了解加拿大在美国$36 万亿债务危机中的作用

美国的国家债务已成为全球政策制定者和经济学家的紧迫关注点，截至2025年，这一数字已达约36.2万亿美元。虽然公众讨论大多集中在债务规模及担心外国国家对美国经济的杠杆作用，但少有人理解其中的细微差别：哪些国家实际上持有美国债务，以及加拿大在这一复杂金融格局中的地位意味着什么。为了正确评估局势，必须同时考察美国主权债务的规模以及加拿大在国际债权人中的具体角色。

美国债务的规模及其全球背景

理解36.2万亿美元的庞大规模需要一些视角。如果有人每天花费100万美元而不停歇，耗尽这笔钱将需要超过99,000年。然而，尽管这个数字令人震惊，但与美国家庭目前持有的净资产总额（超过160万亿美元，几乎是国家债务的五倍）相比，情况变得更为合理。这一背景对于投资者和公民来说都至关重要，因为它表明，虽然债务庞大，但仍与国家的经济基础相符。

美国债券市场仍然是全球最安全、最具流动性的政府证券市场之一，这也解释了为何包括加拿大在内的许多国家会将大量国债作为外汇储备和投资组合的一部分。

加拿大在美国债权人中的地位

截至2025年中，持有美国债务的主要国家有三个：日本（1.13万亿美元）、英国（807.7亿美元）和中国（757.2亿美元）。加拿大占据了重要的中间位置，持有约368.4亿美元的美国国债——位列美国最大国际债权人前十名。

加拿大的庞大持有量反映了其作为G7经济体的角色以及与美国金融体系的深度融合。其他重要债权人还包括法国（360.6亿美元）、爱尔兰（339.9亿美元）和瑞士（310.9亿美元）。比利时、卢森堡和开曼群岛也持有大量债务，尽管在许多情况下这些反映的是金融中介机构的投资，而非直接的政府持有。

破除外国持有的迷思

公众讨论中存在一个关键误区：认为外国国家控制了大部分美国债务。事实远非如此。截止2025年初，所有外国国家合计持有的美国债务约占未偿还债务的24%。美国人自己持有55%，而联邦储备系统及其他美国机构分别持有13%和7%。这一分布基本上打破了外国势力对美国经济拥有危险杠杆的说法。

中国就是一个典型例子。尽管持有757.2亿美元的国债，但中国多年来一直在逐步减少持仓，没有引发市场动荡或获得过度影响美国经济政策的机会。分散在数十个国家（包括加拿大）中的外国持有总量过于分散，难以形成集中的权力。

加拿大对美国债市的具体影响

加拿大持有的368.4亿美元大约占美国总债务的1%——在绝对数值上相当可观，但在整体持有结构中相对温和。对加拿大而言，持有国债有多重目的：多元化外汇储备、确保稳定的长期回报，以及与其最大贸易伙伴保持金融联系。

当像加拿大这样的外国国家调整其国债持仓时，会在美国金融市场引起可测量但通常温和的波动。国际需求减少时期，可能会对美国利率施加上行压力；而增加购买则可能推高债券价格、降低收益率。然而，这些影响在36万亿+的债务市场中仍然是可控和可管理的。

为什么外国持有比例的重要性被高估

全球金融市场的相互联系意味着，外国投资美国国债最终对债务国和债权国都是有益的。像加拿大这样的国家持有美国债务，部分原因是这样可以稳定全球金融环境并获得可靠回报。反过来，美国也从这些国际投资者提供的流动性中受益。

对普通美国人来说：无论是加拿大还是其他国家的外国持有美国债务，都对家庭财务的直接影响有限。虽然涉及利率和债券估值的宏观经济趋势最终会影响抵押贷款利率和投资回报，但关于外国国家利用其债务持有进行“武器化”的担忧，实际上大多属于理论层面而非现实。

只要美国保持世界最大经济体的地位，拥有透明的制度和法治，像加拿大这样的国家很可能会继续持有大量国债——这并非因为它们想要控制，而是因为美国政府证券仍然是最安全的投资工具，用以维护国家财富。