我看到比特币现在在$73.9K左右徘徊，而有意思的是，美国的现货ETF继续吸金。周三流入$155 百万净额，这延长了连续两周的上涨势头，新增配置额接近$1.5千亿美元。考虑到今年是怎么开局的，这已经相当稳健。

让我在意的是，这些资金流并不总是会马上转化为现货层面的买入。授权创建者在买入真正的比特币之前，可以先调动ETF的份额，因此价格上的影响会滞后。尽管如此，机构市场里对比特币的看法似乎正在发生变化。

Glassnode指出，买入动能已经明显减弱——自2月以来已实现利润下降了63%，只有57%的供应处于盈利状态。这个水平在历史上通常对应更强的熊市阶段的早期阶段。除此之外，$70K 这一成本基准水平也可能充当心理层面的“天花板”，让交易者在此退出仓位。

但现在有点不一样了。在地缘政治紧张局势下，比特币并没有表现得像纯粹的风险资产。有人把这看作一种7×24小时的宏观型对冲工具：它不受国界限制，类似于黄金ETF用于对冲投资组合的方式。即便技术面信号偏弱，这也可能正在支撑机构需求。