理解“稀缺”在货币中的含义：存量与流量框架

当你真正理解稀缺性在经济学中的含义时，你对投资资产的整体看法会发生转变。在发现Saifedean Ammous的《比特币标准》之后，我意识到为什么我放弃了我的白银持有——这一切都归结于一个优雅的指标：一种资产的生产难度有多大。

为什么稀缺性比你想象的更重要

稀缺性的概念不仅仅是学术术语。它是硬通货经济学中价值的基础。资产抵抗通胀的能力决定了它是保值还是稀释价值。这也是为什么理解什么是真正稀缺变得对任何严肃对待货币政策的人来说都至关重要。

原则很简单：如果新供应可以迅速响应需求而生成，资产的储值功能就会丧失。相反，当创造额外单位需要巨大的努力和成本时，资产就能随着时间保持其购买力。

评估稀缺性：Stock-to-Flow公式解析

Stock-to-Flow比率提供了一种量化评估稀缺性动态的方法。我们不必依赖直觉，而是可以准确衡量增加资产供应的难易程度。

计算方法很简单：

• Stock（存量） = 当前流通中的总供应
• Flow（流量） = 每年新增供应
• S2F比率 = 存量 ÷ 流量

高比率意味着新生产的资产只占现有供应的一小部分——意味着需要数年时间才能将当前数量翻倍。低比率则相反：新供应轻松涌入市场。

通过稀缺性视角比较黄金、白银和比特币

当我们用这个视角审视三大价值储存资产时，差异变得非常明显：

黄金： 现存约219,000吨，每年新增3,660吨，黄金的S2F比率达到60。这也说明了为什么黄金赢得了“终极稀缺商品”的声誉。

白银： 这类贵金属的存量为550,000吨，每年流入25,000吨，S2F比率仅为22——远低于黄金。这意味着白银的供应可以在22年内大幅扩展，使其比黄金更容易受到通胀的影响。

比特币： 这个数字资产的情况完全不同。已开采的比特币大约为1998万BTC，每年新增164,062.5BTC，比特币的S2F比率达到121。这个非凡的比率意味着比特币的稀缺性远远超过任何贵金属——新增供应几乎触及现有储备的边缘。

理解稀缺性带来的投资优势

这个框架揭示了为什么资产选择如此重要。当你理解稀缺性指标背后的真正含义时，你在评估哪些资产真正能保护财富方面就拥有了结构性优势。白银相对于其存量的丰富流动性使其更容易贬值，而比特币和黄金的高S2F比率则暗示着更优越的长期价值保存能力。理解这些机制，确保你始终站在货币经济学的胜利一方。