加密货币使用指标在第四季度价格下跌时创下纪录

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概览

根据Bitwise和Arkham的数据，尽管交易量、稳定币使用、代币化资产和协议收入达到历史新高，以太坊和加密相关股票在2025年末仍然下跌。

像Tron和Uniswap这样的网络交易量、收入和市场份额激增，而本地代币价格保持平稳，凸显出采用率与估值之间日益扩大的差距。

Bitwise将当前状况与2023年初进行比较，指出基本面改善和供应限制可能支撑2026年的反弹，尽管价格趋同可能需要几个季度。

以太坊的悖论：采用率与估值

Bitwise报道，2025年第四季度，以太坊的价格下跌，而交易量达到新高。该公司的首席投资官Matt Hougan表示，类似的脱节曾在之前的市场转折点出现，价格通常在参与者兴趣减弱时触底，而采用率却在增加。

根据Bitwise的分析，2025年加密相关股票下跌，而行业收入增长速度超过大多数其他行业。研究记录了价格下跌的同时，交易量激增和实物资产代币化达到历史新高。

Arkham Research指出，2025年10月，稳定币市场扩大，日均交易量达到纪录水平。

链上活动激增，尽管代币价格低迷

链上活动和收入在代币价值保持低迷的同时持续上升。

Messari数据显示，Tron网络在2025年处理了数万亿美元的稳定币交易，并在全球零售转账中占据了很大份额，尤其是在第三季度创下了纪录收入。尽管如此，Tron的本地代币全年大致持平。

去中心化交易所继续在中心化平台上取得进展，2025年中，日均去中心化交易所交易量超过主要中心化交易所。Uniswap在该领域占据主导地位，日处理数十亿美元，随着Uniswap v4的推出，锁仓总价值显著增加，并在截至10月的今年中产生了近$1 亿美元的手续费。一家主要的合规平台随后将DEX交易集成到其应用中，通过聚合器路由订单，利用Uniswap的流动性。

展望未来：2026年反弹潜力

Bitwise将当前背景与2023年初进行比较，当时强劲的基本面预示着多年的反弹，指出尽管稳定币使用、网络收入和基础设施投资增长，价格仍承压。以太坊在2025年末接近其长期平均水平，远低于其峰值，分析师表示，供应限制和网络扩展可能支持2026年的反弹——但任何价格追赶的时间尚不确定。