迪拜新的加密货币代币框架将监管责任转移给持牌企业

迪拜金融服务管理局（DFSA）已全面升级其加密代币监管框架，这标志着该地区数字资产治理方式的重大转变。DFSA不再维护一个集中批准的代币名单，而是将评估代币适用性的责任直接转交给在迪拜国际金融中心（DIFC）运营的持牌金融服务提供商。这一转变标志着自2022年建立加密代币制度以来，监管机构采取的以往亲力亲为的做法的显著背离。新框架于2025年初生效，经过从2025年10月开始的咨询期，反映出DFSA政策与法律主管总监Charlotte Robins所描述的“更具弹性和原则导向的模型”的转变。

DFSA的原则导向方法：对代币评估意味着什么

在修订后的框架下，DFSA不再公布或维护官方认可的加密代币注册名单。相反，每个持牌公司必须自主评估其提供的代币是否符合DFSA既定的适用性标准。这种以原则为基础的方法代表了一种哲学上的转变，从依赖具体规则转向以结果为导向的指导原则。该框架没有明确禁止任何特定类别的数字资产，这乍听之下似乎较为宽松。然而，这种灵活性也带来一个问题：将尽职调查的责任完全压在持牌企业的合规团队身上。

这在实践中意味着什么？在DIFC运营的公司现在必须制定自己的代币评估内部政策，并在必要时施加更严格的审查。这种做法表面上促进市场创新和灵活性，但也可能导致不一致——不同公司可能对同一代币的适用性得出不同的结论。

隐私币在新规下面临更严格的审查

诸如Monero（XMR）和Zcash（ZEC）等注重隐私的代币，可能会立即感受到这次监管转变的影响。虽然这些币没有被明确列入黑名单，但去中心化的责任模式可能导致实际限制。持牌企业的内部合规团队可能会将增强隐私的加密货币归类为高风险，从而要求进行更严格的尽职调查，甚至可能拒绝支持这些资产。这种间接限制机制与明确禁止类似，效果相似，但DFSA没有正式命名特定资产。

实际上，在DIFC运营的公司很可能会对隐私币采取谨慎态度。为了避免监管风险或声誉损害，许多公司可能会选择不向客户提供这些资产，尽管从技术上讲并不存在正式禁止。

监管拼图：迪拜的规则与其他阿联酋司法管辖区的比较

事情变得复杂的地方在于：DFSA的宽松框架仅适用于DIFC，这是一个依据普通法原则运作的独立金融自由区。这是一个关键的司法管辖区差异，常被忽视。迪拜和阿联酋内还存在多个监管区，每个由不同的主管机构管理，拥有各自的规则。

负责迪拜大部分地区虚拟资产活动的迪拜虚拟资产监管局（VARA），采取了截然不同的立场。根据其于2023年2月颁布的《虚拟资产及相关活动条例》，VARA明确禁止“增强匿名性的加密货币”。这意味着像Monero和Zcash这样的隐私币在VARA管辖范围内被正式禁止，涵盖了更广泛的迪拜本土生态系统。

与此同时，阿布扎比则由另一套制度管理。阿布扎比全球市场（ADGM）作为该酋长国的金融自由区，采取保守、风险导向的方法。虽然ADGM没有直接禁止隐私币，但要求严格遵守反洗钱和反恐怖融资协议。在联邦层面，监管机构也更强调AML/CTF标准，而非针对特定资产的禁令。

结果是：隐私导向的加密资产在阿联酋并非普遍非法，但其待遇在不同司法区之间差异巨大。对于加密平台、项目和交易者来说，这一碎片化的格局需要谨慎应对——持有或交易隐私币的合法性，完全取决于你所在的阿联酋哪个区域。

代币市场的未来走向

DFSA向原则导向监管的转变反映了行业更广泛的趋势，即向更具弹性和鼓励创新的框架发展。然而，这也为市场参与者带来了监管复杂性和不确定性。企业现在必须制定完善的代币评估方法，其决策将有效影响在DIFC中哪些代币能够繁荣发展。

对于希望在迪拜受监管空间运营的项目来说，信息传递非常明确：理解具体的司法管辖区比以往任何时候都更为重要。DIFC提供的弹性超过VARA的本土监管或传统的阿联酋联邦制度，但这种弹性也意味着企业需要自我监管。随着加密代币市场的不断演变，DFSA的新框架既是创新的机遇，也是对持牌企业在市场机会与合规之间平衡能力的考验。