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今天不再提醒

. #好吃难消化 的稳定币赛道😓



还记得今年上市时被疯抢的稳定币公司 Circle 吗?

它的股价现在已经从高点 蒸发了 70%。

很多人以为这是“估值过高”或者“财报不及预期”,但这其实解释不了核心问题。

Circle 的商业模式本质上是吃利息。

每发行 1 枚 USDC,就会持有 1 美元等值的现金或短期美债作为储备,公司的绝大部分收入都来自这些储备资产的利息。

但在稳定币赛道里,Circle 面临着一个超级对手——泰达(USDT)。泰达靠先发优势占据了全球市场,而 Circle 则选择走 合规 + 企业服务 这条道路。

问题来了:
Circle 目前的业务本质还是利率交易。
如果稳定币业务只能靠利差赚钱,那和银行的模式有什么本质区别?

现在美联储开启降息周期,利息下降,Circle 的盈利能力就会直接被削弱。
如果仅仅把 USDC 看作一个交易工具,那 Circle 的股价可能还得继续往下修。

Circle 想翻身,只能靠一件事:
让更多全球企业将 USDC 用作跨境结算的基础设施。

只有当 USDC 成为“下一代全球支付网络”的底层工具,Circle 才有足够大的长期想象空间。

现在的 Circle,就像互联网早期的基础设施公司:
如果满足于做“最好的稳定币”,那它永远只是一家吃利差的金融公司;
但如果它成功构建下一代全球清算层,那它的故事才刚刚开始。
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