#数字货币市场洞察 $ETH $SOL $ZEC

**降息预期背后，流动性真相才是重头戏**

市场普遍预计美联储本周会再降息，但真正左右市场走向的，其实在另一个地方。缩表停止后，如何打理那笔6.5万亿的资产负债表，这才是决定流动性流向的关键。

"表面上看利率在约束市场，但实际影响力远没那么直接。" PineBridge多资产负责人迈克尔·凯利提到。美股今年涨了近17%，财富效应在发酵，背后驱动力其实是资产负债表政策在撑起有钱人的消费和信心。

与此同时，高利率却在压低小企业和底层居民的生存空间。信用卡数据明确显示，富人在撑消费，穷人却被债务缠身——K型分化越来越明显。

更扎心的是，虽然大家都在等降息，但10年期美债收益率反而窜到了4.14%，借钱还是贵。市场真正想知道的，是美联储会不会启动新一轮购债。

美银的预测很有意思：从1月开始可能每月买450亿补准备金。先锋领航则认为购债会温和展开，每月150到200亿，听起来像常规操作，但这个信号的分量不轻。

凯利预计本周降息25个基点，利率接近中性区间。问题来了——美联储一边酝酿"放水"扩表，一边却在降息上挤牙膏式推进，这到底是谨慎应对，还是暗示着更大的不确定性正在积聚？这场流动性戏码，前期铺垫才刚开始。