المديرين على توقيت التداول؛ شركة إدارة محفظة متعددة الأصول تتطلب مستوى أعلى من قدرة المديرين في تخصيص الأصول؛ شركة بناء استثمار بيئي تتضمن استثمارات بيئية، وهي النموذج الأكثر تعقيدًا ولكن أيضًا الأكثر طموحًا. صرح CZ أن Binance تميل حاليًا إلى دعم النموذج الأول البسيط، مما يمكن أن يقلل من المخاطر التشغيلية والقانونية. دمج الذكاء الاصطناعي وWeb3: يعتقد CZ أن عملة الذكاء الاصطناعي ستكون بالضرورة عملة مشفرة قائمة على blockchain، لأن الذكاء الاصطناعي لا يمكنه إتمام KYC التقليدية. في المستقبل، ستؤدي التفاعلات عالية التردد بين عدد لا يحصى من وكلاء الذكاء الاصطناعي إلى نشوء مدفوعات صغيرة الحجم بكميات هائلة، مما سيؤدي إلى زيادة هائلة في حجم التداول في التمويل المشفر.
التطور النهائي لـ DAT
من خلال دمج وجهات نظر شياو فنج وزهاو تشانغ بينغ، ومع الأخذ في الاعتبار الملاحظات الصناعية، يمكننا أن نستنتج استنتاجًا واضحًا: إن ظهور ETF قد حل مشكلة "دخول" الأموال التقليدية إلى عالم التشفير؛ بينما تظهر نماذج DAT في استكشاف طريقة "اندماج" أكثر عمقًا وديناميكية.
تحليل "نظرية DAT الأفضل" لشيانغ فنغ يلتقط بدقة DAT كأداة مالية، حيث يتمتع بميزة هيكلية مقارنة بـ ETF من حيث السيولة والمرونة والرافعة المالية. بينما تضع تحليل الاتجاهات الخمسة لزاو تشانغ بينغ DAT في إطار تطور صناعي أوسع، مشيرة إلى موقعه التاريخي كـ "جسر" ومسار تطويره المتنوع.
ومع ذلك، فإن تطور DAT لن يتوقف عند هذا الحد. فشركة DAT الحالية، بغض النظر عن مدى براعة هيكلها التمويني، تظل في جوهرها "غرفة تخزين". عندما تكون السوق مليئة بالشركات التي لا تفعل شيئًا سوى "تخزين العملات"، ستصبح الفروق غير واضحة. يجب على الفائزين في المستقبل أن يكملوا التطور من "غرفة التخزين" إلى "محرك". وهذا يعني أنه لا يمكنهم ببساطة الاحتفاظ بالأصول بشكل س-passive، بل يجب عليهم أن يجعلوا هذه الأصول "مثمرة" بشكل نشط - من خلال Staking، الإقراض على السلسلة، والمشاركة في DeFi وغيرها من الطرق لإنتاج عوائد مستدامة وشفافة على السلسلة، وحتى المشاركة شخصيًا في حاضنات وبناء منتجات وخدمات في نظام التشفير.
في النهاية، ستصبح شركة DAT الناجحة ليست مجرد تجمع لوكلاء العملات المشفرة، بل ستكون شركة حقيقية للخدمات التكنولوجية أو المالية ذات أعمال أساسية، حيث ستأتي زيادة "محتوى العملة المشفرة لكل سهم" من عمليات حقيقية وتقديم قيمة إبداعية. إن هذه التطورات من ETF إلى DAT، ثم إلى DAT الإنتاجية، تعيد تشكيل العلاقة بين الأسواق المالية والعالم المشفر بشكل عميق.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
الأصول الرقمية ETF不错！DAT更好！赵长鹏CZ解读 عالم العملات الرقمية五大趋势？
مع نجاح إطلاق ETF الفوري لبيتكوين في السوق الأمريكية، تم فتح باب العالم المالي التقليدي نحو الأصول الرقمية رسميًا. ومع ذلك، هذه ليست سوى بداية جولة جديدة من الابتكار المالي. يتم الآن إجراء مناقشة عميقة حول كيفية دمج "الأصول الرقمية بأفضل شكل في التيار الرئيسي" في الصناعة. من بين ذلك، يبرز نموذجان: الأول هو ETF المعروف على نطاق واسع، والثاني هو استراتيجية "خزينة الأصول الرقمية" (Digital Asset Treasury, DAT) التي تتصاعد بسرعة.
