所以那次二月的崩盘很残酷，对吧？如果你在月底前一直持有，你已经知道损失有多大了。比特币一路被打压，跌向$60K附近；以太坊下跌得更厉害，而且这不仅仅是随机噪音。这次崩盘背后叠加了真正的催化因素。

首先，地缘政治的冲击打击得很重。以色列—伊朗的紧张局势急剧升级，而且当这类头条出现时，资金会立刻流向美元和债券等避险资产。在这种情况下，加密货币会最先被抛售。但这只是故事的一部分。宏观背景早就开始出现裂痕。2月末的通胀数据比预期更热，基本上就扼杀了短期降息的希望。当美联储没有降息时，美元会走强、收益率上升，从而抽走像加密货币这样的风险资产的流动性。

随后，清算连锁反应开始启动。价值$88 million的比特币多头仓位在短短几小时内被清算一空，这加速了抛售。以太坊也出现了更重的杠杆仓位爆仓。在此之外，现货比特币ETF的资金流入也完全干涸了：一个月内净流出接近$24 billion。没有机构买盘的支撑，市场也就没有缓冲垫。

对比特币而言，$60K 这个水平是关键支撑，一旦它被击穿，恐惧就会接管。这就是为什么二月末加密市场崩得如此剧烈，也正是为什么稳定性比任何单一催化剂都更重要。