#GateSquareDaily | 4月30日

美联储第三次暂停加息：利率维持在3.5%–3.75%

2026年4月30日。符合市场预期，美国联邦储备委员会将政策利率维持在3.5%–3.75%区间。这是2026年连续第三次“暂停”，继一月和三月会议之后。在2025年九月、十月和十二月连续三次25个基点的降息后，美联储在2026年选择了暂停。原因很明确：通胀仍然“偏高”，伊朗战争带来的能源冲击造成“高度不确定性”。
1. 决策背后：油价、通胀、不确定性
联邦公开市场委员会于4月29日结束了为期两天的会议。声明中有三个关键词尤为突出：
1. 通胀偏高：三月消费者价格同比上涨3.3%。这是自2024年5月以来最大年度涨幅。美联储偏好的个人消费支出（PCE）指数也高于2%的目标：总体为2.8%，核心为3.1%。 2. 能源冲击：布伦特原油价格超过每桶116美元，盘中触及126美元，为2022年3月以来最高。战争和霍尔木兹海峡的封锁威胁全球供应。鲍威尔表示：“近期能源价格的上涨在一定程度上促成了通胀偏高。” 3. 不确定性：“中东局势的发展加剧了对经济前景的高度不确定性”被写入文本。在新闻发布会上，鲍威尔指出：“影响尚不明确。当汽油价格上涨时，意味着人们的可支配收入在减少。他们会在其他方面减少支出。这将影响GDP。”他提到双向风险。
2. 投票结果：11比1，历史性异议
此次决策以11比1通过。美联储理事斯蒂芬·米兰持反对意见，支持降息25个基点。这是自1992年10月以来，单次会议中异议最多的一次。

克利夫兰联储主席贝丝·哈马克、明尼阿波利斯联储尼尔·卡什克里、达拉斯联储洛里·洛根反对提及未来宽松的措辞。他们的观点是：通胀风险偏上，就业风险偏下。下一步可能是加息，而非降息。
3. 鲍威尔时代的终章
此次会议很可能是杰罗姆·鲍威尔作为主席的最后一次利率决策。他的任期将于5月15日结束。鲍威尔表示：“我的主席任期于5月15日结束后，我将继续担任一段时间的理事。”预计凯文·沃尔什将在经过参议院银行委员会审查后接任。

鲍威尔语气告别：“美国经济状况非常良好。但没人知道这会带来什么影响。”霍尔木兹海峡、油价、通胀……美联储如今在地缘政治的阴影下运作。
4. 市场预期
在决策前，CME FedWatch工具显示有92%的概率维持不变。市场目前认为，2026年剩余时间内，美联储不加息的概率为85%。

原因有三：
一：通胀远未达到目标。核心PCE为3.1%。除非能源冲击消退，否则降息可能性不大。
二：劳动力市场韧性强。就业增长缓慢但失业率稳定。“就业‘降温’但未崩溃”给予美联储等待空间。
三：油价溢价。布伦特原油为116美元。高盛将年终预测从80美元上调至90美元。如果能源价格持续高企，美联储将面临“高通胀、低增长”的两难局面。
5. 全球影响：从韩国到海湾
决策后，美韩利差扩大至1.25个百分点。阿联酋央行也因美元挂钩，维持政策利率在3.65%。对于新兴市场而言，“强美元、昂贵能源”的组合意味着压力。
6. 后续展望
声明仍表示“下一步可能是降息”。但有三名成员反对。鲍威尔设定了门槛：“短期通胀预期已上升。在商品通胀未下降之前，我们不会看到降息。”

经济增长2.4%，消费者支出强劲。但房市困难，劳动力市场信号复杂。美联储正处于“按会开会”状态。数据依赖性达到最高。

总结：美联储第三次按兵不动。通胀3.3%，油价116美元，不确定性达到顶峰。2026年降息的可能性尚未完全关闭，但门槛大大提高。在伊朗战争结束、能源价格正常化之前，美联储将继续“踩刹车”。

市场的信号很明确：“更长时间维持高位”已成定局。美元保持强势，债券收益率面临上行压力，风险资产将继续受到地缘政治头条的影响。下一次会议：6月17-18日的FOMC。直到那时，关注霍尔木兹、油价和核心PCE。