رئيس مجموعة هاشكي غروب، الدكتور شياو فنغ، قدم بوضوح وجهة نظره "ETF جيد! لكن DAT أفضل!"، بينما قام مؤسس بينانس، تشاو تشانغ بينغ (CZ) بتفسير نموذج DAT من منظور أكثر شمولاً، حيث وضعه ضمن خمس اتجاهات مستقبلية: العملات المستقرة، الأصول الحقيقية (RWA)، التمويل اللامركزي (DeFi) والذكاء الاصطناعي (AI). تتداخل وجهات نظرهم معًا لترسم معًا خريطة مستقبلية للمالية المشفرة.
ظاهرة DAT
قبل الخوض في مناقشة مزايا وعيوب النموذجين، من الضروري أولاً فهم لماذا أصبحت DAT قوة لا يمكن تجاهلها. DAT، وهي استراتيجية تقوم بها الشركات لجعل البيتكوين وغيره من الأصول الرقمية كأصول احتياطية رئيسية في ميزانياتها. لا شك أن مبشر هذه الاستراتيجية وأحد أنجح الممارسين لها هو مؤسس Micro Strategy، مايكل سايلور. منذ عام 2020، قاد الشركة بعزم وجرأة غير مسبوقين لشراء البيتكوين، مما أدى إلى ارتفاع سعر سهمها بأكثر من 3000% خلال خمس سنوات، حيث تجاوزت قيمة الشركة بكثير القيمة الفعلية للبيتكوين الذي تمتلكه.
أدى نجاح سيلر إلى إثارة موجة تقليد عالمية. في الوقت الحالي، من شركات التكنولوجيا الحيوية إلى مصنعي السجائر الإلكترونية، تزداد أعداد الشركات المدرجة، وخاصة تلك التي تعاني من صعوبات في الأعمال الرئيسية أو كانت أسعار أسهمها منخفضة لفترة طويلة، التي بدأت تنظر إلى شراء البيتكوين أو العملات المشفرة كعلاج سحري "لفك قيمة الشركة". على سبيل المثال، بعد بدء استراتيجية البيتكوين، ارتفعت أسعار أسهم شركة Sequans Communications المدرجة في نيويورك بنسبة 160%.
توجد دافعان وراء هذه الحماسة. الأول هو الرغبة في إنقاذ الشركات: بالنسبة للعديد من الشركات التي تواجه صعوبات، أصبح شراء العملات المشفرة طريقًا مختصرًا لجذب انتباه المستثمرين وزيادة أسعار الأسهم. كما قال مؤسس Bluebird Mining Ventures، إذا لم تسلك الشركة هذا الطريق، فسوف يكون من الصعب عليها جمع التمويل في المستقبل، مثل "شركة على وشك الانهيار".
ثانيًا: الطلب غير المباشر من المستثمرين: في العديد من البلدان (مثل المملكة المتحدة واليابان)، بسبب القيود التنظيمية، لا يمكن للمستثمرين شراء ETF العملات المشفرة مباشرة. لذلك، أصبحت شركة DAT بديلاً مثاليًا، حيث توفر لهم وسيلة للوصول غير المباشر إلى الأصول الرقمية من خلال سوق الأسهم المتوافق. بالإضافة إلى ذلك، فإن الفروق الضريبية في بعض البلدان (حيث يكون معدل ضريبة أرباح الأسهم أقل من معدل ضريبة أرباح العملات المشفرة) تجعل الاستثمار في شركة DAT أكثر جاذبية من الاحتفاظ بالعملات مباشرة.
