ราคาของบิตคอยน์ได้ลดลงประมาณ 25% จากราคาสูงสุดทั้งหมดที่ 109,000 ดอลลาร์—และตามคาดการณ์ ผู้วิจารณ์ก็กลับมาอย่างเต็มที่ อย่างเช่นนาฬิกา

หนึ่งในความวิจารณ์ที่พบบ่อยที่สุดเกี่ยวกับบิตคอยน์คือขาดคุณค่าแท้จริง ข้อโต้แย้งนี้มักถูกกล่าวอย่างมั่นใจ - และนิดหน่อยของความเหวี่ยง - โดยผู้คัดค้านบิตคอยน์ หรือคนที่ไม่เชื่อในบิตคอยน์ ในฐานะที่การประกาศเพียงอย่างง่ายว่ามันเป็นความจริงเพียงพอที่จะปิดการสนทนาเกี่ยวกับความสำคัญของบิตคอยน์ ข้ออ้างของพวกเขา: โดยไม่มีค่าแท้จริง บิตคอยน์ต้องไม่มีค่าเป็นศูนย์ จบการอภิปราย!

นี่คือตัวอย่างล่าสุด:

คนพี่น้องที่ว่าด้วยบิตคอยน์ ทำให้ฉันรำคาญมากกว่าคนอื่น ๆ เพราะพวกเขายอมรับเงินน้อยกว่าเพื่อรายได้

ในทุกกรณี ฉันคิดว่าจะสนุกที่จะตอบโต้ตรงต่อวิจารณญาณนี้ เนื่องจากมันเป็นสิ่งที่เราได้ยินบ่อยๆ แม้จะอยู่ในชุมชนของเราเอง

มูลค่าแท้จริงคืออะไร?

ตามพจนานุกรมอังกฤษออกฟอร์ด, คำว่า intrinsic หมายถึง "เป็นสิ่งที่เกิดมาโดยธรรมชาติ; เป็นสิ่งที่จำเป็น" ดังนั้น, คำว่ามูลค่าแท้จริงจะต้องแม้ว่ามูลค่าของทรัพย์สินเป็นส่วนหนึ่งที่สำคัญของลักษณะธรรมชาติของมันอยู่

Investopedia กำหนดค่ามูลค่าแท้จริงเป็น:

“… การวัดมูลค่าของสินทรัพย์ผ่านการคํานวณตามวัตถุประสงค์หรือแบบจําลองทางการเงินที่ซับซ้อนแทนที่จะใช้ราคาซื้อขายในตลาดปัจจุบันของสินทรัพย์นั้น"

นิยามนี้แสดงให้เห็นว่าสินทรัพย์บางอย่างมีมูลค่าที่แท้จริงที่สามารถค้นพบได้อย่างแม่นยำในโลกแห่งความเป็นจริง—เหมือนกับที่เราสามารถกำหนดได้อย่างแม่นยำว่าน้ำประกอบด้วยไฮโดรเจนสองส่วนและออกซิเจนหนึ่งส่วน ในทางเดียวกัน มูลค่าของสินทรัพย์ถือเป็นคุณสมบัติที่กำหนด—สิ่งที่สำคัญและที่สามารถค้นพบ

แต่การอ่านอย่างรวดเร็วผ่านหน้า Investopedia ทั้งหน้าจะเปิดเผยความขัดแย้ง

ไม่มีมาตรฐานสากลใด ๆ สำหรับวิธีการคำนวณมูลค่าแท้จริงของบริษัทหรือหุ้น นักวิเคราะห์ทางการเงินพยายามประเมินประสิทธิภาพการเงินจริงของทรัพย์สินโดยใช้การวิเคราะห์พื้นฐานและเทคนิค เพื่อประเมินมูลค่าแท้จริงของมัน

รอสักครู่—คุณไม่ได้บอกไว้แล้วว่ามูลค่าแท้จริงควรจะเป็น "วัตถุประสงค์" แล้วตอนนี้คุณก็บอกฉันว่าไม่มี "วิธีมาตรฐาน" ในการคำนวณมัน? เหตุอะไร?

