加密貨幣牛市 2020/2021 vs. 2024/2025
前言
你可知：比特幣曾經的價格爲 0.048 美元？沒錯！在所有加密貨幣還未經歷牛市之前是這樣的。這意味着，如果你在 2010 年購買了價值 1 美元的比特幣，並且一直持有，今天你的 1 美元投資將變成 170 萬美元！但我估計你在 2010 年沒有購買比特幣。
你是否也知道，比特幣的價格大幅漲大多發生在加密貨幣牛市期間？那麼什麼是加密貨幣牛市，2020/2021 年的牛市與 2024/2025 年的牛市有何異同？
什麼是加密貨幣牛市？
加密貨幣牛市是指加密貨幣價格在其周期中的大幅漲。這種大規模的價格漲通常會波及大多數加密貨幣，但最顯著的變化通常出現在比特幣——市值最大的加密資產上。
從歷史來看，大多數加密貨幣牛市周期都是在比特幣減半幾個月後開始的。也就是說，比特幣的挖礦獎勵減少一半。這種比特幣減半與牛市的誕生之間的理論關聯與供需經濟學原理相吻合。
當一種資產的供應減少時，由於預期的稀缺性，其價格可能會漲。多個牛市周期推動了比特幣價格的爆炸性漲。
比特幣歷史價格軌跡
來源：TradingView
- 2013 年牛市周期：第一次顯著的加密貨幣牛市出現在 2013 年，比特幣（BTC）從 5 月的約 145 美元漲到 12 月的 1,200 美元以上。
- 2017 年牛市周期：第二次牛市出現在 2017 年，比特幣上漲了近 2000%。1 月份比特幣的開盤價略低於 1,000 美元，而 12 月達到了 2 萬美元。
- 2020/2021 年牛市周期：在 2020/2021 年，比特幣和其他加密貨幣也經歷了零星的增長。比特幣在 2020 年 3 月跌至 3700 美元的低點，但最終在 12 月以接近 2.9 萬美元的價格收盤。2021 年 11 月，比特幣曾達到了 6.9 萬美元的歷史新高。
- 2024/2025 年牛市周期：2024/2025 年的牛市周期尚未結束，但比特幣和其他加密貨幣的價格軌跡與以往的牛市周期相似。2024 年 1 月，比特幣的開盤價約爲 4.2 萬美元。有趣的是，2024 年 12 月，比特幣突破了 10 萬美元大關。到 2025 年 3 月，比特幣的價格在 7.5 萬美元到 9 萬美元之間波動。
2020/2021 年加密貨幣牛市
2020 和 2021 年加密貨幣市場增長的幾個市場因素包括比特幣減半、埃隆·馬斯克對加密貨幣的支持、以及零售投資者對迷因幣、元宇宙和“邊玩邊賺”代幣的高度關注。
比特幣減半
2020 年 5 月 11 日，比特幣減半事件發生。在隨後的幾個月裏，比特幣的價格大幅漲。減半後的那一周，比特幣的價格上漲了約 12%，而在減半事件後的一年內，比特幣的價值上漲了超過 650%。
比特幣的減半降低了它的挖礦速度，使得礦工從挖礦中得到的比特幣數量減少了一半。爲了維持盈利，礦工們需要比特幣的價格至少漲 2 倍。因此，減半總是被視爲推動價格漲的觸發因素。
減半事件還對其他加密貨幣產生了積極的波動效應。像以太坊、Cardano、Solana和萊特幣這樣的山寨幣，在比特幣減半幾個月後也出現了漲幅。值得注意的是，由於美國證券交易委員會（SEC）對瑞波（Ripple）的訴訟，XRP 的價格在 2020 年漲乏力。但總體而言，整個加密貨幣市場的市值和價格大幅漲。
埃隆·馬斯克的加密貨幣傳奇
2021 年 1 月 29 日，當時全球最富有的人埃隆·馬斯克更新了他的 X（前 Twitter）簡介，他在簡介中加入了“比特幣”及其符號，並發布了一條意味深長的推文：“回頭看，這一切是不可避免的。”