في الوقت نفسه، في Bitcoin Asia 2025، ألقى الدكتور شياو فنغ خطابًا بعنوان "ETF جيد! DAT أفضل!"، حيث استعرض بشكل منهجي من جوهر الأدوات المالية لماذا يعتقد أن DAT هو النموذج الأكثر ملاءمة للأصل الرقمي مقارنة بـ ETF. وأشار إلى أن ETF في الأسواق التقليدية مناسب جدًا لاستراتيجيات الاستثمار في المؤشرات أو سلة من الأسهم، ولكن بالنسبة لعملة مثل بيتكوين ذات التقلب العالي، فإن DAT يظهر أربع ميزات أساسية: سيولة أفضل: يعتمد نمو حجم ETF على عمليات الشراء والاسترداد، وهذه العملية تتطلب مشاركة وسطاء متعددين، وعادة ما تستغرق من 1 إلى 2 يوم. بينما شركة DAT هي شركة مدرجة بالفعل، وأسهمها تتداول بحرية في البورصة، مما يجعل تحويل السيولة سريعًا للغاية. والأهم من ذلك، يمكن لشركة DAT جمع الأموال مباشرة لشراء الأصول الرقمية من خلال إصدار أدوات مالية متعددة مثل السندات القابلة للتحويل، وهذا النموذج المدفوع بـ "التداول" أكثر سلاسة وكفاءة بكثير من نموذج "الشراء والاسترداد" الخاص بـ ETF. مرونة سعرية أفضل: يتم تقييم ETF استنادًا إلى صافي قيمة الأصول (NAV) التي تمتلكها، مما يجعل تقلباتها نسبياً سلسة. بينما يعتمد تقييم شركة DAT على القيمة السوقية لأسهمها، والقيمة السوقية لا تعكس فقط قيمة الأصول الرقمية التي تمتلكها، بل تتضمن أيضًا توقعات السوق بشأن قدرتها على الإدارة، واستراتيجيات التمويل، وإمكانات النمو المستقبلية، مما يجعل التقلبات أكبر. هذه المرونة العالية هي ما يفضله المستثمرون البديلون وصناديق التحوط، حيث يمكنهم تقسيم الأسهم والسندات، واستغلال التقلبات لتصميم منتجات هيكلية أكثر تعقيدًا وتحقيق أرباح. نسبة الرفع المناسبة: توفر DAT للمستثمرين خيارًا مثاليًا بين "امتلاك الأصول الفورية" و"تداول العقود الآجلة". يحتاج المستثمرون فقط إلى امتلاك أسهم شركة DAT للاستفادة من تأثير الرفع الناتج عن الهيكل المالي الاحترافي للشركة (مثل إصدار السندات القابلة للتحويل)، مما قد يؤدي إلى تحقيق عوائد أعلى من تلك التي تحققها العملات الرقمية نفسها. آلية حماية مدمجة ضد الانخفاض: نظرًا لأن سعر سهم شركة DAT يتقلب حول صافي قيمة الأصول التي تمتلكها، عندما تؤدي حالة الذعر في السوق إلى انخفاض سعر السهم بأكثر من صافي قيمة الأصول، فإن شراء أسهمها يعد بمثابة "شراء بيتكوين بخصم". هذا الخصم الملحوظ سيجذب بسرعة المتداولين للاستفادة من الفروقات، مما يجعل الأسعار تعود إلى طبيعتها، مما يشكل نوعًا من الحماية التلقائية ضد الانخفاض.
خلاصة شياو فنغ، أن DAT قد تكون الأداة الاستثمارية الجديدة الأكثر نموًا في السنوات 3 إلى 5 المقبلة، حيث توفر وسيلة أكثر ملاءمة من ETF لدخول الأسواق الرأسمالية التقليدية للأصول الرقمية ذات التقلبات العالية.
من الجدير بالذكر أن خطاب تشاو تشانغ بينغ (CZ) في منتدى التشفير المالي في هونغ كونغ قد وفر سياقًا أوسع وتصنيفًا أكثر تفصيلًا لنموذج DAT، حيث اعتبر أن DAT هو أحد الاتجاهات الأساسية الخمسة في تطور التشفير المالي في المستقبل. تطور العملات المستقرة: يرى CZ أن العملات المستقرة ليست مجرد "ملاذ آمن" أثناء تقلبات السوق، بل هي "أداة" تساعد العملات السيادية على تحقيق العولمة. وأشار إلى أن الحكومة الأمريكية قد أدركت القيمة الاستراتيجية للعملات المستقرة مثل USDT في تعزيز الوضع العالمي للدولار. في المستقبل، سيكون من الاتجاه العام أن تصدر الدول عملاتها المستقرة الخاصة. تحديات توكيناز الأصول الواقعية (RWA): على الرغم من أن آفاق RWA واسعة، لكن CZ أشار بشكل واقعي إلى التحديات الثلاثة المتمثلة في السيولة