今晚，美国FOMC和CPI双重冲击：交易者应准备的情景

今晚可能成为外汇市场参与者的“恐惧之夜”。因为美国CPI公布和FOMC利率决策会议将在几小时内接连举行。与上次非农就业数据公布时一样，市场可能出现剧烈波动。

市场最关注的：FOMC点阵图

利率决策本身几乎已成定局。 由于6月FOMC会议决定维持基准利率不变，实际关注点集中在“点阵图”(dot plot)上。市场目前关注的是今年内降息的次数，存在三种情景。

最可能的基准情景(可能性最大)： 2024年底点阵图显示降息2次

鸽派情景： 2024年底点阵图显示降息3次以上

鹰派情景： 2024年底点阵图显示降息1次以下

根据3月FOMC投票结果，支持今年内降息3次以上与支持少于2次的比例为10:9。考虑到近期美联储官员偏鸽派的发言，基准情景中降息次数减少1次的可能性较大。主要的海外资本金融机构也预计将利率上调25个基点(bp)，即今年内降息2次。

中长期点阵图也很重要。如果2024年点阵图上调，长期或中性利率水平也可能同步上升。若按基准情景推进，2025年和2026年的点阵图也可能小幅上升约25个基点。

FOMC会议声明与鲍威尔记者会是关键

预计此次声明与5月会议声明相比变化不大。 但会议后举行的鲍威尔主席记者会才是真正的焦点。因为通过记者提问，市场能更清楚地了解美联储的真实意图。

在5月会议上，鲍威尔明确否认“再次加息”的可能，安抚了市场。此次记者会也预计会有类似的基调。最可能的情景是： 鲍威尔暗示下一阶段的政策方向可能是降息，但同时考虑到通胀数据的刚性，不会仓促行动。

经济数据：多处发出下行信号

5月以来，美国经济指标普遍低于预期。第一季度GDP已被下调，近期零售销售、工业产出、PMI、JOLTS职位空缺(JOLTS)、ADP就业数据等整体偏软。

非农就业数据虽超预期，但考虑到上月数据的下调和家庭调查失业率上升，今年的增长前景可能略有下调。

通胀方面尤为重要。 今晚公布的CPI数据将在FOMC会议前几小时公布，联储官员可能提前掌握通胀动态。近期通胀主要由核心服务和住房相关项目的刚性推动。

市场会如何反应？

若按基准情景推进， 外汇市场可能难以从FOMC会议中获得新信号。但如果今晚CPI大幅超预期？市场可能提前反映“鹰派”FOMC结果，迅速转向“今年内无降息可能”的交易。

市场预期的1~2次降息可能迅速缩减至1次以下。届时，美元指数可能快速上涨，挑战之前的高点106，美元国债收益率也将同步上升。

反之，如果CPI数据疲软， FOMC会议可能保持中性基调，至少鲍威尔的记者会发言偏鸽。届时，市场短期内可能在区间内波动，但波动性可能会更大。

总之，今晚CPI和FOMC两大事件将决定市场的方向。只有准备充分的交易者，才能在这场混乱中找到机会。