หนึ่งในวิธีที่พึ่งพามากที่สุดของนักวิเคราะห์ทางการเงินและนักลงทุนใช้ในการกำหนดมูลค่าแท้จริงคือโมเดลส่วนลดกระแสเงินสด (DCF) พื้นฐานๆคือพวกเขาพยายามคำนวณมูลค่าปัจจุบันของสินทรัพย์ขึ้นอยู่กับกระแสเงินสดในอนาคตที่มันจะสร้างขึ้น แล้วเปรียบเทียบกับราคาตลาดปัจจุบันของมัน แม้ว่าวิธีนี้อาจจะมีประโยชน์ในจุดใดจุดหนึ่งในเวลาที่กำหนด แต่มันยากที่จะโต้แย้งว่าตัวเลขใดที่โดนทำขึ้นโดย DCF คือสิ่งที่แท้จริงที่สุดสำหรับสินทรัพย์ที่กำลังถูกวิเคราะห์

ความจริงที่สินทรัพย์เดียวกันถูกซื้อขายในตลาดต่าง ๆ ในราคาต่าง ๆ อยู่แล้วทำให้เกิดความคิดที่การประเมินมูลค่า DCF เป็นมูลค่าแท้จริงของสินทรัพย์เอง

บางสินทรัพย์ไม่สร้าง cash flow เลย แต่ตลาดยังคัดสรรมูลค่าให้กับมัน ทำไม?

ผู้คลั่งทองแท้บ่อยครั้งที่ตะโกนว่าบิตคอยนไม่มีมูลค่าแท้จริง แน่นอนทองถูกใช้ในเครื่องประดับและอิเล็กทรอนิกส์ ดังนั้นมันมีประโยชน์ทางอุตสาหกรรมบ้าง ในขณะที่บิตคอยนไม่มีประโยชน์ทางกายภาพใดในโลกแห่งความเป็นจริง และอย่างไรก็ตาม มูลค่าตลาดของทองไกลเกินค่าของมันที่ขึ้นอยู่เฉพาะในการใช้งานทางอุตสาหกรรม

นักลงทุนด้านอสังหาริมทรัพย์ชอบโต้แย้งว่าทรัพย์สินที่ชอบมีมูลค่าแท้จริงเนื่องจากสามารถใช้เป็นที่อยู่อาศัยหรือสถานที่ในการดำเนินธุรกิจ ในที่สุด คนต้องการหลังคาเหนือหัวใช่ไหม? แต่บ้านหรืออาคารเดียวกันนั้นจะขายในราคาที่แตกต่างกันอย่างมากในนิวยอร์กซิตี้หรือบนชายหาด มากกว่าที่จะขายในถนนตามสมองที่เปลี่ยนไปในรัฐโอโคลม่าที่เป็นไปได้

เมื่อคนพูดถึงมูลค่าแท้จริง สิ่งที่พวกเขามักจะหมายถึงความช่วยให้ หุ้นเชื่อมโยงกับธุรกิจที่สร้างกระแสเงินสด - พวกเขามีความช่วยในการสร้างรายได้ ทองมีความช่วยในการใส่หรือใช้ได้ในอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ อสังหาริมทรัพย์มีความช่วยในการให้ที่อยู่อาศัยหรือสถานที่พักผ่อน

และในขณะที่ทุกสิ่งเหล่านั้นอาจจะเป็นความจริง การมองเห็นของแต่ละบุคคลต่อมูลค่าของสินทรัพย์ และประโยชน์ของมันก็แตกต่างกัน

มูลค่าทั้งหมดเป็นเรื่องจำเป็น

มีอยู่ทั้งหมดในหัวของเรา

มูลค่าของวัตถุ บริการ หรือทรัพย์สินใดๆ ไม่อยู่ในสิ่งของเอง มันถูกกำหนดโดยการรับรู้ ความชอบ และความต้องการของแต่ละบุคคล นักเศรษฐศาสตร์ชาวออสเตรีย คาร์ล เมงเกอร์ เคยกล่าวว่า