在他的推文發布後，比特幣的價格上漲了 20%。幾周後，馬斯克宣布他的公司特斯拉將開始支持比特幣支付，並且所有收到的比特幣都不會轉爲美元。馬斯克公開支持比特幣的態度吸引了更多零售和機構投資者加入加密貨幣生態系統。
有趣的是，比特幣的採用只是埃隆·馬斯克 2021 年加密貨幣冒險的開始。這位美國億萬富翁還在他的簡介中加入了狗狗幣（Dogecoin），並發布了多個狗狗幣相關的迷因圖，公開表示支持這款迷因幣。盡管狗狗幣自 2013 年就已存在，並且一直被認爲是沒有基本價值的加密貨幣，但馬斯克的支持迅速改變了這種偏見。
在馬斯克首次提到狗狗幣後，狗狗幣的價格上漲了 800%。這一爆炸性漲對其他與狗相關的幣種產生了積極影響。柴犬幣（Shiba Inu）成爲第一個緊隨狗狗幣漲的幣種，之後多個狗狗幣主題的迷因幣應運而生。
2021 年迷因幣狂潮
雖然狗狗幣在迷因幣狂潮中領先，但多種其他迷因幣吸引了零售投資者和加密貨幣愛好者的關注。新手投資者因錯失機會的恐懼（FOMO）而湧入市場，幣種創建者則利用這種恐懼心理推出新幣種。像 Safemoon、Safestar、PIG 和 Freedom coin 等新幣激起了新投資者的興趣。
這些迷因幣的低市值、低價值以及潛在的高回報所吸引了這些新投資者。此外，許多項目都有一波加密貨幣影響者的炒作。2021 年 3 月和 4 月，大多數新推出的迷因幣的漲幅都超過了 1000%。然而，這些增長是一時的，因爲它們是由短期的迷因幣狂潮所推動的。
“邊玩邊賺”代幣與元宇宙項目
2021 年，玩賺加密貨幣和元宇宙項目爲加密市場增添了“獨特的風味”。通過遊戲賺取加密貨幣代幣並將其轉化爲現實貨幣的概念，在加密生態系統中廣受歡迎。
Axie Infinity 遊戲是 2021 年領先的邊玩邊賺項目。玩家需要與怪物或其他玩家對戰，以賺取 SLP 代幣，隨後可以將其兌換爲現金。這吸引了大量玩家進入加密貨幣生態系統。
元宇宙項目則採用了不同的模式。它們通過激勵用戶開發數字地產，這些數字地產的價值可以增值，或者被轉售給其他用戶。
邊玩邊賺遊戲和像 Decentraland、Sandbox 這樣的元宇宙項目，爲區塊鏈空間開闢了全新的盈利方式。盡管這些項目獲得了空前的關注，但兩種模式最終都無法持續。
以太坊殺手的崛起
2021 年被稱爲“以太坊殺手”的元年。雖然以太坊一直是領先的主流山寨幣，但在 2020/21 的牛市周期中，很多人一度認爲它將被取代。相對較新的加密貨幣項目如 Luna、Solana 和 Avalanche 快速崛起，吸引了大量關注。
這些項目之所以迅速受到用戶的青睞，主要是由於以太坊網絡的嚴重擁堵。2021 年，以太坊的平均 Gas 費用高達 50 美元，而 Solana、Luna 和 Avalanche 的平均手續費卻不足 0.1 美元。
以太坊的很多用戶本來期待以太坊合並（即從工作量證明轉向權益證明）能降低手續費，但當時合並的確切日期仍未公布。雖然以太坊最終於 2022 年 9 月完成合並，但在 2021 年，“以太坊殺手”們早已在 DeFi 世界中搶走了不少風頭。
大量開發者和終端用戶紛紛湧入 Solana、Luna 和 Avalanche 的生態系統，也爲山寨幣市場帶來了大量“新資金”和投資。2021 年 9 月至 11 月期間，“以太坊殺手”項目空前爆發，多個幣種創下歷史新高。
2020/21 牛市的終結
來源：TradingView
像所有牛市周期一樣，2020/21 的行情最終也走向終點。到了 2021 年底，比特幣、以太坊及其他加密貨幣的價格開始大幅下跌。2021 年 12 月，比特幣價格下跌了 20%，一開始看起來只是正常的回調，但時間證明，這只是災難性下跌的開端。
