CLARITY法案下的稳定币奖励：第404节对平台和用户意味着什么

来源：CryptoNewsNet 原文标题：你的稳定币奖励能在CLARITY的第404节中存活下来吗？ 原文链接： 数字资产市场清晰法案，简称CLARITY法案，本应划出关于加密资产的明确界限以及哪个监管机构优先介入。

目前最引人关注的部分更为狭窄且细腻：它关乎谁可以向消费者支付费用，以让他们将美元存放在特定地点。

这一争议在一家主要交易所表示无法支持参议院草案的当前版本后变得更加难以忽视，参议院银行委员会也推迟了原定的修订会议。从那时起，法案进入了工作人员重写动词、立法者测试新联盟是否真实的阶段。

参议院民主党表示，他们将继续与行业代表就关切问题进行沟通，而参议院农业委员会则指出了一个平行的时间表，包括他们1月21日的草案和计划于1月27日举行的听证会。

如果你想用最简单的方式理解为什么稳定币奖励成为了导火索，忘掉口号，想象一个屏幕：用户看到标有USDC或其他稳定币的美元余额，以及一个保持在那里的奖励提议。在华盛顿，这个“奖励”是利息。在银行业，“那里”是存款的替代。

在参议院草案中，冲突集中在第404节，标题为*“保护稳定币持有者的奖励”*，这一节基本上告诉平台什么可以做，什么不可以做。

国会试图划定的界线

第404节规定，数字资产服务提供商不能提供任何形式的利息或收益，“仅与持有支付稳定币相关联。”

这针对最简单的奖励产品：在交易所或托管钱包中存放支付稳定币，并获得随时间累积的报价回报，无需额外操作。立法者认为这看起来像利息，也像是银行依赖存款的直接资金竞争。

这里的关键词是“仅与持有相关联”，因为它使禁令依赖于因果关系。如果用户获得价值的唯一原因是他们持有稳定币，那么平台就超出了界限。如果平台能够可信地将价值与其他因素挂钩，草案就提供了一条出路。

CLARITY试图通过允许**“基于活动的奖励和激励”**来定义这条路径，然后列出这些活动可以包括：交易和结算、使用钱包或平台、忠诚或订阅计划、商户接受返利、提供流动性或抵押品，甚至“治理、验证、质押或其他生态系统参与”。

简单来说，第404节是在区分“为停车支付”与“为参与支付”。用产品语言来说，它邀请对“什么算作参与”展开第二场争斗，因为金融科技公司已经花费十年时间学习如何通过几次额外的点击将经济转化为参与。

用户实际会注意到的部分

大多数读者会关注收益禁令，而忽略可能重塑稳定币产品前端的层面：营销和披露。

第404节禁止宣传稳定币是银行存款或FDIC保险的，声称奖励是**“无风险”**或与存款利息相当，或稳定币本身在支付奖励。它还推动标准化的简明语言声明，说明支付稳定币不是存款，也不由政府保险，并明确说明谁在资助奖励，以及用户必须做什么才能获得。

银行和信用合作社关心认知，因为认知会影响存款流入。他们的公开论点是，被动的稳定币收益会促使消费者将稳定币余额视为安全的现金，从而加速存款迁移，社区银行首当其冲。

参议院草案验证了这一担忧，要求未来提交存款流出报告，并明确指出社区银行的存款外流是需要研究的风险。

然而，加密公司表示，稳定币储备已经在产生收入，平台希望有灵活性与用户分享部分价值，尤其是在与银行账户和货币市场基金竞争的产品中。

我们可以提出的最有用的问题是：哪些内容能在这项法案中存活，以及以何种形式存活。

在交易所持有稳定币获得固定APY是高风险的情况，因为收益“仅仅”与持有相关，平台需要真正的活动钩子来维持这种收益。

用稳定币消费获得返现或积分要安全得多，因为商户返利和交易相关奖励已被明确考虑，这通常偏向于卡片、商务优惠和各种“用赚”机制。

抵押或流动性奖励可能实现，因为“提供流动性或抵押品”出现在列表中，但用户体验负担会增加，因为风险特征更像借贷而非支付。在理论上，托管包装中的DeFi被动收益仍然可能。

然而，平台将无法避免披露，披露会带来摩擦，因为平台必须解释谁在支付、什么符合条件以及存在哪些风险，这些都将在执法和法院中受到检验。

贯穿始终的逻辑是，第404节将奖励从闲置余额收益引导到类似支付、忠诚、订阅和商务的奖励。

发行方防火墙与决定合作关系的短语

第404节还包含一条条款，乍一看似乎不重要，直到你将其与现实中的稳定币发行合作相比较。它指出，允许的支付稳定币发行人并不被视为在支付利息或收益，除非第三方**“指导该计划。”**

这是法案试图防止发行人被视为支付利息的银行的措施，因为交易所或钱包在上面叠加激励措施。它还警告发行人要小心与平台奖励的关系，因为这种关系很容易被视为指导。

“指导该计划”是这里的关键。指导可以意味着正式控制，但更难的是外部看起来像控制的影响：联合营销、与余额挂钩的收入分成、旨在支持奖励渠道的技术集成，或关于平台如何描述稳定币体验的合同要求。

在主要交易所反对和修订延迟后，这一模糊性成为了争夺的战场，因为法案的后期工作往往取决于一个词是缩小、扩大还是定义。

不幸的是，最可能的结果不是双方的完全胜利。市场很可能会看到一个新制度的实施，平台仍然提供奖励，但它们通过看似支付和参与机制的基于活动的程序进行，而发行人除非准备被视为补偿结构的参与者，否则保持距离。

这也是为什么第404节超越当前新闻周期的重要原因。它关乎哪些奖励可以大规模提供，而不会被视为以另一种名字销售的存款，以及哪些合作关系会被视为从分发越界到指导。