“มูลค่าคือ…ความสำคัญที่บุคคลที่ประหยัดทรัพยากรแนบมากับสินค้าที่มีอยู่สำหรับการรักษาชีวิตและความสุขของพวกเขา ดังนั้น ค่ามูลค่าไม่มีอยู่นอกจากการรับรู้ของมนุษย์”

มูลค่าไม่ได้ถูกฝังอยู่ในคุณสมบัติทางกายภาพหรือสิ่งของที่สามารถจับต้องได้—ไมว่าจะเป็นทองในเหรียญหรือซิลิกอนในคอมพิวเตอร์—มันอยู่ในใจของคน ตัวอย่างเช่น แก้วน้ำอาจจะมีมูลค่ามากมายสำหรับคนที่กำลังตายดื่นในทะเลทราย แต่เกือบจะไร้ค่าสำหรับคนที่สามารถเข้าถึงน้ำสะอาดได้ง่าย คุณสมบัติของน้ำยังคงเท่าเดิม แต่มูลค่าของมันแตกต่างกันอย่างมากขึ้นอยู่กับบริบทและความต้องการส่วนบุคคล

ในทำนองเดียวกัน ภาพวาดของศิลปินที่มีชื่อเสียงอาจขายได้เป็นล้านที่การประมูล - ไม่ใช่เพราะค่าของแผ่นใบหรือสี - แต่เพราะคนรับรู้ว่ามันสวยงาม มีความสำคัญทางประวัติศาสตร์ หรือเป็นสัญลักษณ์ของสถานะ

นี่ไม่ได้หมายความว่ามูลค่าเป็นสิ่งที่สมมติหรือไร้ความหมาย เอกภาพอยู่ในความสัมพันธ์กับจิตวิทยาของมนุษย์ วัฒนธรรม และพฤติกรรมทางเศรษฐกิจ บุคคลกำหนดความสำคัญขึ้นอย่างพึงพอใจ ขาดแคลน ความหมายทางวัฒนธรรม หรือความผูกพันทางอารมณ์ ความสำคัญนั้นกลายเป็นการรับรู้ของเราเองเกี่ยวกับมูลค่า และแน่นอนว่า สิ่งนี้เป็นเช่นเดียวกันกับทองคำ อสังหาริมทรัพย์ และหุ้นเท่ากับความกระหายของน้ำหรือความชื่นชมในศิลปะ

เมื่อเราพิจารณาค่าของทรัพยากรทางการเงิน ทุกอย่างมีลักษณะการพิจารณาเป็นเรื่องสมมติว่า ไม่ว่าจะเป็นหุ้น อสังหาริมทรัพย์ ทองคำ หรือบิตคอยน์ มูลค่าของแต่ละทรัพยากรมีพฤติกรรมหลักที่พึงใจของบุคคลในความมั่นใจในมูลค่าในอนาคต ความเชื่อนั้นหรือประโยชน์ในอนาคตที่มองเห็นได้เป็นสิ่งที่ขับเคลื่อนอุปทานในปัจจุบัน ผลักดันราคาขึ้นหรือลงขึ้นอยู่กับความคาดหวังรวมกัน โดยเนื่องจากความคาดหวังเหล่านี้เปลี่ยนแปลงไปกับข่าวประชาสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจ เหตุการณ์ทางการเมือง การพัฒนาเทคโนโลยี และอารมณ์มนุษย์ มูลค่าของทรัพยากรทางการเงินมีลักษณะเป็นเรื่องสมมติและเปลี่ยนแปลงได้

การประเมินมูลค่าของบิตคอยน์

หวังว่าตอนนี้เป็นชัดเจนแล้ว:

ไม่มี 'มูลค่าแท้จริง'—อย่างน้อยในลักษณะที่คนส่วนใหญ่ใช้คำว่านั้น

แต่ละคนทำการประเมินสินทรัพย์ในทางที่แตกต่างและมีจินตนาการตามมุมมองของตัวเองและความสำคัญ