2022 年，加密市場的困境愈演愈烈。比特幣年初的價格爲 46,300 美元，但年底卻跌至約 16,500 美元。這場大跌背後有多重原因：首先，很多加密貨幣在 2021 年底本就被嚴重高估。
其次，一連串負面事件加劇了市場恐慌。例如，Luna 和 UST 的崩盤讓整個加密生態陷入恐慌；隨後 FTX 的倒閉更是壓垮了市場情緒，FTT 與 Solana 價格暴跌，帶動其他加密資產連環下跌。散戶與機構投資者紛紛拋售，加密市場一片低迷。直到 2023 年，市場才開始逐步恢復元氣。
2024/25 牛市行情
來源：TradingView
在 2024/25 牛市期間，一些關鍵事件促進了市場漲，包括美國證券交易委員會（SEC）批準比特幣和以太坊現貨 ETF、比特幣第四次減半、AI 代理技術的興起，以及美國總統對加密貨幣的明確支持。
比特幣與以太坊現貨 ETF 獲批
2024 年 1 月 10 日，美國 SEC 正式批準比特幣現貨 ETF，這是比特幣歷史上的重大裏程碑。雖然 ETF 批準後，比特幣價格並未立刻大漲，但這一事件被視爲加密市場 2024 年“好消息”的開端。
僅過幾個月，SEC 又批準了以太坊現貨 ETF。此舉進一步鞏固了比特幣與以太坊在全球的地位，特別是在美國的零售與機構投資者心中的地位。
比特幣第四次減半
2024 年 4 月 20 日，比特幣迎來第四次區塊獎勵減半，單塊獎勵降至 3.125 BTC。市場普遍預期比特幣將再次重演歷史走勢。果不其然，減半約 8 個月後，比特幣突破 10 萬美元大關，實現多年來的市場預期。下一次減半預計將在 2028 年。
SEC 在加密戰役中節節敗退
過去幾年，SEC 一直是加密行業的“頭號對手”。2020 年 12 月，SEC 起訴 Ripple，指控其通過未註冊證券銷售籌集了 13 億美元。但在經歷數年拉鋸戰後，SEC 於 2023 年敗訴。不過在 2025 年 3 月，SEC 撤銷了對兩家交易所的指控。
隨後，SEC 又調查了 Yuga Labs（BAYC 背後團隊），並起訴 Coinbase 和 Kraken，指控它們非法運營交易所並銷售未註冊證券。
2025 年 3 月，美國證券交易委員會（SEC）撤銷了對兩家加密交易所的指控。這一連串動作，或透露出 SEC 對加密貨幣及加密原生機構監管立場的潛在轉變。
AI 代幣與 AI 代理的興起
Coinmarketcap 數據顯示，已有 400 多個加密貨幣項目直接或間接與人工智能相關。雖然 AI 代幣已存在多年，但直到 2024 年，首批加密 AI 代理才真正誕生。
AI 代理能夠自主執行任務，與傳統 AI 工具不同。例如，“Dolos the Buly” AI 代理可自動在 X（原 Twitter）上識別並回復帶有諷刺或幽默風格的內容，以提高互動率。
不少創新者結合區塊鏈與 AI 代理，推出配套代幣。盡管仍處於早期階段，該領域已有顯著發展：2024 年 6 月，AI 代幣市值達 700 億美元。
美國總統支持加密貨幣
自去年美國大選中唐納·川普勝選以來，加密貨幣支持者普遍預期新的一年將對加密行業更爲友好。在其 2024 年的競選活動中，川普巧妙地表達了對“加密貨幣發展”的支持立場。
2025 年 1 月，“Trump Token（TRUMP）”正式上線。開發者將該代幣打造成一個向美國總統致敬的加密資產。TRUMP 上線首周的表現幾乎碾壓其他所有加密貨幣。在短短 24 小時內，其價格從最低 6.2 美元飆升至 75.3 美元。毫無疑問，許多投資者和短線投機者從中賺得盆滿鉢滿。
川普總統對加密貨幣的支持並未減弱。2025 年 3 月 7 日，他籤署了一項行政命令，指示各州建立“戰略比特幣儲備”。雖然該舉措尚未直接推動比特幣價格漲，但市場信心顯著提升，加密投資者比幾年前更加積極地使用和持有比特幣。
