经济逆流引导股市，关键数据点闪现混合信号

一周矛盾指标塑造市场方向

股市正处于复杂的格局中，美国经济数据释放出相互矛盾的信号。标普500指数微涨0.10%，而纳斯达克100指数表现更强，上涨0.34%。与此同时，道琼斯工业平均指数下跌0.36%，反映出大型股投资者的不确定性。期货市场则略显乐观，3月迷你标普指数期货上涨0.10%，纳斯达克期货上涨0.38%。

市场的走向受到劳动力市场疲软与服务业韧性之间的拉扯。12月ADP报告显示，仅新增私人部门就业41,000个，远低于预期的50,000个。同样，11月JOLTS数据显示职位空缺为714.6万个，比10月减少303,000个，为14个月最低。这些就业数据的疲软支撑了债券市场，10年期国债收益率下跌2个基点，收于4.15%。

与就业疲软相反，12月ISM服务业指数飙升至54.4，创一年多来最大扩张，逆转分析师对经济放缓的预期。这一分歧让投资者对美联储的下一步政策方向感到不确定，目前市场仅定价14%的概率在1月27-28日会议上降息25个基点。

固收市场对全球政策信号反应

债券市场受益于大西洋两岸通胀压力的缓解。欧元区12月核心通胀为2.3%，略低于预期，促使欧洲债券收益率回落。英国10年期国债收益率降至近两个月最低的4.400%，德国10年期德国国债收益率则降至一个月低点的2.792%。3月10年期美国国债期货上涨6个点，受到疲软的就业数据和欧洲鸽派通胀信号的支撑。

德国11月零售销售环比下降0.6%，为17个月来最大降幅。这一疲软预期欧洲央行将采取谨慎立场，掉期市场对2月5日加息的概率仅定价为1%。

股市动态：当前环境中的赢家与输家

股市压力点：

半导体和存储技术公司早前的涨幅已被抹去，Western Digital暴跌超过7%，Seagate Technology下滑超过6%，Marvell Technology下跌超过4%。更广泛的半导体板块也表现疲软，NXP Semiconductors、Microchip Technology、德州仪器、Lam Research和Qualcomm股价均下跌超过2%。

矿业相关股票也受到大宗商品价格走软的影响。白银现货价格下跌超过5%，铜价下跌超过3%。这导致Hecla Mining(下跌超过8%，Coeur Mining)下跌超过5%，Barrick Mining(下跌超过3%，以及Newmont Mining和Freeport McMoRan)各下跌超过1%。

一些个股受到公司特定事件的影响而承压。Apogee Enterprises在下调全年盈利预期后暴跌超过13%。Wolverine World Wide在Piper Sandler下调评级后下跌超过7%。StoneCo Ltd在宣布CEO将于2026年3月离职后下跌超过5%。Deckers Outdoors在Piper Sandler调低目标价后下跌超过4%。JPMorgan Chase在Wolfe Research下调评级后下跌超过2%。AST SpaceMobile在Scotia Bank调低评级和目标价至$45.60后下跌超过2%。

表现优异的板块：

网络安全股成为市场领头羊，Crowdstrike Holdings上涨超过4%，Palo Alto Networks上涨超过3%，Zscaler上涨超过2%，Atlassian上涨超过1%。生物技术股也吸引投资者关注，Monte Rosa Therapeutics在一项心血管治疗的1期试验取得积极结果后飙升超过52%。Ventyx Biosciences在传出与礼来公司进行高端收购谈判、估值超过(十亿美元后上涨超过37%。

金融科技板块在纳入指数消息推动下反弹，MicroStrategy在MSCI将数字资产国债公司纳入指数后上涨超过4%。大型股派息股在分析师上调评级后获得支撑：Amgen在UBS买入评级和)目标价推动下上涨超过3%，Bristol-Myers Squibb在UBS上调评级和(目标价后上涨超过3%，Lowe’s在巴克莱的增持评级和)目标价支撑下上涨超过2%，Wayfair在巴克莱的上调评级和$85 目标价后上涨超过1%。

经济日历：本周关键事件将定义市场方向

未来几天将公布多项重要经济数据，可能影响市场布局：

星期四关注第三季度生产率指标，预期非农生产率增长4.7%，单位劳动成本上涨0.3%。初请失业救济人数预计增加12,000至211,000，可能进一步显示劳动力市场疲软。

星期五的焦点是：12月非农就业预计增加59,000人，失业率预计下降0.1个百分点至4.5%。平均时薪预计环比上涨0.3%，同比增长3.6%。住房数据也将公布，10月住房开工预计增长1.4%，达到132.5万套，建筑许可预计增长1.1%，达到135万套。密歇根大学1月消费者信心指数预计提升0.6点至53.5。

国际市场表现分化

全球股市表现差异明显。Euro Stoxx 50指数下跌0.16%，而上海综合指数微涨0.05%，尽管创下10.5年新高。日本日经225指数则下跌1.06%，显示亚洲交易区域的疲软。

按揭市场数据提供额外视角

美国按揭申请量在截至1月2日的一周内增长0.3%，但购房指数下降6.2%，表明再融资推动了整体增长，活动上升7.4%。30年期固定抵押贷款平均利率已降至6.25%，低于6.32%，反映出长期债券收益率的整体下降。

1月7日即将公布的财报

市场应关注Albertsons Cos Inc $1 ACI$380 、Constellation Brands Inc $65 STZ$285 、Jefferies Financial Group Inc $123 JEF(和MSC Industrial Direct Co Inc )MSM(的财报公告。