BitGo的IPO定价，在加密货币市场波动中开启托管服务增长的机遇

BitGo本周在纽约证券交易所（NYSE）上市，IPO定价为每股18美元。这使公司估值约为20亿美元，计划以BTGO为代码开始公开交易。作为在加密货币行业中超越市场波动、实现盈利预测的托管服务企业，受到业界的关注。

以每股18美元定价的意义

BitGo的IPO定价是在过去6个月加密货币相关上市公司经历困难的背景下制定的。同一时期同期上市的加密货币企业股价变动显示，CoinDesk的母公司Bullish股价下跌超过40%，稳定币基础设施公司Owlting股价几乎暴跌90%，与Winklevoss兄弟相关的Gemini Space Station也下跌了约70%。同期，CoinDesk 20指数下跌约33%，显示投资者情绪极度恶化。

在这样的市场环境下，BitGo的定价被认为相对保守且合理。VanEck数字资产研究负责人Matthew Siegel指出，BitGo专注于托管和质押服务，而非交易驱动业务，这为其带来了不同的市场机会。

托管和质押服务的稳定盈利能力

BitGo业务的核心竞争力在于其盈利结构的稳定性。公司大部分收入来自加密货币托管和质押服务，占总收入的80%以上。这些服务不受交易量波动影响，因此比交易驱动业务产生更可预测的收益。

分析师表示，详细分析公司财务报表后，可以更清楚地了解其实际经济价值。通过托管和质押获得的纯利润估算每年约为1.6亿至1.7亿美元，而交易相关的纯利润仅为几百万美元。这与Coinbase或Galaxy Digital等交易驱动企业的商业模式根本不同。

2028年前的增长前景

根据VanEck的分析，预计BitGo到2028年将实现超过4亿美元的收入和1.2亿美元的EBITDA。如果这一增长得以实现，将大大高于目前IPO定价的20亿美元估值，显示出其潜在的高价值。

这表明投资者正关注托管和质押服务这一长期增长动力。新业务板块——稳定币服务，虽然仍处于早期阶段，但被视为未来增长的另一机会。

在市场极大受加密货币交易波动影响的背景下，BitGo凭借可预测的托管服务收入成功进入上市市场。此次IPO定价是否能为加密货币行业带来新的方向，值得关注。