2020/21 與 2024/25 牛市周期比特幣價格走勢對比
來源：Bitbo.io
比特幣在 2020/2021 年牛市中的價格走勢與 2024/25 年周期頗爲相似。首先，比特幣在減半後並未立即大幅漲。2020 年 5 月 11 日的減半直到同年 11 月，BTC 才真正突破整理區間。當年 11 月初，BTC 的價格約爲 13,700 美元，月末則漲至約 18,900 美元，單月漲幅達 37.9%。最終，比特幣以約 29,000 美元收官 2020 年。
2024 年，比特幣於 4 月 19 日完成第四次減半。而直到 11 月，BTC 價格才真正啓動，與上一輪相似，BTC 在 11 月上漲了約 37%。
其次，兩個周期都經歷了明顯的價格回調。例如，2021 年 4 月至 7 月期間，比特幣價格下跌超過 50%。隨後恢復並於當年 11 月創下歷史新高。類似地，在 2024/25 牛市中，比特幣也出現了較大幅度的回調：從 2024 年 12 月高點到 2025 年 3 月低點，BTC 跌幅約爲 30%。
這說明，即便處於牛市周期，大幅調整也是市場中的正常現象。
2020/21 與 2024/25 牛市周期山寨幣表現對比
盡管比特幣在 2020/21 和 2024/25 年都創下了歷史新高，但山寨幣的表現則大相徑庭。在 2024/25 年周期中，前 50 大加密資產中，只有少數如 Solana（SOL）和 Gate Token（GT）創下新高。Solana 在 2025 年 1 月 19 日創下歷史新高，部分受益於同樣部署在 Solana 網絡上的 TRUMP 代幣帶來的熱度。而 Gate token 則在 2024 至 2025 年間持續表現強勁，即便面對市場不確定性，仍維持上行趨勢。
相比之下，Ethereum 在 2024 年 12 月曾突破 4,000 美元，但截至 2025 年 3 月 30 日，已回落至約 1,800 美元，距離 2021 年 11 月的歷史高點仍下跌了 62%。其他主流山寨幣的跌幅更爲嚴重：Dogecoin 下跌 77%，Cardano 下跌 78%，Avalanche 更是跌去 86%。
此外，根據“山寨幣季節指數”（Altcoin Season Index）顯示，截至目前該指標僅爲 22%。該指數衡量前 50 大山寨幣相對於比特幣的表現。僅在 2024 年 12 月第一周，該指數短暫突破 75%，隨後迅速回落。
相比之下，在上一輪牛市中（2020/21），山寨幣的表現明顯更爲強勁。2020 年 8 月至 9 月期間，超過 75% 的山寨幣跑贏比特幣。
2021 年 3 月至 6 月間，該指數也連續三個月保持在 75 %以上。綜上所述，山寨幣在 2020/21 年的牛市中表現遠優於 2024/25 年。
技術分析：比特幣價格的未來走勢如何？
來源：TradingView
上圖爲 BTC/USDT 在日線級別的 K 線圖。當前比特幣價格已形成一個典型的“雙頂”結構（Double Top），這是一個常見的看跌形態。目前頸線已被跌破，價格正逐步向下一個需求區移動，該區域位於 70,000 美元下方。如果該區域能獲得足夠買盤支撐，有可能促使趨勢反轉，再度激發多頭行情。
需要注意的是，資產價格不僅受技術圖形影響，還受到基本面因素的驅動。上述分析僅爲基於當前圖表的價格預判，不構成任何投資建議。
مقالات ذات صلة
如何質押 ETH？
加密貨幣牛市 2020/2021 vs. 2024/2025
前言
什麼是加密貨幣牛市？
比特幣歷史價格軌跡
2020/2021 年加密貨幣牛市
