Peak Financial Advisors的$15 百万债券转折点：堕天使反弹是否正在消退？

从信用复苏策略的战略撤退

Peak Financial Advisors 最近做出了一项大胆的投资组合调整，充分表明基金对机会枯竭的看法。在第四季度，该公司投入了**$15.05百万美元到JPMorgan Active Bond ETF (JBND)，购买了278,276股——但重点是：这次操作伴随着完全退出“堕落天使”债券暴露**。时机并非巧合。

转变背后的数字

截至12月31日，新的JBND持仓占该公司13F报告的可报告资产的6.6%。作为背景，这意味着这是一次重要的押注。该基金的投资组合目前在固定收益工具中集中持仓：

• FLXR：$25.43百万 (占资产管理规模的11.4%)
• MTBA：$18.88百万 (占资产管理规模的8.5%)
• GLDM：$17.14百万 (占资产管理规模的7.7%)
• CTA：$15.90百万 (占资产管理规模的7.1%)
• EMB：$11.42百万 (占资产管理规模的5.1%)

为什么现在要放弃“堕落天使”交易？

堕落天使ETF在早期信用复苏阶段通常表现良好——当被降级的债券有望恢复时。这一逻辑在风险偏好环境中是合理的。但Peak的完全退出暗示某些变化：“简单的上涨空间已经被捕获”。

此举显示出一种经过深思熟虑的重置。基金不再追逐收益复苏，而是转向主动管理的核心债券策略。这不再是寻找困境信用中的价值，而是关于复杂的投资组合构建。

JBND的实际运作方式

JPMorgan Active Bond ETF采用不同的策略。它旨在在三到五年周期内跑赢彭博美国综合债券指数，持有债券比例至少80%。基金的主动管理团队在国债曲线、证券化信贷和企业债之间动态调整仓位——优先考虑久期管理和下行保护，而非追逐收益。

截至1月12日，JBND的交易价格为**$54.07** (较其52周高点下跌3%，但年化涨幅约为5%)，收益率为4.4%，资产规模为54.4亿美元。自2023年底成立以来，它通过主动布局实现了稳健的风险调整后回报，优于宽基债券指数，而非被动的久期押注。

更深层次的市场信号

这种轮换传递了一个重要信息：收益复苏交易正逐渐成为上一个周期的思维。当成熟的投资者从“信用复苏阿尔法”转向“核心债券贝塔+”时，通常意味着低悬的果实已被采摘完毕。Peak的资金重新配置暗示市场正从信用事件利润转向稳健、风险可控的收益。

对于债券投资者来说，这一信号十分明确——市场周期比固定收益收益差价更为重要。Peak从堕落天使转向主动债券管理，不仅仅是投资组合的调整，更是对未来周期走向的声明。