"卖比特币……换什么？

如果你卖比特币，你会用它买什么？哪种资产具有更好的特性？你用什么来取代比特币的绝对稀缺性？以及将比特币与其他资产进行比较"

由布拉姆·坎斯汀（Bram Kanstain）改编的文章

从每类资产的基本原则出发，为什么没有其他东西能接近比特币。
每当有人告诉我他们“在比特币上获利”时，无论是朋友、私信还是将比特币视为科技股交易的金融播客，总会出现一个反复出现的问题。
问题很简单：卖比特币换什么？不是“何时卖？”或“目标价格是多少？”，而是更深层次的问题：如果你卖比特币，你会用它买什么？哪种资产具有更好的特性？你用什么来交换绝对数字稀缺性？

- 估值图：比特币对比一切：
杰西·迈尔斯（Jesse Myers）撰写的题为《比特币潜力的全面评估》的文章，彻底改变了我的思维方式。他的核心观点是，比特币不是在某个行业竞争，而是在价值市场本身竞争，全球资产总值约为900万亿美元。

比特币的市值目前约为1.3万亿美元，仅占全球财富的0.15%。如果比特币占据10%的价值储备市场，币价将达到450万美元；如果占25%——这是基于其优越性的保守估计——币价将达到1000万美元。
但这些数字只是象征性的，前提是比特币确实具有优势，所以让我们逐一分析：你会卖比特币来买这个吗？

- 股票：你并不拥有你以为你拥有的：
大多数人认为他们通过经纪人购买苹果或特斯拉的股票，实际上他们并不拥有。名为Cede & Co(的实体，隶属于存托信托公司（Depository Trust Company）)，是美国大部分上市股票的法定所有者，你只是“有用的所有者”，只拥有一系列支付承诺。
情况更糟的是再抵押（rehypothecation）(，经纪人用你的股票作为抵押借款，比例高达140%。还记得2021年的GameStop事件：空头比例达到了流通股的140%，超过了实际存在的股票数量，这就是系统的设计。
市场每天开放6.5小时，工作日每周五天)全年约18.5%(，而比特币则是24/7/365，交易可能会被暂停或限制，就像在GameStop事件中一样。标准年化收益率为10%的S&P 500存在“存活偏差”)survivorship bias(，而GMO和Vanguard的未来预期在-2.6%到3.9%之间，是真实的。

- 黄金：传统储备的致命缺陷：
我尊重黄金，选择它作为5000年的价值存储，因其稀有、坚固、可分割)在一定程度上(和美丽，但它也有结构性弱点，正是比特币设计来解决的。
没收：1933年，罗斯福签署了6102号行政命令，要求黄金交存联邦储备，价格为每盎司20.67美元)今天的罚款为249,000美元或10年监禁(，随后将价格提高到35美元，剥夺了41%的美元价值，直到1974年美国人被禁止持有黄金)41年(。
纸黄金问题：伦敦市场的交易中，95%的交易是“非实物”)不保证的合约(，而在COMEX，纸黄金与实物黄金的比例为100:1，实际交割比例只有1-5%。年产量为3300吨)减少1.6%(，存量为216,000吨，含有价值10万亿的矿物的“赛克斯（Psyche）”小行星。
黄金的流入与存量比为62，而比特币在2024年减半后为120)2028年后为240(，全球10分钟内无法转移1亿美元的黄金。

- 房地产：你实际上从未真正拥有：
房地产是全球最大的资产类别，价值达393万亿美元，但你实际上并不拥有它；它是通过房地产税由政府租赁的)美国平均每年4271美元(，停止支付就会被没收。
强制征用（eminent domain）)：在2005年的“克洛伊对纽伦敦市”案件中，法院允许私营开发商征用房屋，项目失败后土地变为空地。
维护成本每年为2-5%，出售需要数月，手续费为6-10%，需要批准才能改建，不可转让，易受租金和规划限制。而比特币：只需记住12个单词即可跨境存储，隐形无形。

- 债券：向最差的借款人放贷：
债券市场规模达140万亿美元，“安全”但美国债务已达38.4万亿美元(每天增加61.2亿美元)，利息支出超过1万亿美元（到2025年）(是2020年的三倍)，超过医疗和国防支出，CBO预测到2055年债务/GDP比将达到156%，穆迪（Moody's）在2025年将评级下调。
主权违约很常见：自1815年以来发生了327次，希腊7次，阿根廷、俄罗斯、黎巴嫩也有违约。期限风险：2022年债券指数下跌13%，像SVB这样的银行因亏损倒闭。
日本：债务/GDP比为238%，日本银行持有46%的国债，形成庞氏骗局结构。

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