2020/21 牛市的終結
2024/25 牛市行情
2020/21 與 2024/25 牛市周期比特幣價格走勢對比
2020/21 與 2024/25 牛市周期山寨幣表現對比
技術分析：比特幣價格的未來走勢如何？
前言
你可知：比特幣曾經的價格爲 0.048 美元？沒錯！在所有加密貨幣還未經歷牛市之前是這樣的。這意味着，如果你在 2010 年購買了價值 1 美元的比特幣，並且一直持有，今天你的 1 美元投資將變成 170 萬美元！但我估計你在 2010 年沒有購買比特幣。
你是否也知道，比特幣的價格大幅漲大多發生在加密貨幣牛市期間？那麼什麼是加密貨幣牛市，2020/2021 年的牛市與 2024/2025 年的牛市有何異同？
什麼是加密貨幣牛市？
加密貨幣牛市是指加密貨幣價格在其周期中的大幅漲。這種大規模的價格漲通常會波及大多數加密貨幣，但最顯著的變化通常出現在比特幣——市值最大的加密資產上。
從歷史來看，大多數加密貨幣牛市周期都是在比特幣減半幾個月後開始的。也就是說，比特幣的挖礦獎勵減少一半。這種比特幣減半與牛市的誕生之間的理論關聯與供需經濟學原理相吻合。
當一種資產的供應減少時，由於預期的稀缺性，其價格可能會漲。多個牛市周期推動了比特幣價格的爆炸性漲。
比特幣歷史價格軌跡
來源：TradingView
- 2013 年牛市周期：第一次顯著的加密貨幣牛市出現在 2013 年，比特幣（BTC）從 5 月的約 145 美元漲到 12 月的 1,200 美元以上。
- 2017 年牛市周期：第二次牛市出現在 2017 年，比特幣上漲了近 2000%。1 月份比特幣的開盤價略低於 1,000 美元，而 12 月達到了 2 萬美元。
- 2020/2021 年牛市周期：在 2020/2021 年，比特幣和其他加密貨幣也經歷了零星的增長。比特幣在 2020 年 3 月跌至 3700 美元的低點，但最終在 12 月以接近 2.9 萬美元的價格收盤。2021 年 11 月，比特幣曾達到了 6.9 萬美元的歷史新高。
- 2024/2025 年牛市周期：2024/2025 年的牛市周期尚未結束，但比特幣和其他加密貨幣的價格軌跡與以往的牛市周期相似。2024 年 1 月，比特幣的開盤價約爲 4.2 萬美元。有趣的是，2024 年 12 月，比特幣突破了 10 萬美元大關。到 2025 年 3 月，比特幣的價格在 7.5 萬美元到 9 萬美元之間波動。
2020/2021 年加密貨幣牛市
2020 和 2021 年加密貨幣市場增長的幾個市場因素包括比特幣減半、埃隆·馬斯克對加密貨幣的支持、以及零售投資者對迷因幣、元宇宙和“邊玩邊賺”代幣的高度關注。
比特幣減半
2020 年 5 月 11 日，比特幣減半事件發生。在隨後的幾個月裏，比特幣的價格大幅漲。減半後的那一周，比特幣的價格上漲了約 12%，而在減半事件後的一年內，比特幣的價值上漲了超過 650%。
比特幣的減半降低了它的挖礦速度，使得礦工從挖礦中得到的比特幣數量減少了一半。爲了維持盈利，礦工們需要比特幣的價格至少漲 2 倍。因此，減半總是被視爲推動價格漲的觸發因素。
減半事件還對其他加密貨幣產生了積極的波動效應。像以太坊、Cardano、Solana和萊特幣這樣的山寨幣，在比特幣減半幾個月後也出現了漲幅。值得注意的是，由於美國證券交易委員會（SEC）對瑞波（Ripple）的訴訟，XRP 的價格在 2020 年漲乏力。但總體而言，整個加密貨幣市場的市值和價格大幅漲。
埃隆·馬斯克的加密貨幣傳奇
2021 年 1 月 29 日，當時全球最富有的人埃隆·馬斯克更新了他的 X（前 Twitter）簡介，他在簡介中加入了“比特幣”及其符號，並發布了一條意味深長的推文：“回頭看，這一切是不可避免的。”
