终极指南：衡量您比特币财政公司的成功

比特币杂志

如何衡量比特币财政公司的成功

在传统金融领域，评估一家公司成功与否通常涉及收入增长、每股收益(EPS)或股本回报率(ROE)等指标。然而，当一家公司主要关注的焦点从销售商品或服务转向获取加密货币，特别是比特币时，就会出现一个独特的挑战。

这一困境对于新兴的比特币国库公司越来越相关。这些上市实体致力于比特币的长期收购和持有。为了有效评估它们的表现，我们需要新的评估工具。

本文深入探讨了那些创新工具——关键绩效指标(KPIs)，专门用于评估公司实施其比特币战略的成功程度。这些指标中的许多得到了迈克尔·塞勒及其组织Strategy的支持，并在他们新推出的仪表板上展示。尽管这些指标初看起来可能复杂，但一旦澄清，它们提供了宝贵的洞察，揭示了一家比特币财库公司是否有效地服务于其股东。

1. BTC收益：评估增值而非收益

定义：BTC收益衡量公司比特币持有量与其完全摊薄股份数量之间的比例随时间的变化百分比。通俗来说，它计算每一潜在的股票份额代表多少额外的比特币。

意义：这个KPI旨在回答一个关键问题：公司是否以有利于其股东的方式来确保比特币？

例如，如果一家公司拥有10,000 BTC，且有1亿稀释股份，那么每股相当于0.1 BTC。如果在一年后，该公司持有12,000 BTC，且有1.05亿股份，那么计算结果约为每股0.114 BTC——增长了14%。这个增长代表你的BTC收益。

独特特点：BTC收益忽略了利润率或息税折旧摊销前利润(EBITDA)等因素。它更专注于公司相对于总可能股份如何有效提升比特币的拥有量。这一重点在利用股权收购BTC的策略中至关重要。如果管理层选择发行额外的股份用于比特币购买，股东需要确认：每股比特币是增加还是减少？

应用：投资者可以监控比特币收益，以确定稀释(额外股份)是否通过增值的比特币收购(和增加的BTC)得到补偿。持续上升的BTC收益表明管理层的表现有效。

2. BTC Gain: 基于比特币的增长指标

定义：BTC Gain 将 BTC Yield 应用于公司在特定时期的初始比特币持有量。该指标揭示了通过增值行为积累了多少理论上的“额外”比特币。

重要性：这允许将BTC收益率可视化，而不仅仅是百分比，而是实际的比特币。例如，如果一个季度的 BTC 收益率为 5%，而公司开始时为 10,000 BTC，则 BTC 收益将等于 500 BTC。

独特性：BTC Gain 有助于以比特币的术语框定分析，与公司的长期目标相一致。股东不仅关注整体的 BTC 增长；他们还对每股 BTC 的累积感兴趣。这个指标量化了如果公司从零开始并战略性地增加其持有量，它可以获得多少更多的 BTC。

如何利用：BTC Gain 在比较不同时间框架时特别有利。例如，如果一个季度报告的 BTC Gain 为 200，而随后的季度显示 800 BTC Gain，那么显然公司的比特币策略在后一个时期产生了显著更强的结果——即使比特币的市场价格保持不变。

3. BTC $ 增益：将比特币收益转换为美元

定义：BTC $ Gain 将 BTC Gain 转换为美元价值，方法是将收益乘以评估期结束时的比特币价格。

相关性：投资者在以法定货币为主的金融环境中运作。将基于比特币的增长转化为美元价值有助于弥合以比特币为中心的战略与传统股东期望之间的沟通鸿沟。

与众不同之处：该指标提供了一种混合视角——以法定货币计的比特币 denominated 增长。然而，重要的是要注意，即使公司比特币持有的实际价值减少，BTC $ Gain 也可能得出正数，因为该指标是基于股份调整的累积，而不是市场价值会计。(。

实施：考虑这个指标，)in dollars(公司的比特币收购策略在指定时期内可以产生多少价值，同时认识到它不是利润的衡量标准。它反映了所有权股份的增长，而不是会计方面的损益。

4. 比特币净资产价值（NAV）：比特币持有概述

定义：比特币净资产价值)评估公司比特币资产的市场价值。计算方法如下：比特币价格 × 比特币数量。

重要性：该图展示了公司比特币“国库”的快照，简单明了。

独特性：与传统的净资产值（NAV）在共同基金或ETF中的使用不同，这种NAV版本忽略了债务或优先股等负债。它并不旨在传达股东在清算情况下会获得多少；相反，它回答的是：公司拥有多少比特币及其当前价值是多少？

如何利用：分析比特币净资产值（NAV）以评估公司比特币战略的程度。净资产值的增加可能表明比特币数量增加、市场价格上涨，或两者兼而有之。然而，重要的是要记住，它并不考虑债务或财务承诺，因此提供的股东价值是不完整的。

5. BTC评级：杠杆的清晰图景

定义：BTC 评级揭示了公司比特币价值与其总负债的比例。这个比率可以清晰地分析公司的比特币持有是否足以覆盖其财务义务，包括债务和优先股。

重要性：该指标提供了关于公司比特币资产如何满足其财务承诺的清晰度。它将比特币投资组合的市场价值与所有负债进行比较——从比特币的角度提供了对资产负债表强度的洞察。

独特特征：该指标回答了一个关键问题：公司的比特币资源在多大程度上满足其义务？这个简单的比率将公司的比特币价值与其债务进行对比，不同于依赖复杂模型和机构信誉的传统信用评级。BTC评级提供了一个透明且可验证的快照，利用公开的比特币持有量和披露的负债进行数据驱动的财务稳定性评估。

应用：BTC评级大于1.0表示公司的比特币持有量超过其义务——这意味着强大的战略灵活性和偿债能力。相反，低于1.0的评级可能突显出过度杠杆或再融资风险。监测这一比率的演变可以为投资者提供关于公司以比特币为中心的战略是否得到谨慎实施的重要洞察。

为什么这些指标集体至关重要

每个KPI提供了一个独特的视角:

BTC收益展示了有利于股东的增长。

BTC Gain将这种增长转化为比特币。

BTC $ Gain 以美元价值表示。

比特币 NAV 代表比特币的原始价值。

BTC评级评估该价值如何与负债进行比较。

当这些指标一起分析时，它们为投资者提供了关于一个比特币国库公司的整体视角，是否为：

有效地扩大其比特币持有量

保护或增加股东价值

有效管理风险

最后的思考：承认这些指标的局限性

虽然这些关键绩效指标提供了独特的见解，但它们并不是传统的财务指标，也不打算取代它们。它们忽视了运营收入、现金流和债务服务成本等因素，并假设可转换债务将转换而不是到期。

本质上，这些指标专注于隔离比特币策略，而不是整个商业生态系统。因此，它们应该补充公司的财务报表，而不是作为替代品。

然而，对于寻求分辨一家公司在比特币领域是否做出明智决策的投资者而言，这些指标提供了传统工具往往缺乏的清晰度：一个透明的视角，能够看出管理层是否有效地以一种增加每股比特币持有量的方式使用股权和资本。

在一个比特币占主导地位的世界中，理解这个指标可能是至关重要的。

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这篇文章《如何衡量比特币国库公司的成功》最初出现在比特币杂志上，作者是Nick Ward。

这篇文章《终极指南：衡量你的比特币财 treasury 公司的成功》首次出现在加密新闻快讯上。