加密货币的 $50 十亿头条掩盖了由盘整驱动的现实

来源：CryptoNewsNet 原文标题：加密货币的 $50 十亿美元谎言掩盖了一个残酷的现实：大规模合并正在悄然扼杀每一个新实验 原文链接： 加密行业2025年的资本总额看似一场复苏故事：通过1,409笔交易筹集了505亿美元，较2024年的总额大幅增长。

然而，组成部分讲述了不同的故事。

根据年度加密基金募集报告，其中43.7%的资金来自仅21起合并与收购(M&A)。传统风险投资和私募投资占据了233亿美元，涉及829笔交易，而公开销售和首次公开募股（IPO）贡献了52亿美元，涉及155笔交易。

标题数字与细分数据之间的差异很重要。2025年，资金并没有大量涌入数千个新的加密试验项目。

几乎一半的资金用于整合，赢家购买基础设施、竞争对手、分销渠道和合规资产。总交易数同比下降12.6%，从2024年的1612笔降至2025年的1409笔。

报告直接量化了其影响：合并与收购占年度资本增长的83%，即使融资轮数减少。

数字为何会出现偏差以及这揭示了什么

多个追踪机构报告的2025年总额不同，这些差异并非错误，而是取决于范围界定。DefiLlama数据显示，2025年的募集“超过$25 十亿美元”。

DefiLlama的方法明确关注涉及代币、股权或认股权证的融资，并列出其排除的内容：NFT销售、场外交易（OTC）和做市协议。

这种框架自然偏向“募资”而非“收购对价支付”。

专注于加密的咨询公司Architect Partners报告，2025年披露的合并与收购对价达到$37 十亿美元，是2024年的7.6倍，交易数量比上一年增长了74%。

22.1亿美元与$37 十亿美元之间的差异反映了不同的纳入标准：反向合并、上市壳交易以及涉及非加密收购方的交易都可能极大地影响总额。

核心观点不是“谁对谁错”。而是一些追踪机构报告通过股权和代币轮融资的募集资金，而另一些则将收购对价和公开市场事件混合在一起。

这就是为什么$25 十亿美元可以与505亿美元共存，而没有任何人在撒谎。