在他的推文發布後，比特幣的價格上漲了 20%。幾周後，馬斯克宣布他的公司特斯拉將開始支持比特幣支付，並且所有收到的比特幣都不會轉爲美元。馬斯克公開支持比特幣的態度吸引了更多零售和機構投資者加入加密貨幣生態系統。
有趣的是，比特幣的採用只是埃隆·馬斯克 2021 年加密貨幣冒險的開始。這位美國億萬富翁還在他的簡介中加入了狗狗幣（Dogecoin），並發布了多個狗狗幣相關的迷因圖，公開表示支持這款迷因幣。盡管狗狗幣自 2013 年就已存在，並且一直被認爲是沒有基本價值的加密貨幣，但馬斯克的支持迅速改變了這種偏見。
在馬斯克首次提到狗狗幣後，狗狗幣的價格上漲了 800%。這一爆炸性漲對其他與狗相關的幣種產生了積極影響。柴犬幣（Shiba Inu）成爲第一個緊隨狗狗幣漲的幣種，之後多個狗狗幣主題的迷因幣應運而生。
2021 年迷因幣狂潮
雖然狗狗幣在迷因幣狂潮中領先，但多種其他迷因幣吸引了零售投資者和加密貨幣愛好者的關注。新手投資者因錯失機會的恐懼（FOMO）而湧入市場，幣種創建者則利用這種恐懼心理推出新幣種。像 Safemoon、Safestar、PIG 和 Freedom coin 等新幣激起了新投資者的興趣。
這些迷因幣的低市值、低價值以及潛在的高回報所吸引了這些新投資者。此外，許多項目都有一波加密貨幣影響者的炒作。2021 年 3 月和 4 月，大多數新推出的迷因幣的漲幅都超過了 1000%。然而，這些增長是一時的，因爲它們是由短期的迷因幣狂潮所推動的。
“邊玩邊賺”代幣與元宇宙項目
2021 年，玩賺加密貨幣和元宇宙項目爲加密市場增添了“獨特的風味”。通過遊戲賺取加密貨幣代幣並將其轉化爲現實貨幣的概念，在加密生態系統中廣受歡迎。
Axie Infinity 遊戲是 2021 年領先的邊玩邊賺項目。玩家需要與怪物或其他玩家對戰，以賺取 SLP 代幣，隨後可以將其兌換爲現金。這吸引了大量玩家進入加密貨幣生態系統。
元宇宙項目則採用了不同的模式。它們通過激勵用戶開發數字地產，這些數字地產的價值可以增值，或者被轉售給其他用戶。
邊玩邊賺遊戲和像 Decentraland、Sandbox 這樣的元宇宙項目，爲區塊鏈空間開闢了全新的盈利方式。盡管這些項目獲得了空前的關注，但兩種模式最終都無法持續。
以太坊殺手的崛起
2021 年被稱爲“以太坊殺手”的元年。雖然以太坊一直是領先的主流山寨幣，但在 2020/21 的牛市周期中，很多人一度認爲它將被取代。相對較新的加密貨幣項目如 Luna、Solana 和 Avalanche 快速崛起，吸引了大量關注。
這些項目之所以迅速受到用戶的青睞，主要是由於以太坊網絡的嚴重擁堵。2021 年，以太坊的平均 Gas 費用高達 50 美元，而 Solana、Luna 和 Avalanche 的平均手續費卻不足 0.1 美元。
以太坊的很多用戶本來期待以太坊合並（即從工作量證明轉向權益證明）能降低手續費，但當時合並的確切日期仍未公布。雖然以太坊最終於 2022 年 9 月完成合並，但在 2021 年，“以太坊殺手”們早已在 DeFi 世界中搶走了不少風頭。
大量開發者和終端用戶紛紛湧入 Solana、Luna 和 Avalanche 的生態系統，也爲山寨幣市場帶來了大量“新資金”和投資。2021 年 9 月至 11 月期間，“以太坊殺手”項目空前爆發，多個幣種創下歷史新高。
2020/21 牛市的終結
來源：TradingView
像所有牛市周期一樣，2020/21 的行情最終也走向終點。到了 2021 年底，比特幣、以太坊及其他加密貨幣的價格開始大幅下跌。2021 年 12 月，比特幣價格下跌了 20%，一開始看起來只是正常的回調，但時間證明，這只是災難性下跌的開端。