والتنظيم وآلية المنتج. ويرى أنه بخلاف العملات المستقرة (التي تكون أصولها الأساسية مثل سندات الخزينة الأمريكية وغيرها من RWA) والتي نجحت في إثبات جدواها، فإن توكيناز RWA الأخرى (مثل العقارات) لا تزال تواجه عقبات أساسية مثل ضيق دفتر الطلبات وضعف التداول. مستقبل البورصات اللامركزية (DEX): يتنبأ CZ بأنه على المدى الطويل (خلال 5 إلى 10 سنوات)، ستتجاوز أحجام DEX البورصات المركزية (CEX). على الرغم من أن DEX لا تزال تعاني من نقص في تجربة المستخدم والتكاليف، إلا أن خصائصها التي لا تحتاج إلى إذن وشفافيتها العالية تمثل الاتجاه المستقبلي. استراتيجية خزينة الأصول الرقمية (DAT): يعتبر CZ DAT "جسرًا للمستثمرين التقليديين للدخول إلى عالم التشفير"، وينقسم حاليًا إلى أربعة نماذج رئيسية: نموذج بسيط واستراتيجي مع تكاليف إدارة منخفضة لشركات الاحتفاظ بأصول فردية سلبية (مثل نموذج MicroStrategy)؛ شركة تداول نشطة بأصل فردي تختبر قدرة المديرين على توقيت التداول؛ شركة إدارة محفظة متعددة الأصول تتطلب مستوى أعلى من قدرة المديرين في تخصيص الأصول؛ شركة بناء استثمار بيئي تتضمن استثمارات بيئية، وهي النموذج الأكثر تعقيدًا ولكن أيضًا الأكثر طموحًا. صرح CZ أن Binance تميل حاليًا إلى دعم النموذج الأول البسيط، مما يمكن أن يقلل من المخاطر التشغيلية والقانونية. دمج الذكاء الاصطناعي وWeb3: يعتقد CZ أن عملة الذكاء الاصطناعي ستكون بالضرورة عملة مشفرة قائمة على blockchain، لأن الذكاء الاصطناعي لا يمكنه إتمام KYC التقليدية. في المستقبل، ستؤدي التفاعلات عالية التردد بين عدد لا يحصى من وكلاء الذكاء الاصطناعي إلى نشوء مدفوعات صغيرة الحجم بكميات هائلة، مما سيؤدي إلى زيادة هائلة في حجم التداول في التمويل المشفر.
التطور النهائي لـ DAT
من خلال دمج وجهات نظر شياو فنج وزهاو تشانغ بينغ، ومع الأخذ في الاعتبار الملاحظات الصناعية، يمكننا أن نستنتج استنتاجًا واضحًا: إن ظهور ETF قد حل مشكلة "دخول" الأموال التقليدية إلى عالم التشفير؛ بينما تظهر نماذج DAT في استكشاف طريقة "اندماج" أكثر عمقًا وديناميكية.
تحليل "نظرية DAT الأفضل" لشيانغ فنغ يلتقط بدقة DAT كأداة مالية، حيث يتمتع بميزة هيكلية مقارنة بـ ETF من حيث السيولة والمرونة والرافعة المالية. بينما تضع تحليل الاتجاهات الخمسة لزاو تشانغ بينغ DAT في إطار تطور صناعي أوسع، مشيرة إلى موقعه التاريخي كـ "جسر" ومسار تطويره المتنوع.
ومع ذلك، فإن تطور DAT لن يتوقف عند هذا الحد. فشركة DAT الحالية، بغض النظر عن مدى براعة هيكلها التمويني، تظل في جوهرها "غرفة تخزين". عندما تكون السوق مليئة بالشركات التي لا تفعل شيئًا سوى "تخزين العملات"، ستصبح الفروق غير واضحة. يجب على الفائزين في المستقبل أن يكملوا التطور من "غرفة التخزين" إلى "محرك". وهذا يعني أنه لا يمكنهم ببساطة الاحتفاظ بالأصول بشكل س-passive، بل يجب عليهم أن يجعلوا هذه الأصول "مثمرة" بشكل نشط - من خلال Staking، الإقراض على السلسلة، والمشاركة في DeFi وغيرها من الطرق لإنتاج عوائد مستدامة وشفافة على السلسلة، وحتى المشاركة شخصيًا في حاضنات وبناء منتجات وخدمات في نظام التشفير.
في النهاية، ستصبح شركة DAT الناجحة ليست مجرد تجمع لوكلاء العملات المشفرة، بل ستكون شركة حقيقية للخدمات التكنولوجية أو المالية ذات أعمال أساسية، حيث ستأتي زيادة "محتوى العملة المشفرة لكل سهم" من عمليات حقيقية وتقديم قيمة إبداعية. إن هذه التطورات من ETF إلى DAT، ثم إلى DAT الإنتاجية، تعيد تشكيل العلاقة بين الأسواق المالية والعالم المشفر بشكل عميق.