观点：比特币在减半后一年首次录得下跌，「四年周期」或被打破

1 月 1 日，比特币在 2025 年收盘价低于年初，成为历史上首次在减半后一年录得年度下跌的情况，引发市场对「比特币四年周期」是否终结的激烈讨论。尽管最新一次减半发生在 2024 年 4 月，BTC 此前一度在 10 月 6 日创下 12.6 万美元历史高点，但随后大幅回调，目前较高点下跌超 30%，全年表现转弱。分析人士指出，2012、2016、2020 年减半后，比特币均在随后一年创出新高，而这一规律在本轮周期中未能延续。Bitgrow Lab 创始人 Vivek Sen 直言，比特币在减半后年份收跌，意味着「四年周期正式死亡」。投资人 Armando Pantoja 则认为，ETF、机构资金和企业资产负债表的加入，使比特币不再由散户情绪主导，而是更多受流动性、利率、监管与地缘政治等宏观因素影响。不过，也有不同声音。10x Research 研究主管 Markus Thielen 表示，四年周期仍然存在，但已不再由「程序化减产」单一因素驱动，而是以新的形式展开。市场对比特币长期周期结构的分歧，仍在持续扩大。