幕后操盘手：揭秘加密做市商如何“制造”行情与收割波动

在加密世界的喧嚣背后，一场静默的战争每日都在上演。战争的双方，是武装到牙齿的现代做市商与寻求机会的散户。而战争的武器，不再是简单的买价与卖价，而是一套融合了资金、筹码、衍生品和舆论的精密战术。

过去，做市商更像是市场的“服务商”，在交易所订单簿上提供双向报价，赚取微薄的买卖价差，其核心是维持流动性。但在今天，顶尖的做市商已经演变为市场的“主宰者”，他们的核心目标不再是服务市场，而是捕获波动率。

他们的座右铭是：“我们不预测行情，我们创造行情。”

第一幕：战略转型——从“被动做市”到“主动控盘”

要实现从“服务商”到“主宰者”的转变，做市商的商业模式发生了根本性改变：

· 旧模式：赚取价差
· 战场： primarily 现货市场。
· 手法：在订单簿上同时挂出买盘和卖盘，例如，在100美元买入，在101美元卖出，无论价格涨跌，只要有人交易，就能赚取1美元的价差。
· 角色：市场的润滑剂，依赖交易频率。
· 新模式：收割波动
· 战场：现货与合约（永续合约）的联动市场。
· 手法：将现货视为工具，将合约市场视为主战场。盈利来源于方向性波动中的巨额价差，而非蝇头小利。
· 角色：行情的导演与主角。

第二幕：战术演绎——一场完整的“多空双杀”循环

以下是当今主动做市商最经典的一套组合拳，完美诠释了他们如何“做市”：

第一步：低位布局，暗度陈仓

· 现货市场：在市场关注度低、价格处于底部区间时，做市商开始耐心地、分散地吸收现货筹码。这个过程通常悄无声息，避免引起价格过早上涨。
· 合约市场：在吸筹的同时，做市商在各大交易所的永续合约市场上，悄悄建立大量的多头头寸。这是他们未来利润的主要来源之一。

第二步：现货拉盘，制造神话

· 拉盘启动：利用自有资金或场外配资提供的“弹药”，开始集中、连续地买入现货，迅速拉高价格。K线图上呈现出一条几乎垂直的上涨曲线，制造出“暴涨神话”的视觉效果。
· FOMO效应：剧烈的价格上涨必然吸引大量散户的注意。害怕错过（FOMO）的情绪开始蔓延，散户们纷纷追涨买入，进一步推高价格，为做市商创造了完美的退出环境。

第三步：合约收割，金蝉脱壳

· 平多止盈：当价格被拉到预设的高位，市场情绪极度贪婪时，做市商开始平掉其在合约市场建立的所有多单。由于杠杆效应，这部分利润极为丰厚。
· 反手布局：在平多单的同时，他们可能已经开始建立空头头寸，为下一阶段做准备。

第四步：突然转向，血腥砸盘

· 现货抛售：做市商开始毫无征兆地、大规模地在现货市场抛售此前低价吸收的筹码。由于买盘瞬间被巨大的卖压吞噬，价格出现闪崩。
· 连环爆仓：价格的急速下跌，首先导致那些在高位追涨的散户现货被套。更重要的是，它触发了合约市场上大量多头杠杆交易的强制平仓（爆仓）。这些强制平仓单如同雪崩，进一步加速了价格的下跌。

第五步：空单收官，完成轮回

· 空单获利：在市场一片恐慌中，做市商平掉其建立的空头头寸，再次赚取巨额利润。
· 回归原点：当价格跌回甚至跌破最初的启动位置，市场情绪降至冰点时，做市商再次进场，悄然吸筹，等待下一次循环的开始。

从MYX到COAI、AIA，每一个在熊市中逆势暴涨暴跌的“神币”，其背后几乎都能看到这套战术的影子。每一次“神话”的诞生，都是一次对散户财富的精准围猎。

第三幕：生态协同——做市商的“军火供应链”

如此精密的操作并非做市商能独立完成，它依赖于一条成熟的“发币流水线”生态：

1. 交易所（提供战场与规则）：如平台，通过工业化上币模式，为做市商提供了标准化的“猎物”。交易所收获交易量，做市商获得舞台，形成共赢。
2. 场外配资（提供弹药）：拉盘需要真金白银。专门针对做市商和项目方的“拉盘融资”业务应运而生。资金方出钱，做市商出策略，项目方出筹码，最终按利润分成。
3. 项目方与KOL（提供“接盘侠”）：拉盘需要有人看见并跟进。项目方通过Agency雇佣KOL，利用其品牌流量、曝光流量和买盘流量，在拉升阶段制造狂热，吸引散户接盘。提前为KOL设置的“KOL轮”筹码，则将他们的利益与币价深度绑定，使其卖力“喊单”。

结语：与狼共舞时代的生存之道

现代加密做市商的做市手法，已经演变为一套资金、信息、衍生品工具和心理学结合的金融工程。他们不再是简单的流动性提供者，而是波动率的制造商和收割者。

这套体系如此高效，以至于“做产品-积累用户-创造价值”的传统路径在其面前显得缓慢而低效。对于市场参与者而言，理解这套玩法不再是投机的要求，而是生存的必修课。

在这个由做市商主导的游戏中，每个玩家都必须回答一个终极问题：你清楚地知道自己是猎手，还是猎物吗？如果你无法成为制造流动性和波动的人，那么至少，要学会不要轻易成为那个为波动买单的人。#参与创作者认证计划月领$10,000