了解现金账户：关键规则与常见陷阱

当你准备投资股票、债券和其他证券时，你的首要决策之一是选择合适的经纪账户类型。现金账户是大多数投资者可用的两种主要账户结构之一，另一种是保证金账户。了解这种账户类型的含义——以及管理它的规则——可以帮助你避免代价高昂的错误。

什么是现金账户？

“现金账户”这个术语在许多新投资者中引起了混淆。这个名字暗示你只能在这些账户中持有现金，但事实并非如此。现金账户是一种经纪账户，你必须用可用资金全额支付所有证券购买款项，而不能从经纪商借款。该账户本身可以同时持有多种投资类型：现金、股票、债券、共同基金和其他证券。例如，你可能在同一个现金账户中持有5000美元现金和价值1万美元的股票。

关键的区别在于支付条款。当你在现金账户中下单购买证券时，你承诺在结算日之前——通常是订单后的两个工作日（称为T+2）——支付全部购买价格。这种“手头现金”的要求才是真正定义现金账户运作方式的因素，而不是它们可以持有的资产类型。

现金账户与保证金账户的区别

现金账户和保证金账户的主要区别在于借款能力。在保证金账户中，你可以从经纪公司借款购买证券——本质上是信用交易。而在现金账户中，这个选项不存在。你不能利用借来的资金来增加你的购买力。这一根本限制影响着适用于现金账户的每一条规则。

由于现金账户不涉及借款资金，它们的监管复杂性低于保证金账户。然而，它们仍然受到严格的联邦监管，特别是联邦储备委员会的T条例（通常称为Reg T）。

由T条例管理的基本规则

FINRA和联邦储备委员会执行T条例，以保护市场的完整性并确保公平交易。根据Reg T，使用现金账户的投资者必须遵守特定指南。以下是主要要求：

仅使用已结算资金

你只能用“已结算资金”购买证券。这包括你账户中已有的现金或你之前持有并已全额支付的证券出售所得。SEC关于现金账户交易的指导提供了详细的允许交易示例。任何交易都必须依赖已清算且无疑可用的资金。

避免“搭便车”行为

一种常见的违规行为称为“搭便车”。这是指你在未支付原始购买款项之前就购买证券，然后又卖出这些证券。换句话说，你用卖出所得来支付购买款——这是被禁止的。在完成任何买入订单之前，你必须拥有全部购买金额。

禁止借款

与保证金账户不同，你不能从经纪公司借款来进行交易。如果你想用借入的资金进行交易，必须正式开设保证金账户。现金账户严格禁止任何形式的经纪人协助融资。

禁止卖空

你不能在现金账户中进行卖空。卖空意味着卖出你目前未持有的证券。你只能在完全拥有且已存入账户的情况下卖出证券。你的经纪人可能会接受你声称已完全拥有该证券并会及时存入的声明，但最终证券必须在你实际持有的状态。

常见违规行为及避免方法

Reg T违规行为会带来后果。FINRA和你的经纪公司有权限制你的交易活动，如果他们认定你违反了这些规则。这些限制可能严重影响你的交易能力，冻结你的账户，或要求你维持更高的现金储备。

为了保持合规，确保在下单购买前有足够的已结算资金，绝不试图用卖出所得来支付购买款，并保持清楚的资金可用记录。如有疑问，及时联系你的经纪公司合规团队寻求澄清。

采取行动

如果你不确定你的经纪账户是现金账户、保证金账户，还是两者兼有，直接联系你的经纪公司。大多数经纪网站都提供关于账户类型和允许操作的明确文件。FINRA也提供投资者资源和如《警示投资者》（The Alert Investor）等通讯，帮助你了解在交易中的权益和责任。了解你的账户运作方式，是避免无意中违规和受到交易限制的最佳防护。