การซื้อ การขาย หรือ การถือครองสินทรัพย์ใด ๆ เป็นการพนันเฉลี่ยในอนาคต

บิตคอยน์มีมูลค่าตามวิธีเดียวกับหุ้น ทอง หรืออสังหาริมทรัพย์ ไม่มีสิ่งใดเป็น "มูลค่าแท้จริง" ในเขา เวลาใดเขาตรวจสอบสินทรัพย์เหล่านี้และตัดสินใจว่ามูลค่าเท่าไหร่สำหรับพวกเขา โดยขึ้นอยู่กับประโยชน์และผลตอบแทนที่พวกเขาคาดว่าจะได้รับจากการเป็นเจ้าของ

เมื่อเวลาผ่านไป ประโยชน์ของบิตคอยน์ก็กลับมาชัดเจนมากขึ้นสำหรับผู้คนมากมายมากขึ้น ซึ่งได้เลือกที่จะซื้อและถือมันไว้

มูลค่าแท้จริงของมันที่เป็นปริมาณคงที่อย่างแน่นอน ซึ่งไม่สามารถเปลี่ยนแปลงโดยรัฐบาล ธนาคาร หรือกลุ่มผู้ให้กำเนิดที่มีอิทธิพลหมิ่น

ลักษณะดิจิตอลและความสามารถในการล้างตัวเองของมันทำให้สามารถถ่ายโอนไปทุกที่ในโลกได้โดยมีค่าใช้จ่ายต่ำและไม่มีตัวกลาง

การถือคีย์ส่วนตัวของคุณจะให้คุณควบคุมที่มีอำนาจเหนือความรวดเร็วของคุณโดยไม่มีความเสี่ยงจากฝ่ายตรงข้าม

การย้ายการอภิปรายไปยังการใช้งานแทน "มูลค่าแท้จริง" ทันทีจะเปิดเผยความอ่อนแอทางตรรกะของคำวิจารณ์ของ Bitcoin มากมาย หากมูลค่าขึ้นอยู่กับประโยชน์ที่สินทรัพย์นั้นๆ ให้แก่บุคคลและประโยชน์ของ Bitcoin นั้นชัดเจน ดังนั้นตามตรรกะ Bitcoin มีมูลค่าสูงมากสำหรับผู้คนหลายคน และนั่นคือสิ่งที่เราเห็นที่สะท้อนในตลาด

Bitcoin มีมูลค่าตอนนี้อยู่ในล้านล้านเหรียญดอลลาร์ และเมื่อมีผู้คนมากขึ้นที่ค้นพบความสามารถของมันอย่างตรงไปตรงมา มูลค่านั้นจะเติบเต็มขึ้นอีกจำนวนล้านล้าน

เนื่องจากความเข้าใจของผู้คนว่า Bitcoin คืออะไรทํางานอย่างไรและยูทิลิตี้ที่นําเสนอยังคงพัฒนาต่อไปราคาของมันจะผันผวนต่อไป แต่กระบวนการนี้สําหรับ Bitcoin หรือสินทรัพย์ใด ๆ เป็นอะไรก็ได้นอกจาก "ภายใน"

ข้อความปฏิเสธความรับผิดชอบ:

1. บทความนี้ถูกเผยแพร่ใหม่จาก [ บล็อกยูนิคอร์น], with copyright belonging to the original author [Trey Sellers]. If you have concerns about republication, please contact theGate Learnทีม ซึ่งจะดำเนินการเรื่องโดยเร็วตามขั้นตอนที่เกี่ยวข้อง
2. คำประกาศ: มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในบทความนี้เป็นเพียงของผู้เขียนเท่านั้น และไม่ใช่คำแนะนำในการลงทุน
3. การแปลเป็นภาษาอื่น ๆ ได้รับการให้บริการโดยทีม Gate Learn โดยไม่มีการกำหนดสิทธิGate.io, บทความนี้อาจจะไม่สามารถคัดลอก กระจาย หรือลอกเลียนได้