下周三的议息会议，市场焦点可能放错了地方。

降息25个基点？这事儿概率接近90%，算不上意外。真正值得警惕的，是某位前纽约联储内部人士透露的另一个信号——从明年1月开始，每月可能向市场注入450亿美元，连续半年，累计规模超过2500亿。

这不是停止缩表那么简单。这是直接重启购债计划。

为什么突然要这么干？看看数字就明白了。过去两年的量化紧缩已经从市场抽走2.4万亿美元，银行体系的准备金水位持续下降，回购利率频繁冲破上限——这是流动性枯竭的典型征兆。美银的策略师卡巴纳说得直白：必须补水，否则系统撑不住。

这个所谓的"准备金管理购买"（RMP），本质是给银行体系输血。瑞银也有类似预测，认为明年会看到相当规模的购债操作。问题在于，当市场缺的不是低成本资金，而是资金本身时，降息的作用就变得次要了。直接买债才是解决问题的硬招。

时机也耐人寻味。鲍威尔任期将尽，接班人的鸽派倾向已经不是秘密。政策基调转向的氛围越来越浓。

更麻烦的是，因为政府停摆，关键的CPI和就业数据都推迟发布。美联储等于要在缺少仪表盘的情况下开车。不过高盛倒是乐观，他们认为数据缺失反而扫清了降息的顾虑。

短期看，年末资金面紧张的老问题还在，临时回购操作可能随时上线救急。

所以下周三真正要看的，不是降息几个点，而是那个"水龙头"会不会真的重新打开。如果购债计划落地，对加密市场的影响可能远超一次常规降息。全球资金流向会怎么变，各位自己掂量。