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比特币从126,000美元跌至60,000美元，没有发生“灾难性”消息……
背后到底发生了什么？

有人认为这只是经济压力或地缘政治紧张的结果，
但真相要深得多。我们正经历“定价”机制的根本转变。

传统的比特币模型基于一个简单的原则：
绝对稀缺 (2100万单位)。

价格的变动基于“现货市场”(Spot)的真实供需关系。
但今天，重心已转向“衍生品市场和人工市场”。

通过期货、ETF基金和期权合约，大型机构可以制造出巨大的“抛售压力”，而无需在链上转移一枚Satoshi (On-chain)。

今天的价格不再反应“持币者”的信心，
而是反应流动性水平、
杠杆合约的清算、
以及大型银行的对冲操作。

为什么这次下跌是“有序的”而不是恐慌？

虚假流动性：
衍生品市场扩大了“理论上的”供给，
使得“杠杆交易”(Leverage)成为主导，而非库存的稀缺。

资产关联：
到2026年，比特币不再是孤岛。
当对科技股的信心动摇或美联储预期改变时，
资金会首先从风险更高的资产撤出……比特币位居前列。

游戏规则的改变：
任命“凯文·沃什”作为联邦储备主席候选人，以及关于缩减资产负债表的言论，向市场发出了明确的信号：
“廉价流动性时代已结束”。

总结：
我们今天看到的不仅仅是价格调整，
而是“结构重组”，重新定义比特币在全球金融体系中的定价方式。

它已成为一个受“华尔街规则”支配的机构工具，
远超白皮书中的设想。

在金融世界，
不懂衍生工具的人，
将继续在图表中追逐幻象。

你怎么看？
比特币会失去“数字黄金”的身份，变成另一个“流动性指标”吗？

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