2022 年，加密市場的困境愈演愈烈。比特幣年初的價格爲 46,300 美元，但年底卻跌至約 16,500 美元。這場大跌背後有多重原因：首先，很多加密貨幣在 2021 年底本就被嚴重高估。
其次，一連串負面事件加劇了市場恐慌。例如，Luna 和 UST 的崩盤讓整個加密生態陷入恐慌；隨後 FTX 的倒閉更是壓垮了市場情緒，FTT 與 Solana 價格暴跌，帶動其他加密資產連環下跌。散戶與機構投資者紛紛拋售，加密市場一片低迷。直到 2023 年，市場才開始逐步恢復元氣。
2024/25 牛市行情
來源：TradingView
在 2024/25 牛市期間，一些關鍵事件促進了市場漲，包括美國證券交易委員會（SEC）批準比特幣和以太坊現貨 ETF、比特幣第四次減半、AI 代理技術的興起，以及美國總統對加密貨幣的明確支持。
比特幣與以太坊現貨 ETF 獲批
2024 年 1 月 10 日，美國 SEC 正式批準比特幣現貨 ETF，這是比特幣歷史上的重大裏程碑。雖然 ETF 批準後，比特幣價格並未立刻大漲，但這一事件被視爲加密市場 2024 年“好消息”的開端。
僅過幾個月，SEC 又批準了以太坊現貨 ETF。此舉進一步鞏固了比特幣與以太坊在全球的地位，特別是在美國的零售與機構投資者心中的地位。
比特幣第四次減半
2024 年 4 月 20 日，比特幣迎來第四次區塊獎勵減半，單塊獎勵降至 3.125 BTC。市場普遍預期比特幣將再次重演歷史走勢。果不其然，減半約 8 個月後，比特幣突破 10 萬美元大關，實現多年來的市場預期。下一次減半預計將在 2028 年。
SEC 在加密戰役中節節敗退
過去幾年，SEC 一直是加密行業的“頭號對手”。2020 年 12 月，SEC 起訴 Ripple，指控其通過未註冊證券銷售籌集了 13 億美元。但在經歷數年拉鋸戰後，SEC 於 2023 年敗訴。不過在 2025 年 3 月，SEC 撤銷了對兩家交易所的指控。
隨後，SEC 又調查了 Yuga Labs（BAYC 背後團隊），並起訴 Coinbase 和 Kraken，指控它們非法運營交易所並銷售未註冊證券。
2025 年 3 月，美國證券交易委員會（SEC）撤銷了對兩家加密交易所的指控。這一連串動作，或透露出 SEC 對加密貨幣及加密原生機構監管立場的潛在轉變。
AI 代幣與 AI 代理的興起
Coinmarketcap 數據顯示，已有 400 多個加密貨幣項目直接或間接與人工智能相關。雖然 AI 代幣已存在多年，但直到 2024 年，首批加密 AI 代理才真正誕生。
AI 代理能夠自主執行任務，與傳統 AI 工具不同。例如，“Dolos the Buly” AI 代理可自動在 X（原 Twitter）上識別並回復帶有諷刺或幽默風格的內容，以提高互動率。
不少創新者結合區塊鏈與 AI 代理，推出配套代幣。盡管仍處於早期階段，該領域已有顯著發展：2024 年 6 月，AI 代幣市值達 700 億美元。
美國總統支持加密貨幣
自去年美國大選中唐納·川普勝選以來，加密貨幣支持者普遍預期新的一年將對加密行業更爲友好。在其 2024 年的競選活動中，川普巧妙地表達了對“加密貨幣發展”的支持立場。
2025 年 1 月，“Trump Token（TRUMP）”正式上線。開發者將該代幣打造成一個向美國總統致敬的加密資產。TRUMP 上線首周的表現幾乎碾壓其他所有加密貨幣。在短短 24 小時內，其價格從最低 6.2 美元飆升至 75.3 美元。毫無疑問，許多投資者和短線投機者從中賺得盆滿鉢滿。
