有一则来自知名经济学家的相当有趣的消息关于今年美国的通胀。彼得森研究所的亚当·波森和拉扎德的彼得·奥尔扎格最近发布了一份研究，预测到2026年通胀可能超过4%，这与市场目前期待持续的通缩的预期大相径庭。

令人感兴趣的是，这直接与一直由比特币多头持有的叙事相矛盾。他们依赖稳定的通缩情景和美联储将积极降息的预期。但看来这些计算需要修正。

根据他们的分析，有几个因素将推动价格比预期更快上涨。特朗普关税、更紧张的劳动力市场、可能的驱逐出境、大规模财政赤字以及更宽松的金融状况，都可能比AI生产率提升和房价下降的积极影响更占优势。他们估计，到2026年中期，关税的滞后效应将额外增加大约50个基点的核心通胀。

如果这个预测正确，美联储在降息方面将更加谨慎。而加密市场已经预期今年会降息50到75个基点。这可能成为当前构建的多头势头的严重障碍。

更高的通胀意味着实际利率仍然很高，这会让像加密货币这样的风险资产变得不那么有吸引力。因此，近期10年期国债收益率达到了4.31%，是五个月来的最高水平。这种情况已经开始在市场行动中显现，上周比特币下跌了近4%，目前交易在约72,760美元左右。

所以，总结来说，关于平滑通缩和友好型美联储的预期正受到考验。如果波森和奥尔扎格的预测正确，我们可能会看到更高的波动性，因为市场预期需要调整。许多人对今年的加密货币仍持乐观态度，但这个场景显示存在一些需要警惕的风险。重要的是不要只关注单一叙事，还要关注可能改变局势的宏观因素。