阿拉比卡咖啡市场应对巴西货币升值和全球供应变动

阿拉比卡咖啡市场在周四经历了显著的价格波动，期货价格从早期的疲软反弹，收盘略微上涨。3月阿拉比卡合约上涨0.06%，而3月罗布斯塔期货下跌1.28%。阿拉比卡的反弹源于巴西雷亚尔兑美元升至2.25个月高点，触发了空头回补活动。更强的雷亚尔使巴西咖啡出口在货币方面变得不那么有吸引力，反而在交易者调整仓位时支撑了价格。

阿拉比卡咖啡早期的跌势源于天气预报预测巴西主要产区将有降雨。天气频道报道，米纳斯吉拉斯州——全国最大的阿拉比卡产区——在一周内可能出现每日阵雨。此外，ICE仓库库存增加也影响了市场情绪，上周阿拉比卡库存升至2.5个月高点461,829袋，而11月录得的1.75年低点为398,645袋。

支持阿拉比卡价值的供应动态

巴西阿拉比卡出口面临逆风，尽管全球供应过剩的担忧，价格仍得到一定支撑。据Cecafe数据显示，巴西12月绿咖啡出口下降18.4%，阿拉比卡出口同比下降10%，至260万袋。罗布斯塔出口的降幅更为严重，同比下降61%。

主要产区的降雨模式仍是关键变量。Somar气象公司报告，截止1月16日的一周内，米纳斯吉拉斯州降雨量为33.9毫米，仅为历史平均水平的53%。这种低于正常水平的降水通过威胁未来产量，支持阿拉比卡咖啡的价格。

国际咖啡组织确认短期供应趋紧，报告本营销年度全球咖啡出口同比下降0.3%，至1.38658亿袋。然而，预计未来供应增加将带来压力。

产量展望与罗布斯塔竞争

长期阿拉比卡咖啡供应面临巴西修正的产量预估的逆风。巴西作物预报机构Conab在12月将2025年总咖啡产量预估提高2.4%，至5654万袋。然而，美国农业部外国农业局预测，巴西2025/26年度产量实际上将同比下降3.1%，至6300万袋，暗示未来库存将减少。

全球罗布斯塔产量的激增带来竞争压力。越南2025年的咖啡出口同比增长17.5%，达到158万吨，预计2025/26年度产量将增长6%，达到176万吨。越南咖啡与可可协会预测，如果天气条件保持有利，产量可能比上一作物年高出10%。

市场影响与2025/26展望

尽管阿拉比卡咖啡面临复杂信号，但整体咖啡市场显示出结构性转变。美国农业部预测，2025/26年度全球咖啡产量将同比增加2.0%，达到创纪录的178.848百万袋。阿拉比卡产量预计下降4.7%，至9551.5万袋，而罗布斯塔则增长10.9%，至8333.3万袋。

2025/26营销年度的期末库存预计将比2024/25年度的2130.7万袋减少5.4%，至2014.8万袋。这一适度的库存减少表明，阿拉比卡咖啡价格将继续在应对主要产区生产挑战与新兴竞争者扩大供应之间保持平衡。市场仍对巴西的天气变化和东南亚的产量趋势保持敏感。