川普總統對加密貨幣的支持並未減弱。2025 年 3 月 7 日，他籤署了一項行政命令，指示各州建立“戰略比特幣儲備”。雖然該舉措尚未直接推動比特幣價格漲，但市場信心顯著提升，加密投資者比幾年前更加積極地使用和持有比特幣。
2020/21 與 2024/25 牛市周期比特幣價格走勢對比
來源：Bitbo.io
比特幣在 2020/2021 年牛市中的價格走勢與 2024/25 年周期頗爲相似。首先，比特幣在減半後並未立即大幅漲。2020 年 5 月 11 日的減半直到同年 11 月，BTC 才真正突破整理區間。當年 11 月初，BTC 的價格約爲 13,700 美元，月末則漲至約 18,900 美元，單月漲幅達 37.9%。最終，比特幣以約 29,000 美元收官 2020 年。
2024 年，比特幣於 4 月 19 日完成第四次減半。而直到 11 月，BTC 價格才真正啓動，與上一輪相似，BTC 在 11 月上漲了約 37%。
其次，兩個周期都經歷了明顯的價格回調。例如，2021 年 4 月至 7 月期間，比特幣價格下跌超過 50%。隨後恢復並於當年 11 月創下歷史新高。類似地，在 2024/25 牛市中，比特幣也出現了較大幅度的回調：從 2024 年 12 月高點到 2025 年 3 月低點，BTC 跌幅約爲 30%。
這說明，即便處於牛市周期，大幅調整也是市場中的正常現象。
2020/21 與 2024/25 牛市周期山寨幣表現對比
盡管比特幣在 2020/21 和 2024/25 年都創下了歷史新高，但山寨幣的表現則大相徑庭。在 2024/25 年周期中，前 50 大加密資產中，只有少數如 Solana（SOL）和 Gate Token（GT）創下新高。Solana 在 2025 年 1 月 19 日創下歷史新高，部分受益於同樣部署在 Solana 網絡上的 TRUMP 代幣帶來的熱度。而 Gate token 則在 2024 至 2025 年間持續表現強勁，即便面對市場不確定性，仍維持上行趨勢。
相比之下，Ethereum 在 2024 年 12 月曾突破 4,000 美元，但截至 2025 年 3 月 30 日，已回落至約 1,800 美元，距離 2021 年 11 月的歷史高點仍下跌了 62%。其他主流山寨幣的跌幅更爲嚴重：Dogecoin 下跌 77%，Cardano 下跌 78%，Avalanche 更是跌去 86%。
此外，根據“山寨幣季節指數”（Altcoin Season Index）顯示，截至目前該指標僅爲 22%。該指數衡量前 50 大山寨幣相對於比特幣的表現。僅在 2024 年 12 月第一周，該指數短暫突破 75%，隨後迅速回落。
相比之下，在上一輪牛市中（2020/21），山寨幣的表現明顯更爲強勁。2020 年 8 月至 9 月期間，超過 75% 的山寨幣跑贏比特幣。
2021 年 3 月至 6 月間，該指數也連續三個月保持在 75 %以上。綜上所述，山寨幣在 2020/21 年的牛市中表現遠優於 2024/25 年。
技術分析：比特幣價格的未來走勢如何？
來源：TradingView
上圖爲 BTC/USDT 在日線級別的 K 線圖。當前比特幣價格已形成一個典型的“雙頂”結構（Double Top），這是一個常見的看跌形態。目前頸線已被跌破，價格正逐步向下一個需求區移動，該區域位於 70,000 美元下方。如果該區域能獲得足夠買盤支撐，有可能促使趨勢反轉，再度激發多頭行情。
需要注意的是，資產價格不僅受技術圖形影響，還受到基本面因素的驅動。上述分析僅爲基於當前圖表的價格預判，不構成任何投資建議。
مقالات ذات صلة
如何質押 ETH？