#WhiteHouseTalksStablecoinYields 白宫内部关于稳定币收益的辩论并非一个小的政策分歧,而是数字美元在美国金融体系中运作方式的决定性时刻。从本质上讲,这是两种货币模型之间的结构性冲突:传统的银行存款系统与可在几秒钟内全球流动的可编程区块链现金等价物。其结果不仅会影响加密市场,还会影响流动性流动、银行融资模式以及美国金融基础设施的未来竞争力。
最初,稳定币被定义为美元的简单数字表示,完全由资产支持、可兑换,主要用于支付和交易。但随着时间的推移,它们逐渐演变。发行者开始在国债等储备资产上赚取收益,加密平台也开始尝试与用户分享价值——通过奖励、链上借贷集成或激励机制。这模糊了“数字美元”和带息金融工具之间的界限。
这种模糊的界限正是当前紧张局势的所在。
传统银行认为,允许稳定币发行者或平台传递收益——无论是直接还是间接——实际上是在创建一个没有相同监管负担的平行存款系统。如果消费者可以持有提供有竞争力回报的美元等价资产,而不受与银行相同的资本和监管规则限制,存款可能会从传统银行部门迁移。这种迁移将削弱银行的资金基础,可能限制贷款能力,并在压力时期引入新的流动性风险。
然而,从加密行业的角度来看,限制收益可能会在关键时刻抑制创新。稳定币是少数具有验证的产品市场契合度的加密产品之一。它们深度嵌入交易基础设施、跨境支付、汇款和去中心化金融(DeFi)中。收益机制不